Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler ve İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler nedir?
Piyasa derinleştikçe, 2 türden bir türev enstrümanın değerinin belirlenmesinde de faydalı olan varlıkların işleyişi ve değişim oranı hakkında çeşitli endeksler oluşturulur, piyasa performansını gösteren varlığa dayalı menkul kıymet endeksi (VDM) Bir ABS portföyünün ağırlıklı ortalaması olarak hesaplanan ABS Piyasası, İpotekli Teminatlı Menkul Kıymetler (MBS) endeksi ise MBS piyasa hareketini, yalnızca gayrimenkul ipotekleriyle desteklenen tahvil ve senetlerin ağırlıklı ortalaması olarak göstermektedir.
Açıklama
Piyasalar derinleştikçe, piyasanın nasıl performans gösterdiğini anlamak için endeksler geliştirilir. Değerlerini endekslerin hareketinden alan araçlar olan türevler için de temel olarak kullanılırlar.
Kurumlar, portföylerinde bulunan kredi ve alacakları, daha fazla kredi vermek için daha fazla nakit yaratmak için kullanabilir mi? Cevap evet ve benzer görev süresi ve risk profiline sahip alacakları ister kredi ister kullandırdıkları krediyi bir araya getirip yatırımcılara satabilirler. Bu havuzlar tipik olarak bir bono veya senet şeklindedir. Bu menkul kıymetler Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler (ABS) olarak adlandırılır. Bu menkul kıymetlerdeki yatırımcı kredi veya alacağın bir kısmına sahiptir. Bu, kurumun likit olmayan varlıklarını işlerinde kullanmak üzere hazır nakde dönüştürmesine olanak tanır.
İçine Seküritize edilir tipik varlıklar Varlığa Dayalı Menkul (ABS) kredi kartı alacakları, şirket alacaklar, telif vb kiraladığı olan ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) ABS alt kümesidir ve konutlarda ipotek ile desteklenmektedir, yani , ev kredileri. MBS, belirli bir varlık türü içeren ABS'nin bir alt kümesidir.
Ayrıca, bu makaleyi daha iyi anlamak için Tahvil Fiyatlandırmasına bakın.
Kaynak : Barclays
Menkul Kıymetleştirme nedir?
Gelecekte nakit akışı olan likit olmayan varlıkları benzer tür, kullanım süresi ve risk profiline sahip varlıkları bir araya getirerek hazır nakit yaratan finansal menkul kıymetlere dönüştürme süreci calSecuritization'dır. Bu genellikle, gelecekteki nakit akışı yaratan varlıkları orijinal şirketten indirimli olarak satın alan ve daha sonra bunları yatırımcılara satmak için havuzlayan ayrı bir işletme tarafından yapılır. Teorik olarak, gelecekte nakit akışı olan herhangi bir varlık menkul kıymetleştirilebilir.
Varlığa Dayalı Menkul Kıymetlerin Oluşturulması
Örneğin, leasing şirketi olan ABC Ltd. Şirketi'nin müşterilerinden aylık alacakları vardır. Bu alacaklar gelecekte olacaktır, bu nedenle şirket bunları bugün daha fazla kredi vermek için kullanamaz, bu nedenle tüm alacakları başka bir işletmeye, şirket SPV'ye satmaktadır ve bu, gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini öder. Bu, ABC Şirketinin gelecekteki bu girişleri bugün nakite dönüştürmesine ve işinde kullanmasına olanak tanır. SPV şirketi artık bu kiralamaları, kiracının vade ve kalitesine göre dilim adı verilen farklı havuzlarda paketliyor ve yatırımcılara tahvil veya senet olarak satıyor. Bu tahviller belirli varlıklarla desteklendiğinden, varlığa dayalı menkul kıymetler olarak adlandırılır. Geri ödemenin çalışma şekli, kiracının ABC Şirketine periyodik bir kira ödemesi yapmasıdır.bu da artık kira kontratına sahip oldukları için SPV Şirketine geçecek ve bu parayı yatırımcılara kupon ödemeleri yapmak için kullanacaktı.
Yatırımcılara satmak için kaynak şirketten nakit akış portföyü vade ve risk profiline göre havuzlanır. Her dilim benzer zamanlama ve risklere sahip nakit akışlarından oluşur. Bu, yatırımcının risk iştahına göre yatırım yapmak için uygun dilimi seçebilmesi için yapılır.
Varlığa Dayalı menkul kıymetler, tahvil / senet şeklinde olduğundan, borsada işlem görmektedirler, bu nedenle yatırımcılara satma esnekliği sağlarlar, dolayısıyla gerektiğinde likidite sağlarlar. Menkul kıymetleştirme süreci, başlatan şirketin elindeki likit olmayan bir krediyi yatırımcının elinde likit, ticareti yapılabilir bir varlığa dönüştürür.
Borsada işlem gören bu bonolar artık yatırımcılara alıp satmaları için likidite veriyor. Piyasada hakim olan faiz oranı ve varlığa dayalı tahvillerin risk profili bu tahvillerin fiyatını belirlemektedir.
ABS Endeksi nedir?
ABS endeksi, ABS pazarının değerini ölçmenin bir yöntemidir. Varlığa dayalı menkul kıymetler portföyünün ağırlıklı ortalama değeridir. Farklı endeksler, valueIndexhe endeksini belirlemek için farklı oranlarda farklı ABS kullanır. Dolayısıyla bir ABS Endeksi , " piyasada işlem gören çeşitli ABS tahvillerinin / senetlerin ağırlıklı ortalama değeridir."
Bir MBS İndeksi olan bağları / senet, ağırlıklı ortalama değerini alır ABS endeksi bir tür sadece mülkiyet ipotek destekli .
ABS tahvillerinin karşı karşıya olduğu en büyük risk, faiz oranı ve ön ödeme riskidir. Faiz oranı riski, piyasa genelinde tüm piyasanın karşı karşıya olduğu durumdur. Birçok kişi, tek bir ABS tahviline yatırım yapmak yerine, fiyat risklerini azaltmak için bir portföye yatırım yapmayı tercih ediyor. ABS endeksini yansıtan borsa yatırım fonu (ETF) gibi herhangi bir enstrüman böyle bir yatırım yolu sunacaktır.
ABS Endeks Türleri
ABS Endeksleri farklı tiptedir, bazı özel endeksler, sadece otomobil kredisi veya kredi kartı veya ipotek gibi varlıklara sahip tahvillerden oluşurken, her türden varlıkla desteklenen tahvillere sahip diğer geniş tabanlı ABS endeksleri vardır.
ABD'de Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler ilk olarak 1980'lerde tanıtıldı ve bu nedenle piyasa olgun ve çok sayıda ABS endeksine sahip olacak kadar derin. Bu endeksler, yatırım bankaları gibi finans kuruluşları tarafından müşterileri için bir ürün olarak tasarlanır.
ABD'deki ABS Endeksleri
ABD'de bu endekslerden birkaçına örnekler:
# 1 - Barclays ABD Değişken Faizli Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler (ABS) IndeIndex , 250 milyon $ ödenmemiş, bir yıl veya daha uzun vadeye sahip Varlığa Dayalı Menkul Kıymetleri içeren ve ev kredisi, kredi kartları, oto kredileri ve öğrenci kredileri "varlıklar." 30 Haziran 2016 itibarıyla bir yıllık getiri Indexis endeksi% 4,06 oldu.
# 2 - JP. Morgan ABS Index Inddex is Index, ABD pazarında otomobil ve Ekipman, Kredi Kartı, Öğrenci Kredisi, tüketici kredileri, devre mülk, imtiyaz, ödeme, vergi borçları, sigorta primi, servis avansları gibi farklı varlıklarla desteklenen 2000'den fazla ABS enstrümanına sahiptir. Çeşitli ezoterik varlık endeksi, ABS pazarının yaklaşık% 70'ini yakalamayı amaçlayan ve ayrıca belirli sektör ABS araçlarını izleyen alt endekslere sahip olan endekstir.
kaynak: www.businesswire.com
Avrupa'daki ABS endeksleri
Avrupa'da ABS piyasası da oldukça olgunlaşmıştır ve Avrupalı menkul kıymetler tarafından ihraç edilen Varlığa dayalı menkul kıymetlerden oluşan birçok Avrupa ABS endeksi vardır. Diğer çeşitli ülkelerde de ABS Endeksleri vardır. Onlardan bazıları:
# 1 - Barclays Pan Avrupa ABS Benchmark IndeIndex is Index, konut ve ticari ipoteklerle desteklenen tahvilleri, otomobil kredilerini ve en az bir yıllık vadeye sahip 300 milyon Euro ödenmemiş kredi kartlarını içerir.
# 2 - Avrupa Otomobil ABS Endeksi
Bu ABS endeksi, Avrupalı üreticilerin Araç kredisine dayalı menkul kıymet ihraçlarından oluşmaktadır.
# 3 - Meksika'nın Autofinanciamiento ABS Endeksi
Bu ABS Endeksi, Meksika Otomobil kredisine dayalı menkul kıymetlerden oluşmaktadır.
ABD ve Avrupa'da, ABS endeksinin tüm tahvillerine aynı oranda yatırım yapan birçok Borsa yatırım fonu (ETF) geliştirilmiştir. Yatırım fonları gibi olan bu fonlar, yatırımcıların paralarını her birine gerçekten yatırım yapmadan bir dizi ABS tahviline yatırmalarına izin verir, ancak onlara bir ABS portföyünün getirisini sağlar.
MBS ve MBS Endeksi
Ev ipotekleri, finansal sistemin borç verme portföyünün çok büyük bir bölümünü oluşturduğundan, Mortgage Temelli Menkul Kıymetler (MBS), menkul kıymetleştirme piyasasının çoğunluğunu oluşturur. ABS pazarı, olgunlaştığında MBS pazarından gelişti ve pazarın daha yeni finansman yollarına ihtiyacı vardı. ABS piyasası, genellikle daha kısa süreli oldukları ve nakit akışları tahmin edilebilir olmadığı için MBS'den daha yüksek bir riski temsil eder. Ayrıca, yasal ve mali yönlerini krediyi veren taraftan ayırmak kolay olmadığından daha yüksek bir kredi riski vardır. Ayrıca, ABS hakkında bilgi edinmek daha zahmetlidir, çünkü buna kredi yaratımından itibaren dahil olan çok sayıda kurum vardır.
MBS piyasasını izlemek, çoğu ipotek, ev sahibinin ödemesi gerçekten karşılanabilir olmadığı sürece temerrüde düşmediği için ekonominin sağlığının büyük ölçüde analiz edilmesine yardımcı olur. Çok sayıda insanın temerrüde düşmeye başlaması, ekonominin dibe vurduğunun açık bir göstergesidir. Dolayısıyla ABD'de bu pazarı izleyen çok sayıda MBS endeksi var. Yalnızca piyasanın büyük bir bölümünü izleyen geniş tabanlı endeksler değil, aynı zamanda yalnızca "subprime mortgage" veya "ihraç edilenler" ile desteklenen MBS gibi MBS pazarının bir bölümünü izleyen çok sayıda uzmanlaşmış MBS endeksi de vardır. belirli bir yıl için ”vb.
İpoteğe dayalı menkul kıymetler Endeksi örnekleri şunlardır:
# 1 - S&P ABD Mortgage Temelli Menkul Kıymetler Endeksi
S & P sitesine göre tanım şudur: “Ginnie Mae (GNMA) tarafından ihraç edilen ABD doları cinsinden, sabit oranlı ve ayarlanabilir oranlı / hibrit ipotek geçiş menkul kıymetlerini kapsayan kurallara dayalı, piyasa değeri ağırlıklı bir endekstir. ), Fannie Mae (FNMA) ve Freddie Mac (FHLMC) ”burada GNMA, FNMA ve FHLMC, MBS'yi düzenleyen kurumlardır.
kaynak: S&P
# 2 - S & P ABD Mortgage Destekli FHLMC 30 Yıllık IndeIndex is Index, yukarıdaki S&P ABD Mortgage Destekli Menkul Kıymetler Endeksinin bir alt kümesidir ve FHLMC'nin 30 yıllık MBS tahvillerini izler.
# 3 - Deutsche Bank Liquid MBS IndeIndex is Index, ABD pazarındaki en likit MBS'yi izliyor .
kaynak: db.com
Hindistan'da ABS pazarı henüz çok fazla gelişmedi. Bu piyasadaki ana varlık sınıfları, otomobil kredileri, mikro krediler ve konut ipotekleri ile desteklenen tahvillerdir. 2013 yılında bir gayrimenkul geliştirme şirketi olan DLF Ltd., ofis binalarından kira gelirine dayalı bir tahvil ihraç etmiştir. Hindistan'da ABS, yaratıcı olarak NBFC Full-Form'a ve yatırımcı olarak bankalara sahiptir. Bankalar genellikle, "öncelikli sektör" borç verme normlarını karşılamak için bu varlığa dayalı bağlara yatırım yapar. Çiftçilere varlığa dayalı mikro krediler veya otomobil kredileri olarak bunlar, bankaların öncelikli sektör kredilerini karşılamalarına yardımcı olur. Mevcut yasal ve vergi yapıları ile, Hindistan'daki menkul kıymetleştirme piyasası, çok düşük taleple çok yeni oluşuyor. Bu nedenle, ABS endeksinin geliştirilmesine gerek kalmadı.
ABS / MBS Endeksleri ve Ekonomik Kriz
ABD'deki 2009 ekonomik krizine en büyük katkıda bulunanlardan biri, yüksek faizli mortgage kredisi, yani mükemmel kredisi olmayan ve temerrüt riski daha yüksek olan kuruluşlara verilen krediler olmuştur. Mortgage kredisi, bu krediler için mevcut olan Menkul Kıymetleştirme ile daha da güçlendi ve bu da piyasanın daha fazla kredi için fonlarla aynı hizada olmasına yol açtı. Aynı yüksek riskli kredilerde giderek daha fazla paranın riske atılmasıyla beslenen, erdemli olmayan bir subprime kredisi döngüsüydü. Borçlular temerrüde düşmeye başladığında, borç verenler paralarını değil, aynı zamanda bu kredileri menkul kıymetleştirerek ihraç edilen ABS tahvillerine yatırım yapanların hepsini kaybettikleri için piyasa çöküşü şiddetlendi. Parasını kaybeden diğer yatırımcılar grubu, ABS endekslerine yatırım yapan ETF'lere bağlıydı.
Krediler temerrüde düştüğünde, tahviller piyasa fiyatını kaybetti ve bu da ABS / MBS endekslerinin ve dolayısıyla bunlara bağlı tüm ETF'lerin çökmesine yol açtı. Dolayısıyla, bir dizi temerrüt, üç farklı yatırımcı grubunu etkileyen kademeli bir etkiye sahipti, yani kredi verenler, ABS yatırımcıları ve ABS endekslerinin ETF'lerinde yatırımcılar. MBS'nin kredi krizinde önemli bir faktör olduğu söylense de, enstrümanın tek başına bir sebep olmadığı, ancak bu enstrümanları destekleyen subprime kredilerin neden olduğu söylenmelidir. Kredi krizine kadar, piyasa MBS ve ABS enstrümanlarının çıkarılmasında çok yaratıcıydı, ancak krizden sonra, enstrümanın ve ihraççının sadeliği ve istikrarı üzerinde duruldu.Egzotik enstrümanların ihracı, endekslerin oluşturulmasını ve tahmin edilmesini zorlaştırdı çünkü nakit akışlarında farklı varlıklar ve karmaşıklıklarla sık aralıklarla yeni sorunlar ortaya çıktı.
Önerilen Makaleler
- Mutlak Geri Dönüş
- ABS Excel İşlevi
- Excel'de Mutlak Referans
- ABS ve MBS Endeksi
