Devrilme Riski nedir?
Yenileme Riski, bir finansal borç yükümlülüğünün veya riskten korunma amacıyla alınan bir türev pozisyonun yenilenmesinden kaynaklanan ve vadesi dolan riski ifade eder. Rollover Riski, bankalar ve finans kurumları tarafından borçlarının yenilenmesi sırasında sıklıkla yönetilir ve aktif-pasif yönetiminin ayrılmaz bir parçasıdır. Ayrıca, genellikle hedge fonlar, portföy yatırımcıları vb.
Rollover Riski, işletme için likidite sıkışıklığına neden olabilir ve bir bütün olarak piyasada dalgalanma etkisi yaratabilir. Başta banka ve finans kuruluşları olmak üzere pek çok işletmenin varlıklarını, kısa vadeli kaynaklardan borçlanarak kredi ve avansları ilerletmek yoluyla yarattığı ve bu tür menkul kıymetlerin itfa edilmesi gereken her an yeni yeni menkul kıymetlerle devretme yoluyla varlıklarını yarattıkları bilinmektedir. yol, iş devam ediyor. Aslında, farklı ülkelerdeki çeşitli hükümetler de borçlanmalarını bu şekilde finanse ediyor ve vadesi gelen borçları yeni borçlarla deviriyor.
Bununla birlikte, bir işletme mevcut borçlarını yeni borçlarla devredemediğinde veya bu tür borçların çevrilmesi için daha yüksek faiz oranı ödemek zorunda kaldığında, bu, bir yenileme riski alt türü olan yeniden finansman riskiyle sonuçlanabilir.
Aşırı durumlarda, devir riski, işin tamamen dondurulmasına yol açabilir (genellikle ciddi bir likidite sıkışıklığının olduğu ve işletmenin vadesi dolan yükümlülüklerini devredemediği veya riskten korunma için kullanılan türev araçların ağır zararlar ve nakit ödemede olduğu durumlarda) ciddi likidite sıkışıklığı nedeniyle işletme tarafından vadede mümkün değildir).
Devrilme Riski Örnekleri
Birkaç örnek yardımıyla rollover riskini daha ayrıntılı olarak anlayalım:
Örnek 1
Mega Bank, yüksek likiditeye sahip varlıklarını (mümkün olan en kısa sürede nakde çevrilebilen varlıklar) stres senaryolarında beklenen geri çekilme oranı ile eşleyerek aktif-pasifini yönetir. Banka genellikle,% 100'lük yeterli likidite karşılama oranını sürdürmek için bu tür yüksek likidite varlıkları oluşturmak için yükümlülüklerini devreder.
Mega Bank için Aralık 2019 ve Mart 2019 için aşağıdaki bilgiler toplanır (Mio USD cinsinden):
Bankanın likidite karşılama oranını her zaman% 100'ün üzerinde tutması beklenmektedir ve bunun yapılmaması yasal bir ceza çekmektedir. Mart 2019'da, Bankaların Likidite Karşılama Oranı% 100'ün altına düştü ve piyasadaki ciddi likidite sıkışıklığı nedeniyle banka kısa vadeli yükümlülüklerini devredemedi ve bu da yasal LCR'nin eşik seviyesinin altına düşmesine ve cezaya yol açmasına neden oldu. banka için.
Yukarıdaki örnek aracılığıyla, devir riskinin nasıl yasal cezalara yol açabileceğini vurgulamaya çalışıyoruz.
Örnek 2
Daha iyi anlamak için başka bir örnek alalım:
Commercial Bank of Atlanta'nın ana finansman kaynağı, toplam finansman ihtiyacının% 60'ını oluşturan müşterilerinden yatırılır ve bakiye finansmanı banka tarafından ticari senet şeklinde kısa vadeli finansmanla karşılanır. Banka genellikle fonlama maliyetini yüzde 2-3 aralığında tutar ve sabit bir net faiz marjı sağlamak için yüzde 4-5 aralığında avans verir. Kısa vadeli finansman bağımlılığı nedeniyle, ticari banka yenileme riskine maruz kalmaktadır.
Atlanta ticaret bankası, Lehman iflası sırasında, ticari borçlanmanın büyük ölçüde azalması ve bankanın tam likidite sıkışıklığı ve kırılganlık nedeniyle kısa vadeli finansmanını devredememesi nedeniyle ağır bir şekilde acı çekti. müşterilerine hizmet etmek.
Bu nedenle, devir riski, yasal cezalara ve hatta düzgün yönetilmezse veya riskin kontrolden çıkmasına neden olan olumsuz piyasa koşulları nedeniyle işletmenin zamansız olarak kapanmasına yol açabilir.
Devrilme Riskinin Avantajları
- Türev enstrümanlardaki hedge pozisyonlarının vadede çevrilmesi zorunludur, bu da pozisyon yenileme riskine yol açar ancak sermaye piyasalarında nakit segmentinde alınan pozisyonu hedge etmek için gereklidir.
- Çeşitli değişken faizli yükümlülükler, finansal kuruluşlar tarafından faiz oranı takaslarına girilerek sabit yükümlülüklere dönüştürülmekte ve bu takasların vade üzerinden çevrilmesi ve dolayısıyla pozisyon yenileme riskine yol açmaktadır. Ancak, işletmelerin sabit yükümlülüklerini dönüştürebilmesi ve faiz oranı riskini daha iyi yönetebilmesi için bu riski alması gerekir.
- Düşen bir faiz oranı senaryosunda işletmeler kısa vadeli borçlanmalarını uygun oranlarda devredebilirler. Bu gibi durumlarda devir riski almak işletme için faydalıdır.
Devrilme Riskinin Dezavantajları
Dezavantajlardan bazıları aşağıdaki gibidir.
- İşletme için likidite riskine yol açar ve işletme için büyük fonlama sorunlarına yol açabilir.
- İşletmenin vadesi gelen yükümlülüklerini devredememesi temerrüde yol açabilir ve işletmenin iflasına yol açabilir. Kısa vadede risk, işletmenin varlığını tehdit etme potansiyeline sahiptir.
- Borçlanma maliyeti piyasa davranışına bağlı olarak değişmeye devam ettiğinden ve yatırım ortamı ve işletme, faiz oranlarına bakılmaksızın kısa vadeli yükümlülüklerinin vade anında geçerli olan oranda borçlarını devretmek zorunda kalacağından, devir riski iş yapma maliyetini artırır. bu da iş marjlarına zarar verebilir.
Sonuç
İşletmenin, devir riskinin yakından izlenmesi ve etkin bir şekilde yönetilmesi gerektiğini, özellikle likidite sıkışıklığı gibi zor durumlarda devretmeyi zorlaştırabilen ve bazen işletme için imkansız hale getirebileceğini anlamalıdır. Etkili bir şekilde yönetilirse, işletmeler için getirilerini artırmak ve kazançlarını büyütmek için etkili bir araç olabilir.
