Engel Oranı nedir?
Sermaye bütçelemesindeki engel oranı, yönetici veya yatırımcı tarafından istenen herhangi bir proje veya yatırım için minimum kabul edilebilir getiri oranıdır (MARR). Aynı zamanda şirketin gerekli getiri oranı veya hedef oran olarak da bilinir. Bu oran, sermaye maliyeti, ilgili riskler ve iş genişlemesindeki mevcut fırsatlar, benzer yatırımların getiri oranları ve yatırım üzerinde doğrudan etkisi olan diğer faktörler değerlendirilerek elde edilir.
Engel Oranı Nasıl Hesaplanır?
Sermaye bütçelemesinde, bu genellikle iki ana unsurdan oluşur. Bunlar aşağıdaki gibidir:
- İlk unsur, Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC) olan şirketin sermaye veya fon maliyetidir.
- İkinci unsur, tamamen belirli bir projenin riskliliğine bağlı olan risk primi formülüdür.
Sermaye bütçelemede kullanılan formül
Engel Oranı formülü = Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (AOSM) + Risk Primi (projenin nakit akışlarıyla ilişkilendirilen muhasebeleştirilecek risk)
Misal
XYZ Ltd.'nin yatırım yapmak istedikleri projeleri değerlendirirken sermaye maliyetinin yılda% 8 olduğunu varsayalım. XYZ Ltd.'de çalışan yöneticiler, bunlar için yılda% 5'lik bir risk primi ekleyeceklerdir. Daha belirsiz nakit akışlarına sahip ancak daha az riskli ve öngörülebilir nakit akışlarına sahip projeler için yalnızca% 0,5 ekleyen projeler.
Dolayısıyla riskli ve belirsiz nakit akışları olan projeler için Engel Oranını yıllık% 8 +% 5 =% 13 olarak hesaplayabiliriz, oysa belirli nakit akışlarına sahip daha az riskli projeler için =% 8 +% 0,5 = 8,5 % yıl başına.
XYZ Ltd.'deki yöneticiler, engel oranını belirlemek için sermaye maliyetine veya Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyetine (WACC) risk primi ekler. Projeler arasında net bir karşılaştırma yapmak ve hangi projelerin yatırım için iyi, hangilerinin yatırıma uygun olmadığına karar vermek istiyorlar.
Düşük riskli bir proje, daha küçük potansiyel nakit akışları nedeniyle kağıt üzerinde çok çekici görünmeyebilir, ancak bu nedenle, değersiz bir seçim olarak adlandırılamaz. Sırf bu yüzden, yöneticiler denklemdeki risk primini ekledikten sonra, düşük riskli projenin daha yüksek bir Net Bugünkü Değer (NPV) sağlayabileceğini ve bu da onu yatırıma değer kıldığını görebilirler.
Engel Oranını Azaltma
Engel Oranı, belirli bir yatırımın değeri ile ilişkili risk arasında karşılaştırma yapmak için bir kriter görevi görür.
- Sermaye bütçelemesinde, beklenen getiri oranı engel oranından yüksekse, yatırımın iyi olduğu kabul edilir. Getiri oranı daha düşükse, yatırımcı yatırıma devam etmemeyi seçebilir. Aynı zamanda başabaş bir verim olarak da adlandırılır. Asgari engel oranı genellikle şirketin sermaye maliyetidir. Ancak daha yüksek riskli ve çok sayıda yatırım fırsatı olan projelerde oran artar.
- Hedge fonlar için engel oranı, fon yöneticisinin teşvik ücretlerini toplamadan önce geçmesi gereken getiri oranıdır.
- Net Bugünkü Değer (NPV) analizi yapılırken, engel oranı, projenin gelecekteki net nakit akışlarını iskonto etmek için kullanılan orandır. Bu oran genellikle projenin algılanan riskliliğine bağlı olarak yukarı ve aşağı ayarlanır.
Engel Oranını Belirleyen Temel Faktörler
Herhangi bir projeye yatırım yapmadan önce, bir şirketin öncelikle projenin pozitif bir net bugünkü değeri (NPV) olup olmadığını belirlemek için bir ön değerlendirme yapmaya karar vermesi gerekir. Her zaman çok yüksek bir oran belirlemenin diğer karlı projeleri engelleyebileceği akılda tutulmalıdır. Yine düşük bir oran belirlendiğinde, oran kârsız bir projeyle sonuçlanabilir. Engel oranı belirlenirken göz önünde bulundurulması gereken faktörler şunlardır:
- Projeyle ilgili beklenen risk için bir risk değeri atanmalıdır. Yüksek riskli projeler, daha az riskli olanlara kıyasla genellikle daha yüksek oranlara sahiptir.
- Enflasyon oranı bir başka önemli faktördür. Ekonomi hafif bir enflasyon geçiriyorsa, nihai oranı% 1-2 oranında etkileyebilir. Enflasyonun bu oranı belirlemede kritik bir belirleyici faktör oynadığı durumlar olabilir.
- Her zaman gerçek yatırım oranlarıyla karşılaştırılması gerekir çünkü faiz oranları başka bir yatırımda kazanılan fırsat maliyetini yansıtır.
Sınırlamalar
- Net Bugünkü Değer (NPV) çok küçük olsa bile, yüksek getiri oranları veren yatırımlara yönelik önyargılı olabilir.
- Yatırımcılar için daha fazla nakit üretebilecek ancak daha düşük bir getiri oranıyla büyük dolar değeri olan projeleri reddetmekle sonuçlanabilir.
- Sermaye maliyeti genellikle bu orana göre değerlendirilir ve bu kavram zamanla değişebilir.
Sonuç
Uzun vadeli karlılık ve iyi bir yatırım seviyesi elde etmek için en önemli şey güvenilir bir oran belirlemektir. Projenin tamamlanması için yasal zorunluluğun gerekli olduğu ve bu oranın faktör dışı olarak değerlendirildiği durumlar vardır. Risklere veya beklenen getirilere daha az önem vererek, önemli projeler yürürlükteki yasa ve yönetmeliklere uymak için ilerliyor.
