Tezgah Üstü (OTC) Anlamı
Yaygın olarak OTC sözleşmeleri olarak bilinen tezgah üstü sözleşmeler, takas yoluyla veya standartlaştırılmış bir anlaşma yoluyla alınıp satılmayan ancak karşılıklı olarak müzakere edilen sözleşme şartları ile katılımcılar arasında iki taraflı olarak alınıp satılan finansal sözleşmelerdir.
Tezgah Üstü (OTC) Sözleşme Türleri
Tezgah üstü sözleşmeler 2 geniş kategoriye ayrılabilir:
# 1 - Piyasa Katılımcılarının Türlerine Göre
- Müşteri Pazarı Katılımcıları: Bayi ve müşterinin ikili sözleşme yaptıkları ve borsalar yoluyla fiyatların alındığı sözleşmelerdir. Bu sözleşmelerin çoğu elektronik olarak yürütülür.
- Bayiler Arası Katılımcılar: İki büyük bayi arasında müşterileri adına yapılan türev sözleşmelerdir. Çoğu zaman bu sözleşmeler, temeldeki emtiaya ilişkin bakış açılarına göre fiyatlandırılır ve kısa bir süre içinde diğer bayilere aktarılır.
# 2 - Türev Sözleşmelerinin Türlerine Göre
OTC sözleşmeleri, temel alınan emtia veya finansal araca göre aşağıdaki şekilde daha da sınıflandırılabilir:
- Faiz Oranı Türevleri: Faiz Oranı Türev sözleşmeleri, esas olarak cari ve tahmin edilen faiz oranları ile LIBOR, hazine bonoları vb. Karşılaştırmalı fiyatlara ilişkin bakış açılarına dayalı faiz oranı türevleridir
- Döviz Türevleri: Genellikle para takası olarak terimler, bunlar OTC türevlerinin en büyük parçalarıdır ve döviz riskini dengelemek için büyük kurumsal oyuncular arasında müzakere edilir. Bunlardan en popüler olanı USD / GBP döviz takaslarıdır ve çoğunlukla 2 büyük finans merkezinden - New York ve Londra - katılımcıları içerir. Bunlar aynı zamanda finansal piyasalarda forex türevleri olarak da bilinir.
- Emtia Türevleri: Bu OTC sözleşmeleri Altın, Petrol bakır, doğal gaz, elektrik gibi emtialar için alınıp satılmaktadır. Bunlar, depolama maliyeti, teslimat maliyeti, vb. Gibi karmaşıklıklar nedeniyle fiyatlandırılması en zor olanlardır. Bunlar, Agri OTC sözleşmeleri (Tarım ürünlerine dayalı olarak) ve tarım dışı sözleşmeler (çoğunlukla Baz metalleri içeren) olarak kategorize edilebilir.
- Kredi Türevleri: Bu sözleşmeler, üçüncü bir şahsın kredi riskine dayanır, temelde üçüncü şahsın belirli bir zaman dilimi için temerrüde düşüp düşmeyeceğine dair bir görüş. İki ana kategori oluştururlar - Kredi temerrüt takasları (CDS) ve Kredi Bağlantılı Senetler (CLN).
- Hisse Senedi OTC: Bu OTC sözleşmelerinin en basitleri, opsiyonları, vadeli işlemleri ve takasları içeren hisse senedi OTC sözleşmeleridir.
Tezgah Üstü (OTC) Örneği
Kontrat üzerinden (OTC) bir örnek alalım.
Petrol türevi sözleşmelerinde pozisyon alarak riskini korumak isteyen bir havayolunu düşünün. Havayolu, piyasadan petrol vadeli işlemleri satın alabilir, ancak borsa onlara yalnızca 1 aylık, 1 yıllık, 5 yıllık veya 10 yıllık standart bir sözleşme sağlayacaktır. Ancak, firmanın sadece 120 gün boyunca hedge etmesi gerekiyor. bu durumda, ya 1 aylık bir sözleşme satın alabilir ve sonraki dört ay için işlem maliyetlerine yol açabilirler ya da başka bir tarafla bir OTC sözleşmesi satın alıp daha fazla özelleştirmeler ekleyebilir ve işlem maliyetlerinden tasarruf edebilirler.
Tezgah Üstü (OTC) Avantajları
Tezgah üstü (OTC) avantajlarından bazıları aşağıdaki gibidir:
- Özelleştirme: OTC sözleşmeleri, iki taraf arasında özelleştirilmiş sözleşmelerdir. İki piyasa katılımcısı arasında kendi ihtiyaçlarına uyacak ve istenmeyen gürültüyü ortadan kaldıracak şekilde özelleştirilebilir ve müzakere edilebilir. Bu tür bir özelleştirme, borsada işlem gören fonlar veya merkezi karşı taraflar aracılığıyla yapılan sözleşmeler ile sağlanamaz.
- Daha İyi Korunma: Bu avantaj, yukarıda bahsedilen noktayla bağlantılıdır, çünkü daha iyi özelleştirme, finansal kurumların kendi ihtiyaçlarına odaklandıklarından risklerini daha iyi yönetmelerine yardımcı olur ve böylece onları riskten korunma için mükemmel bir araç haline getirir.
- Operasyonel Riskten Güvenlik : OTC sözleşmeleri sadece iki finansal kurumu kapsadığından, borsa gibi aracılarının olması durumunda ortaya çıkabilecek operasyonel risklerden etkilenmezler. Tarih, piyasadaki beklenmedik felaket olaylarının, yatırımcılar için büyük bir kayba yol açabilecek operasyonel riske yol açtığını göstermiştir. OTC sözleşmelerinde bu tamamen önlenebilir.
- Daha Az İdari Maliyet: Daha küçük şirketler için OTC sözleşmeleri çok kullanışlıdır çünkü bu firmalar küçük olabilir ve borsalarda öngörülen listeleme kriterlerini karşılayamazlar. Bu nedenle, bu küçük ölçekli firmalar, idari ve diğer genel masraflar hakkında fazla endişelenmeden sözleşmenin temel mali koşullarına odaklanabilir.
Tezgah Üstü (OTC) Dezavantajları
Tezgah üstü (OTC) bazı dezavantajları aşağıdaki gibidir:
- Kredi Riski: Tezgah üstü sözleşmelerin en büyük dezavantajı, içerdiği kredi riskidir. İkili bir sözleşme olduğu için, sözleşmenin şartlarına uymak için yasal bir bağlayıcılığı yoktur ve her iki taraf da sadece itibarlarına bağlıdır. Borsada işlem gören sözleşmelerin aksine, teminat ve marj karşılıklı müzakereye dayalı olarak hesaplanır ve çoğu zaman tarafların OTC'yi başlattıklarında endişelendikleri ana sözleşme süresi değildir. Dolayısıyla böyle bir durumda, marjın düşük olduğu ve teminat değerinin düştüğü durumlarda, paranın içinde olan taraf kredi riskiyle, özellikle karşı taraf kredi riskiyle karşı karşıyadır çünkü diğer taraf ödemenin tamamını veya belirli bir taksiti temerrüde düşürebilir.
- Şeffaflık Eksikliği: OTC sözleşmeleri ikili sözleşmeler olduğu için sözleşme şartları piyasaya açıklanmamaktadır ve açıklansa bile o kadar karmaşık ve görecelidir ki değerlemeyi tahmin etmek zordur. Bu nedenle, düzenleyiciler bu sözleşmeleri her zaman keskin bir gözle takip ederler.
- Risk: OTC türevleri, yalnızca sözleşmeye dahil olan taraflar için değil, aynı zamanda genel finansal piyasa için de çok risklidir. Kulağa komik gelebilir, ancak teminatsız veya teminatsız otc sözleşmeleri, son 70 yılın en büyük ekonomik durgunluğu olarak kabul edilen 2008'deki büyük depresyondan sorumluydu.
- Spekülasyon: Şeffaflık eksikliği ve karşılıklı müzakere edilen şartlar nedeniyle OTC türev sözleşmeleri spekülasyonlara çok yatkındır ve bu da ciddi piyasa bütünlüğü sorunlarına yol açar - yine düzenleyiciler için bir endişe kaynağıdır.
Tezgah Üstü (OTC) İle İlgili Önemli Noktalar
Tezgah üstü (OTC) önemli noktalardan bazıları şunlardır:
- OTC sözleşmelerinin alım satımının mekanizması oldukça farklıdır. Doğrudan bayiler tarafından telefonla veya pembe çarşaflar ve OTC ilan panosu aracılığıyla görüşülür.
- OTC sözleşmeleri, aksi takdirde yatırımcılar için mevcut olmayan enstrümanların alım satımına yardımcı olarak yatırımcılar için yeni yollar açar.
- Tezgah üstü sözleşmeler, standardizasyonun olmaması nedeniyle oldukça likittir. Bu nedenle, temel sözleşmenin yeniden müzakere edilmesi veya üçüncü tarafa yeniden satılması gereken senaryolarda, karşı taraf için büyük bir riske yol açan oldukça zor hale gelir.
Sonuç
OTC türev piyasası çok büyük ve bugünün finans piyasalarının ayrılmaz bir parçası. 1980'lerden 2000'lerin başına kadar artan finansal farkındalık ve teknolojideki gelişmeler nedeniyle hızla büyüdüler. Riskten korunmada etkili olabilirler, ancak doğru şekilde yönetilmezlerse felaket olaylarına yol açabileceklerinden hassasiyete ihtiyaç duyarlar.
