Birleşme Arbitrajı (Tanım, Formül) - Birleşme Yayılımını Hesapla

Birleşme Arbitrajı nedir?

Risk arbitrajı olarak da bilinen Birleşme Arbitrajı, M & A'nın duyurulduğu dönem ile başarıyla tamamlandığı dönem arasında var olan belirsizliklerden yararlanmayı amaçlayan olay odaklı bir yatırım stratejisidir. Çoğunlukla hedge fonlar tarafından yürütülen bu strateji, risksiz kar yaratmak için iki birleşme şirketinin hisse senetlerinin alım satımını içerir.

Esas olarak iki biçim alır:

1. Saf Arbitraj: Hedefi satın almayı ve edineni, edinme fiyatı ile hedefin piyasa fiyatı arasında ayrım yapmak için kısaltmayı içerir.
2. Spekülatif Arbitraj: Anlaşmanın gerçekleşeceğine dair kesin bir bilgi veya kanıt olmadan, anlaşmanın tamamlanmasından sonra fiyatların daha yüksek olacağı spekülasyonunda hedefi satın almayı içerir.

Birleşme Arbitraj Formülü

Dolayısıyla, yukarıdaki üç bileşen bir birleşme arbitrajının kar potansiyeline karar verir:

Birleşme Arbitraj Yayılımı (yani Kar Potansiyeli) = Risk Primi + Risksiz Oran

Bir anlaşmanın bozulma olasılığını analiz etmek için, arbitrajcı, hissedarların oylarıyla ilişkili riskler, şirketler için mevcut olan finansman, tekliflerin rekabet etme olasılığı, bir teklifle anlaşmayı bozan bazı olayların olasılığı dahil olmak üzere çeşitli faktörleri incelemelidir. alıcı için ve sektördeki mevcut eğilimler.

Bununla birlikte, dünya genelinde ekonomilerin artan bağlantı düzeyiyle birlikte, en zorlu görev, dünyanın her yerindeki yargı alanlarındaki düzenleyici makamların gözden geçirme süreçlerinde başarılı bir şekilde ilerlemektir.

Birleşme Arbitrajı Örneği

Varsayımsal bir X Şirketi hissesinin hisse başına 50 $ 'dan işlem gördüğünü varsayalım. Şimdi, Y Şirketi, X Şirketini satın alma planını açıkladı, öyle ki X Şirketinin hisselerinin sahipleri 85 $ nakit alacak. Sonuç olarak, X şirketinin hisse senedi 65 $ 'a yükseldi. Anlaşmanın başarısız olma ihtimali olabileceğinden 85 $ 'a ulaşmıyor.

Arbitrajcı, X Şirketinin hissesini 65 $ 'dan satın alabilir. Anlaşma gerçekleşmezse hisse başına 20 $ 'lık bir kâr orada olacak veya anlaşma gerçekleşmezse hisse başına 50 $' a düşecek veya gerçekleşmeyebilir. Anlaşmanın gerçekleşmesi olasılığının% 60 ve gerçekleşmemesi olasılığının% 40 olduğu varsayılırsa.

Şimdi, mevcut bilgilere dayanarak, arbitrajcı anlaşmanın gerçekleşeceğine inanıyorsa, o zaman X Şirketi'nin hissesini 65 $ 'dan satın almalı ve 20 $' lık kârın tadını çıkarmalı ya da anlaşmanın gerçekleşmeyeceğine inanıyorsa. Şirket X'in hisselerini 65 $ 'dan kısa satmalı ve hisse başına 15 $' lık karı cebe indirmelidir. Anlaşma olasılığı hakkında bilinçli bir karar vermek için yeterli bilgi bulunmadığından, bu anlaşmaya yatırım yapmaktan kaçınmayı da seçebilir.

Artıları

• Stratejilerin çoğu piyasa açısından tarafsızdır ve bu nedenle bu stratejiler çoğu piyasa koşulu senaryosunda kar sağlar. Bu stratejiler, aynı zamanda aşağı yönlü riski sınırlamaya odaklanır, bilgiye dayalı spekülasyonlar veya piyasa koşullarından kar elde etmek için kararlar verir.
• Stratejinin agresif yaklaşımı, stratejinin mutlak getiri niteliğini desteklemektedir.

Eksileri

• Bazen esnaf bu stratejileri kullanarak piyasayı istismar eder. Pek çok strateji doğası gereği tamamen spekülatiftir ve bir kumar türüdür ve bu nedenle hisse senedi fiyatlarını şirketin temelleri ile açıklanamayacak bir düzeye çıkarabilir.
• Bu stratejiler esas olarak güçlü finansal kaslara sahip olan hedge fonları tarafından kullanıldığından, eylemleri piyasayı büyük bir marjla, toplu işlemlerle çalıştıklarından etkiler.

Sonuç

Birleşme arbitrajı tamamen spekülatif olabilir veya farklı pazarlar arasındaki fiyatlandırma verimsizliğine dayanabilir. Denge dışı durum uzun süre mevcut olmayabilir. Bu nedenle, rasyonel yatırımcılar hisse senedi fiyatlarını gerçek seviyelerine getirebileceklerinden, fiyatlandırma verimsizlikleri ortadan kalkmadan önce arbitraj işleminin yeterince hızlı yürütülmesi gerekmektedir.