Tam CDS Formu - Kredi Temerrüt Swapları
CDS'nin tam biçimi Kredi Temerrüt Swaplarıdır. Kredi temerrüt takası, üçüncü şahıs ve alıcı arasında yapılan bir mali sözleşmedir. Bu durumda satıcı, edinilen varlığın herhangi bir nedenle alıcıya temerrüde düşmesi durumunda tazmin edilmesini sağlar. CDS, iki karşı taraf, yani riski takas etmeyi kabul eden alıcı ve üçüncü taraf arasında imzalanan bir kredi türevi sözleşmesi veya aracı olarak da bilinir.
Rol
Mali kriz anında, satıcıların bu beklenmedik durumdaki kayıpları tazmin etmeleri gerektiğinden, CDS bu enstrümanın alıcısı için bir sigorta şirketi olarak çalışır. Kredi temerrüt takası, kredi riskinin alıcıdan üçüncü tarafa aktarılmasına yardımcı olur. Özel mekanizma kredisi ile varsayılan takas, günümüzde çok popüler.
Özellikler
- CDS, alıcıların kredi risklerini üçüncü şahsa kaydırmalarına yardımcı olan bir türev enstrümandır.
- Ayrıca herhangi bir temerrüt durumunda alıcıya satıcıları aracılığıyla tazminat vermeyi taahhüt ettiği için alıcıya bir sigorta poliçesi görevi görür.
- CDS, alıcının finansal işlemlerde kayıp veya risk olasılığını ortadan kaldırmasına yardımcı olarak, daha fazla yatırım yapmaları için onları teşvik eder.
- Bu durumda, alıcıya, temerrüt halinde kredinin nominal değeri verilecek, oysa satıcıların krediye piyasa değerinde sahip olması gerekmektedir. Bu, fiyatta büyük bir fark yaratır.
CDS Türleri
Dört tür CDS vardır.
- Tek varlıklarda Kredi Temerrüt Takası.
- Toplu varlıklarda kredi temerrüt takası.
- İlk zarar Kredi temerrüt takası.
- Kredi temerrüt endeksi takası.
CDS Nasıl Çalışır?
Kredi temerrüt takası, alıcıya kredi riskini üçüncü şahsa değiştirme veya aktarma ayrıcalığı veren bir türev sözleşmesidir. Alıcının, sözleşme yaptığı tarafa bir miktar peşin ücret ödemesi gerekmektedir ve karşılığında, herhangi bir temerrüt durumunda üçüncü taraf alıcıyı koruyacaktır.
CDS Örneği
XYZ Limited şirketi, piyasada tahvil ihraç etti. Bu özel tahvillerin birçok alıcısı var ve sonra tahviller halka açıklanmaya başlandı. Bir yerde, alıcılar, şirketin kendilerine iade etmekte temerrüde düşmesi durumunda ne olacağı konusunda gerginlerdi, bu nedenle alıcılar, temerrüt durumunda alıcıların faizlerini koruma sözleşmesine girerler ve buna kredi temerrüt takası denir.
CDS Kullanımları
- Alıcılar arasında çıkarlarının korunduğu ve piyasaya serbestçe yatırım yapabilecekleri konusunda güven oluşturmaya yardımcı olur.
- CDS, alıcının riskini yönetmeye yardımcı olur.
- Şirketler, Kredi temerrüt takasını tercih etmeleri halinde çeşitlendirmeden kurtulabilirler.
- Alıcının kredinin yükümlülüğünü veya temerrüt tutarını bilançodan kolayca çıkarmasına yardımcı olur.
- CDS, riskin üçüncü tarafa veya satıcıya kolayca aktarılmasına yardımcı olur.
CDS riskleri
- Taraflar arasındaki kredi temerrüt takas sözleşmelerinin bazen yasal olmadığı görülmüştür .
- Temerrüdün ortaya çıkması durumunda devlet satıcıya karşı herhangi bir işlem yapmayabilir.
- Alıcılar, borçlarını ödemeleri için banka veya sigorta şirketleri gibi üçüncü şahısları dahil ederse, üçüncü şahıs da alıcıya satıcılardan gelen miktarı telafi etmede yardımcı olmayabilir.
Kredi Temerrüt Swapları ve Faiz Oranı Swapları
- Faiz oranı takaslarından daha risklidir.
- Faiz Swap'larında herhangi bir enstrümanın faiz karşılığı swap, Kredi temerrüt swapında ise enstrümanın kredi tutarı için swap yapılır.
- Bu takas işleminde alıcılara satıcılardan tazminat teminatı verilirken, Faiz Swaplarında bu hüküm yoktur.
Avantajlar
- Alıcılar için risk koruma hükmüne sahip olmasıdır.
- Temerrüt halinde risk satıcıya geçer.
- Alıcılar, kredi temerrüt takas anlaşmaları uyarınca satıcıdan tazminat alacaklardır.
- Alıcı, riskli yatırımlara yatırım yapma konusunda cesaret alacak ve böylece finansal araç yatırımcılar için daha faydalı olabilecektir.
- Temerrüt durumunda alıcı, yükümlülüğü bilançosundan çıkarmakta serbesttir.
- Şirketler bu takasları kullanarak çeşitlendirmeden kendilerine yardımcı olabilirler.
- Alıcılar, satıcıya veya sözleşmeye girdikleri üçüncü kişiye, kredi miktarına göre çok fazla prim para ödeyerek koruma elde ederler.
- Temerrüt durumunda, alıcıya, kredi tutarının nominal değerinde değil, cari piyasa fiyatında satıcıdan kredi tutarı tazmin edilecektir.
Dezavantajları
- Kredi temerrüt takası, yetkili değillerse yanıltıcı olabilir, alıcılardan prim para kazanabilirler ve sonuçta temerrüt gerçekleşir.
- Sözleşmelere daha fazla para yatırmayı tercih edenler için çok cesaret kırıcı olabilirler.
- Bununla birlikte, üçüncü taraf, satıcıların ödemeleri temerrüde düşmesi durumunda alıcılara tazminatı mümkün kılmayabilir.
- Sözleşmeye girmeden önce uygun soruşturmanın yapılmaması durumunda ilişkili risk çok yüksek olabilir.
Sonuç
Kredi temerrüt takası, çok yeni bir kavram ve çok karmaşık bir mekanizmadır. Alıcılar ile ancak orijinalse tadını çıkarabilirler. Yatırımcılar paralarını yatırmadan önce veya bu tür sözleşmelere girmeden önce ekstra özen göstermelidir.
