Dizin Seçenekleri nelerdir?
Endeks opsiyonu, tüm endeksin performanslarını izleyen ve belirli bir gelecek tarihte sözleşmeli bir oranda bir endeksin birimlerini satın alma (veya satma) hakkı veren bir türev enstrümandır. Dow Jones Endeksi Seçeneği, temelin DJIA endeksinin 1 / 100'üne dayandığı ve çarpanın 100 $ olduğu böyle bir örnektir.
Dizin seçeneklerinin en yaygın örnekleri şunları içerir (ancak bunlarla sınırlı değildir):
- S&P 500 ve SPX
- DJX - Dow Jones Endeksi
- IWB - iShares Russell 1000® Endeks Fonu
- NDX - Nasdaq-100
- OEX - SP100 Endeksi
- QQQ - Nasdaq-100 Endeks İzleme Hisse Senedi Seçenekleri
- RMN - Mini-Russell 2000®
- RVX - CBOE Russell 2000® Volatilite Endeksi Opsiyon Endeksi
Dizin seçeneklerinin Bileşenleri ve Türleri
Herhangi bir vanilya seçeneğinde olduğu gibi, Endeks seçeneklerinin özellikleri şunlardır:
- Temel bir dizin
- Opsiyonun kullanım fiyatı
- Opsiyonun vade / sona erme tarihi
- Satım veya alım seçeneği
Temel endeks, bir seçeneği diğerlerinden ayıran şeydir, örneğin, S&P 500 üzerindeki bir opsiyon sözleşmesi, bir opsiyon alıcısına S&P endeksinin (sözleşmede daha önce kararlaştırıldığı gibi) belirli birimleri satın alma (veya satma) ve opsiyon hakkı verir. yazar satmak (veya satın almak) zorunda kalacak. Endeks seçeneklerinin S&P veya Dow Jones gibi geniş tabanlı endeksleri olabilir veya Bilgi teknolojisi, sağlık hizmetleri, bankacılık vb. Gibi sektörlere odaklanan sektöre özgü endeksleri olabilir, örneğin TSX bileşik banka endeksi.
Hesaplamalarla Dizin Seçeneği Örneği
# 1 - Bir Endeks Seçeneğinin Fiyatlandırılması
Opsiyon fiyatlandırması, yapılacak ilk ve ideal olarak en karmaşık olanıdır. Fiyatlandırma, bir opsiyon alıcısının satın alma (veya satma) hakkını üstlenmek için önceden ödeme yapması gereken prim anlamına gelir. Opsiyon Primi teorik olarak, riskten korunma oranları ve binom ağaçları kullanılarak çoğaltma portföyü kullanılarak hesaplanabilir, ancak Finansal Piyasalar türlerinde Black Scholes Merton fiyatlandırma formülü, Vanna Volga fiyatlandırması vb. Gibi daha gelişmiş yöntemler kullanılır.
Opsiyon alıcısı tarafından ödenen prim çeşitli yöntemlerle hesaplanır. Opsiyon Primi hesaplamaları için ortak girdiler Spot Fiyat, Kullanım Fiyatı, Sona Erme Günleri, Hisse Senedi fiyatının Oynaklığı, Risksiz getiri oranı, varsa temettüler vb.
Black Scholes Merton fiyatlandırma formülü aşağıdaki gibi ifade edilir:
c = S 0 N (d 1 ) - Ke -rT N (d 2 )
p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )
Burada, d 1 = İn (S 0 / K) + (R + σ 2 /2) T / σ√T
d 2 = İn (S 0 + (R + σ / K) 2 /2) T / σ√T = d1- σ√T
Kaynak: quantlabs.net
Nerede
- c: Premium / arama seçeneğinin fiyatı
- p: Satış opsiyonunun primi / fiyatı
- S 0 : Spot fiyat
- K: Kullanım fiyatı
- N (d 1 ): Nokta olasılık dağılımı (seçeneğin Delta)
- N (d 2 ): İleri fiyat hareketinin olasılık dağılımı
- T: sona erme süresi
- r: Risksiz getiri oranı
- σ: Tahmini oynaklık
Vanna-Volga fiyatlandırma modeli, BSM'yi bir adım daha ileri götürür ve dalgalanma ile ilişkili riskler için yukarıdaki formülü ayarlar.
Endeks opsiyonlarının fiyatlandırılmasında yukarıdaki modellerle ilgili temel sorun, endeks sepetindeki farklı hisse senetleriyle ilişkili temettülerin nasıl hesaplanacağıdır. Temettü bileşenini tahmin etmek için, bireysel hisse senetlerinin temettülerinin belirlenmesi ve endeksteki her hisse senedi ile orantılı olarak ağırlıklandırılması gerekir. Başka bir yol da Bloomberg gibi veri kaynakları tarafından yayınlanan temettü getirisini kullanmaktır.
# 2 - Devam Eden Bir Opsiyon Sözleşmesinin Piyasaya Göre Değerlemesi veya Markası
Alıcının (veya satıcı) Alıcının (veya satıcının) değeri, sözleşmenin sona ermesine kadar değişmeye devam eder. Buna bağlı olarak, taraflardan biri, her iki tarafın da kabul ettiği şekilde iptal ücretlerini ödeyerek opsiyon sözleşmesini feshedebilir.
Değerlemede yer alan hesaplama, seçeneğin fiyatlandırmasına benzer. Volatilite, vade sonu risksiz getiri oranı gibi parametreler, finansal piyasaların nasıl çalıştığına bağlı olarak değişmeye devam ediyor.
# 3 - Getiri Hesaplama
Varsayalım, Firma A'nın bir ay sonra Dow Jones endeksine (DJX) yatırım yapması gerekiyor. Şu anda Dow Jones 267 $ 'dan işlem görüyor. Firma A, Dow Jones'ta yükseliş eğilimi gösteriyor ve DJX'in piyasadaki finansal veriler üzerindeki analize dayalı olarak 290 $ 'dan işlem yapacağına inanıyor. Başka bir Firma B, DJX'te düşüş gösteriyor ve DJX'in 265 doların altında kalacağına inanıyor.
İki firma daha sonra resmi olarak 265 dolarlık bir kullanım fiyatı ve 1 aylık vade ile bir Alım opsiyonu sözleşmesi imzalayacak.
- Firma A, Çağrı opsiyon sözleşmesine ait olacak ve bu nedenle, ABC Hisseleri 290 $ 'dan işlem görse bile, DJX birimlerini Firma B'den 265 $' dan satın alma hakkına sahip olacak.
- Bu satın alma hakkını elde etmek için, Firma A'nın Option Premium olarak bilinen bir miktar peşin ödeme yapması gerekecektir.
- Firma A, fiyat 265 $ 'lık kullanım fiyatından düşükse ve dolayısıyla aşağı yönlü risk taşıyorsa, DJX birimlerini satın almak zorunda olmayacaktır.
- Firma B, Çağrı opsiyon sözleşmesinde eksik kalacak ve DJX'in hangi oranda işlem yaptığına bakılmaksızın DJX birimlerini satmak zorunda kalacak.
- Sözleşme, sabit sona erme tarihinden sonra, yani 1 Ay sonra sona erer
Dizin seçeneklerinin avantajları
Aşağıdakiler bu seçeneklerin avantajlarıdır.
- Çeşitlendirme : Endeks seçenekleri, geniş bir hisse senedi sepetine dayanmaktadır. Bu, yatırımcılara kolay bir çeşitlendirme alternatifi sunar.
- Oynaklık : Endeks seçenekleri daha az değişken, dolayısıyla tahmin edilmesi daha kolay
- Likidite : Endeks opsiyonları tüccarlar, hedge fonlar ve yatırım firmaları arasında popüler olduğundan, alım satım için mevcut hacim, alış-satış marjını kontrol altında tutmak için yeterlidir ve fiyatlar makul bir fiyata çok yakındır.
- Nakit Ödemeler: Endeks opsiyonları nakit olarak ödenir. Bu, stok seçeneklerindeki stokların fiili teslimatının aksine ödemeleri kolaylaştırır.
- Bireysel hisse senedi opsiyonları satın almaktan nispeten düşük maliyetli yatırım alternatifi
Dizin Seçeneklerinin Dezavantajları
Endeks seçeneklerinin sınırlamaları aşağıdadır.
- Endeks seçenekleri biraz daha az ödüllendirici olduğundan, daha fazla ödül için daha yüksek riskler almaya istekli yatırımcılar için cazip olmayabilir.
- Opsiyonların fiyatlandırma modelleri çok karmaşıktır ve benzer endeksleri hesaba katmak, fiyatlandırmak için çok karmaşık hale gelir.
Sonuç
Endeks seçenekleri, bireysel hisse senetlerinden oluşan bir portföyü korumak veya endeksin gelecekteki hareketini tahmin etmek için kullanılabilir. Yatırımcılar, endeks opsiyonları ile çeşitli opsiyon ticareti stratejileri uygulayabilir. Boğa yayılır, ayı yayılır, örtülü aramalar, koruyucu koymalar. Bu stratejiler daha az kar sağlayabilir, ancak risk büyük ölçüde en aza indirilir.
