Crack Spread nedir?
Crack Spread, hammadde ile mamul mallar arasındaki fiyat farkıdır ve yaygın olarak Petrol & Gaz Endüstrisinde kullanılır; burada çatlak yayılması, ham petrol (hammadde) ile nihai petrol ürünleri (hammadde) arasındaki maliyet farkı olarak tanımlanır benzin, fuel oil, vb. bitmiş ürünler). Yatırımcılar, tüccarlar ve arbitrajcılar arasındaki alaka düzeyini bulur.
Çatlak Yayılma Türleri
# 1 - Basit
Tek ürün (genellikle benzin, akaryakıt gibi çıktı), iki ürün arasındaki etkili bir yayılım olan farkı bulmak için girdi ham petrol ile karşılaştırılır. Bu olumlu veya olumsuz olabilir. Olumlu bir yayılma, rafine çıktının fiyatı ham petrolden (girdi) fazla olduğunda ve bunun tersi de geçerlidir.
# 2 - Çeşitlendirilmiş
Bu tür altında, spread, önceden tanımlanmış bir oranda (çoğunlukla 3-2-1) birden çok ürünü (genellikle benzin, fuel oil vb. Gibi yan ürünleri) içerir, ancak ürün karışımına ve marj karışımına bağlı olarak değişebilir.
Çatlak Yayılma Örnekleri (3-2-1)
Pratik bir örnek yardımıyla crack yayılması kavramını anlayalım ve herhangi bir girdinin fiyatındaki bir değişikliğin tüm spread'i nasıl etkilediğini anlayalım.
Aries International, Atlanta merkezli bir petrol rafinerisi şirketidir. Şirket, ham petrol ham petrolünü büyük ham petrol tedarikçilerinden biri olan Aramco inc. Koç, Aramco inc'den satın aldığı ham petrolü iş için ana gelir kaynağı olan benzin ve fuel oil gibi ana rafine ürünlere rafine etmektedir. Aries international için en büyük maliyet, ham petrol maliyetine katkıda bulunur. Şirket, 3-2-1 çatlak yayılımı kullanarak işletiyor ve riskini koruyor.
3-2-1 çatlak yayılımı, 3 varil ham petrol satın almak ve 2 varil benzin ve 1 varil fuel oil satmak anlamına gelir
Aşağıdakileri varsayalım:
- Ham Petrol: Varil Başına 59 Dolar
- Benzin: Galon başına 1,8 dolar
- Akaryakıt : Galon başına 1,3 dolar
Yukarıdaki bilgilere ve 3-2-1 çatlak yayılmasına dayanarak; geçerli oranlarda, bu şu sonuçlara ulaşır:
Önümüzdeki üç ay boyunca, Aramco'nun Aries International'dan daha yüksek fiyatlar talep etmesine yol açan Ortadoğu'daki siyasi karışıklık nedeniyle ham petrol fiyatı 65 dolara yükseldi. Aksine, Atlanta'daki yaz nedeniyle Aries, bu sezonda bu ürünlere olan talebin azalması nedeniyle benzin ve fuel oil üretimini daha düşük bir fiyata satmak zorunda kaldı. Revize edilen fiyatın detayları aşağıda gösterilmiştir:
Yeni bilgilerle şunu hesaplayalım:
Böylelikle ham petrol (hammadde) fiyatındaki ve çıkan benzin ve fuel oil fiyatındaki bir değişimin crack spread marjını önemli ölçüde pozitif 28,80 $ 'dan negatif 3,90 $' a nasıl etkilediğini görüyoruz.
Avantajlar
- Petrol ve rafineri endüstrisindeki şirketlerin tahvil ve tahvillerine yatırım yapmak isteyen yatırımcılara şirketin marjı hakkında içgörü sağlayarak yardımcı olur.
- Rafineri işindeki şirketlerin marjlarını etkileyen ana bileşenlerin anlaşılmasına yardımcı olur.
- Genellikle arbitrajcılar, tüccarlar ve aynı şekilde yatırımcılar tarafından kullanılır.
Dezavantajları
- Oldukça değişkendir ve tüccarlar tarafından aşırı spekülasyona neden olur.
- Ülkenin siyasi koşullarından büyük ölçüde etkileniyor. Çoğunlukla ham petrol ithal eden ülkeler için ve petrol rafinerilerinin çoğunluğu devlete aittir, yayılma üzerindeki etki daha belirgindir.
- Bu, mevsimsel hava koşullarından ve ham petrolden çıkan benzin ve diğer fuel-oil çıktısına olan talepten etkilenir ve mevsimsel hava koşullarına göre değişir.
Önemli noktalar
- Crack spread'in satın alınması veya satılması, piyasa katılımcılarının görüş ve beklentilerine dayanmaktadır.
- Piyasa katılımcıları, ham petrol fiyatlarının düşeceğini ve rafine ürün talebinin artacağını beklerlerse, genellikle crack spread'i satın alacaklardır, yani ham vadeli işlemler satacaklar ve rafine ürün vadeli işlemleri alacaklardır.
- Benzer şekilde, piyasa katılımcıları ham petrol fiyatlarının yükseleceğini ve benzin vb. Rafine ürünlerin düşeceğini beklerlerse, genellikle crack spread'i satarlar, yani ham vadeli işlemler satın alırlar ve rafine ürün futures'ları satarlar.
Sonuç
Bu, emtia piyasası, özellikle ham ve onu oluşturan ürünlerle ilgilenenler veya bunlarla ilgili olanlar için önemli bir izleyicidir. Rafineri şirketlerinin değerlendirildiği önemli ölçütlerden biridir. Bu aynı zamanda emtia piyasasındaki tüccarlar için de önemli bir konudur ve crack yayılmasının genişlemesi veya daralması, ham petrol fiyatlarının hareketini anlamak için klasik bir işarettir. Çatlak yayılması genişlediğinde ham petrol fiyatlarının yükseleceğinin, daraldığında ise ham petrol fiyatlarının ceteris paribus düşeceğinin bir göstergesidir.
