NPV Avantajları ve Dezavantajları
Net bugünkü değerin avantajları, paranın zaman değerini dikkate alması ve daha iyi karar vermede şirketin yönetimine yardımcı olması, net bugünkü değerin dezavantajları ise gizli maliyeti dikkate almaması ve firma tarafından farklı büyüklükteki projeleri karşılaştırmak için kullanılamaz.
Net Bugünkü Değer (NPV), bir projenin veya bir yatırımın uygulanabilirliğini belirlemek için sermaye bütçelemesinde kullanılan indirgenmiş nakit akışı tekniklerinden biridir. NPV, nakit girişlerinin bugünkü değeri ile bir süreliğine nakit çıkışlarının bugünkü değeri arasındaki farktır. Nakit akışları, gerekli getiri oranı kullanılarak bugünkü değere indirgenir. Pozitif bir NPV, iyi bir toparlanma anlamına gelir ve negatif bir NPV, düşük bir getiri gösterir. Aşağıda, NPV'nin avantaj ve dezavantajlarının bir özeti bulunmaktadır.
NPV kullanmanın avantajları
# 1 - Paranın Zaman Değeri
NPV kullanmanın birincil faydası, paranın zaman değeri kavramını dikkate almasıdır, yani bugün bir dolar, kazanma kapasitesi nedeniyle yarın bir dolardan daha değerlidir. NPV altındaki hesaplama, bir yatırımın uygulanabilirliğini belirlemek için indirgenmiş net nakit akışlarını dikkate alır. Sermaye bütçelemesinde bugünkü değer rakamlarının ne kadar önemli olduğunu anlamak için aşağıdaki örneği ele alalım:
Misal
Bir şirket, bir projeye 100.000 $ yatırım yapmak istiyor. Gerekli getiri oranı% 10'dur. Aşağıdakiler proje A ve proje B'nin tahmini kazançlarıdır.
- Proje A - Y1 - 10.000 $, Y2 - 12.000 $, Y3 - 20.000 $, Y4 - 42.000 $, Y5 - 55.000 $ ve Y6 - 90.000 $.
- Proje B- Y1 - 15.000 $, Y2 - 27.500 $, Y3 - 40.000 $, Y4 - 40.000 $, Y5 - 45.000 $ ve Y6 - 50.000 $.
Paranın zaman değeri dikkate alınmazsa, aşağıdaki tabloda gösterildiği gibi, projelerin karlılığı toplam girişler ile toplam çıkışlar arasındaki fark olacaktır -
Bu rakamlara bakılırsa, Proje A, 129.000 $ net giriş ile karlı kabul edilecektir.
Aynı örnekte, ancak paranın zaman değeri dikkate alınırsa,
*% 10 indirimli
Proje B, 49.855 $ 'lık indirgenmiş net giriş ile gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değeri açısından daha karlı. Bu nedenle, bir şirket için ideal yatırımı daha doğru bir şekilde belirlemek için paranın zaman değeri dikkate alınmalıdır.
# 2 - Karar Verme
NPV yöntemi, şirketler için karar verme sürecini sağlar. Yalnızca aynı büyüklükteki projelerin değerlendirilmesine yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda belirli bir yatırımın kar veya zarar getirip getirmediğini belirlemeye de yardımcı olur.
Misal
Şu örneği ele alalım -
Bir şirket, belirli bir girişime 7500 $ yatırım yapmakla ilgileniyor. Gerekli getiri oranı% 10'dur. Aşağıdakiler, girişimin öngörülen girişleridir -
Y1 - $ (500), Y2 - $ 800, Y3 - $ 2300, Y4 - $ 2500, Y5 - $ 3000.
Projenin NBD'si ( formül kullanılarak hesaplandığı gibi) = $ (1995,9)
Söz konusu durumda, nakit çıkışının bugünkü değeri, nakit girişlerinin bugünkü değerinden daha yüksektir. Bu nedenle uygulanabilir bir yatırım seçeneği değildir. NPV'nin diğer bir avantajı, maksimum getiri sağlayan girişimlere yatırım yaparak işletmenin kazancını maksimize etmeye yardımcı olmasıdır.
Net Bugünkü Değeri Kullanmanın Dezavantajları
# 1 - Gerekli Getiri Oranını Hesaplamak için Kural Belirleme Yok
NPV'nin tüm hesaplaması, gerekli getiri oranını kullanarak gelecekteki nakit akışlarını bugünkü değerine indirgemeye dayanır. Ancak, bu oranın belirlenmesine ilişkin herhangi bir kılavuz bulunmamaktadır. Bu yüzde değeri şirketlerin takdirine bırakılmıştır ve hatalı bir getiri oranı nedeniyle NPV'nin hatalı olduğu durumlar olabilir.
Misal
100.000 $ 'lık yatırımı olan bir projeyi aşağıdaki girişlerle birlikte ele alalım:
Y1 - 10.000 $, Y2 - 12.000 $, Y3 - 20.000 $, Y4 - 42.000 $, Y5 - 55.000 $ ve Y6 - 90.000 $.
Aşağıdaki tablo, şirket farklı bir getiri oranı seçtiğinde NBD'deki değişiklikleri göstermektedir -
Yukarıdaki tabloda gösterildiği gibi, getiri oranındaki değişiklikler NBD değerleri üzerinde doğrudan bir etkiye sahiptir.
Diğer bir dezavantaj, NPV'nin getiri oranındaki herhangi bir değişikliği hesaba katmamasıdır. Geri kazanım kalitesi bir proje için sabit kabul edilir ve geri dönüş oranındaki herhangi bir değişiklik yeni NBD hesaplamasını gerektirir.
# 2 - Farklı Boyutlardaki Projeleri Karşılaştırmak İçin Kullanılamaz
NPV'nin diğer bir dezavantajı, farklı büyüklükteki projeleri karşılaştırmak için kullanılamamasıdır. NPV, yüzde değil, mutlak bir rakamdır. Bu nedenle, daha büyük projelerin NPV'si kaçınılmaz olarak daha küçük boyutlu bir projeden daha yüksek olacaktır. Küçük projenin getirileri yatırımından daha yüksek olabilir, ancak genel olarak NBD değeri daha düşük olabilir. Bunu aşağıdaki örnekle daha iyi anlayalım -
Misal
- A Projesi 250.000 $ yatırım gerektirir ve 197.000 $ NPV'ye sahipken,
- Proje B, 50.000 $ yatırım gerektirir ve 65.000 $ NPV'ye sahiptir.
Mutlak rakamlara bakılırsa, proje A daha karlı; ancak, B projesinin yatırımından daha yüksek bir getirisi vardır. Bu nedenle farklı büyüklükteki projeler NPV kullanılarak karşılaştırılamaz.
# 3 - Gizli Maliyetler
NPV yalnızca belirli bir projenin nakit girişlerini ve çıkışlarını dikkate alır. Belirli bir proje ile ilgili olarak ortaya çıkan gizli maliyetleri, batık maliyetleri veya diğer ön maliyetleri dikkate almaz. Bu nedenle projenin karlılığı çok doğru olmayabilir.
