Teminatlı Tahvil nedir?
Teminatlı tahvil, tahvili ihraç edenin tahvil için teminat olarak belirli bir varlık sağladığı ve teminatsız tahvillere kıyasla daha düşük faiz oranı sunduğu bir tahvil türüdür. Temerrüt durumunda, ihraççı teminatlı varlığın tapusunu tahvil sahibine devretmek zorunda olduğundan teminatlı tahvil sahiplerinin endişelenmesine gerek yoktur. İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler (MBS), Teminatlı Borç Borçlanma (CDO) teminatlı tahvillere bazı örneklerdir.
Teminatlı Tahvil Türleri
# 1 - Mortgage Tahvilleri
İpotek tahvilleri tipik olarak gayrimenkuller veya ekipman gibi maddi mülklerle desteklenir. Temerrüt durumunda, ipotekli tahvil sahipleri, dayanak rehin verilen mülkü satabilir ve yatırılan tutar için tazminat alabilir - varlığın mülkiyeti, temerrüt durumunda tahvil sahiplerine geçer. İpotek tahvilleri şirket tahvillerinden daha güvenli olduğundan (teminatsız), daha düşük getiri oranına sahiptirler.
# 2 - Ekipman Güven Sertifikası (ETC)
ETC, ihraç eden şirketin tahvil sahiplerine ödeme yaparken varlığı ele geçirmesine ve kullanmasına izin veren borçlanma araçlarını ifade eder. Varlığın mülkiyeti kuşkusuz tahvil sahiplerine aittir, ancak şirket bundan gelir elde edebilir ve kullanabilir. Yatırımcılar sertifika satın alarak sermaye sağlarlar; karşılığında, firmaların varlıkları satın almalarına ve borçlunun borç verenlerin ödeme gereksinimlerini karşılayabilmesi için bunları operasyonlar için onlara kiralamasına yardımcı olur, mülkiyet borçluya geçer. Temerrüt durumunda, borç verenler varlıklarla ne yapılması gerektiğini seçebilirler.
Yatırımcılardan yeni kiraladıkları ve dolayısıyla faaliyetlerden elde ettikleri karlılığı artırdıkları için, firmaların bir varlık üzerinden emlak vergisi ödemelerine gerek yoktur. Bu tür borçlanma senetleri genellikle havayolu ve nakliye endüstrisinde (ayrıca vagonlarda) görülür.
3 - Belediyeler Tarafından Teminatlı Tahviller
Belediyeler, belirli bir proje için bu tür teminatlı tahvil ihracı yoluyla yatırımcılardan fon toplayabilir. Tahviller, o projeden beklenen gelirle desteklenir. Belediye organları, projenin ayrıntılarını ve bunlardan beklenen geliri açıkladıktan sonra, geri ödeme stratejisini veya planını yatırımcılara sundu. Yatırımcıların projelere duydukları güvene bağlı olarak bu tür tahvilleri satın alabilirler.
Avantajlar
- Anapara geri ödemesi için sınırlı veya ihmal edilebilir risk: Teminatlı bir varlık tahvilleri desteklediğinden, tahvil sahibinin ilkesi, temerrüt durumunda bir varlık satarak geri ödenebilir.
- Firmalar, satın alma sırasında vergi avantajlarından yararlanabilir ve ETC anlaşmaları durumunda kiralanan varlıklar üzerinde emlak vergisinden kaçabilirler.
- Bir yatırımcı, uzun vadeli yatırımlar olarak tahvilleri gösterir ve normal gelirleri üzerinde önemli ölçüde vergi kalkanları alır.
- Kupon ödemeleri veya faiz ödemeleri yatırımcı için nakit akışı (yıllık / üç aylık / aylık) yaratacaktır.
- Gelir akışlarıyla desteklenen teminatlı tahvil satın almak, projelerin verimli bir şekilde yürütülmesi üzerine yatırımcılar için nakit akışı yaratacaktır.
- Yatırımcılar, bankalar için para toplamak veya piyasalarda bono ticareti yapmak ve alım satımlardan yararlanmak için bonoları rehin verebilirler.
- Firmalar, gerektiğinde ekstra sermaye toplamak için teminatlı tahvilleri kullanabilirler.
- Firmalar, aylık geri ödeme genel giderlerini daha uzun bir süre yayarak azaltabilir.
- Dönüştürülebilir tahviller, yatırımcılara öz sermayeye dönüşme ve bundan kar elde etme hakkı verir.
Dezavantajları
- Piyasa faiz oranının tahvil oranından daha yüksek olması durumunda yatırımcı, kupon ödemesi piyasa ödemesinden daha düşük olacağı için (sabit faiz oranı durumunda) zarar yaşar.
- Piyasada faiz oranı yükseldiğinde tahvil değeri düşer ve yatırımcı tasfiye etmek isterse tahvil piyasadan daha az ödenir.
- Teminatlı varlığın piyasa değeri değerinin düşmesi durumunda, temerrüt durumunda anapara geri ödemesi etkilenir.
- Yükselen bir ekonomide, kupon faiz oranı piyasa faizine sabitlenmedikçe tahvil oranı etkilenecektir.
- Ekonomik durgunluk durumunda, varlığın piyasa değeri azaldığında, yatırımcının anaparası takılı kalır veya sadece normal tutardan daha azı geri alınabilir.
- Teminatlı tahvillerin faiz oranı, ipotek açısından sağlam bir bakış açısıyla maliyetlidir.
