Oran Analizi (Tanım, Formül) - Oran Analizi nedir?

Oran Analizi nedir?

Oran analizi, bir şirketin finansal tablolarından ve diğer halka açık bilgilerden alınan farklı finansal oranlarının, şirketin finansal ve operasyonel ayrıntılarına ilişkin içgörüler elde etmek için analiz edildiği matematiksel bir yöntemdir.

Bu, Oran Analizi / Mali Tablo Analizi için en kapsamlı kılavuzdur.

Uzmanların yazdığı bu kılavuz, alışılagelmiş anlamsız sözlerin ötesine geçer ve Yatırım Bankacıları ve Hisse Senedi Araştırma Analistleri tarafından kullanılan pratik Finansal Tablo Analizini inceler.

Burada Colgate örnek olay incelemesini aldım ve Oranları sıfırdan Excel'de hesapladım.

Lütfen bu mali tablo Oran Analizi kılavuzunun 9000 kelimeden fazla olduğunu ve tamamlamamın 4 haftamı aldığını unutmayın. Bu sayfayı ileride başvurmak üzere kaydetmek ve paylaşmayı unutmayın :-)

EN ÖNEMLİ - Talimatları izlemek için Colgate Ratio Excel şablonunu indirin

Colgate Oran Analizi Excel Şablonunu İndirin

Bu çözülmüş ve çözülmemiş Colgate Excel Şablonunu indirin

Kısa listeye almak ve odaklanmak istediğiniz mali tablo konusunun oran analizini öğrenmek için aşağıdaki gezinmeyi kullanabilirsiniz. Ek olarak, Colgate Vaka Çalışmalarında temel kavramları veya analiz türlerinin uygulamasını doğrudan filtreleyebilir veya aşağıdakilerden her ikisini de aynı anda öğrenmeyi seçebilirsiniz.

Dikey Analiz Öğrenmek istiyorumYatay Analiz Trend Analizi

Oran Analizi Türlerini Öğrenmek İstiyorum.

Ödeme Gücü Oranı Çalışma Performansı Risk Analizi Büyüme Analizi

Aşağıdakileri öğrenmek istiyorum

ConceptColgate Örnek Olay İncelemeleri

Finansta Oran Analizi (Önce Beni Oku)

Adım 1 - Colgate Excel Modeli Oran Analizi Şablonunu indirin. Analiz için bu şablonu kullanacaksınız

Colgate Oran Analizi Şablonunu İndirin

E-posta Adresini Girin Yukarıdaki adıma devam ederek Kullanım Koşullarımızı ve Gizlilik Politikamızı kabul etmiş olursunuz.

Adım 2 - Lütfen iki şablon alacağınızı unutmayın - 1) Çözülmemiş Colgate Modeli 2) Çözülmüş Colgate Modeli

Adım 3- Çözülmemiş Colgate Model Şablonu ile başlamalısınız. Analiz için Oran Analizi hesaplama talimatlarını adım adım izleyin.

Adım 4 - Mutlu Öğrenmeler!

İçindekiler

Oran Analizi Türlerini öğrenmeniz için kolay gezinme yaptım.

• Oran Analizi Nedir
• Dikey Analiz veya Ortak Boyut İfadeleri
• Yatay Analiz
• Moda analizi
• Oran Analizi Çerçevesi
• Likidite oranı
• Ödeme Gücü Oranı
  • # 1 - Mevcut Oran
  • # 2 - Hızlı Oran
  • # 3 - Nakit Oranı
• Ciro Oranları
  • # 4 - Alacak Devir Hızı
  • # 5 - Gün Alacakları
  • # 6 - Stok Devir Hızı
  • # 7 - Gün Envanteri
  • # 8 - Borç Hesabı Devir Hızı
  • # 9 - Ödenecek Günler
  • # 10 - Nakit Dönüşüm Döngüsü
• İşletim Performansı
• Çalışma verimliliği
  • # 11 - Varlık Devir Hızı
  • # 12 - Net Duran Varlık Devir Hızı
  • # 13 - Öz Sermaye Devir Hızı
• İşletme Karlılığı
  • # 14 - Brüt Kâr Marjı
  • # 15 - Faaliyet Kâr Marjı
  • # 16 - Net Kar Marjı
  • # 17 - Toplam Varlık Getirisi
  • # 18 - Toplam öz sermaye getirisi
  • # 19 - Özkaynak Getirisi veya Mal Sahibi Özkaynak Getirisi
  • # 20 - Dupont ROE
• Risk analizi
• İş riski
  • # 21. İşletme Kaldıracı
  • # 22. Finansal Risk - Finansal Kaldıraç
  • # 23. Toplam Kaldıraç
• Finansal risk
  • # 24. Kaldıraç Oranı veya Borç / Özkaynak Oranı
  • # 25. Faiz Kapsamı Oranı
  • # 26. Borç Servisi Kapsama Oranı (DSCR)
• Dış Likidite Riski
  • # 27 - Teklif Sormak Spread
  • # 28 - İşlem Hacmi
  • Büyüme Analizi
  • # 29 - Sürdürülebilir Büyüme

Finansta Oran Analizinin Amacı

Oran Analizinin amacı, Karlılık, Verimlilik ve Risk alanlarında yönetim performansını değerlendirmektir.

Mali tablo bilgileri geçmiş olmasına rağmen, gelecekteki performansı tahmin etmek için kullanılır

Oran analizi Üç Yöntem kullanılarak yapılabilir -

• Dikey Analiz (Ortak Boyut İfadeleri Analizi olarak da adlandırılır) - Her bir öğeyi mali tabloların temel durumuyla karşılaştırır. Tüm gelir tablosu kalemleri, Satışların yüzdesi olarak ifade edilir. Bilanço Kalemleri, Toplam Varlıkların veya Toplam Yükümlülüklerin yüzdesi olarak ifade edilir (lütfen Not Toplam Varlıklar = Toplam Borçlar)
• Yatay Analiz - Mutlak değişimi ve yüzde değişimleri belirlemek için iki finansal tabloyu (gelir tablosu, bilanço) karşılaştırır.
• Oran Analizi - Önemli iş değişkenlerini diğer sayılarla karşılaştırarak perspektife getirir. Finansal tablolardaki bireysel değerler arasında anlamlı bir ilişki sağlar.

Peki, Oran Analizi söz konusu olduğunda hangisi en iyisidir ?

Elbette, oran analizini yapmak için tek bir yöntemi en iyi ve YALNIZCA yöntem olarak seçemezsiniz.

Şirketin tam bir resmini elde etmek için ÜÇ analizin hepsini yapmanız gerekir.

Her birine tek tek bakalım.

Dikey Analiz

Dikey analiz, bir şirketin kaynaklarını nereye uyguladığını ve bu kaynakların çeşitli bilanço ve gelir tablosu hesapları arasında hangi oranlarda dağıtıldığını belirlemek için kullanılan bir tekniktir. Analiz, her bir hesabın göreceli ağırlığını ve varlık kaynakları veya gelir yaratmadaki payını belirler.

Dikey Analiz - Gelir Tablosu

• Gelir tablosunda, dikey analiz, firmanın maliyet ve karlılık açısından yıldan yıla göreceli performansını ölçmek için evrensel bir araçtır.
• Her zaman herhangi bir finansal analizin parçası olarak dahil edilmelidir. Burada,% 100 olarak kabul edilen Satışlara göre yüzdeler hesaplanır.
• Gelir tablosundaki bu dikey analiz çabası, satışlarla ilgili olarak farklı marjlar sağladığı için genellikle marj analizi olarak adlandırılır.
• Aynı zamanda, zaman serisi analizi (marjların yıllar içinde nasıl arttığı / azaldığı) yapmamıza yardımcı olur ve ayrıca sektördeki diğer karşılaştırılabilir şirketlerle kesitsel analizde yardımcı olur.

Dikey Gelir Beyanı Analizi: Colgate Örnek Olay İncelemesi

• Her yıl için, Gelir Tablosu satır kalemleri, ilgili yılın Üst Satır (Net Satışlar) numarasına bölünür.
• Örneğin, Brüt Kâr için, Brüt Kar / Net Satışlardır. Aynı şekilde diğer numaralar için

Colgate Palmolive'in Dikey Analizi ile ne yorumlayabiliriz?

• Dikey Oran Analizi, geçmiş eğilimleri analiz etmemize yardımcı olur.
• Dikey analizden yalnızca doğru soruları sorma noktasına geldiğimizi lütfen unutmayın (sorunların belirlenmesi). Ancak burada sorularımıza cevap alamıyoruz.
• Colgate'de brüt kar marjının (Brüt Kar / Net Satışlar)% 56 -% 59 aralığında olduğuna dikkat edin. Neden Dalgalanma?
• Ayrıca Satış Genel ve idari giderlerin (SG&A) 2007'de% 36.1'den 2015 sonunda% 34.1'e düştüğünü de not ediyoruz. Neden?
• Ayrıca, 2015 yılında faaliyet gelirinin önemli ölçüde düştüğünü unutmayın. Neden?
• Net gelir önemli ölçüde% 10'un altına düştü. Neden?
• Ayrıca, efektif vergi oranları 2015 yılında% 44'e yükseldi (2008'den 2014'e kadar% 32-33 aralığındaydı). Neden?

Dikey Analiz - Bilanço (Ortak Büyüklük Oranı?)

• Bilançonun Dikey Analizi, Bilançoyu normalleştirir ve her bir kalemi toplam aktif / pasif yüzdesi olarak ifade eder.
• Bilançonun her bir kaleminin yıllar içinde nasıl hareket ettiğini anlamamıza yardımcı olur. Örneğin. Borç arttı mı yoksa azaldı mı?
• Ayrıca, kesitsel analizde yardımcı olur (bilanço gücünü diğer karşılaştırılabilir şirketlerle karşılaştırarak)

Bilançonun Dikey Analizi: Colgate Örnek Olay İncelemesi

• Her yıl için, Bilanço kalemleri, ilgili yılın En İyi Varlıklar (veya Toplam Borçlar) sayısına bölünür.
• Örneğin, Alacaklar Hesabı için Alacaklar / Toplam Varlıklar olarak hesaplarız. Aynı şekilde diğer bilanço kalemleri için

Colgate'in Dikey Analizinin Yorumlanması

• Nakit ve Nakit benzerleri 2007'de% 4,2'den artmıştır ve şu anda toplam varlıkların% 8,1'idir. Neden birikmiş nakit?
• Alacaklar 2007'deki% 16,6'dan 2015'te% 11,9'a geriledi. Bu, daha sıkı bir kredi politikası koşulları anlamına mı geliyor?
• Stoklar da genel olarak% 11,6'dan% 9,9'a düştü. Neden?
• “Diğer dönen varlıklara” neler dahildir? Son 9 yılda toplam varlıkların% 3,3'ünden% 6,7'sine istikrarlı bir artış gösteriyor.
• Diğer varlıklara neler dahildir? Neden dalgalı bir eğilim gösteriyor?

• Yükümlülükler tarafında, vurgulayabileceğimiz birçok gözlem olabilir. Ödenecek hesaplar son 9 yılda sürekli olarak azaldı ve şu anda toplam varlıkların% 9,3'ünü oluşturuyor.
• 2015 yılında Uzun Vadeli Borçta% 52,4'e neden önemli bir sıçrama yaşandı? Bunun için 10K'da bunu araştırmamız gerekiyor?
• Kontrol gücü olmayan hisseler de 9 yıllık dönemde arttı ve şu anda% 2,1 seviyesinde

Yatay Analiz

Yatay analiz, bir baz yıla göre yüzde artış veya düşüşleri hesaplayarak zaman içindeki eğilimleri değerlendirmek için kullanılan bir tekniktir. Farklı satın alma güçlerine sahip para birimi kullanılarak farklı tarihlerde hesaplanan hesaplar arasında analitik bir bağlantı sağlar. Gerçekte, bu analiz hesapları indeksler ve bunların zaman içindeki gelişimini karşılaştırır.
Dikey analiz metodolojisinde olduğu gibi, araştırılması ve diğer finansal analiz teknikleriyle tamamlanması gereken sorunlar ortaya çıkacaktır. Odak noktası, ek teknikler kullanılarak teşhis edilebilecek sorunların belirtilerini aramaktır. Bir örneğe bakalım.

Colgate'in Gelir Beyannamesinin Yatay Analizi

Her bir satır kaleminin bir önceki yıla göre büyüme oranını hesaplıyoruz.
Örneğin, 2015 Net Satışların büyüme oranını bulmak için formül (Net Satışlar 2015 - Net Satışlar 2014) / Net Satışlar 2014 şeklindedir.

Colgate Palmolive'in Yatay Analizi ile neler yorumlayabiliriz?

• Son iki yılda Colgate Net Satış rakamlarında bir düşüş gördü. Colgate 2015 yılında 2015 yılında -% 7,2'lik bir küçülme gördü. Neden?
• Ancak Satışların maliyeti düştü (şirketin bakış açısından olumlu). Bu neden böyle?
• Net Kâr, 2015 yılında% 36,5'e varan düşüşle son üç yılda düştü.

Moda analizi

Trend Analizi, temel mali tablo kalemlerinin yıllar içindeki genel büyümesini temel duruma göre karşılaştırır.

Örneğin, Colgate durumunda, 2007'nin temel durum olduğunu varsayıyoruz ve yıllar boyunca Satışlar ve Net kârdaki performansı analiz ediyoruz.

• Satışların 8 yıllık bir dönemde (2008-2015) yalnızca% 16,3 arttığını not ediyoruz.
• Ayrıca toplam net karın 8 yıllık dönemde% 20,3 azaldığını da not ediyoruz.

Oran Analizi Çerçevesi

Finansal tabloların oran analizi, bir şirketin finansal durumundaki değişiklikleri belirlemeye yardımcı olan başka bir araçtır. Şirketin mali durumunu yeterince değerlendirmek için tek bir oran yeterli değildir. Birkaç oran birlikte analiz edilmeli ve önceki yıl oranlarıyla veya hatta aynı sektördeki diğer şirketlerle karşılaştırılmalıdır. Analizin bu karşılaştırmalı yönü, finansal analizde son derece önemlidir. Oranların parametreler olduğunu ve kesin veya mutlak ölçümler olmadığını unutmamak önemlidir. Bu nedenle, hatalı sonuçlardan kaçınmak için oranlar dikkatli bir şekilde yorumlanmalıdır. Bir analist, sayıların arkasına geçmeye çalışmalı, onları uygun perspektiflerine yerleştirmeli ve gerekirse daha fazla oran analizi türleri için doğru soruları sormalıdır.

Ödeme Gücü Oranı Analizi

Ödeme Gücü Oranı Analizi türü temel olarak iki bölüme ayrılmıştır - Finansal tabloların Likidite Analizi ve Ciro Analizi. Aşağıdaki diyagramda görüldüğü gibi, bunlar ayrıca 10 orana bölünmüştür.

Her bir alt kategoriyi tek tek tartışacağız.

Likidite Oranı Analizi

Likidite oranı analizi, şirketin varlıklarının cari borçlarına kıyasla ne kadar likit olduğunu (varlıklar ne kadar kolay nakde çevrilebilir) ölçer. Üç ortak likidite oranı vardır

1. Mevcut analiz
2. Asit testi (veya hızlı varlık) oranı
3. Nakit Oranı

# 1 - Mevcut Oran

Cari Oran nedir?

Cari oran, cari varlıklar ile cari borçlar arasındaki ilişkiyi anlamak için hızlı, sezgisel ve kolay bir ölçü olduğundan, şirketin likiditesini ölçmek için en sık kullanılan orandır. Temel olarak şu soruyu yanıtlar: "Şirketin cari borçlarının her bir $ 'sını karşılaması gereken cari varlıklarda kaç dolar var."

Cari Oran Formülü = Cari Varlıklar / Cari Borçlar

Basit bir Cari Oran Hesaplama örneğini ele alalım,

Cari Varlıklar = 200 $ Cari Borçlar = 100 $
Cari Oran = 200 $ / 100 $ = 2.0x
Bu, şirketin her bir dolar cari borç için iki dolarlık cari varlığa sahip olduğu anlamına gelir.

Cari Oranın Analist Yorumu

• Mevcut oran bize şirketin bir yıl boyunca “ayakta kalıp kalamayacağına” dair kaba bir tahmin sağlıyor. Cari Varlıklar, Cari Borçlardan fazlaysa, şirketin mevcut varlıklarını tasfiye edebileceğini ve cari borçlarını ödeyebileceğini ve en az bir faaliyet döngüsü boyunca hayatta kalabileceğini yorumluyoruz.
• Cari Oran kendi başına bize mevcut varlıkların kalitesi ve bunların tam olarak gerçekleştirilebilir olup olmadığı hakkında tam bilgi sağlamaz.
• Dönen varlıklar esas olarak alacaklardan oluşuyorsa, bu tür alacakların tahsil edilebilirliğini araştırmalıyız.
• Mevcut varlıklar büyük Stoklardan oluşuyorsa, stokların kolayca satılamayacakları için nakde dönüşmesinin daha uzun süreceğini unutmamalıyız. Stoklar, alacaklardan çok daha az likit varlıklardır.
• Cari varlıkların ve cari borçların ortalama vadeleri de incelenmelidir. Cari yükümlülüklerin önümüzdeki bir ay içinde vadesi doluyorsa, 180 günde likidite sağlayan cari varlıklar pek işe yaramayabilir.

Mevcut Oran analizi - Colgate Örnek Olay Örneği

Şimdi Colgate için Mevcut Oranları hesaplayalım.

• Colgate, son 10 yılda 1'den büyük sağlıklı akım oranını korumuştur.
• Colgate'in 2015 için mevcut oranı 1.24x idi. Bu, Colgate'in cari varlıklarının Colgate'in cari borçlarından daha fazla olduğu anlamına gelir.
• Ancak yine de Cari Varlıkların kalitesini ve likiditesini araştırmamız gerekiyor. 2015 yılında dönen varlıkların yaklaşık% 45'inin Stoklardan ve Diğer Dönen Varlıklardan oluştuğunu not ediyoruz. Bu, Colgate'in likidite pozisyonunu etkileyebilir.
• Colgate'in envanterini incelerken, Envanterin çoğunluğunun Bitmiş Ürünlerden oluştuğunu not ediyoruz (likidite açısından ham madde tedarikinden ve devam eden çalışmadan daha iyidir).

kaynak: Colgate 2015 10K Raporu, Sf - 100

Aşağıda, Colgate'in P&G ile Unilever'in Mevcut Oranının hızlı bir karşılaştırması bulunmaktadır.

kaynak: ycharts

• Colgate'in mevcut Oranı, emsal grubuna (P&G ve Unilever) kıyasla çok daha iyi görünüyor.
• Unilever'in şu anki oranı son 5 yılda düşüyor gibi görünüyor. Ancak, P&G Cari oranı son 10 yılda 1'in altında kalmıştır.

# 2 - Hızlı Oran Analizi

Hızlı Oran nedir?

• Bazen cari varlıklar büyük miktarda envanter, peşin ödenmiş harcamalar vb. İçerebilir. Bunlar çok likit olmadığından cari oran yorumlamalarını çarpıtabilir.
• Bu sorunu ele almak için, Nakit ve Nakit eşdeğerleri ve Alacaklar gibi en likit varlıkları dikkate alırsak, bu bize kısa vadeli yükümlülüklerin kapsamı hakkında daha iyi bir resim sunmalıdır.
• Bu oran Hızlı Oran veya Asit Testi olarak bilinir.
• Sağlıklı bir asit testi indeksi için temel kural 1.0'dır.

Hızlı Oran Formülü = (Nakit ve Nakit Benzerleri + Alacak Hesapları) / Cari Borçlar

Basit bir Hızlı Oran Hesaplama örneğini ele alalım,

Nakit ve Nakit Eşdeğerleri = 100 $
Alacaklar Hesabı = 500 $
Cari Borçlar = 1000 $
Sonra Hızlı Oran = (100 $ + 500 $) / 1000 $ = 0.6x

Analist Yorumu

• Alacaklar, stoklardan daha likittir.
• Bunun nedeni, Alacakların kredi döneminden sonra doğrudan nakde çevrilmesidir; ancak, Stoklar önce Alacaklara çevrilir ve bu da nakde çevrilmesi daha fazla zaman alır.
• Ayrıca, stokların bir kısmının geçerliliğini yitirmesi, fiyatların değişmesi veya zarar görmesi nedeniyle gerçekleşen envanterin gerçek değeriyle ilgili belirsizlikler olabilir.
• Düşük hızlı oranın her zaman şirket için likidite sorunları anlamına gelmeyebileceği unutulmamalıdır. Nakit bazlı satış yapan işletmelerde (örneğin restoranlar, süpermarketler vb.) Düşük hızlı oranlar bulabilirsiniz. Bu işyerlerinde alacak bulunmamaktadır; ancak, çok büyük bir envanter yığını olabilir.

Hızlı Oran analizi - Colgate Örnek Olay Örneği

Şimdi Colgate'deki Hızlı Oran Yorumuna bakalım.

Colgate'in hızlı Oranı nispeten sağlıklıdır (0,56x - 0,73x arasında). Bu asit testi bize, şirketin Alacaklar ve Nakit ve Nakit Benzerlerini kullanarak kısa vadeli borçlarını ödeyebilme kabiliyetini göstermektedir.
Aşağıda, Colgate'in P&G ve Unilever
kaynağına karşı Hızlı Oran analizinin hızlı bir karşılaştırması bulunmaktadır : ycharts Benzerleri ile
karşılaştırıldığında, Colgate çok sağlıklı ve hızlı bir orana sahiptir.
Unilever'in Hızlı Oranı son 5-6 yıldır düşerken, P&G Quick oranının Colgate'inkinden çok daha düşük olduğunu da not ediyoruz.

# 3 - Nakit Oranı analizi

Nakit Oranı nedir?

Nakit Karşılama oranı yalnızca Nakit ve Nakit Benzerlerini dikkate alır (Dönen Varlıklar içinde en likit varlıklar vardır). Şirketin nakit oranı daha yüksekse, kısa vadeli borçlarını ödeyebilme olasılığı daha yüksektir.

Nakit Oranı Formülü = Nakit ve Nakit eşdeğerleri / Cari Yükümlülükler

Basit bir Nakit Oranı Hesaplama örneğini ele alalım,

Nakit ve Nakit Eşdeğerleri = 500 $
Cari Borçlar = 1000 $
Sonra Hızlı Oran = 500 $ / 1000 $ = 0.5x

Analist Yorumu

• Üç oranın tümü - Cari Oranlar, Hızlı Oranlar ve Nakit Oranları, Şirketin likidite pozisyonunun tam resmini anlamak için incelenmelidir.
• Nakit Oranı, nihai likidite testidir. Bu sayı büyükse, şirketin bankasında kısa vadeli borçlarını ödeyecek kadar nakit olduğunu açıkça varsayabiliriz.

Nakit Oranı - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate'deki Nakit Oranlarını hesaplayalım.

Colgate, son 10 yılda 0,1x ile 0,28x arasında sağlıklı bir nakit oranı sürdürmektedir. Bu daha yüksek nakit oranı ile şirket, cari borçlarını ödemek için daha iyi bir konumdadır.
Aşağıda Colgate'in P&G ile Unilever
kaynağının Nakit Oranının hızlı bir karşılaştırması bulunmaktadır : ycharts
Colgate'in Nakit oranı, emsallerine kıyasla çok daha üstün görünüyor.
Unilever'in Nakit Oranı son 5-6 yıldır düşüyor.
P&G nakit oranı, son 3-4 yıllık dönemde istikrarlı bir şekilde iyileşti.

Ciro Oranları

Yukarıdaki üç likidite oranından (Cari, Hızlı ve Nakit Oranları), "Şirketin cari yükümlülüklerini karşılayacak kadar likit varlığa sahip olup olmadığı" sorusuna yanıt verdiğini gördük. Yani bu oran tamamen $ tutarları ile ilgilidir.

Ancak Ciro oranı analizine baktığımızda, likiditeyi “firmanın stok ve alacaklarını nakde çevirmesinin ne kadar süreceği veya tedarikçilerine ödeme süresinin ne kadar süreceği” nden analiz etmeye çalışıyoruz.

Yaygın olarak kullanılan ciro oranları şunları içerir:

• 4) Alacak cirosu
• 5) Alacaklar günleri
• 6) Stok devir hızı
• 7) Envanter günleri
• 8) Borç devir hızı
• 9) Ödenecek günler
• 10) Nakit Dönüşüm Döngüsü

# 4 - Alacak Devir Hızı Analizi

Alacak Devir Hızı Analizi nedir?

• Alacaklar Hesapları Devir Hızı, Kredili Satışların Alacaklara bölünmesiyle hesaplanabilir.
• Sezgisel olarak. Bize Alacak Hesaplarının (Kredili Satışlar) Nakit Satışlara dönüşme sayısını sağlar
• Alacaklar Hesapları tüm yıl veya belirli bir üç aylık dönem için hesaplanabilir.
• Bir çeyreklik alacaklarını hesaplamak için, payda yıllık satışlar alınmalıdır.

Alacak Devir Formülü = Alacaklı Satış / Alacak Hesabı

Basit bir Alacak Devir Hızı Hesaplaması örneğini ele alalım,

Satış = 1000 $
Verilen Kredinin% 80'i
Alacaklar Hesabı = 200 $
Kredili Satış = 1000 $ 'ın% 80'i = 800 $
Alacaklar Ciro = 800 $ / 200 $ = 4.0x

Analist Yorumu

• Toplam Satışların Peşin Satışlar + Kredili Satışları içerdiğini lütfen unutmayın. Sadece Kredili Satışlar Alacaklar Hesabı'na dönüşür; dolayısıyla sadece Kredili Satış almalıyız.
• Bir şirket, kalemlerinin çoğunu Nakit Bazda satarsa, Kredili Satış yapılmaz.
• Kredili Satış rakamları doğrudan yıllık raporda bulunmayabilir. Bu numarayı anlamak için Yönetim tartışmasına ve analizine girmeniz gerekebilir.
• Kredi satışlarının yüzdesini bulmak hala zorsa, analistlerin yönetimi ilgili iş değişkenleri konusunda sorguladığı konferans görüşmelerine bir göz atın. Bazen hiç mevcut değildir.

Alacaklar - Colgate Örneği

• Alacak cirosunu hesaplamak için ortalama alacakları dikkate aldık. Bilanço kalemleri olduğu için “ortalama” rakamları kabul ediyoruz.
• Örneğin aşağıdaki resimde görüldüğü gibi 2014 ve 2015 yıllarının ortalama alacaklarını aldık.
• Ayrıca, Colgate Satışlarının% 100'ünün “Kredili Satışlar” olduğunu varsaydığımı lütfen unutmayın.

• Alacak Devir Hızı'nın 2008-2010'da 10 katın altında olduğunu not ediyoruz. Ancak, son 8 yılda önemli ölçüde iyileşti ve 2015'te 11 kata yaklaştı.
• Daha Yüksek Alacak Devir Hızı, alacakların nakde çevrilmesinin daha yüksek bir sıklığı anlamına gelir (bu iyidir!)

Aşağıda, Colgate ile P&G ve Unilever'in Alacak cirosunun hızlı bir karşılaştırması bulunmaktadır.

• P&G Alacak devir oranının Colgate'ten biraz daha yüksek olduğunu not ediyoruz.
• Unilever'in Alacak cirosu Colgate'in cirosuna daha yakındır.

kaynak: ycharts

# 5 - Gün Alacakları

Gün Alacakları nedir?

Gün alacakları doğrudan Alacak Hesabı Devir Hızı ile bağlantılıdır. Gün alacakları aynı bilgileri, ancak bir yıldaki birkaç gün cinsinden ifade eder. Bu, Alacak Tahsilat Günlerinin sezgisel bir ölçümünü sağlar.
Yıl sonu bilanço numaralarına göre Alacak Hesabı günlerini hesaplayabilirsiniz.
Ancak birçok analist, ortalama tahsilat süresini hesaplamak için ortalama bilanço alacaklarının sayısını kullanmayı tercih etmektedir. (doğru bir yol, ortalama bilançoyu kullanmaktır)Alacak Hesapları Gün Formülü = Yıldaki Gün Sayısı / Alacak Hesabı Devir Hızı

Bir önceki örneği ele alalım ve Alacak Günlerini bulalım.

Basit bir Gün Alacak Hesaplama örneğini ele alalım,

Alacak Hesabı Devir Hızı = 4.0x
Bir yıldaki gün sayısı = 365
Gün Alacak = 365 / 4.0x = 91.25 gün ~ 91 gün
Bu, şirketin Alacakları Nakite dönüştürmesinin 91 gün sürdüğü anlamına gelir.

Analist Yorumu

• Çoğu analist tarafından alınan gün sayısı 365'tir; ancak bazı analistler, yıl içindeki gün sayısı olarak 360'ı da kullanır. Bu normalde hesaplamaları basitleştirmek için yapılır.
• Alacak günleri, şirketin sunduğu ortalama kredi süresi ile karşılaştırılmalıdır. Örneğin, yukarıdaki durumda şirketin sunduğu Kredi Süresi 120 gün ise ve sadece 91 günde nakit alıyorsa, bu şirketin alacaklarını tahsil etmek için iyi gittiği anlamına gelir.
• Ancak, teklif edilen kredi süresi 60 gün olarak söylenirse, bilançoda önemli miktarda eski alacaklar bulabilirsiniz, bu da açıkça şirketin bakış açısından iyi değildir.

Alacak Günleri - Colgate Örnek Olay Örneği

• Colgate için Alacak Günlerini hesaplayalım. Gün Alacaklarını hesaplamak için 365 günlük bir varsayım aldık.
• Yukarıda alacak cirosunu zaten hesapladığımız için, artık günlük alacaklarını kolaylıkla hesaplayabiliyoruz. Gün alacakları veya Ortalama Alacak tahsilat günleri 2008'de yaklaşık 40 gün iken 2015'te 34 güne düşmüştür.
• Bu, Colgate'in alacaklarını tahsil etme konusunda daha iyi bir iş çıkardığı anlamına gelir. Daha sıkı bir kredi politikası uygulamaya başlamış olabilirler.

# 6 - Stok Devir Hızı analizi

Stok Devir Hızı analizi nedir?

Envanter Oranı, yıl içinde stokların kaç kez geri yüklendiği anlamına gelir. Satılan Malların Maliyeti alınarak Envantere bölünerek hesaplanabilir. Envanter Devir Formülü = Satılan Malların / Envanterin Maliyeti.

Basit bir Envanter Devir Hızı Hesaplama örneğini ele alalım.

Satılan Malların Maliyeti = 500 $
Envanter = 100 $
Envanter Devir Hızı = 500 $ / 100 $ = 5.0x
Bu, yıl boyunca envanterin 5 kez kullanıldığını ve orijinal seviyelerine geri yüklendiğini gösterir.

Analist Yorumu

Alacak cirosunu hesaplarken Satışları (Kredili Satışlar) aldığımızı not edebilirsiniz; stok devir oranında ise Satılan Malların Maliyetini aldık. Neden?

Nedeni ise alacaklar dendiğinde doğrudan kredi bazında yapılan satışlardan geliyor. Bununla birlikte, satılan Malların Maliyeti, doğrudan envanterle ilgilidir ve maliyet üzerinden bilançoda taşınır.

Bunu sezgisel olarak anlamak için BASE denklemini görebilirsiniz.

B + A = S + E

B = Başlangıç ​​Envanteri

A = Envantere Ekleme (yıl boyunca satın alımlar)

S = Satılan Malların Maliyeti

E = Envanter Bitiyor

S = B + A - E

Yukarıdaki denklemden de belirttiğimiz gibi, Envanter, Satılan Malların Maliyeti ile doğrudan ilişkilidir.

Envanter Devir Hızı - Colgate Örnek Olay Örneği

• Colgate'in Envanter Devir Oranını hesaplayalım. Alacak cirosunda olduğu gibi, Stok Devir Hızı hesaplamak için ortalama envanteri alıyoruz.
• Colgate'in envanteri Hammadde ve sarf malzemeleri, devam eden işler ve bitmiş ürünlerden oluşur.

• Colgate'in envanter cirosu 5x-6x aralığında olmuştur.
• Son 3 yılda, Colgate daha düşük bir envanter devir oranı gördü. Bu, Colgate'in envanterini bitmiş ürünlere kadar işlemesinin daha uzun sürdüğü anlamına gelir.

# 7 - Gün Envanteri

Gün Envanteri nedir?

Stok Devir Oranını daha önce hesapladık. Bununla birlikte, çoğu analist envanter günlerini hesaplamayı tercih eder. Bu açıkça aynı bilgidir, ancak daha sezgiseldir. Envanter Günlerini, envanterin bitmiş bir ürüne dönüşmesi için geçen yaklaşık gün sayısı olarak düşünün.

Envanter Günleri Formülü = Bir yıldaki gün sayısı / Stok Devir Hızı.

Basit bir Gün Envanteri Hesaplama örneğini ele alalım. Önceki Stok Devir Oranı örneğini kullanacağız ve Stok Günlerini hesaplayacağız.

Satılan Malların Maliyeti = 500 $
Envanter = 100 $
Envanter Devir Hızı = 500 $ / 100 $ = 5.0x
Envanter Günleri = 365/5 = 73 gün.
Bu, Envanterin ortalama olarak her 73 günde bir kullanıldığını ve orijinal seviyelerine geri yüklendiğini gösterir.

Analist Yorumu

• Envanter günlerini, bir şirketin envanterini yenilemeden üretime devam edebileceği gün sayısı olarak da düşünebilirsiniz.
• Talebe bağlı olarak envanterin nasıl tüketildiği konusunda mevsimsellik modeline de bakılmalıdır. Envanterin yıl boyunca sürekli tüketilmesi nadirdir.

Envanter Günleri - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate için Envanter devir günlerini hesaplayalım. Colgate için Envanter Günleri = 365 / Envanter Devir Hızı.

• Envanter işleme süresinin 2008'de 64,5 günden 2015'te 70,5 güne çıktığını görüyoruz.
• Bu, Colgate'in envanterini 2008'e kıyasla biraz yavaş işlediği anlamına geliyor.

# 8 - Borç Hesabı Devir Hızı

Borç Hesabı Devir Hızı nedir?

Borç devir hızı, borçların dönem içinde kaç kez çevrildiğini gösterir. Satın alımlar ödenebilir hesaplar oluşturduğundan, en iyi satın alımlarla ölçülür.

Borç Devir Formülü = Satın Alımlar / Borçlar Hesapları

Basit bir Borç Hesabı Devir Hızı hesaplama örneğini ele alalım. Bilançodan size aşağıdakiler sağlanır -

Son Envanter = 500 $
Başlangıç ​​Envanteri = 200 $
Satılan Malların Maliyeti = 500 $
Ödenecek Hesaplar = 200 $
Bu örnekte, ilk olarak yıl içindeki Satın Almaları bulmamız gerekir. Daha önce kullandığımız BASE denklemini hatırlarsanız, satın alımları kolayca bulabiliriz.
B + A = S + E
B = Başlangıç ​​Envanteri
A = Yıl İçinde Yapılan Eklemeler veya Satın Alımlar
S = COGS
E =
Aldığımız Envanter Sona Eriyor , A = S + E - B
Satın Alımları veya A = 500 $ + $ 500 - $ 200 = 800 $
Borç Devri = 800 ABD Doları / 200 ABD Doları = 4,0x

Analist Yorumu

• Bazı analistler, Satılan Malların Maliyetini bu ödenecek hesap ciro formülünün payına alarak hata yaparlar.
• Burada Satın Alma'nın Borçlar'a yol açan şey olduğuna dikkat etmek önemlidir.
• Daha önce Satışların Nakit Satışlar ve Kredili satışlar olabileceğini görmüştük. Aynı şekilde Satın Alımlar, Kredi Satın Alımlarının yanı sıra Nakit Alımlar olabilir. Nakit Satın Alımlar, borçla sonuçlanmaz; Borçlar Hesabı'na yol açan sadece Kredi Satın Alımlarıdır.
• İdeal olarak, yıllık rapordan Kredi Satın Alma bilgilerini aramalıyız.

Borç Hesabı Devir Hızı - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate'in örnek olay incelemesinde, ilk olarak Satın Alımları buluruz. Satın Almalar 2015 = SMM 2015 + Envanter 2015 - Envanter 2014

Satın alımları yaptıktan sonra, artık borçların cirosunu bulabiliriz. Oranı hesaplamak için ödenecek ortalama hesapları kullandığımızı lütfen unutmayın.

Borçlu cirosunun 2015 yılında 5,50x'e düştüğünü not ediyoruz. Bu, Colgate'in tedarikçilerine ödeme yapmak için biraz daha uzun sürdüğü anlamına geliyor.

# 9 - Gün Ödenecek Oran Analizi

Gün Ödenecek Oranı analizi nedir?

Diğer tüm ciro oranlarında olduğu gibi, çoğu analist, birçok sezgisel ödenecek Günleri hesaplamayı tercih eder. Ödenecek günler, bir şirketin tedarikçilerine ödeme yapmak için harcadığı ortalama gün sayısını temsil eder.

Borç Gün Formülü = Bir Yıldaki Gün Sayısı / Borç Devir Hızı

Basit bir Ödenecek Günler hesaplama örneğini ele alalım. Ödenecek günleri bulmak için önceki Borç Hesabı Devir Hızı örneğini kullanacağız.

Daha önce Ödenecek Hesaplar
Ciro'unu 4.0x Ödenecek Gün = 365/4 = 91.25 ~ 91 gün olarak hesaplamıştık.
Bu, şirketin müşterilerine 91 günde bir ödeme yaptığı anlamına gelir.

Analist Yorumu

• Ödenecek hesap günleri ne kadar yüksekse, likidite açısından şirket için o kadar iyidir.
• Ödenecek günler, işletmedeki mevsimsellikten etkilenebilir. Bazen bir işletme, yaklaşan iş döngüsü nedeniyle stokları stoklayabilir. Bu, mevsimselliğin farkında değilsek, ödenecek günlerde yaptığımız yorumları çarpıtabilir.

Borç Hesapları Oranı Analizi - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate için Ödenecek Hesapları hesaplayalım. Borç Devir Hızı zaten hesapladığımız için, Borçlu günler = 365 / Borç Devir Hızı hesaplayabiliriz.

Ödenecek günler, son 3 yıldır 66 gün civarında sabit kaldı. Bu, Colgate'in tedarikçilerine ödeme yapmasının yaklaşık 66 gün sürdüğü anlamına gelir.

# 10 - Nakit Dönüşüm Döngüsü

Nakit Dönüşüm Döngüsü nedir?

Nakit dönüştürme döngüsü, firmanın nakit çıkışlarını nakit girişlerine (getiri) dönüştürmek için harcadığı toplam süredir. Nakit Dönüşümü Döngüsünü Düşünün, bir şirketin hammaddeleri satın alması, ardından envanteri bitmiş ürüne dönüştürmesi ve ürünü satması ve nakit alması ve ardından satın alımlar için gerekli ödemeyi yapması için harcadığı zamandır.

Nakit Dönüştürme döngüsü temel olarak üç değişkene bağlıdır - Alacak Günler, Envanter Günleri ve Ödenecek Günler.Nakit Dönüşüm Döngüsü Formülü = Alacak Günler + Envanter Günleri - Ödenecek Günler

Basit bir Nakit Dönüşüm Döngüsü hesaplama örneğini ele alalım,

Alacak Günler = 100 gün
Envanter Günleri = 60 gün
Ödenecek Gün = 30 gün
Nakit dönüştürme döngüsü = 100 + 60 - 30 = 130 gün.

Nakit Dönüşümü Analist Yorumu

• Firmanın parasının işletmenin faaliyetlerinde sıkıştığı gün sayısını belirtir.
• Daha yüksek bir nakit dönüştürme döngüsü, firmanın nakit getiri üretmesinin daha uzun zaman aldığı anlamına gelir.
• Bununla birlikte, daha düşük bir nakit dönüş döngüsü sağlıklı bir şirket olarak görülebilir.
• Ayrıca, nakit dönüştürme döngüsünün daha yüksek / düşük tarafı hakkında yorum yapmak için daha iyi bir konumda olabilmemiz için nakit dönüştürme döngüsünü endüstri ortalamaları ile karşılaştırmalıyız.

Nakit Dönüşümü Döngüsü - Colgate Vaka Çalışması Örneği

• Colgate'in Nakit Dönüştürme Döngüsü = Alacak Günler + Envanter Günleri - Ödenecek Günler
• Genel olarak, nakit tahsilat döngüsünün 2008'de 46 günden 2015'te 38 güne düştüğünü görüyoruz.
• Bu, genel olarak Colgate'in her yıl nakit dönüştürme döngüsünü geliştirdiği anlamına gelir.
• Alacak tahsilat süresinin genel olarak azaldığını ve bunun nakit dönüş döngüsündeki azalmaya katkıda bulunduğunu not ediyoruz.
• Ek olarak, ortalama ödenecek günlerin arttığını ve bunun da nakit dönüş döngüsüne olumlu katkıda bulunduğunu da not ediyoruz.
• Ancak son yıllarda envanter işleme günlerindeki artış, nakit dönüş döngüsünü olumsuz etkiledi.

Oran Analizi - İşletme Performansı

İşletme performansı oranları, işletmenin zemin seviyesinde nasıl performans gösterdiğini ve yeterli olduğunu ölçmeye çalışır ve dağıtılan varlıklara göre getiri üretir.

Çalışma Performans Oranları, aşağıdaki diyagrama göre iki alt gruba ayrılmıştır.

İşletme Verimlilik Oranları

# 11 - Varlık Devir Hızı analizi

Varlık Ciro Oranı analizi nedir?

Varlık devir hızı toplam aktiflere satışların bir karşılaştırması. Bu oran, satışları oluşturmak için varlıkların ne kadar verimli kullanıldığına dair bir gösterge sağlar.

Varlık Devir Hızı Formülü = Toplam Satışlar / Varlıklar

Basit bir Nakit Dönüşüm Döngüsü hesaplama örneğini ele alalım.

A Şirketinin Satışları = 900 milyon $
Toplam Varlıklar = 1.8 milyar $
Varlık Devir Hızı = 900 $ / 1800 $ = 0.5x
Bu, her 1 $ varlık için şirketin 0.5 $ ürettiği anlamına gelir

Analist Yorumu

• Varlık ciroları, faaliyet gösterdikleri Sektöre bağlı olarak son derece düşük veya çok yüksek olabilir.
• İmalat firmasının varlık cirosu, hizmetler sektöründe faaliyet gösteren bir şirkete (daha düşük varlıklar) kıyasla büyük bir varlık tabanı nedeniyle daha düşük olacaktır.
• Firma yıl içinde varlıklarında önemli bir büyüme gördüyse veya büyüme mevsimselse, analist bu rakamları yorumlamak için ek bilgi bulmalıdır.

Varlık Devir Hızı Analizi - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate'in Varlık Devri = Satışlar / Ortalama Varlıklar
Colgate için Varlık Devir Hızı'nın düşüş eğilimi gösterdiğini not ediyoruz. Varlık cirosu 2008'de 1,53x oldu; ancak her yıl bu oran sıralı olarak azalmıştır (2015'te 1,26x).

# 12 - Net Duran Varlık Devir Hızı

Net Duran Varlık Devir Hızı nedir?

Net Duran Varlık cirosu, sabit varlıkların (Gayrimenkul Tesis ve Ekipman) kullanımını yansıtır.

Net Duran Varlık Devir Hızı Formülü = Toplam Satışlar / Net Duran Varlıklar

Basit bir Net Duran Varlık Devir Hızı hesaplama örneğini ele alalım.

Toplam Satışlar = 600 $
Net Duran Varlıklar = 600 $
Net Duran Varlık Devir Hızı = 600 $ / 600 $ = 1.0x
Bu, sabit kıymetlere harcanan her $ için şirketin 1.0 $ gelir elde edebileceğini gösterir.

Analist Yorumu

• Bu oran Otomobil, İmalat, Metal gibi yüksek sermaye yoğun sektörlere uygulanmalıdır.
• Net Sabit varlıklar gerçekten düşük olacağından ve analiz açısından anlamlı olmayacağından, bu oranı Hizmetler gibi hafif varlık şirketlerine veya İnternet tabanlı şirketlere uygulamamalısınız.
• Firma, gelecekteki satış beklentisiyle yakın zamanda kapasitesini büyük ölçüde artırdıysa, bu sayı geçici olarak kötü görünebilir.

Net Duran Varlık Devir Hızı - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate'in Net Sabit Varlık Devir Hızı = Satışlar / Ortalama Net Sabit Varlıklar (KKD, net)


Varlık Devir Hızı gibi, Net Sabit varlık devir hızı da düşüş eğilimi gösteriyor.
Net Duran Varlık cirosu 2008 yılında 5,0 kat olmuştur; ancak bu oran 2015 yılında 4,07x'e düşmüştür.

# 13 - Öz Sermaye Devir Hızı

Öz Sermaye Devir Hızı nedir?

Özkaynak devir hızı, Toplam Gelirin Hissedarın Öz Sermayesine oranıdır. Bu oran, şirketin satış elde etmek için hisse senedi dağıtmasının ne kadar verimli olduğunu ölçer.

Hisse Devir Hızı Formülü = Toplam Satış / Hissedar Özkaynağı

Basit bir Öz Sermaye Devir Hızı hesaplama örneğini ele alalım,

Toplam Satış = 600 $
Hissedarın Özsermayesi = 300 $
Öz Sermaye Devir Hızı = 600 $ / 300 $ = 2.0x.
Bu, şirketin her 1.0 $ 'lık öz sermaye için 2.0 $ satış ürettiği anlamına gelir.

Hisse Senedi Devir Hızı - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate Özsermaye Devir Hızı = Satışlar / Ortalama Hissedar Özsermayesi Geçmişte Colgate'in Öz Sermaye Devir

hızının 6x-7x aralığında olduğunu not ediyoruz. Ancak, 2015
yılında 37,91x'e sıçradı. Bunun başlıca iki nedeni vardı - a) Colgate'in hisse geri alım programı her yıl Özkaynak tabanının düşürülmesiyle sonuçlanıyordu. b) Vergiler hariç birikmiş zararlar (bunlar gelir tablosuna dahil edilmeyen zararlardır).

Faaliyet Karlılık Oranı Analizi

Faaliyet Karlılığı Oranları, satışlara göre maliyetlerin ne kadar olduğunu ve genel işletme içinde ne kadar kar elde edildiğini ölçer. “Kâr yüzdesi ne kadar” veya “Firma, makul bir fiyata stok satın alarak harcamalarını kontrol ediyor mu?” Gibi sorulara cevap vermeye çalışıyoruz.

# 14 - Brüt Kâr Marjı

Brüt Kar Marjı nedir?

Brüt Kar, satışlar ile bir ürün yapmanın veya hizmet sağlamanın doğrudan maliyeti arasındaki farktır. Genel giderler, vergiler, faizler gibi maliyetlerin burada düşülmediğini lütfen unutmayın.

Brüt Kar Marjı Formülü = (Satışlar - Satılan Malların Maliyetleri) / Satışlar = Brüt Kar / Satışlar

Basit bir Brüt Kar marjı hesaplama örneğini ele alalım,

Bir firmanın Satışlarından 1.000 $ ve COGS'nin 600 $
Brüt Kar = 1000 - 600 $ = 400 $
Brüt Kar Marjı = 400 $ / 1000 $ =% 40 olduğunu varsayalım

Analist Yorumu

• Brüt Kar marjı, sektörler arasında büyük ölçüde değişebilir. Örneğin, çevrimiçi satılan dijital ürünler, dizüstü bilgisayar satan bir şirkete kıyasla son derece yüksek Brüt Karlılığa sahip olacaktır.
• Brüt kâr marjı, marjlardaki geçmiş trendlere baktığımızda son derece yararlıdır. Brüt Marjlar tarihsel olarak arttıysa, bunun nedeni fiyat artışı veya doğrudan maliyetlerin kontrolü olabilir. Bununla birlikte, Brüt marjlar düşüş eğilimi gösteriyorsa, bunun nedeni artan rekabet gücü ve dolayısıyla satış fiyatının düşmesi olabilir.
• Bazı şirketlerde amortisman giderleri de Doğrudan Maliyetlere dahil edilir. Bu yanlıştır ve Gelir Tablosunda Brüt Kar'ın altında gösterilmelidir.

Brüt Marjlar - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate'in Brüt Marjını hesaplayalım. Colgate'in Brüt Kar Marjı = Brüt Kar / Net Satışlar.


Lütfen üretim operasyonlarıyla ilgili amortismanın burada İşletme Maliyetine dahil edildiğini unutmayın (Colgate 10K 2015, sayfa 63)
Nakliye ve işlem maliyetleri Satışların Maliyeti veya Satış Genel ve Yönetim Giderlerinde raporlanabilir. Ancak Colgate bu maliyetleri Genel Satış ve Yönetim Giderlerinin bir parçası olarak bildirmiştir. Bu tür giderler Satış Maliyetine dahil edilirse, Colgate'in brüt marjı 2014 ve 2013'te sırasıyla 770 baz puan azalarak% 58,6'dan% 50,9'a ve 770 baz puan ve 750 baz puan düşmüş olacaktır.

kaynak: - Colgate 10K 2015, s. 46

# 15 - Faaliyet Kâr Marjı

Faaliyet Kâr Marjı nedir?

Faaliyet karı veya Faiz ve Vergi Öncesi Kazanç (EBIT) marjı, faaliyet giderleri sonrası satışlar üzerindeki kar oranını ölçer. Faaliyet geliri, operasyonların "alt satırı" olarak düşünülebilir. Faaliyet Kar Marjı = FAVÖK / Satış

Basit bir Faaliyet Karı Marjı hesaplama örneğini ele alalım,

Önceki örneği kullanacağız.
Bir firmanın Satışlarından 1.000 $ ve SMM'sinin 600 $
SG&A gideri = 100 $
Amortisman ve Amortisman = 50 $
EBIT = Brüt Kar - SG&A - D&A = 400 $ - 100 $ - 50 $ = 250 $
EBIT Marjı = 250 $ / 1000 $ =% 25

Analist Yorumu

• Bazı analistlerin Faaliyet Karı olarak FAVÖK yerine FAVÖK'ü (Faiz vergileri amortisman ve itfa öncesi kazanç) aldığını lütfen unutmayın. Eğer böyleyse, amortisman ve itfa payının faaliyet dışı giderler olduğunu varsayarlar.
• Çoğu analist, FVÖK'ü Faaliyet Karı olarak almayı tercih ediyor. Faaliyet Kâr Marjı en çok analistler tarafından izlenir.
• Birçok şirketin SG & A'ya tekrar etmeyen kalemleri (kazançlar / kayıplar) veya FAVÖK'ün üzerindeki diğer giderleri dahil ettiği gerçeğini unutmamalısınız. Bu, EBIT Marjlarını artırabilir veya azaltabilir ve geçmiş analizinizi çarpıtabilir.

İşletme Kar Marjı - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate'in İşletme Karı = EBIT / Net Satışlar.


Tarihsel olarak, Colgate'in İşletme Karı% 20 -% 23 aralığında kalmıştır
Ancak, 2015 yılında Colgate'in FVÖK Marjı önemli ölçüde% 17,4'e düşmüştür. Bunun başlıca nedeni CP Venezuela varlığının muhasebe şartlarındaki değişiklikti (aşağıda açıklandığı gibi)

• Colgate gelirinin% 75'inden fazlasını Amerika Birleşik Devletleri dışından sağlamaktadır. Şirket, bazı ülkelerde ekonomik koşullarda değişikliklere, döviz kurlarındaki dalgalanmalara ve siyasi belirsizliğe maruz kalmaktadır.
• Bir zamanlar böyle bir ülke, Colgate için çalışma ortamının ve geniş döviz kuru devalüasyonları nedeniyle ekonomik belirsizliğin çok zor olduğu Venezuela oldu. Ek olarak, fiyat kontrolleri nedeniyle Colgate, devlet onayı olmadan fiyat artışlarını uygulama konusunda sınırlı bir yeteneğe sahiptir.
• Colgate'in gelir elde etme yeteneği, bu zorlu jeopolitik koşullardan olumsuz etkilenmeye devam etmektedir.
• Sonuç olarak, 31 Aralık 2015 tarihinden itibaren Colgate artık konsolide gelir tablosuna CP Venezuela'nın sonuçlarını dahil etmiyor ve CP Venezuela varlığının Maliyet muhasebesi yöntemini kullanarak muhasebeleştirmeye başladı. Sonuç olarak, şirket 2015 yılında 1.084 milyar dolar vergi öncesi ücret almıştır.
• Bu, 2015 yılında Colgate'in İşletme Marjında ​​bir düşüşe neden olmuştur.

# 16 - Net Kar Marjı

Net Marj nedir?

Net Kar Marjı, temelde şirketin aldığı faaliyet ve finansman kararlarının net etkisidir. Net Marj olarak adlandırılır çünkü payda Net Gelirimiz vardır (Tüm işletme giderlerinin, faiz giderlerinin ve vergilerin net)

Net Marj Formülü = Net Gelir / Satışlar

Basit bir Net Marj hesaplama örneğini ele alalım; önceki örneğimizle devam ederek, FAVÖK = 250 $, Satış = 1000 $.

Şimdi faizin 100 $ olduğunu ve vergilerin% 30 oranında ücret olduğunu varsayıyoruz. EBIT = 250 $
Faiz = 100 $
EBT = 150 $
Vergiler = 45 $
Net Kar = 105 $
Net Kar Marjı = 105 $ / 1000 $ =% 10,5

Analist Yorumu

• Brüt marjlar gibi, Net Marjlar da sektörler arasında büyük ölçüde değişebilir. Örneğin, Perakende çok düşük marjlı bir iştir (~% 5), oysa dijital ürünler satan bir web sitesinin Net Kâr Marjı% 40'ın üzerinde olabilir.
• Net Marjlar, benzer ürünler ve maliyet yapısı nedeniyle aynı sektördeki şirketler arasında karşılaştırma yapmak için kullanışlıdır.
• Net Kar Marjları, tekrar etmeyen kalemlerin veya faaliyet dışı kalemlerin varlığı nedeniyle geçmişte değişiklik gösterebilir.

Net Marj - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate'in Net Marjına bir göz atalım.

• Tarihsel olarak, Colgate için Net Marj% 12,5 -% 15 aralığında olmuştur.
• Bununla birlikte, esas olarak CP Venezuela Muhasebe değişiklikleri (EBIT marjı tartışmasında açıklanan nedenler) nedeniyle, 2015 yılında önemli ölçüde düşerek% 8,6'ya düştü.

# 17 - Toplam Varlık Getirisi

Toplam Varlık Getirisi Nedir?

Varlık Getirisi veya Toplam Varlık Getirisi, firmanın kazancıyla işletmeye yatırılan tüm sermaye ile ilgilidir.

Burada dikkat edilmesi gereken iki önemli nokta -

• Paydada, temelde hem Borç hem de Hisse Sahipleri ile ilgilenen Toplam Varlıklara sahip olduğumuzu lütfen unutmayın.
• Aynı şekilde, payda Kazançlar, faizin ödenmesinden önceki bir şeyi yansıtmalıdır.

Toplam Varlık Formülü Getirisi = FAVÖK / Toplam Varlıklar.

Basit bir Toplamın Getirisi örneğini ele alalım,

A Firmasının FAVÖK değeri 500 $ ve Toplam Varlıklar = 2000 $ Toplam Varlık
Getirisi = 500 $ / $ 2000 =% 25
Bu, şirketin% 25'lik bir Toplam Varlık Getirisi ürettiği anlamına gelir.

Analist Yorumu

• Birçok analist, payı EBIT yerine Net Gelir + Faiz Giderleri olarak kullanır. Temelde vergileri düşüyorlar.
• Varlık Getirisi, sektör türüne bağlı olarak düşük veya yüksek olabilir. Şirket sermaye yoğun bir sektörde faaliyet gösteriyorsa (Varlık ağır), o zaman varlıkların getirisi alt tarafta olabilir. Bununla birlikte, şirket Asset Light (hizmetler veya internet şirketi) ise, daha yüksek bir Varlık Getirisine sahip olma eğilimindedir.

Toplam Varlık Getirisi - Colgate'in Örnek Olay Örneği

Şimdi Colgate'in Toplam Varlıklarının Getirisini hesaplayalım. Colgate'in Toplam Varlık Getirisi = FVÖK / Ortalama toplam varlıklar

Colgate'in toplam varlıkların getirisi 2010'dan beri düşmektedir. Son zamanlarda, en düşük olanı% 21,9'a gerilemiştir. Neden?
Bir inceleyelim…
İki neden azalmaya katkıda bulunabilir - payda, yani ortalama varlıklar önemli ölçüde arttı veya Pay Net Satışları önemli ölçüde düştü.
Colgate'in durumunda, toplam varlıklar aslında 2015'te azaldı. Bu bizi Net Satış rakamına bakmaya bırakıyor.
2015 yılında toplam Net satışların% 7'ye kadar düştüğünü not ediyoruz.

Satışların başlıca nedeninin% 11,5'lik döviz kuru kaynaklı olumsuz etkisinin azaldığını görüyoruz.
Colgate'in organik satışları ise 2015 yılında% 5 artmıştır.

# 18 - Toplam Özkaynak Getirisi

Toplam Özkaynak Getirisi nedir?

Toplam Özkaynak Getirisi, firmanın Toplam Özkaynağından kazanılan getiri oranı anlamına gelir. Bir şirketin Toplam Özsermayenin her bir dolarlık yatırımında ürettiği dolar karları düşünülebilir.Toplam Özsermaye = Olağan Sermaye + Yedekler + Tercih + Azınlık

Toplam Özkaynak Getirisi Formülü = Net Gelir / Toplam Özkaynak

Basit bir Toplam Özkaynak Getirisi örneğini ele alalım.

Net Gelir = 50 $
Toplam Özkaynak = 500 $ Toplam Özkaynak
Getirisi = 50 $ / $ 500 =% 10
Toplam özkaynak getirisi% 10

Analist Yorumu

• Net gelirin tercihli temettüler ve azınlık faizi ödenmeden önce olacağını lütfen unutmayın.
• Daha Yüksek Toplam Özkaynak Getirisi, Paydaşlara daha yüksek bir getiri anlamına gelir.

Toplam Özkaynak Getirisi - Colgate Örnek Olay Örneği

• Colgate'in Toplam Özkaynak Getirisi = Net Gelir (ön temettüler ve azınlık faizinden önce) / ortalama toplam öz sermaye.
• Lütfen Colgate'deki azınlık faiz ödemelerinden önce Net geliri almayı unutmayın. Bunun nedeni, toplam özkaynakları kullanmamızdır (kontrol gücü olmayan varlıklar dahil).
• Toplam Özkaynak Getirisinin% 230,9'a sıçradığını not ediyoruz. Bu, Net Gelir'in 2015 yılında% 34 azalmasına rağmen.
• Bu sonuç bir şekilde burada pek bir anlam ifade etmiyor ve gelecekte de devam edecek olan Toplam Özkaynak Getirisi olarak yorumlanamaz.
• Toplam Özkaynak Getirisi, esas olarak paydadaki - Hissedar özkaynağındaki düşüş nedeniyle sıçradı (geri satın alma nedeniyle hazine hissesindeki artış ve ayrıca Hissedar Özkaynağından akan birikmiş zararlar nedeniyle)

# 19 - Özkaynak Getirisi veya Mal Sahibi Özkaynak Getirisi

ROE nedir?

Özkaynak kârlılığı veya Sahibinin Özkaynak Getirisi, yalnızca adi hissedarların özkaynaklarına dayanır. İmtiyazlı temettüler ve azınlık payları, öncelikli talep oldukları için Net Gelirden düşülür. Özkaynak karlılığı bize Ortak Hissedar Özkaynağından kazanılan getiri oranını sağlar.

ROE veya Özkaynak Getirisi Formülü = Net Gelir (ön temettüler ve azınlık payından sonra) / Ortak Hissedar Özsermayesi

Basit bir ROE hesaplama örneğini ele alalım,

Net Gelir = 50 $
Toplam Özsermaye = 500 $
Hissedar Özkaynağı = 400 $
ROE (sahipler) = 50 $ / 400 $ =% 12.5
şirketin ROE'si% 12.5

Analist Yorumu

• Adi hissedarların özkaynakları bir yıl sonu sayısı olduğundan, bazı analistler ortalama hissedarın öz sermayesini almayı tercih eder (başlangıç ​​ve yıl sonu ortalaması)
• ROE, temelde bir hissedarın bakış açısından bir karlılık oranı olarak düşünülebilir. Bu, varlıklara yapılan genel şirket yatırımlarından değil, hissedarların yatırımlarından ne kadar getiri elde edildiğini gösterir. (Lütfen Toplam Yatırımlar = Hissedarın Özsermayesi + Cari Borçlar ve Uzun Vadeli Borçları içeren Borç)
• Şirketin büyümesinin daha iyi bir resmini elde etmek için ROE belirli bir süre boyunca (5 ila 10 yıllık dönem) analiz edilmelidir. Daha yüksek ROE doğrudan hissedarlara aktarılmaz. Daha Yüksek ROE -> Daha Yüksek Stok Fiyatları.

ROE Hesaplaması - Colgate Örnek Olay Örneği

Toplam Özkaynak Getiri gibi, özkaynak kârlılığı 2015 yılında 327,2% önemli atlamış
Bu 2015 yılında Net Gelir% 34 düşüşe rağmen yaşandı
özkaynak kârlılığı nedeniyle de çok daha düşük bir Özkaynak nedeniyle azalma atladı (Toplam Özkaynak Getirisi'nde daha önce tartışılan nedenler).

# 20 - Dupont ROE

Dupont ROE nedir?

Dupont ROE, bir ROE formülü yazmanın genişletilmiş bir yolundan başka bir şey değildir. ROE'yi, bir finansal tablonun oran analizinde en önemli terime ayrı ayrı içgörü sağlarken, toplu olarak ROE'ye eşit olan çeşitli oranlara böler.

Dupont ROE formülü
= (Net Gelir / Satış) x (Satış / Toplam Varlıklar) x (Toplam Varlıklar / Hissedar Özsermayesi)

Yukarıdaki formül ROE formülünden başka bir şey değildir = Net Gelir / Hissedar Özkaynağı.

Basit bir Dupont ROE hesaplama örneğini ele alalım.

Net Gelir = 50 $
Satış = 500 $
Toplam Varlıklar = 200 $
Hissedar Özkaynağı = 400 $
Brüt Kar Marjı = Net Gelir / Satış = 50 $ / $ 500 =% 10
Varlık Devir Hızı = Satış / Toplam Varlıklar = 500 $ / $ 200 = 2.5x
Varlık Kaldıracı = Toplam Varlık / Hissedarlar Özkaynak = 200 $ / 400 $ = 0,5
Dupont ROE =% 10 x 2,5 x 0,5 =% 12,5

Analist Yorumu

• Dupont ROE formülü, ROE oranını analiz etmek için ek yollar sağlar ve son sayı için bir neden bulmamıza yardımcı olur.
• İlk dönem (Net Gelir / Satışlar) Net Kar Marjından başka bir şey değildir. Perakende sektörünün düşük kar marjıyla çalıştığını biliyoruz; ancak, yazılım ürünü bazlı şirketler yüksek kâr marjıyla faaliyet gösterebilir.
• Buradaki ikinci terim (Satışlar / Toplam Varlıklar); bu terimi normalde Varlık ciroları olarak adlandırıyoruz. Bize varlıkların ne kadar verimli kullanıldığına dair bir ölçü sağlar.
• Buradaki üçüncü terim (Toplam Varlıklar / Hissedar Özkaynağı); Bu orana Varlık Kaldıracı diyoruz. Varlık kaldıracı, şirketin yeni varlıkların satın alınmasını nasıl finanse edebileceğine dair fikir verir. Daha yüksek Varlık kaldıracı, düşük çarpandan daha iyi olduğu anlamına gelmez. Mali tablonun tam oranlı bir analizini yaparak şirketin mali sağlığına bakmamız gerekiyor.

Dupont ROE - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate Dupont ROE = (Net Gelir / Satışlar) x (Satışlar / Toplam Varlıklar) x (Toplam Varlıklar / Hissedarın Özsermayesi)
Lütfen Net Gelirin azınlık hissedarın ödemesinden sonra olduğuna dikkat edin.
Ayrıca, hissedarın öz sermayesi yalnızca Colgate'in adi hissedarlarından oluşur.

Varlık cirosunun son 7-8 yılda düşüş eğilimi gösterdiğini görüyoruz.
Karlılık da son 5-6 yılda azaldı.
Ancak, ROE düşüş eğilimi göstermedi. Genel olarak artıyor. Bunun nedeni Finansal Kaldıraçtır (ortalama toplam varlıklar / ortalama toplam öz sermaye). Finansal Kaldıraç'ın son 5 yılda istikrarlı bir artış gösterdiğini ve şu anda 30x seviyesinde olduğunu fark edeceksiniz.

Risk analizi

Risk analizi, firma ve yatırımcı için gelir belirsizliğini inceliyor
mu? Toplam firma riskleri üç temel kaynağa ayrılabilir - 1) İş riski, 2) Finansal
Risk 3) Dış Likidite Riski

İş riski

Wikipedia, "bir şirketin kar elde etmek yerine beklenenden daha düşük kar elde etme veya zarar yaşama olasılığı" olarak tanımlıyor. Gelir tablosuna bakarsanız, zarar yapma riskine katkıda bulunan birçok satır öğesi vardır. Bu bağlamda, üç tür iş riskini tartışıyoruz - Toplam Kaldıraç, İşletme Kaldıracı ve Finansal Kaldıraç.

# 21. İşletme Kaldıracı

İşletme Kaldıracı nedir?

Faaliyet kaldıracı, satışlara göre faaliyet karındaki yüzde değişimdir. Faaliyet kaldıracı, faaliyet gelirinin gelirlerdeki değişime ne kadar duyarlı olduğunun bir ölçüsüdür.
Lütfen, sabit maliyetlerin kullanımı arttıkça, satışlardaki değişikliğin bir şirketin faaliyet geliri üzerindeki etkisinin de artacağını unutmayın.Faaliyet Kaldıraç Formülü = FVÖK'deki% değişim / Satışlardaki% değişim.

Basit bir İşletme Kaldıracı hesaplama örneğini ele alalım.

2015 Satışları = 500 $, FVÖK 2015 = 200 $
Satış 2014 = 400 $, FVÖK 2014 = FAVÖK'de
% 150 değişim = (200 $ - 150 $) / 100 $ =
Satışlarda% 50 değişim = (500 $ - 400 $) / 400 $ =% 25
Faaliyet Kaldıracı = 50/25 = 2.0x
Bu, Satışlardaki her% 1 değişiklik için Faaliyet karının% 2 değiştiği anlamına gelir.

Analist Yorumu

• Sabit maliyetler ne kadar büyükse, işletme kaldıracı da o kadar yüksek olur.
• İşletme Kaldıraçlarının hesaplanmasında beş ila on yıllık veriler kullanılmalıdır.

İşletme Kaldıracı - Colgate Örnek Olay Örneği

• Colgate'in Faaliyet Kaldıracı = FVÖK'deki% değişim / Satışlardaki% değişim
• 2008 - 2015 arasındaki her yıl için işletme kaldıraçlarını hesapladım.
• Colgate'in işletme kaldıracı 1x ile 5x arasında değiştiği için çok değişkendir (satış büyümesinin neredeyse% 0 olduğu 2009 yılı hariç).
• Colgate'in maddi olmayan varlıkların yanı sıra Mülk, fabrika ve ekipmana önemli yatırımlar yaptığını kaydettiğimiz için Colgate'in İşletme kaldıracının daha yüksek olması beklenmektedir. Bu uzun vadeli varlıkların her ikisi de toplam varlıkların% 40'ından fazlasını oluşturmaktadır.

22. Finansal Kaldıraç

Finansal Kaldıraç nedir?

Finansal kaldıraç, Faaliyet Karına göre Net kârdaki yüzde değişimidir. Finansal kaldıraç, Net Gelirin İşletme Gelirindeki değişime ne kadar duyarlı olduğunu ölçer. Finansal kaldıraç, öncelikle şirketin finansman kararlarından (borç kullanımı) kaynaklanır. İşletme kaldıracında olduğu gibi, sabit varlıklar daha yüksek işletme kaldıracına yol açar. Finansal kaldıraçta, borcun kullanımı öncelikle faiz ödemeleri gerektiğinden finansal riski artırır.

Finansal Kaldıraç formülü = Net Gelirdeki% değişim / EBIT'deki% değişim

Basit bir Finansal Kaldıraç hesaplama örneğini ele alalım,

Net Kâr 2015 = 120 $, FAVÖ 2015 = 200 $
Net Kâr 2014 = 40 $, FAVÖ 2014 = FAVÖK'de
% 150 değişim = (200 $ - 150 $) / 100 $ =
Net Karda% 50 değişim = (120 $ - 40 $) / 40 $ = 200 %
Finansal Kaldıraç = 200/50 = 4.0x
Bu, Net Gelir için Faaliyet Kârındaki her% 1 değişiklik için% 4 değiştiği anlamına gelir.

Analist Yorumu

• Borç ne kadar büyükse, finansal kaldıraç da o kadar yüksek olur.
• Finansal Kaldıraçların hesaplanmasında beş ila on yıllık veriler kullanılmalıdır.

Colgate Örnek Olay İncelemesi

Colgate'in Finansal Kaldıraç oranı 0,90x - 1,69x arasında nispeten istikrarlı olmuştur (2014 finansal kaldıraç sayısı hariç)

# 23. Toplam Kaldıraç

Toplam Kaldıraç nedir?

Toplam kaldıraç, Satışlarına göre Net kârdaki yüzde değişimdir. Toplam kaldıraç, Net Gelirin Satışlardaki değişime ne kadar duyarlı olduğunu ölçer.

Toplam Kaldıraç Formülü = Net Karda% değişim / Satışlarda% değişim

= Faaliyet Kaldıracı x Finansal Kaldıraç

Basit bir Toplam Kaldıraç hesaplama örneğini ele alalım,

Satışlar 2015 = 500 $, FVÖK 2015 = 200 $, Net Gelir 2015 = 120 $
Satış 2014 = 400 $, FAVÖ 2014 = 150 $, Net Kâr 2014 =
Satışlarda% 40 değişim = (500 $ - 400 $) / 400 $ =
FAVÖK'de% 25 değişim = (200 $ - 150 $) / 100 $ =
Net Gelirde% 50 değişim = (120 $ - 40 $) / 40 $ =% 200
Toplam Kaldıraç = Net Gelirde% değişim / Satışlarda% değişim = 200/25 = 8x.
Toplam Kaldıraç = Faaliyet Kaldıracı x Finansal Kaldıraç = 2 x 4 = 8x (Daha önce hesaplanan İşletme ve Finansal Kaldıraç)
Bu, Satışlardaki her% 1 değişiklik için Net Kar% 8 hareket eder.

Analist Yorumu

Daha yüksek hassasiyet, daha yüksek işletme kaldıracı (daha yüksek sabit maliyet) ve daha yüksek finansal kaldıraç (daha yüksek borç) nedeniyle olabilir. Toplam kaldıracı hesaplamak için 5-10 yıllık veri alınmalıdır.

Toplam Kaldıraç - Colgate Örnek Olay Örneği

Şimdi Colgate'in Toplam Kaldıracına bakalım.

• Colgate'in İşletme kaldıracı, Colgate'in maddi olmayan varlıkların yanı sıra Mülk, fabrika ve ekipmana önemli yatırımlar yaptığını belirttiğimiz için daha yüksektir.
• Bununla birlikte, Colgate'in Finansal Kaldıracı oldukça istikrarlıdır.

Finansal risk

Finansal risk, esas olarak şirket kredisindeki temerrüt riskiyle ilişkili risk türüdür. 3 tür finansal risk oranını tartışıyoruz - Kaldıraç Oranı, Faiz Kapsama Oranı ve DSCR oranı.

# - 24. Kaldıraç Oranı veya Borç / Özkaynak Oranı

Kaldıraç Oranı nedir?

Firma, özkaynak kullanımıyla ilgili olarak ne kadar borç kullanıyor? Bu, şirketin kendi sermayesini kullanarak borcunu ödeme kabiliyetini sağladığı için bankacılar için önemli bir orandır. Genel olarak, oran ne kadar düşükse o kadar iyidir. Borç, cari borç + uzun vadeli borcu içerir.

Kaldıraç Oranı Formülü = Toplam Borç (cari + uzun vadeli) / Hissedar Özkaynağı

Basit bir Kaldıraç Oranı hesaplama örneğini ele alalım.

Cari Borç = 100 $
Uzun Vadeli Borç = 900 $
Hissedar Özkaynağı = 500 $
Kaldıraç Oranı = (100 $ + 900 $) / 500 $ = 2.0x

Analist Yorumu

• Daha düşük bir oran, kendi sermayesi ile borçların daha fazla varlık kapsamını gösterdiğinden genellikle daha iyi kabul edilir.
• Sermaye yoğun sektörler, hizmetler sektörüne kıyasla genellikle daha yüksek bir borç / öz sermaye oranı (kaldıraç oranı) göstermektedir.
• Kaldıraç oranı zamanla artarsa, o zaman firmanın temel faaliyetlerinden yeterli nakit akışı sağlayamadığı ve ayakta kalmak için dış borca ​​dayandığı sonucuna varılabilir.

Kaldıraç Oranı - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate'in Kaldıraç Oranı = (Uzun vadeli borcun cari kısmı + Uzun vadeli Borç) / Hissedar Özkaynağı.

Kaldıraç oranının 2009'dan beri arttığını görüyoruz. Borç / Özkaynak 2009'da 0,98x'ten 2014'te 4,44x'e yükseldi. Ayrıca, 2015 için Öz Sermaye'nin negatif olduğunu ve dolayısıyla oranın hesaplanmadığını lütfen unutmayın. .

2014 yılı Borç Oranının 0,80 olduğunu not ediyoruz.

Kaldıraç oranı iki nedenden dolayı artmaktadır -
Hissedarların özkaynakları, hisselerin geri alınması ve Hissedar Özsermayesine akan birikmiş zararlar nedeniyle yıllar içinde istikrarlı bir şekilde azalmaktadır.
Ek olarak, Colgate'in iş ve büyüme girişimlerini finanse etmek için sermaye yapısı strateji hedeflerini desteklemek ve riske göre ayarlanmış ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini en aza indirmek için sistematik olarak borcu artırdığını not ediyoruz.

Colgate 10K, 2015 (s. 41)

# 25. Faiz Kapsamı Oranı

Faiz Karşılama Oranı Nedir?

Bu oran, firmanın varsayılan borca ​​faiz ödeme kabiliyetini ifade eder.

Faiz Kapsamı Formülü = FAVÖK / Faiz Giderleri

FAVÖK = FAVÖK + Amortisman ve Amortisman

Basit bir Faiz Kapsamı Oranı hesaplama örneğini ele alalım,

Faaliyet karı = 500 $
ve Amortisman = 100 $
Faizler = $ 50
FAVÖK = 500 $ + 100 = 600 $
İlgi Karşılama Oranı = 600 $ 50 $ / = 12.0x

Analist Yorumu

• Sermaye yoğun şirketler daha yüksek amortismana ve amortismana sahiptir, bu da daha düşük işletme karı (EBIT) ile sonuçlanır
• Bu tür durumlarda, FAVÖK, faizin ödenmesi için mevcut tutar olduğu için (amortisman ve amortisman nakit olmayan bir giderdir) en önemli ölçülerden biridir.
• Daha yüksek faiz karşılama oranları, firmanın faizlerini ödeyebilme kabiliyetinin artması anlamına gelir.
• Faiz kapsamı 1'den azsa, FAVÖK faizi ödemek için yeterli değildir, bu da fonları düzenlemenin başka yollarını bulmayı gerektirir.

Faiz Kapsamı Oranı - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate'in Faiz Karşılama Oranı = FAVÖK / Faiz Gideri.
Gelir tablosunda amortisman ve itfa giderlerinin sunulmadığını lütfen unutmayın. Bunlar, Nakit Akışı hesaplarından alınmıştır.
Ayrıca, Gelir Tablosunda gösterilen Faiz gideri net sayıdır (Faiz Giderleri - Faiz Geliri)

Colgate çok sağlıklı bir Faiz karşılama oranına sahiptir. Son iki yılda 100 kattan fazla.
2013 yılında Net Faiz Giderinin negatif olduğunu da not ediyoruz. Dolayısıyla oran hesaplanmadı.

# 26. Borç Servisi Kapsama Oranı (DSCR)

DSCR nedir?

Borç Servisi Karşılama Oranı, Faaliyet Gelirinin bir yılda borçla ilgili tüm yükümlülükleri yerine getirmek için yeterli olup olmadığını gösterir. Ayrıca taahhüt edilen kira ödemelerini de içerir. Borç servisi sadece faizden değil, aynı zamanda anaparanın bir kısmı da yıllık olarak geri ödenir.

Borç Servisi Kapsama Formülü = Faaliyet Geliri / Borç Servisi

Faaliyet Geliri, EBIT'den başka bir şey değildir

Borç Servisi Anapara Ödemeleri + Faiz Ödemeleri + Kira Ödemeleridir

Basit bir DSCR hesaplama örneğini ele alalım,

FAVÖK = 500 $ Fiyatlı Ödeme = 125 $
Faiz Ödemesi = 50 $
Kira Ödemeleri = 25 $
Borç Servisi = 125 $ + 50 $ +% 25 = 200 $
DSCR = EBIT / Borç Servisi = 500 $ / 200 $ = 2.5x

Analist Yorumu

• 1.0'dan düşük bir DSCR, işletme nakit akışlarının Borç Servisi için yeterli olmadığını ve negatif nakit akışlarını ifade ettiğini ima eder.
• Bu, özellikle şahıslara mülk karşılığı kredi verdiklerinde, Banka'nın bakış açısından oldukça kullanışlı bir matristir.

DSCR - Colgate'in Örnek Olay Örneği

Colgate'in Borç Servisi Karşılama Oranı = İşletme Geliri / Borç Servisi
Borç Servisi = Borcun Anapara Geri Ödemesi + Faiz Ödemesi + Kira Yükümlülükleri
Colgate için Borç hizmeti yükümlülüklerini 10K raporlarından alıyoruz.

Colgate 10K 2015, s. 43.
Lütfen 10K raporlarında Borç Servisi tahminini aldığınızı unutmayın.
Geçmiş Borç Servisi Ödemelerini bulmak için, 2015'ten önceki 10K'lara bakmanız gerekir.

Aşağıdaki grafikte belirtildiği gibi, Colgate için Borç Servisi Kapsama Oranının veya DSCR'nin yaklaşık 2,78'de sağlıklı olduğunu görüyoruz.
Bununla birlikte, DSCR yakın geçmişte biraz kötüleşti.

DSCR Oranı hakkında ayrıntılı, derinlemesine bir makale için buraya tıklayabilirsiniz.

Dış Likidite Riski

# 27 - Alış-Satış Farkı

Bid-Ask Spread nedir?

Bid-Ask Spread, hisse senedi fiyatlarının hisse senedi alım veya satımından nasıl etkilendiğini anlamamıza yardımcı olan çok önemli bir parametredir. Teklif, alıcının ödemeye razı olduğu en yüksek fiyattır.
Ask , satıcının satmak istediği en düşük fiyattır.

Basit bir Teklif-Sor Spread hesaplama örneğini ele alalım.

Alış fiyatı 75 $ ise ve istenen fiyat 80 $ ise, bu durumda alış-satış farkı, satış fiyatı ile alış fiyatı arasındaki farktır. 80 - 75 $ = 5 $.

Analist Yorumu

• Dış piyasa likiditesi, yatırımcılar için önemli bir risk kaynağıdır.
• Alış-satış marjı düşükse, yatırımcılar çok az fiyat değişikliğiyle varlıkları alıp satabilirler.
• Ayrıca, ? Dış piyasa likiditesinin bir diğer faktörü, işlem gören hisselerin dolar değeridir.

Harici Likidite Riski - Colgate Örnek Olay Örneği

Colgate Bid-Ask Spread'e bakalım.
Aşağıdaki anlık görüntüden de belirttiğimiz gibi, Teklif = 74,12 ve Satış
= 74,35 ABD Doları Teklif Sorma Spread = 74,35 - 74,12 = 0,23
kaynak: Yahoo Finance

# 28 - İşlem Hacmi

İşlem Hacmi nedir?

İşlem hacmi, bir günde veya belirli bir süre boyunca işlem gören ortalama hisse sayısını ifade eder. Ortalama işlem hacmi yüksek olduğunda, bu, hisse senedinin yüksek likiditeye sahip olduğu anlamına gelir (kolayca işlem görebilir). ? Çok sayıda alıcı ve satıcı likidite sağlar.

Basit bir İşlem Hacmi örneğini ele alalım.

A ve B Şirketleri olmak üzere iki şirket vardır. A
Şirketinin ortalama günlük işlem hacmi 1000, B Şirketininki ise 1 milyondur.

Hangi firma daha likit? Açıkçası, daha fazla yatırımcının ilgisi olduğu ve daha fazla işlem yaptığı için B şirketi.

Analist Yorumu

• İşlem hacmi yüksekse, yatırımcılar hisse fiyatının artmasına yardımcı olabilecek hisse senedine daha fazla ilgi göstereceklerdir.
• İşlem hacmi düşükse, hisse senetlerine daha az yatırımcının ilgisi olacaktır. Yatırımcıların bu tür hisse senetlerini satın alma isteksizliği nedeniyle bu hisse senedi daha ucuz olacaktır.

Ticaret Hacmi - Colgate'in Örnek Olayı Örneği

Colgate'in ticaret hacmine bakalım. Aşağıdaki tablodan Colgate'in işlem hacminin yaklaşık 1,85 milyon hisse olduğunu not ediyoruz. Bu oldukça likit bir stok. kaynak: investing.com

Büyüme Analizi

Bir şirketi analiz ederken baktığımızda büyüme oranı en önemli parametrelerden biridir. Bir şirket büyüdükçe ve büyüdükçe, büyümesi azalır ve uzun vadeli sürdürülebilir bir büyüme oranına ulaşır. Bunda sürdürülebilir büyüme oranlarının ne kadar önemli olduğunu tartışıyoruz.

# 29 - Sürdürülebilir Büyüme

Sürdürülebilir Büyüme nedir?

Şirketin ciro büyümesi, oran analizinde hem yatırımcılar hem de alacaklılar için en önemli parametrelerden biridir. Yatırımcının kazanç ve değerlemelerde büyümeyi tahmin etmesine yardımcı olur.

Şirketin sürdürülebilir büyüme oranını bulmak önemlidir. Sürdürülebilir büyüme oranı iki değişken bir işlevidir:
? Öz sermaye getiri oranı nedir (bu, mümkün olan maksimum büyümeyi sağlar)?
? Bu büyümenin ne kadarı (
temettü olarak ödenmek yerine) kazancın elde tutulması yoluyla işe koyulur ?
Sürdürülebilir Büyüme Oranı Formülü = ROE x Elde tutma oranı

Basit bir Sürdürülebilir Büyüme hesaplama örneğini ele alalım.

ROE =% 20
Temettü Ödeme oranı =% 30
Sürdürülebilir Büyüme Oranı = ROE x Elde Tutma Oranı =% 20 x (1-0,3) =% 14

Analist Yorumu

• Şirket büyümiyorsa, borçta temerrüt olasılığı daha yüksek olabilir. Şirketin büyüme aşaması genellikle üç bölüme ayrılır - Hiper büyüme dönemi, Olgunluk Aşaması, Düşüş Aşaması
• Sürdürülebilir Büyüme oranı formülü, öncelikle Olgun Aşama için geçerlidir.

Sürdürülebilir Büyüme - Colgate'in Örnek Olayı Örneği

Şimdi Colgate'in sürdürülebilir büyüme oranına bakalım. Sürdürülebilir. Formüle göre sürdürülebilir ROE'nin 2015 yılında% 11,6 civarında çıktığını görüyoruz. Bununla birlikte, tüm önceki yıllar için% 40'ın üzerindedir (ki bu pek olası görünmemektedir). Dövizdeki son dalgalanma (satış dalgalanmasına yol açan) ve yönetim tarafından yapılan geri alımlar (ROE'de bir artışa yol açan) nedeniyle, sürdürülebilir büyüme burada bir anlam ifade etmiyor.

Sonuçlar

Artık 29 oranın hepsini hesapladığımıza göre, oran analizinin şirket hakkında tüm boyutlardan öğrenmeyi içerdiğini anlamalısınız. Tek bir oran bize şirketi tam olarak anlamamızı sağlamaz. Tüm oranlara uyumlu bir şekilde bakılması gerekir ve birbiriyle bağlantılıdır. Colgate'in sağlam temellere sahip harika bir şirket olduğunu fark ettik.

Artık Colgate'in temel analizini yaptığınıza göre, ilerleyebilir ve Excel'de Finansal Modellemeyi Öğrenmeyi öğrenebilirsiniz (Colgate'in Finansal Tablolarının tahmini). Bu Finacial modelleme ipuçlarına bakmayı ve ayrıca finansal modelleme şablonlarını indirmeyi unutmayın.

Sen ne düşünüyorsun?