Treynor Oranı Tanımı
Treynor oranı, portföyün volatilitesinin birimi başına risksiz getiri üzerinden fazla getiri, risk ölçüsü olarak standart sapma yerine beta kullanması farkıyla hesaplandığı Sharpe oranına benzer, dolayısıyla bize yatırımcının genel portföyünün beta birimi başına risksiz getiri oranı üzerinden fazla getiri.
Açıklama
Treynor Oranı terimi, değişken risk içermeyen bazı yatırımlarında firmanın elde edebileceği fazla getirileri cari piyasa riskini varsayarak ölçen bir sayı olarak açıklanabilir. Treynor oranı metriği, yöneticilere risksiz getiri oranının üzerinde fazla kazanılan getirileri alınan ek riskle ilişkilendirmede yardımcı olur.
Kaynak : Yahoo Finance
Treynor Oran Formülü
Treynor oran formülünde toplam riski hesaba katmıyoruz. Bunun yerine sistematik risk dikkate alınır.
Treynor oran formülü şu şekilde verilir:
T = R ben - R f / β ben
Burada, Ri = portföyün getirisi I, Rf = risksiz oran ve portföyün βi = beta (volatilite),
Bir portföyün Treynor oranı ne kadar yüksekse, performansı o kadar iyidir. Dolayısıyla, birden fazla portföyü analiz ederken, Treynor oran formülünün bir metrik olarak kullanılması, onları başarılı bir şekilde analiz etmemize ve aralarında en iyisini bulmamıza yardımcı olacaktır.
Treynor Oranı Nasıl Çalışır?
Treynor oranı hesaplaması, bir yatırımın betası riski olarak dikkate alınarak yapılır. Herhangi bir yatırımın β değeri, mevcut hisse senedi piyasası pozisyonuna göre yatırımın oynaklığının ölçüsüdür. Portföye dahil hisse senetlerinin oynaklığı ne kadar fazlaysa, o yatırımın β değeri o kadar fazla olacaktır.
Β değeri, 1 değeri bir kıyaslama olarak tutularak ölçülebilir. Tüm piyasa için β değeri 1'e eşit alınır. Bir portföyde yüksek sayıda değişken hisse senedi varsa, beta değeri 1'den büyük olacaktır. Öte yandan, bir yatırımın yalnızca birkaç değişken hisse senedi varsa, β bu yatırımın değeri birden az olacaktır.
Daha yüksek beta değerine sahip hisse senetleri, nispeten daha düşük beta değerine sahip olan borsadaki diğer hisse senetlerine göre daha kolay yükselme ve düşme şansına sahiptir. Dolayısıyla, piyasa göz önüne alındığında, beta değerlerinin ortalama karşılaştırması adil bir sonuç veremez. Dolayısıyla, yatırımları bu önlemle karşılaştırmak pek pratik değil. İşte Treynor oranının faydası geliyor çünkü net bir performans analizi elde etmek için aralarında hiçbir ortak yanı olmayan yatırımları veya hisse senetlerini karşılaştırmaya yardımcı oluyor.
Treynor Oranı Hesaplaması
Şimdi Treynor oran hesaplamalarının nasıl yapıldığını açıkça anlamak için bir Treynor oranı örneğine bakacağız. Aşağıda üç yatırım, bunların beta değerleri ve yüzde olarak getirilerle birlikte verilen tabloya bakın:
| Yatırım | Beta değeri | Getiri yüzdesi |
| Yatırım A | 1.00 | % 10 |
| Yatırım B | 0.9 | % 12 |
| Yatırım C | 2.5 | % 22 |
Treynor Oranı hesaplamalarını yapmak için, üç yatırımın risksiz oranına da ihtiyacımız var. Buradaki üç yatırımın da risksiz oranının 1 olduğunu varsayalım.
Şimdi Treynor Oranı hesaplamasını aşağıdaki Treynor oranı formülünü kullanarak yapabiliriz: -
- A yatırımı için Treynor oranı formülü (10 - 1) / (1.0 * 100) = 0.090 olarak çıkar.
- B yatırımı için Treynor oranı (12 - 1) / (0,9 * 100) = 0,122 olarak çıkmaktadır.
- C yatırımı için Treynor oranı (22 - 1) / (2.5 * 100) = 0.084 olarak çıkmaktadır.
Bu nedenle, A Yatırımı için Treynor oranı 0.090, Yatırım B için 0.122 ve Yatırım C için 0.084'tür. Elde edilen Treynor oranı değerlerinden Yatırım B'nin en yüksek Treynor oranına sahip olduğunu net bir şekilde görebiliyoruz ve dolayısıyla bu nispeten düşük beta değerine sahip yatırımdır. Dolayısıyla bu durumda, Yatırım B'nin analiz ettiğimiz üç yatırım arasında en iyi performansa sahip yatırım olduğu söyleniyor. Benzer şekilde, Yatırım A en iyi ikinci, Yatırım C ise üçü arasında en düşük performans gösteren yatırımdır.
Şimdi yatırımların performansının ham analizini ele alalım. Getiri yüzdelerine baktığımızda, Yatırım C'nin% 22'lik bir getiri yüzdesi ile en iyi performansı göstermesi beklenirken, Yatırım B'nin ikinci en iyi olarak seçilmiş olması gerekir. Ancak Treynor oranı hesaplamasından, Yatırım B'nin üçü arasında en iyisi olduğunu, en yüksek yüzdeye sahip olmasına rağmen Yatırım C'nin üçü arasında en kötü performans gösteren yatırım olduğunu anladık. Sonuçlardaki bu fark, Treynor oran hesaplamasında risk ölçümünün kullanılması nedeniyle ortaya çıktı.
Treynor oranının sınırlamaları
Treynor oranı, bir grup yatırımda daha iyi performans gösteren yatırımı analiz etmek ve bulmak için daha iyi bir yöntem olarak kabul edilse de, bazı durumlarda işe yaramaz. Treynor oranı, portföylerin veya yatırımların yönetimi yoluyla hesaplanan herhangi bir değeri veya ölçütü dikkate almaz. Bu, Treynor oranını çeşitli dezavantajları olan bir sıralama kriteri haline getirerek farklı senaryolarda işe yaramaz hale getirir.
Ayrıca, Treynor oranı, yalnızca daha büyük bir portföyün bir alt kümesi olduğu kabul edilirse, birden çok portföyü analiz etmek için etkin bir şekilde kullanılabilir. Portföylerin değişen bir toplam riske ve benzer sistematik risklere sahip olduğu durumlarda, bunlar aynı şekilde sıralanacak ve bu tür portföylerin performans analizinde Treynor oranını kullanışsız hale getirecektir.
Treynor oranının bir başka sınırlaması, metriğin geçmişte yaptığı değerlendirmeden kaynaklanmaktadır. Treynor oranı, portföylerin geçmişte nasıl davrandığına önem verir. Gerçekte, yatırımlar veya portföyler sürekli değişiyor ve portföyler gelecekte piyasa eğilimlerindeki değişiklikler ve diğer değişiklikler nedeniyle farklı davranabileceğinden, sadece geçmiş bilgilerle birini analiz edemeyiz.
Örneğin, bir hisse senedi firmaya son birkaç yıldır% 12 getiri oranı veriyorsa, sonraki yıllarda da aynı şeyi yapmaya devam edeceği garanti edilmez. Geri dönüş oranı, Treynor oranı tarafından dikkate alınmayan her iki yönde de olabilir.
Treynor oran formülü, geriye dönük tasarımı olan içsel bir zayıflığa sahiptir. Bir yatırımın ilerleyen dönemlerde geçmişte olduğundan farklı bir şekilde performans göstermesi oldukça mümkün, hatta daha da muhtemel. Örneğin, beta değeri 3 olan bir hisse senedi, esasen sonsuza kadar üç kez piyasanın oynaklığına sahip olmayabilir. Aynı şekilde, bir portföyün sırf son on yılda yaptığı için önümüzdeki on yılda% 8 getiri oranıyla para kazanmasını beklememelisiniz.
Ek olarak, bazıları risk ölçüsü olarak beta kullanımıyla ilgili sorun yaşayabilir. Birkaç başarılı yatırımcı, betanın size ilgili riskin net bir resmini veremeyeceğini söyler. Warren Buffett ve Charlie Munger yıllardır bir yatırımın oynaklığının gerçek risk ölçüsü olmadığını savundu. Riskin, geçici değil kalıcı bir sermaye kaybı olasılığı olduğunu iddia edebilirler.
Treynor Oranı - Sharpe Oranı
Sharpe oranı, Treynor oranına benzer bir ölçüdür ve ilgili riskleri hesaba katarak farklı portföylerin performansını analiz etmek için kullanılır.
Sharpe oranı ile Treynor oranı arasındaki temel fark, Treynor oranı durumunda kullanılan sistematik riskin kullanımından farklı olarak, toplam riskin veya Sharpe oranı durumunda standart sapmanın kullanılmasıdır. Sharpe oranı metriği, yalnızca iyi çeşitlendirilmiş portföylere uygulanabilen Treynor oranının aksine tüm portföyler için kullanışlıdır. Sharpe oranı, bir portföyün risksiz bir yatırıma kıyasla ne kadar iyi performans gösterdiğini ortaya koymaktadır. Risksiz bir yatırımı temsil etmek için kullanılan ortak kriterler ABD Hazine bonoları veya tahvilleridir.
Sharpe oranı, önce bir yatırım portföyü (veya hatta kişisel bir öz sermaye yatırımı) için beklenen veya gerçek yatırım getirisini hesaplar, risksiz yatırımın yatırım getirisini çıkarır ve ardından bu sonucu, yatırım portföyünün standart sapmasına böler.
Sharpe oranının ilk amacı, risksiz araçlara yatırım yapmakla karşılaştırıldığında, öz sermaye yatırımının doğasında bulunan ekstra riski kabul etmek karşılığında yatırımınızdan önemli ölçüde daha büyük bir getiri yaratıp yaratmadığınızı bulmaktır. Bu nedenle, her iki oran da bazı yönlerden benzer şekilde çalışırken, diğerlerinde farklıdır ve onları farklı durumlar için uygun hale getirir. Her iki metodoloji de riski göz önünde bulundurarak “daha iyi performans gösteren bir portföy” belirlemek için çalışır ve ham performans analizinden daha uygun hale getirir.
Yatırım Fonlarında Treynor oranının uygulanması
Yatırım fonları, yatırım yapmak için iyi bir seçenek olarak kabul edilir ve risksiz getirinin belirlenmesi, bir yatırım fonuna yatırım yapmaya karar vermeden önce mutlaka göz önünde bulundurmanız gereken bir şeydir. Diğer tüm yatırım seçenekleri gibi, yatırım fonları da riskler taşır ve uzun vadeli bir yatırım seçeneğidir; Bununla ilgili tüm riskleri ciddiye almalı ve yatırımdan iyi bir getiri oranı sağlamak için her zaman daha az risk toleransı olan bir yatırım fonu düşünmelisiniz.
Yatırım fonlarıyla ilgili yaygın riskler şunlardır:
- Piyasa riski: Piyasa senaryoları sürekli değişiyor ve yatırım fonları büyük ölçüde piyasa risklerinden etkileniyor. Piyasa eğilimlerindeki değişiklik, bir yatırımın gelir getirme şeklini etkileyebilir ve bu, yatırım fonları için de geçerlidir.
- Sektör riski: Sektör bazlı riskler piyasada yaygındır. Bir düşüşün veya kötü bir haberin meydana geldiği sektöre yapılacak herhangi bir yatırım, piyasanın davranış şeklini değiştirecektir. Ve bu nedenle, yapılan iade sayısını etkileyebilir.
- Ülke riski: Yatırımın gittiği belirli ülke, onları ülke bazlı risklerden etkilenir. O ülkede meydana gelen herhangi bir senaryo, yatırımların davranış şekli üzerinde önemli etkilere sahip olabilir. Seçim, hükümet norm değişiklikleri, doğal afetler gibi şeyler o ülkenin yatırımcılara sağladığı getiri yatırım oranını değiştirebilir.
- Döviz kuru riski: Döviz kurundaki değişim, finans piyasasını da büyük ölçüde etkiler. Ticari kuruluşlar farklı ülkelerde iş yapar, bu da birden fazla para biriminin dahil edilmesini sağlar. Dolayısıyla, işin yapıldığı bir para biriminin döviz kurundaki değişiklik, piyasanın davranış biçimini etkileyebilir. Dolayısıyla, Treynor oranını hesaplarken kur riski dikkate alınması gereken önemli bir husustur.
- Faiz oranı riski: Faiz oranları ve tahvil fiyatları birbiriyle büyük ölçüde ilişkilidir. Faiz oranındaki bir artış tahvil fiyatlarında düşüşe neden olabilir ve bu düşüş tahvil fiyatlarını artırabilir. Dolayısıyla faiz oranıyla ilgili riskin dikkate alınması önemlidir.
- Kredi riskleri: Yatırımcının aldığı borç veya kredilerin zamanında ödenmesi önemlidir ve bunda başarısız olunması kredi risklerini doğurabilir. Kredi aidatları yatırımcının işini ters yönde etkileyebilir.
- Ana risk: Firmanın kullandığı ekipman gibi fiyatlardaki herhangi bir düşüş işi de etkileyebilir.
- Fon yöneticisi riski: Fon yöneticisinin işi kusursuz bir şekilde yapılmalıdır. Fon yöneticisinin çalışmasındaki herhangi bir hata, fonları olumsuz etkileyebilir. Buna fon yöneticisi riski denir, bu nedenle iyi bir Treynor oranı ve dolayısıyla iyi bir getiri oranı elde etmek için işçinin yatırım firmasında düzgün çalışması önemli bir şeydir.
Gördüğümüz gibi, yatırımcıların yatırım hedeflerine gerekli risk seviyesinde ulaşmalarına yardımcı olacak yatırım fonları bulmaları zorunludur. Ve bir yatırım fonu planına dahil olan riski sadece fon raporlarının NAV'sine dayanarak ölçmenin bütüncül bir değerlendirme olmayabileceğini anlamalısınız. Hızla yükselen bir piyasada, fon yöneticisi daha yüksek bir risk almaya istekliyse, daha yüksek büyüme elde etmenin tamamen zor olmadığı dikkate değerdir. Geçmişte, 1999'daki ralli ve 2000'in başındaki rallinin yanı sıra geçmişte birçok orta seviye hisse senedi mitingleri gibi birçok olay oldu. Bu nedenle, yatırım fonu tarafından tek başına zamanlanmış geçmiş getirileri değerlendirmek yanlış olacaktır çünkü bunlar size bir yatırımcı olarak maruz kaldığınız riskin kapsamına dair herhangi bir gösterge vermeyecektir.
Sonuç
Treynor oranı, bir firma tarafından kazanılan getirilere dayalı hesaplamalar için finansta yaygın olarak kullanılan bir metriktir. Aynı zamanda ödül-oynaklık oranı veya Treynor ölçüsü olarak da bilinir. Metrik, adını metriği geliştiren ve ilk kullanan Jack Treynor'dan almıştır.
Betayı kullanan oranlar, bunlardan biri olan Treynor oranı, kısa vadeli performansı karşılaştırmak için en iyi şekilde uyarlanabilir. Uzun vadeli borsa performansı üzerine pek çok çalışma yapılmıştır ve Buffett'in Berkshire Anne Hathaway'deki rekoru üzerine yapılan bir araştırma, düşük beta hisse senetlerinin, riske göre ayarlanmış bazda veya riske göre ayarlanmış bazda yüksek beta hisse senetlerinden gerçekten daha iyi performans gösterdiğini göstermiştir ham, düzeltilmemiş performans esası şartları
Burada, daha yüksek beta ve daha yüksek uzun vadeli getiriler arasındaki doğrudan ve doğrusal ilişkinin, sanıldığı kadar güçlü olmayabileceğine dikkat edilmelidir. Akademisyenler ve yatırımcılar, her zaman, önümüzdeki yıllarda faaliyet riski için en etkili stratejileri tartışacaklar. Gerçekte, mükemmel risk ölçüsü olarak kabul edilebilecek hiçbir önlem olmayabilir. Bununla birlikte, buna rağmen, Treynor oranı en azından size bir portföyün volatilitesi ve riski göz önüne alındığında performansını eşleştirmenin bir yolunu sunacaktır, bu da geçmiş performansların basit bir karşılaştırmasından daha yararlı karşılaştırmalar yaratabilir.
