Yakılmış Dünya Politikası nedir?
Yakılmış Toprak Savunma Politikası, hedef şirketin, yüksek meblağlı borçlanma, taç varlıklarının satışı gibi taktikler kullanarak düşman teklif verenin gözünde kendisini daha az çekici hale getirerek, herhangi bir devralmayı engellemek amacıyla kullandığı stratejiyi ifade eder. vb.
Scorched Earth Politikası, hedef şirketin kendisini düşman teklif verenler için daha az çekici hale getirdiği düşmanca bir ele geçirmeyi önlemek için bir stratejidir. Scorched Earth Politikasının yaygın modlarından bazıları şunlardır:
- Mali tabloları etkilemek için ek borç almak
- Devralmanın hemen ardından borç geri ödeme planlarını planlar.
- Üst yönetim ile altın paraşütler
- Firmanın temel varlıklarının satılması;
Ancak, düşman firma savunma eylemlerine karşı bir emir isteyebileceğinden, Yakılmış Toprak Savunma Politikası taktikleri tavsiye edilmeyebilir. Örneğin, bir boya üretim firması, kalitesiz girdiler yapmaktan dolayı davalara karışan bir üretici / üretici ile bir sözleşmeye girme tehdidinde bulunabilir.
Bu durumda, hedef şirket risk alacaktır çünkü gelecekteki yükümlülükler yasal sorunlarla mücadele eden bir üretici ile ilişkilendirilecektir. Bu tür yönler anlaşmayı cazip hale getirmeyebilir, ancak düşman teklif sahipleri bu tür uygulamalara bir emir verebilir.
En İyi Yanık Toprak Savunma Politikası Stratejileri Türleri
Çeşitli türden kavrulmuş toprak savunma politikası stratejilerine bakalım:
# 1 - Taç Mücevher Savunması
Crown Jewel Defense, hedef firmanın temel / çekici varlıklarını dostça bir üçüncü tarafa sattığı bir toprak politikasıdır. Ayrıca değerli varlıkları ayrı bir varlığa ayırabilirler. Sadece ihaleyi cazip hale getirmekle kalmaz, aynı zamanda devralan şirketin hisselerinin seyrelmesine yol açar, hatta hisselerin mevcut piyasa fiyatlarını etkiler.
Sun Pharma (Indian Pharmaceutical MNC) v / s Taro (Araştırmaya dayalı ilaç üreticisi) örneğine bakılabilir, burada Sun Pharma ile İsrailli Taro şirketi arasında Taro'nun birleşmesi ile ilgili bir anlaşmaya Mayıs 2007'de ulaşılmıştır. Taro ihlalleri iddia etti. anlaşmanın tek taraflı feshine neden olan anlaşmanın belirli koşullarına. INR 470 crore için% 36 hissenin satın alınmasına rağmen Sun Pharma, anlaşmayı kapatmadığı için İsrail Yüksek Mahkemesi tarafından bir ihtiyati tedbirle karşı karşıya. Taro, Sun Pharma'yı uzak tutmak için İrlandalı birimini satarak finansal bilgilerin ifşa edilmemesinin yanı sıra çeşitli stratejiler uyguladı. Her iki taraf arasındaki anlaşma hala belirsizlik içinde.
Esasen, odak noktası ya düşman teklif verenin hedef firmanın hisselerini bir prim üzerinden satın almasıdır ya da hedef firma, firmayı devralmak için dostça bir teklif verenden yararlanacaktır. Düşmanlık unsurunu ortadan kaldıracaktır.
# 2 - Istakoz Kapanı Savunması
Istakoz Kapanı Savunması, büyük hedefleri yakalamayı ve küçük olanlardan kaçınmayı amaçlayan bu tür tuzaklar olgusundan doğar. % 10'dan fazla hisseye sahip hissedarların menkul kıymetleri oy hakkına dönüştürmesini engelleyen bir hüküm de dahil olmak üzere hedef firmayı içeren bir devralma karşıtı stratejidir. Böyle bir hüküm, büyük hissedarları oy hisselerine eklemekten korur ve hedef firmaların devralınmasını kolaylaştırır. Bu tuzağa dahil edilen dönüştürülebilir menkul kıymetler şunlardır:
- Dönüştürülebilir Tercihli paylaşımlar
- Dönüştürülebilir Varantlar
- Dönüştürülebilir Tahviller
- Dönüştürülebilir Borç Senetleri
Istakoz Kapanı Örneği
Daha iyi bir anlayış için aşağıdaki örneği ele alalım.
Water Limited adlı bir işletme, en büyük rakibi olan Fire Limited'den düşmanca bir devralma aldı. 'Water' Limited'in yöneticileri firmanın Fire Ltd tarafından devralınmasına son derece karşıdır ve devralmayı önlemek için hissedar desteğini toplamak için adımlar atmaktadır. Aynı zamanda, Water Limited'in oy hisselerinin% 15'ine ve varantlarına sahip olan büyük bir hedge fonu hakkında bilgi sahibi olurlar ve bu fon, dönüştürüldükten sonra şirkette% 5 ek hisse sağlar.
Yönetim Kurulu, Tüzükte firmanın düşmanlığa düşmesini önleyen bir 'Istakoz Kapanı' hükmü içermektedir. Hedge fonlarının varantlarını oy hakkına sahip hisselerine dönüştürmesini engelleyen bir hüküm kullanırlar ve böylece düşmanca teklifi başarıyla reddederler.
# 3 - Ölü El Maddesi
Bu kavurucu toprak savunma politikası, düşmanca devralmayı makul olmayan bir şekilde pahalı hale getirir, böylece teklif veren hedef firmadan belirlenmiş bir miktarı (normalde% 10-20 aralığında) alır. Teklif veren dışındaki hissedarların yeni çıkarılan hisse senetlerini indirimli fiyattan satın almalarına izin veren bir hak sorunu içerir ve teklif sahibinin elindeki değerde büyük bir seyreltmeyi tetikler.
Düşman istekliler, onu kullanmak üzere yeni bir Yönetim Kurulu seçmek için bir vekalet yarışması başlatarak bu zehirli hapın üstesinden gelebilir. Ancak hissedar hakları planlarında yer alan bu hükümler, bunları benimseyen yöneticiler dışında kimsenin onu feshetmesine engel olur. Böylelikle mevcut yöneticiler, hissedarların istekleri veya yeni Yönetim Kurulu'nun bakış açısına bakılmaksızın, talep edilmemiş bir teklifin kabulünü koruyabilirler.
Ölü el zehiri haplarının tartışmalı olduğu ve çeşitli mahkemelerde itiraz edildiği kanıtlanmıştır. 1998'de Delaware Yüksek Mahkemesi, hissedar hakları planlarındaki kesin itfa hükümlerinin Delaware yasal yasası gereği geçersiz savunma önlemleri olduğuna karar verdi.
# 4 - Pac Man Savunması
Bu Pac Man Savunması, hedeflenen firmanın düşmanca ele geçirmeleri korkutmak için hedeflenen firmayı ele geçirmeye çalışmasını içerir. Düşman taraf, böyle bir taktikle hazırlıksız yakalanabilir ve kararını tersine çevirmeye karar verebilir. Hedef firma, şirketin çoğunluk hissesini satın almak için geniş krediler almak, karına dalmak ve nakit rezervleri gibi uzatma yöntemlerini kullanabilir.
İsim, Pac Man oyununa referansla türetilmiştir. Oyunda, oyuncunun onu ortadan kaldırmaya çalışan birden fazla hayalet vardır, ancak bir güç topağı yerse, oyuncu masaların etrafında dönebilir ve hayaletleri yok edebilir.
Satın alma sırasında devralma firması, hedef şirketin kontrolünü ele geçirmek için hedef şirketin hisselerini büyük ölçekli satın almaya başlayabilir. Karşı strateji olarak, hedef şirket hisselerini geri satın alabilir ve satın alan firmanın hisselerini satın alabilir.
Bu stratejinin dezavantajlarından biri, çok pahalı olması ve uzun yıllar finansal duruma zarar verebilmesidir.
Bilinen örneklerden biri, 1982'de Bendix Corp (Amerikan Mühendislik ve İmalat Şirketi) tarafından kontrol edilebilir miktarda stok satın alarak Martin Marietta'yı (agrega ve ağır yapı malzemelerinin önde gelen tedarikçisi) satın alma girişimiydi. Kağıt üzerinde Bendix şirketin sahibi oldu. Misilleme olarak Martin Marietta'nın yönetimi Çimento, Kimya ve alüminyum bölümlerini sattı ve 1 milyar doların üzerinde borç aldı. Allied Corporation'ın Bendix'i satın almasıyla sonuçlandı.
