WACC Formülü nedir?
WACC Formülü, her kategorinin orantılı olarak ağırlıklandırıldığı bir firmanın sermaye maliyetinin bir hesaplamasıdır. Bir şirketin, varlıklarını finanse etmek için paydaşlarına ödemesi beklenen ortalama orandır. Basit bir ifadeyle, firmanın mevcut varlık tabanından kazanması gereken minimum getiri, böylece yatırımcılar ve borç verenler ilgilenir veya başka bir yere yatırım yaparlar.
WACC Formülünün temel terminolojisi aşağıdaki gibidir -
AOSM = (Özkaynak Maliyeti * Özkaynak Yüzdesi) + (Borç Maliyeti * Borç Yüzdesi * (1-Vergi Oranı))Matematiksel olarak, Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti Formülü şu şekilde ifade edilebilir:
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-TC)Nerede,
- E = Piyasa değeri, yani firmanın öz sermayesinin piyasa değeri
- D = Firmanın borcunun piyasa değeri
- V = sermayenin toplam değeri veya firmanın finansmanının toplam değeri = D + E
- E / V = öz sermaye olan sermayenin yüzdesi.
- D / V = borç olan sermaye yüzdesi
- Re = öz sermaye maliyeti (gerekli getiri oranı)
- Rd = borç maliyeti
- Tc = Kurumlar vergisi oranı
Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti Formülünün Açıklaması
Bölüm 1 - Özkaynak Maliyeti:
Öz sermaye maliyetini ölçmek zordur çünkü bir şirket bu tutara herhangi bir faiz ödememektedir. Hisse senedi ihracı, öz sermayeyi artırdığı ve mülkiyetin seyreltilmesi şeklinde bir maliyet ödediği için bir firma için ücretsizdir. Ayrıca, her paylaşımın belirli bir değeri yoktur. Herhangi bir zamanda, bir hissenin fiyatı, yatırımcıların firmanın büyüme öyküsüne katılmak için ödemeye razı oldukları miktara göre belirlenir. Dolayısıyla, yalnızca beklenen bir değerdir ve sabit bir sayı değildir.
Özkaynak maliyetini ölçmenin en iyi yolu, bu beklenen değeri ölçmektir. Bu, zımni bir maliyet veya sermayenin fırsat maliyetidir. Hissedarların sermayelerini öz sermayeye (hisse senedine) yatırdıklarında maruz kaldıkları riski telafi etmek için bekledikleri getiridir. CAPM Modelini böyle bir senaryoda kullanabiliriz.
Re = Rf + BX (Rm-Rf)
- Rf = Risksiz oran. Risksiz güvenliğe, örneğin ABD hazine bonolarına yatırım yaparak kazanılabilecek getiri, dolayısıyla adı risksizdir. Tüm finansal modeller için risksiz oran olarak 10 yıllık ABD Hazinesi kullanılmaktadır.
- Rm = Piyasanın yıllık getirisi
- B = Öz Sermaye Beta. Hisse senedinin getiri oynaklığının S&P 500 veya NIFTY 50 gibi bir gösterge endeksine kıyasla ölçüsüdür. Hisse senedinin gösterge getirilerine göre tarihsel getirileri kullanılarak hesaplanır. Yatırımcılara -
- Hisse senedi hareketinin yönünü piyasa / karşılaştırma ölçütü ile kıyaslayın
- Hisse senedinin oynaklığı, piyasanın oynaklığına kıyasla.
Bölüm 2 - Borç Maliyeti:
Öz sermaye maliyeti ile karşılaştırıldığında, borç maliyeti, gelecekte beklenen bir değer değil, yatırımcılara herhangi bir tahvil ihracı öncesinde firma tarafından üzerinde anlaşılan önceden belirlenmiş bir oran olduğundan, hesaplanması nispeten kolaydır. Piyasa faiz oranını veya firmanın borç sahiplerine vaat ettiği gerçek faiz oranını kullanabiliriz. Bir örnek,% 8'lik bir faiz oranı için şirket tahvilleri çıkarması olabilir. Burada hakim piyasa mevduat oranlarına bakılmaksızın firma yatırımcılara yıllık% 8 kupon oranı ve vade sonunda anapara tutarı vaat etmiştir.
WACC Formülünde borcun maliyeti ile çarpılan ek bir faktörümüz (1 - Tc) olduğunu fark edebilirsiniz. Bunun nedeni, bu faiz giderleriyle ilgili ek vergi çıkarımlarının olmasıdır.
Hisse senedi tercih eden şirketler için WACC Formula'nın genişletilmiş versiyonu aşağıdaki gibidir:
WACC Formülü = Özkaynak Maliyeti *% Özsermaye + Borç Maliyeti *% Borç * (1 - vergi oranı) + Tercih edilen hisse senedi maliyeti *% tercih edilen hisse senedi
WACC Formülü Örneği (Excel Şablonlu)
Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti Formülünü (WACC) anlamak için pratik bir örnek alalım -
Örnek 1
Makine satın almak, ofis alanı için arazi satın almak ve günlük iş faaliyetlerini yürütmek için daha fazla personel istihdam etmek için sermaye artırması gereken bir firma Photon limited varsayalım. Diyelim ki firma bunun için 1 milyon dolara ihtiyacı olduğuna karar verdi. Firma 2 kaynak yoluyla sermaye toplayabilir - Özsermaye ve Borç.
- Her biri 10 $ 'dan 50.000 hisse çıkarıyor ve özsermaye yoluyla 500.000 $ artırıyor. Yatırımcılar% 7 getiri beklerken özkaynak maliyeti% 7'dir.
- Kalan 500.000 $ için, firma her biri 100 $ 'dan 5000 tahvil ihraç ediyor. Tahvil sahipleri% 6 getiri bekliyorlar; dolayısıyla Photon'un borç maliyeti% 6 olacaktır.
- Ek olarak, efektif vergi oranının% 35 olduğunu varsayalım.
Bu değerleri WACC'de ikame etmek
Şimdi Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyetini hesaplayabiliriz.
WACC Formülü = E / V * Re + D / V * Rd * (1-Tc)
ör. WACC formülü = (500.000 / 1.000.000 * 0,07) + (500.000 / 1.000.000 * 0,06) * (1 - 0,35)
Sonuç şu olacak:
WACC Hesaplayıcı
Aşağıdaki WACC Hesaplayıcıyı kullanabilirsiniz.
| Özkaynak maliyeti | |
| Özkaynak Yüzdesi | |
| Borç maliyeti | |
| Borç Yüzdesi | |
| Vergi oranı | |
| WACC Formülü = | |
| WACC Formülü = | (Özkaynak Maliyeti x Özkaynakların% 'si) + (Borç Maliyeti x Borcun%' si x (1 - Vergi Oranı)) | |
| (0 * 0) + (0 * 0 * (1-0)) = | 0 |
Alaka ve Kullanımlar
- Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti Formülü, bir şirketin finanse ettiği her dolar için ne kadar faiz borçlu olduğunun belirlenmesine yardımcı olan ağırlıklı bir finansman ortalaması sağlar.
- Bir metrik olarak WACC formülü, yönetim kurulunun ve işletme başkanlarının, birleşme ve devralmaların ve diğer inorganik büyüme fırsatlarının ekonomik fizibilitesini ölçmelerine yardımcı olur. Firmanın WACC'si ne kadar düşükse, işletmenin yeni girişimleri finanse etmesi o kadar düşük olur.
- Menkul kıymet analistleri, derecelendirme kurumları ve diğer araştırma analistleri, WACC kullanan yatırımların ve firmaların değerini değerlendirir. Firmanın net iş değerini elde etmek için indirgenmiş nakit akışı analizinde WACC formülü kullanılabilir. Benzer şekilde, ROI ve ekonomik değer hesaplamalarını elde etmek için engel oranının hesaplanmasında da kullanılabilir.
- Son olarak, yatırımcılar bir yatırımın peşinden gitmeye değer olup olmadığını belirlemek için WACC'yi kullanabilir. Örneğin, firma% 12'lik bir getiri yaratır ancak% 14'lük bir WACC üretirse, o zaman firma harcanan her dolar için% 2 kaybediyor demektir. Bu durumda yatırımcılar bu yatırımı portföylerinden çıkarabilirler.
