Tahvil Fiyatlandırma Formülü - Tahvil Fiyatı Nasıl Hesaplanır? - Örnekler

Tahvil Fiyatını Hesaplamak İçin Formül

Tahvil fiyatlandırma formülü, temelde, kupon ödemeleri ve vadedeki itfa tutarı olan nominal değerden oluşan gelecekteki muhtemel nakit akışlarının bugünkü değerinin hesaplanmasıdır. Gelecekteki nakit akışlarını iskonto etmek için kullanılan faiz oranı, vadeye kadar getiri (YTM) olarak bilinir.

Tahvil Fiyatı = ∑ i = 1 n C / (1 + r) n + F / (1 + r) n

veya

Tahvil Fiyatı = C * (1- (1 + r) -n / r) + F / (1 + r) n

burada C = Periyodik kupon ödemesi,

  • F = Bağın Yüz / Par değeri,
  • r = Olgunluğa kadar verim (YTM) ve
  • n = Olgunluğa kadar olan dönem sayısı

Öte yandan, derin iskontolu tahviller veya sıfır kuponlu tahviller için tahvil değerleme formülü, basitçe par değerini, matematiksel olarak şu şekilde temsil edilen bugünkü değere indirgeyerek hesaplanabilir:

Sıfır Kuponlu Tahvil Fiyatı = (adından da anlaşılacağı gibi kupon ödemesi yoktur)

Tahvil Fiyatlandırma Hesaplaması (Adım Adım)

Aşağıdaki adımları kullanarak Tahvil Fiyatlandırması hesaplama formülü:

  • Adım 1: İlk olarak, tahvil ihracının nominal değeri veya nominal değeri, şirketin fonlama ihtiyacına göre belirlenir. Par değeri F ile gösterilir.
  • Adım 2: Şimdi tahvilin faiz oranı ve kupon ödeme sıklığına benzeyen kupon oranı belirlenir. Bir dönem içindeki kupon ödemesi, kupon oranı ile nominal değerin çarpılması ve ardından sonucun bir yıl içindeki kupon ödeme sıklığına bölünmesi ile hesaplanır. Kupon ödemesi, C ile gösterilir.

C = Kupon oranı * F / Yıllık kupon ödemesi sayısı

  • Adım 3: Artık vadeye kalan toplam dönem sayısı, vadeye kalan yıl sayısı ile bir yıl içindeki kupon ödeme sıklığı çarpılarak hesaplanmaktadır. Vadeye kadar olan dönemlerin sayısı n ile gösterilir.

n = Vadeye kadar olan yıl sayısı * Bir yıl içindeki kupon ödemesi sayısı

  • Adım 4: Şimdi, YTM indirim faktörüdür ve benzer risk profiline sahip bir yatırımın cari piyasa getirisine göre belirlenir. YTM, r ile gösterilir.
  • Adım 5: Şimdi, birinci, ikinci, üçüncü kupon ödemesinin bugünkü değeri ve benzeri, n dönemden sonra itfa edilecek nominal değerin bugünkü değeri şu şekilde türetilir:
  • Adım 6: Son olarak, tüm kupon ödemelerinin bugünkü değeri ile nominal değeri bir araya getirmek, tahvil fiyatını aşağıdaki gibi verir:

Pratik Örnekler (Excel Şablonu ile)

Örnek 1

Yıllık kupon ödemeli bir tahvil örneği alalım. Bir XYZ Ltd şirketinin, nominal değeri 100.000 $ olan, yıllık% 7 kupon oranına sahip ve 15 yıl içinde vadesi dolan bir tahvil ihraç ettiğini varsayalım. Hakim piyasa faiz oranı% 9'dur.

  • Verilen, F = 100.000 $
  • C =% 7 * 100.000 ABD Doları = 7.000 ABD Doları
  • n = 15
  • r =% 9

Yukarıdaki formülü kullanarak tahvil hesaplamasının fiyatı,

  • Tahvil fiyatı = 83,878,62 $

Kupon oranı YTM'den düşük olduğu için tahvil fiyatı nominal değerden düşüktür ve bu nedenle tahvilin iskontolu işlem gördüğü söylenir.

Örnek 2

Altı ayda bir kupon ödemeli bir tahvil örneği alalım. Bir ABC Ltd şirketinin, altı ayda bir ödenmek üzere% 8 kupon oranına sahip 100.000 $ nominal değerli bir tahvil ihraç ettiğini varsayalım ve 5 yıl içinde vadesi dolacaktır. Hakim piyasa faiz oranı% 7'dir.

Dolayısıyla, yukarıdaki formülü kullanarak tahvil hesaplamasının fiyatı,

  • Tahvil fiyatı = 104.158.30 $

Kupon oranı YTM'den yüksek olduğu için tahvil fiyatı nominal değerden daha yüksektir ve bu nedenle tahvilin bir prim üzerinden işlem gördüğü söylenir .

Örnek 3

Sıfır kuponlu bir tahvil örneğini ele alalım. QPR Ltd şirketinin nominal değeri 100.000 $ olan ve 4 yıl içinde vadesi dolan sıfır kuponlu bir tahvil ihraç ettiğini varsayalım. Hakim piyasa faiz oranı% 10'dur.

Dolayısıyla, yukarıdaki formülü kullanarak tahvil hesaplamasının fiyatı,

  • Tahvil fiyatı = 68.301,35 $ ~ 68.301 $

Kullanım ve Alaka Düzeyi

Tahvil fiyatlandırma kavramı çok önemlidir, çünkü tahviller sermaye piyasalarının vazgeçilmez bir parçasını oluşturur ve bu nedenle, yatırımcıların ve analistlerin, bir tahvilin iç değerini hesaplamak için bir tahvilin farklı faktörlerinin nasıl davrandığını anlamaları gerekir. Hisse senedi değerlemesine benzer şekilde, bir tahvilin fiyatlandırması, bir portföy için uygun bir yatırım olup olmadığını anlamada yardımcıdır ve sonuç olarak tahvil yatırımının ayrılmaz bir parçasını oluşturur.

Tahvil Fiyatlandırma Formülü Videosu

Ilginç makaleler...