Sabit Getirili Menkul Kıymet Tanımı
Sabit Gelir, aracı ihraç edenin (borçlu) borç verene sabit tarihlerde sabit ödemeler yapma yükümlülüğü altında olduğu ve bu nedenle 'sabit' gelir teriminin kullanıldığı bir finansal araç türü olarak tanımlanır. Borçlu zamanında faiz (aylık, üç aylık, altı aylık veya herhangi bir sıklıkta) ve vade sonunda anaparayı borçluya geri ödediği için sabit gelirli menkul kıymetler borç finansmanı kapsamına girer. Genelde sabit getirili enstrümanlar tahvil, zamanında yapılan faiz ödemeleri kupon ödemeleri, anapara nominal değer ve menkul kıymetin taşıdığı faiz oranı kupon oranı olarak adlandırılır. Sabit gelirli araçlar genellikle hükümetler ve şirketler tarafından sermaye artırmak için kullanılır.
Sabit Gelir Türleri
Farklı sabit getirili menkul kıymet türleri -
- Sabit oranlı tahviller - sabit oranlı tahvillerin kupon oranı, tahvilin ihracı sırasında kararlaştırılır ve borçlu, kupon tarihlerinde borç verene sabit faiz ödemeleri yapar.
- Değişken faizli tahviller - değişken faizli tahvillerin kupon oranları LIBOR gibi bazı piyasa oranlarına bağlıdır ve faiz ödemeleri o dönemde geçerli olan piyasa oranlarına göre yapılır.
- Sıfır kuponlu tahviller - Sıfır Kuponlu Tahviller, menkul kıymetin ömrü boyunca herhangi bir faiz ödemesi yapmaz ve vade sonunda birlikte anapara ve faiz ödemesi yapar.
Sabit Getirili Menkul Kıymetlerin Fiyatlandırılması
Bir tahvilin fiyatı, gelecekteki kupon ödemelerinin bugünkü değeri ve anaparanın bugünkü değeridir (nominal değer). Fiyatı hesaplamanın formülü -
Fiyat = (C 1 / (1 + r) 1) + (C 2 / (1 + r) 2) + (C 3 / (1 + r) 3) +… + ((C n + FV n ) / (1 + r) n)nerede,
- C n - n dönemindeki kupon ödemesi
- r - faiz oranı
- FV - Tahvilin nominal değeri, yani ana değer.
Tahvilin yukarıdaki fiyatlandırma formülünden, tahvil fiyatı ile faiz oranlarının ters orantılı olduğu sonucuna varılabilir. Böylelikle tahvillerle ilgili olarak aşağıda özetlenen üç durum ortaya çıkmaktadır.
- Par tahvil - tahvilin kupon oranı ile vadeye kalan getiri (faiz oranı) aynı olduğunda. Tahvil, nominal değerinden satılacak.
- İskontolu tahvil - kupon oranı tahvilin vadeye kalan getirisinden az olduğunda. Bu durumda tahvil, nominal değerinden daha düşük bir fiyattan satılacaktır.
- Prim tahvili - tahvilin taşıdığı kupon oranı tahvilin vadeye kalan getirisinden yüksek olduğunda. Bu durumda tahvil prim fiyatından satılacaktır (tahvilin nominal değerinden daha yüksek).
Sabit Gelir Örneği
Şimdi sabit getirili menkul kıymetlerin hesaplama örneğine bakalım. Nominal değeri (FV) 1.000 ABD doları ve kupon oranı% 7 olan ve yıllık olarak ödenen bir tahvil düşünün. Vadeye kalan süre 3 yıldır. Bu nedenle, kupon ödemeleri her yıl 70 ABD Doları olacak ve 1.000 ABD Doları anapara ödemesi vade sonunda yapılacaktır. Dolayısıyla, nakit akışları 1. yılda 70 USD, 2. yılda 70 USD ve 3. yılda 1.070 USD (kupon + FV) olacaktır.
- Yüz Değeri: 1000
- Kupon Oranı:% 7
- Vade Süresi: 3
- Her Yıl Kupon Ödeme: 70
- Vade Sonu Kupon Ödeme: 1070
Burada 3 senaryomuz olacak -
# 1 - Faiz oranı,% 7'lik kupon oranına eşittir
P = (70 / (1 + 0,07) 1) + (70 / (1 + 0,07) 2) + (1,070 / (1 + 0,07) 3) = 1.000 ABD Doları
Bu tahvil par'i.e'de satılıyor. göründüğü kadarıyla.
# 2 - Faiz oranı (% 8 diyelim) kupon oranından yüksek
P = (70 / (1 + 0,08) 1) + (70 / (1 + 0,08) 2) + (1,070 / (1 + 0,08) 3) = 974,23 ABD doları
Bu tahvil 'indirimli', yani nominal değerinden daha düşük bir fiyattan satılıyor.
# 3 - Faiz oranı (% 6 diyelim) kupon oranından yüksek
P = (70 / (1 + 0.06) 1) + (70 / (1 + 0.06) 2) + (1.070 / (1 + 0.06) 3) = 1.026,73 ABD doları
Bu tahvil 'prim üzerinden', yani nominal değerinden daha yüksek bir fiyattan satılıyor.
Sabit Gelirin Avantajları
Sabit getirili menkul kıymet / piyasaların avantajları şunlardır:
- Düzenli aralıklarla faiz ödemeleri aldıkları için, borç veren / yatırımcı olarak yatırımcılara istikrarlı bir gelir kaynağı sağlar.
- Sabit getirili menkul kıymetlerin fiyatları, hisse senetlerine göre daha az oynaktır.
- Yatırımcılar risk iştahlarına göre bu gelir menkul kıymetlerine yatırım yapabilirler. Devlet tahvilleri neredeyse risksiz kabul edilirken, şirket tahvilleri kredi riski taşır. Böylece govt. ihraç edilen tahviller daha az getiri sağlar ve şirket tahvilleri daha yüksek getiri sağlar.
- Zamanında kupon ödemelerine ek olarak, sabit getirili menkul kıymetin vadesi dolmadan satılması durumunda menkul kıymet, sermaye kazancı getirisi de sağlayabilir. Finansal aracılık menkul kıymetlerinin fiyatı piyasa faiz oranlarına bağlıdır ve uygun piyasa koşullarında satılırsa, finansal aracı menkul kıymetler de sermaye değer kazanımı getirisi sağlayabilir.
Sabit Gelirin Dezavantajları
Finansal aracılık menkul kıymetleriyle ilgili bazı eksiler de var. Bunlar -
- Genel olarak, hisse senetleri, sabit getirili menkul kıymetlere kıyasla daha yüksek getiri sağlar. Bu her zaman geçerli olmayabilir, ancak uzun bir süre boyunca hisse senetleri daha yüksek getiri sağlar.
- Aşağıda özetlenen riskler taşırlar.
- Likidite riski - Sabit Getirili menkul kıymetler genellikle hisse senetlerinden daha az likittir ve bir yatırımcı, holdingini tasfiye etmek için daha düşük bir fiyattan finansal varlık satmak zorunda kalabilir.
- Kredi riski - Bu menkul kıymetler, ihraççının vade sonunda faiz veya anapara ödemesini zamanında yapamama ve yükümlülüklerini yerine getirememe riskini taşır.
- Faiz oranı riski - bu gelir menkul kıymetlerinin fiyatı, piyasa faiz oranları ile ters orantılıdır. Dolayısıyla piyasa faiz oranı arttıkça bu tür menkul kıymetlerin fiyatı düşer.
- Enflasyon riski - Artan enflasyonla birlikte, zamanında yapılan faiz ödemelerinin satın alma gücü azalır.
- Alım riski - çağrılabilir tahvil, ihraççının tahvilleri vade tarihinden önce arayabileceği (geri ödeyebileceği) tahvildir. Faiz oranı düşerse, yani tahvillerin fiyatı yükselirse, ihraççı tahvilleri daha erken arayabilir ve yatırımcının toplam getirisi düşecektir.
Sonuç
Sabit getirili araçlar yatırımcılar tarafından genel olarak hisse senetlerine göre daha az risk taşıdıkları için portföylerini çeşitlendirmek için kullanılır. Ayrıca düzenli sabit gelir kaynağı sağlarlar ve yatırımcının risk iştahına göre yatırım yapmasına olanak tanırlar. Ancak, kredi riski, faiz oranı riski, likidite riskleri vb. Kendi risk gruplarıyla birlikte gelirler.
