Arbitraj Anlamı
Finansta arbitraj, menkul kıymetin fiyatındaki farktan risksiz kar elde etmek için bir menkul kıymetin farklı piyasalarda veya bir piyasada farklı borsalarda eşzamanlı olarak satın alınması ve satılması anlamına gelir. Arbitraj fırsatlarının kalmadığı noktaya kadar farklı fiyatlara neden olan kar elde etmek için piyasa verimsizliğinden yararlanmayı içerir. Piyasa verimsizlikleri mevcut olduğu sürece, Arbitraj için her zaman yer olduğu sonucuna varılabilir.
Arbitraj Örneği
Örnek 1
ABC hisseleri iki farklı borsada işlem görüyor ve aşağıdaki fiyatlardan işlem görüyor:
- Exchange 1: 17.80 Dolar
- Exchange 2: 18,00 $
Vergi ve işlem maliyetleri olmadığı ve ABC hisselerinin eşzamanlı alım ve satımına ilişkin herhangi bir kısıtlama olmadığı varsayıldığında, bir arbitraj fırsatı vardır. Buna göre, bir arbitrajcı, birim başına Exchange 1 @ 17.80'de ABC hissesi satın alabilir ve birim başına Exchange 2 @ 18.00'da satabilir, böylece birim başına 0,20 ABD doları risksiz kar elde edebilir.
Örnek 2
Çok sayıda arbitraj fırsatının olduğu klasik bir alan, bir GBP / INR ile doğrudan işlem yapmaktan daha iyi bir fiyat elde etmek için farklı döviz çiftlerinde (GBP / USD) ve (USD / INR) işlem yapılabilen Çapraz döviz alım satımlarıdır.
Bu kavramı varsayımsal sayılarla anlayalım:
01.01.2020 tarihinde üç döviz çiftinin kote edilen fiyatı aşağıdadır:
Yukarıdaki durumda, GBP / INR'nin türetilmiş fiyatı, GBP / USD ve USD / INR çapraz döviz kuru ile çarpılarak elde edilen 96.39'dur.
Yukarıdaki durum, risksiz kazanç elde etmek için arbitraj fırsatı sağlar ve aşağıdaki adımları içerir:
- Pound'u (GBP) 1,29 $ dönüşüm oranıyla dolara çevirmek;
- Dolar, dolar başına 74,72 dönüşüm oranında INR'ye dönüştürüldüğünde;
- Böylece, bir GBP'yi 96.39 INR'ye dönüştürmek ve ardından tekrar GBP'ye dönüştürmek için teklif edilen 95.83 INR için satarak, bir pound (GBP) birimi başına 0.56 INR arbitraj karı yapmak
Arbitraj Türleri
- Temettü: Bu tipte, tüccarlar hisse senetlerini temettüsüz satış tarihinden hemen önce satın alırlar ve ayrıca dayanak hisse senedi üzerinde satış opsiyonları satın alırlar. Hisse senedi temettü ödemeden çıktıkça, hisse senedi fiyatı, satım opsiyonlarının fiyatındaki artan temettü için ayarlama yapmak üzere düşer ve böylece tüccarın yararına olur. Ayrıca hisse senedi fiyatındaki düşüş, temettü makbuzu yoluyla ayarlanır.
- Vadeli İşlemler: Bu stratejiye göre, hisse senedi nakit olarak satın alınır ve vadeli işlemler segmentinde satılır. Genellikle, vadeli işlem fiyatı, gelecekteki primi hesaba katmak için nakit fiyattan daha yüksektir; ancak, vade dolduğunda, her iki fiyat da birleşir ve tüccar için arbitraj karı ile sonuçlanır.
Yatırımcılar Arbitraj Fırsatlarını Nasıl Kullanır?
Tüccarlar iki şekilde risksiz kar elde ederler:
- Bir borsada daha yüksek fiyattan satış yapmak ve aynı menkul kıymeti başka bir borsadan daha düşük fiyatlarla gerçek zamanlı olarak alarak fiyat farkından yararlanmak.
- Benzer şekilde, bir borsadan daha düşük fiyatlarla menkul kıymet satın almak ve aynı menkul kıymeti başka bir borsada daha yüksek fiyattan satmak, fiyat farkından yararlanmak için gerçek zamanlı olarak.
Arbitraj Riskleri
Risksiz bir kar ticareti olarak kabul edilmekle birlikte; ancak aşağıda sıralanan bazı risklerden de muzdariptir:
- Karşı taraf kredi riski temerrüdü, Arbitrajda karşılaşılan önemli risklerden biridir ve faaliyetlerden biri alıcı veya satıcının temerrüde düşerek arbitraj ticaretinde zarara yol açar.
- Diğer bir risk, likidite ile ilgilidir, zaman zaman daha az likidite nedeniyle, farklı fiyatlardan alım ve satım, spreadde (alış fiyatı ile satış fiyatı arasındaki fark) veya bazen negatif spreadle sonuçlanmaz.
Sınırlamalar
- Gerçek dünyada fiyat verimsizliği, arbitrajlara rağmen devam eder, çünkü bazen bir tüccarın farklı borsalarda kazanabileceğinden daha fazla maliyete sahip bir işlem maliyeti kavramı vardır.
- Bu pahalı bir meseledir ve perakende yatırımcıların bundan faydalanmasını sınırlayan arbitraj ticareti yapmak için çok fazla marj gerektirir.
- Risksiz olarak adlandırılmaktan, teknik tabirle karşı taraf kredi riskinden muzdarip olmaktan nefret ederler.
- İnce işlem gören menkul kıymetler yüksek alış-satış marjından muzdarip olduğundan, arbitraj yalnızca yüksek oranda likit menkul kıymetlerle sınırlıdır.
