Nakit Takas ve Fiziki Yerleşim Arasındaki Farklar
Nakit ödeme, bir sözleşmedeki satıcının dayanak varlıkları teslim etmek yerine net nakit pozisyonunu transfer etmeyi seçtiği bir düzenlemedir, fiziksel ödeme ise satıcının bir dayanak varlığın fiili teslimatına gitmeyi tercih ettiği bir yöntem olarak tanımlanabilir. ve bu da önceden belirlenmiş bir tarihte ve aynı zamanda işlem için nakit ödeme fikrini reddediyor.
Finans dünyasında, türevler de dahil olmak üzere menkul kıymetlerin takası, sözleşmenin önceden kararlaştırılan ödeme tarihinde yapıldığı bir iş sürecidir.
Vadeli İşlemler veya Opsiyonların türev sözleşmelerinde, ödeme tarihinde, sözleşmenin satıcısı, türev sözleşmesinin üstlenildiği dayanak varlığın Fiziksel Türevi olarak adlandırılan fiili dayanak varlığı teslim edecektir.
İkinci yöntem, Nakit ödeme yöntemidir, bu durumda nakit pozisyonu, takas tarihinde alıcıdan satıcıya aktarılır.
Nakit Takas nedir?
Bu ödeme yöntemi, finansal enstrümanın satıcısını, dayanak varlığı teslim etmeyi değil, ancak Net Nakit pozisyonunu transfer etmeyi içerir. Örneğin, sözleşmeyi nakit olarak yapmak isteyen Şeker Kamışı Vadeli İşlem sözleşmesinin alıcısı, sözleşmenin takas tarihi itibariyle Spot fiyatı ile önceden kararlaştırılan Vadeli İşlem fiyatı arasındaki farkı ödemek zorunda kalacak. Alıcının şeker kamışı demetlerinin fiziksel mülkiyetini almasına gerek yoktur.
Türevlerde, Vadeli İşlem sözleşmesi durumunda, bir borsa tarafından izlendiği için nakit uzlaştırma kullanılır ve sözleşmenin sorunsuz yürütülmesi sağlanır.
kaynak: cmegroup.com
Emtia vadeli işlemler piyasasında bir önceki şeker kamışı örneğini genişletmek, bir yatırımcının kile başına 50 dolar cari piyasa fiyatı ile 100 kile şeker kamışı için uzun süre (satın alma) yapacağını varsayarsak. Takas tarihinin üç ay sonrası olduğunu varsayarsak, bushel başına fiyat kile başına 60 $ 'a yükselirse, yatırımcı kazanır:
60 $ (Çıkış Fiyatı) - 50 $ (Giriş Fiyatı) = bushel başına 10 $
Böylece, Kar = 10 $ * 100 bushel = 1000 $
Bu durumda, yatırımcının ticaret hesabına yatırılacak bir sonraki kâr = 1000 $.
Aksine, fiyat 45 $ 'a düşerse, yatırımcı şu kayıplarla karşılaşacaktır:
45 $ (Çıkış Fiyatı) - 50 $ (Giriş Fiyatı) = bushel başına 5 $
Böylelikle Kayıp = 5 $ * 100 = 500 $ yatırımcının hesabından düşülecektir.
Teknolojinin gelişmesi ve tüm piyasaların sürekli işleyişi ile, kulübün etrafındaki piyasalar hakkında herhangi bir bilgi olmadan bir hesaba para yatırmak ve ticarete başlamak nispeten kolaydır.
Aynı ilke, Opsiyon sözleşmeleri için de geçerlidir. Bir Satım Opsiyonu Sözleşmesi için nakit uzlaşmayı göstermek için, bir Microsoft Sözleşmesi'nin ayın son Perşembe günü sona erdiğini ve piyasadaki spot fiyatın 100 $ olduğunu varsayalım. Sözleşmede belirtilen fiyat 75 $ 'dır. Bu, hisse senedi fiyatının 75 doların altına düşeceği umuduyla satım sözleşmesinin yapıldığı anlamına gelir. Ancak, şimdi fiyat 100 $ olduğu için, sahibinin satın alma işlemini 75 $ yerine 100 $ 'dan yapması gerekir. Dolayısıyla, satın alınacak beş lot opsiyon varsa, sahibin net zararı şu şekilde olacaktır:
100 $ - 75 $ = lot başına 25 $ ve Dolayısıyla Toplam Kayıp = 25 $ * 5 = 125 $.
Fiziksel Yerleşim / Teslimat nedir?
Bu, net nakit pozisyonunun alınıp satılması veya sözleşmelerin mahsup edilmesi yerine, fiili dayanak varlığın belirtilen teslim tarihinde teslim edilmesini gerektiren bir türev sözleşmesini ifade eder. Türev işlemlerin büyük çoğunluğunun uygulanmasına gerek yoktur, ancak teslimat tarihlerinden önce alınıp satılır. Bununla birlikte, dayanak varlığın fiziksel teslimi, bazı alım satımlarda (büyük ölçüde emtialarla) gerçekleşir ancak diğer finansal araçlarda gerçekleşebilir.
Fiziksel teslimat yoluyla ödeme, Takas aracıları veya temsilcileri tarafından gerçekleştirilir. İşlemin son gününden hemen sonra, düzenlenen borsanın takas organizasyonu, dayanak varlığın önceki günün uzlaşma fiyatından (normalde kapanış fiyatı) bir satışını ve satın alımını rapor eder. Vadeli işlem sözleşmesinin fiziksel olarak kapatılmasında vadesi dolana kadar kısa pozisyonda bulunan tüccarların, dayanak varlığı teslim etmeleri gerekir. Onlara sahip olmayan tüccarlar, bunları cari fiyattan satın almakla yükümlüdür ve varlıklara zaten sahip olanlar, gerekli takas kuruluşuna teslim etmek zorundadır.
- Borsaların rolü, sözleşmenin sorunsuz bir şekilde yürütülmesini sağlamak için kapsadıkları sözleşmelerin koşullarını sağladıkları için çok kritiktir.
- Borsalar ayrıca, özellikle emtia durumunda, teslimat yerlerini de düzenler.
- Teslim edilecek dayanak varlığın Kalitesi, Derecesi veya Niteliği de değişim tarafından düzenlenir.
Vade bitiminde Fiziksel teslimat ile ödenen bir Emtia Vadeli İşlemleri sözleşmesinin bir örneğini ele alalım. Örneğin, Max adlı bir tüccar bir Vadeli İşlem sözleşmesinde (vadeli işlem alıcısı) uzun bir pozisyon almıştır ve vade bitiminde, temeldeki emtianın teslimini almakla yükümlüdür, bu durumda bu durumda Mısır olduğu varsayılabilir. Karşılığında, Max'in üzerinde anlaşmaya varılan Futures sözleşmesinin yapıldığı fiyatı ödemesi gerekmektedir. Ek olarak, Max ayrıca Nakliye, Depolama, Sigorta ve incelemeleri içerebilecek tüm İşlem maliyetlerinden sorumludur.
Öte yandan, emtia piyasasında piyasa fiyatlarında olası dalgalanma beklentisi nedeniyle mahsulünü korumak isteyen Gary adında bir soğanlı çiftçi var. Dönüm başına yaklaşık 150 kile CornCorn yetiştirebileceğini hesaplıyor (ortalama tahmin) ve 70 dönüm araziye sahip olduğunu varsayıyor.
Bu şekilde, Toplam Kile = 150 * 70 = 10,500 kile mısır.
Borsa kurallarına göre, her bir mısır vadeli işlem sözleşmesi 5.000 kile gerektirir. Gary muhtemelen her yıl mahsulünü korumak için 2 Vadeli İşlem sözleşmesi satacak. Bu, toplam büyümesinin önemli bir bölümünü korumayı garanti eder.
Değişim ayrıca çiftçinin karşılaması gereken Mısır standardını / derecesini de belirtecektir. Sözleşmedeki CornCorn miktarı, borsa tarafından belirtilen özellikleri karşıladığından veya aştığından emin olmak için iyice incelenecektir. İnceleme sonrasında, mısırın alıcısı, belirlenen yere başarılı bir şekilde nakledildikten sonra iyi kalitede olduğundan emin olur. Benzer bir süreç, Finans, Metal ve Enerji ürünleri için de geçerlidir.
Bu Mısır ticareti, parçalı bir anlayış için aşağıdaki adımlarda ayrıştırılabilir:
- İlk Bildirim Gününden sonra fiziki teslimat ile bir Emtia Vadeli İşlemleri sözleşmesi için uzun pozisyonlu bir Gelecek sözleşmesi yapmak gerekir.
- İlk Bildirim Günü, borsaya, hamilinin sözleşmenin temelini oluşturan emtiayı teslim etmek veya teslim almak istediğine dair bildirim verilmesi gerektiğidir (Mısır)
- Değişim niyet ile iletildiğinde, bir teslimat niyeti başlatılır ve işlemin başladığını teyit etmek için bir teslimat bildirimi düzenlenir.
- Mal sahibi, malın eline geçene kadar tüm işlem maliyetlerinden sorumlu olacaktır.
Bu, genellikle malın fiziksel olarak teslim edilmesini isteyen bir süreçtir. Çoğunlukla, önce satılırsa veya tam tersi olursa, pozisyonu geri satın alarak dengeleyecektir. Komisyoncu, yatırımcının tüm pozisyonlarının dinamik bir risk sunucusunda izlenmesine sahiptir ve bu, sözleşme teslimat durumuna yaklaştığında komisyoncunun yakınlaşmasını sağlar. Zaman bir İlk Gün Bildirimine (teslimat durumu) yaklaştıkça ve açık pozisyon hala mevcut olduğundan, komisyoncu olası niyetleri bilmek için aynı şeyi bildirecektir. Hamil, sözleşmenin tam değerine sahip değilse, komisyoncu işlemden çıkmayı önerecektir.
Takas borsasına yönelik her türlü kayıp veya ücretlerden komisyoncular sorumludur ve bu tür giderler ve zararlar aracı kurum tarafından değil komisyoncu tarafından karşılanacaktır. Bu, komisyoncuyu tüm ticaretin yararına hareket etmeye motive edecektir.
Nakit Uzlaşması - Fiziksel Uzlaşma
Anahtar Farklılıklar
- Nakit ödeme yöntemi, adından da anlaşılacağı gibi, bir işlemin taraflarının, sözleşme süresi dolduktan sonra kazanç veya kayıpları nakit ödeme yoluyla kapatmayı seçtikleri bir mekanizmadır, fiziki uzlaştırma ise bir işlemin taraflarının bir mekanizmadır. uzun pozisyonu güvence altına almak için nakit ödeme yaparak veya uzun pozisyon elde etmek için hisse teslim ederek ödemeyi yapın.
- Nakit ödeme yöntemi asgari veya ihmal edilebilir miktarda risk taşırken, fiziksel bir ödeme yöntemi daha yüksek miktarda risk taşır.
- Nakit ödeme yöntemi türev piyasasında daha fazla likidite sunarken, fiziksel uzlaştırma yöntemi türev piyasasında neredeyse ihmal edilebilir miktarda likidite sunar.
- Nakit ödeme yöntemi, işlemlerin nakit olarak yapıldığı varsayıldığından hızlıdır ve hatta sona ermesine kadar asgari bir süre alırken, fiziksel ödeme daha fazla zaman alır.
- Sözleşmeli satıcılar, nakit ödeme yöntemini gerçekten hızlı, basit, kolay ve çok uygun buluyorlar ve bu nedenle, bu yöntem şu anda oldukça popüler. Bir sözleşmenin satıcılarının, nakit ödeme işlemlerinden yararlanmak için ekstra maliyet, ücret veya komisyon ödemesine gerek yoktur.
- Öte yandan, fiziksel uzlaştırma yöntemi o kadar kolay değil ve aynı zamanda zaman alıcıdır. Bir işlemin taraflarının, fiziki teslimat veya fiziki ödeme yönteminden yararlanmak için ekstra maliyet ödemesi gerekecektir. Tarafların teslimat masrafları, nakliye masrafları, aracılık ücretleri vb. İle ilgili ekstra masrafları ödemesi gerekecektir.
Karşılaştırmalı Tablo
| Karşılaştırmanın temeli | Nakit ödeme | Fiziksel yerleşim | ||
| Tanım | Nakit ödeme, bir sözleşmenin satıcısının, dayanak varlık teslim etmek yerine işlemi nakit olarak kapatmayı tercih ettiği bir yöntem veya düzenleme olarak tanımlanabilir. | Fiziksel uzlaştırma, belirli bir tarihte teslim edilmesi beklenen bir varlığın fiili teslimatının seçildiği ve nakit ödeme fikrinin cesaretinin kırıldığı bir yöntem veya düzenleme olarak tanımlanabilir. | ||
| Likidite seviyesi | Nakit ödeme, türev piyasasında daha yüksek bir likidite oranı sunar. | Fiziksel uzlaştırma, türev piyasasında minimum veya ihmal edilebilir likidite sunar. | ||
| Geçen süre | Nakit ödeme anında yapılabilir. Bu yöntem, fiziksel uzlaştırma ile karşılaştırıldığında son kullanma tarihine kadar daha az zaman alır. | Fiziksel bir uzlaştırma sözleşmesi, nakit ödeme sözleşmesine kıyasla sona ermesine kadar daha fazla zaman alır. | ||
| İlgili maliyetler | Nakit ödeme sözleşmeleri, sona erene kadar daha düşük veya sıfır maliyet içerir. Bu ödeme yöntemi ek masraf veya herhangi bir komisyon veya ücretle sonuçlanamaz. | Fiziksel Uzlaşma sözleşmeleri, nakliye maliyetleri, teslimat maliyetleri, aracılık ücretleri vb. Gibi bir dizi ek temas içerdiğinden nispeten pahalı olabilir. | ||
| Risk seviyesi | Nakit ödeme yöntemi, daha düşük bir risk seviyesi içerir. | Fiziki uzlaştırma yöntemi, devir sertifikaları, kağıt enstrümanlar vb. Gibi belgeler kaybolabileceğinden, sahteciliğinden vb. Daha yüksek düzeyde risk içerir. | ||
| Kolaylık | Nakit ödeme basit, kolay, anında ve dolayısıyla bir sözleşmenin satıcıları için gerçekten kullanışlıdır. Herhangi bir ekstra maliyet veya ücret içermez ve ayrıca yöntemin bu kadar popüler olmasının ve satıcıların diğer tüm yerleşim seçenekleri arasında onu her zaman daha uygun bulmasının ana nedenlerinden biridir. | Nakit ödeme yöntemine göre o kadar basit ve anlık değildir. | ||
| Basitlik | Nakit ödeme yöntemi çok basit bir yöntemdir ve yalnızca net bir nakit tutarı içerir, bu da aslında toplam maliyettir. | Nakit ödeme yöntemiyle karşılaştırıldığında, fiziksel bir ödeme o kadar basit değildir. | ||
| Popülerlik | Nakit ödeme yöntemi, emtiaların takası için anında yapılabildiği için kullanılır. Bu nedenle, bir sözleşmenin satıcıları için son derece uygun hale getiriyoruz. | Özkaynak opsiyonlarına ilişkin sözleşmelerin kapatılması için fiziksel Uzlaştırma yöntemi kullanılır. | ||
| Pratiklik | Nakit ödeme yöntemi, o kadar pahalı olmadığı için daha pratik hale geliyor. | Fiziksel uzlaştırma yöntemi, nakit ödeme yöntemine göre daha az pratiktir ve bu nedenle, sözleşmeli satıcılar tarafından çoğunlukla kaçınılmaktadır. | ||
| Ödeme şekli | Nakit ödeme yönteminde, bir işlemin tarafları, bir sözleşmeye ilişkin kazanç veya kayıpları nakit olarak almak veya ödeyerek, sözleşmenin sona erme tarihini geçtiği sırada da ödeme yapar. | Fiziksel bir uzlaştırma yönteminde, bir işlemin tarafları, uzun bir pozisyonu güvence altına almak için nakit ödeme yaparak veya hisse senetleri teslim ederek uzlaşır. |
Nakit ve Fiziki Uzlaşmanın Avantaj ve Dezavantajları
# 1 - Nakit Takas
- Nakit ödemenin en büyük avantajı, fiziksel uzlaşmada pratik olarak çok zor olan varlıklara ve menkul kıymetlere dayalı Vadeli İşlem ve Opsiyon ticareti yapmanın bir yolunu temsil etmesidir.
- Nakit ödemeler, tüccarların endeksler ve fiziksel olarak transfer edilmesi imkansız veya pratik olmayan belirli emtialar üzerinde sözleşmeler alıp satmalarına olanak sağlamıştır.
- Aksi takdirde fiziksel teslimat durumunda bir harcama olacak olan işlem maliyetlerinin azaltılmasına yardımcı olduğu için tercih edilen bir yöntemdir. Örneğin, S&P 500 gibi bir sepet hisse senedi vadeli işlem sözleşmesinin, işlem gören 500 borsada işlem gören hisse senetlerinin fiziksel teslimatına bağlı rahatsızlık, pratik olmama ve yüksek işlem maliyetleri nedeniyle her zaman nakit olarak ödenmesi gerekecektir. günlük olarak.
- Ayrıca gelecekteki sözleşmeler durumunda kredi risklerine karşı bir koruma görevi görür. Bir taraf bir Gelecek sözleşmesine girdiğinde, niyetlerinin net olmasını sağlamak için her bir tarafın Teminat hesabına asgari miktarda para yatırması gerekir. Bu hesap, bu tür türev sözleşmelerin düzenli işlemleri için gereklidir. Net kazanç veya kayıpları kapatmak için kullanılır. Bu hesaplar günlük olarak düzenlendiği ve izlendiği için bir tarafın parasal tutarı ödeyememe ihtimalini ortadan kaldırır. Broker ayrıca, marj hesabının minimum bakiyenin altına düşmemesini sağlamaktan da sorumludur.
Opsiyonlar durumunda nakit ödemenin birincil Dezavantajı, sadece Amerikan opsiyonları kadar esnek olmayan ve sadece vadesi geldiğinde uygulanabilen Avrupa tarzı opsiyonlarda mevcut olmasıdır. Benzer bir özellik, Vadeli İşlemler sözleşmesi için de geçerlidir.
Çeşitli finansal varlıklar üzerindeki çoğu Vadeli İşlem ve Vadeli İşlem sözleşmeleri nakit olarak ödenir. Örneğin, genellikle Faiz oranına dayalı vadeli sözleşmeler olan Forward oran anlaşmaları, temelin bir faiz oranı olduğunu ve bu nedenle bu tür sözleşmelerin nakit olarak ödenmesi gerektiğini belirtir. Bu tür sözleşmeler fiziksel olarak teslim edilemez. Genellikle fiziksel olarak ödenen emtialar, tartışmasız bir spot fiyat mevcut olduğu ve karşılıklı olarak kararlaştırıldığı sürece nakit olarak ödenme olasılığına da sahiptir. Nakit ödeme aynı zamanda şirketlerin riskten korunma maliyetlerini de azaltır.
# 2 - Fiziksel Yerleşim
Fiziksel uzlaşmanın birincil yararı, tüm faaliyet komisyoncu ve takas borsası tarafından izlendiğinden taraflardan herhangi biri tarafından manipülasyona tabi olmamasıdır. Karşı taraf riski olasılığı izlenecek ve sonuçları aynı şekilde biliniyor.
- Fiziksel uzlaşmanın önemli bir dezavantajı, nakit ödemeye kıyasla çok pahalı bir yöntem olmasıdır, çünkü fiziksel teslimat, alıcının kapısına ulaşana kadar uzun bir süre aynısını sürdürmek için ek maliyetlere neden olacaktır.
- Ek olarak, fiziksel uzlaştırma fütüristik değişimi veya piyasa dalgalanmalarını hesaba katmaz.
Bazıları, fiziksel uzlaşmanın, aksi takdirde manipüle edilebilecek olan, dayanak varlığın fiziksel görünürlüğü nedeniyle denge fiyatına ulaşmaya yardımcı olabileceği için gelecekte genel ekosistem için faydalı olabileceğini iddia ediyor.
Sonuç
Bir sözleşmenin fiziksel olarak mı yoksa nakit olarak mı yapılacağı, türev piyasasının gelecekteki seyrini tahmin etme şekli üzerinde bir etkiye sahip olabilir. Ticaretin son gününde, fiziksel olarak ödenmiş sözleşmeler genellikle zayıf likidite yaşayacaktır. Bunun nedeni, vadeli işlem sözleşmelerini fiziki mallara dönüştürmek istemeyen veya opsiyon sözleşmesini yerine getirmeyecek olan tüccarların, pozisyonlarını bir sonraki ayın teslim tarihine kadar uzatarak veya işlemin sona ermesine izin vererek piyasadan çoktan çıkmış olmalarıdır. Büyük pozisyonlara sahip başarılı tüccarlar, fiyat hareketleri üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir ve bu nedenle, ticaretin sona ermesine doğru bir adım yükseldikçe oynaklık artar. Bu genellikle "Paranın Zaman Değeri" olarak adlandırılır ve aynı zamanda bir işlemin kullanım fiyatına ulaşılırken de hesaba katılır.Teslimatı tutma kapasitesine sahip büyük ticari tüccarlar, fiziksel emtia depolarına bile sahip olabilirler. Büyük pozisyonlara sahip bu kadar büyük tüccarların genel fiyat hareketini etkilememesi için borsa dikkatli olmalıdır.
Nakit olarak ödenen sözleşmeler, fiziksel olarak ödenmiş sözleşmelerden önce yapıldığından, kapama tarihine yaklaştıkça sözleşmeyi iten büyük tüccarlara daha az maruz kalırlar. Buna ek olarak, finansal olarak ödenen sözleşmeler sıklıkla endekslere göre yapıldığından, fiziksel olarak ödenmiş vadeli işlem sözleşmelerine göre fiyat manipülasyonuna daha az eğilimli olduklarına geniş ölçüde inanılmaktadır.
Genel türev piyasasının elektronik ticaret yoluyla daha kurumsallaşmasıyla birlikte, sözleşmelerin kendisi gelişerek fonların ve tüccarların daha verimli olmasını sağlar. Tüccarlar için önemli olan uzlaşma yöntemi değil, ancak komisyoncunun da aynı şekilde genişletilmiş bir yükümlülüğü olacağından ilişkili likidite ve nakliye maliyetleri.
