EV'den FAVÖK'e - FD / FAVÖK Değerleme Çarpanı Nasıl Hesaplanır?

FAVÖK'e EV nedir?

FAVÖK'e (piyasa değeri, imtiyazlı hisseler, azınlık payları, borç eksi nakit toplamı olan) EV, işletme değeri ile Faiz, Vergiler, Amortisman ve Amortisman Öncesi Kazanç arasındaki orandır. yatırımcının belirli bir şirketi bir bütün olarak sektördeki paralel şirketle veya diğer karşılaştırmalı endüstrilerle karşılaştırmasına izin vererek çok ince bir düzey.

FAVÖK-FAVÖK Katlı, şirketin değerlemesini sektördeki benzer hisse senetleri ile karşılaştırmak amacıyla şirketin değerini ölçmek için kullanılan hayati bir değerleme metriğidir ve işletme değerinin (Cari Piyasa Başlığı + Borç + Azınlık Faizi + tercih edilen hisseler - nakit) şirketin FAVÖK (faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kar) ile.

Bu katı PE Oranının üzerinde değerlendiriyorum! EV ve FAVÖK değerleri, bir kuruluşun EV / FAVÖK oranını bulmak için kullanılır ve bu metrik, bir kuruluşun ROI'sini, yani yatırımın geri dönüşünü ve değerini analiz etmek ve ölçmek için yaygın olarak kullanılır.

Amazon'un FAVÖK Çarpanı'na EV'nin 29.6x civarında olduğunu, WalMart için ise 7.6x civarında olduğunu not ediyoruz. Bu, WallMart'ın ucuz işlem yaptığı ve Amazon'a kıyasla Walmart'ı satın almamız gerektiği anlamına mı geliyor?

EV / FAVÖK oranı hakkındaki bu ayrıntılı makalede, aşağıdaki konulara bakıyoruz -

• Kurumsal Değer nedir?
• FAVÖK'ü Anlamak
• EV / FAVÖK oranı
• İleri ve Takip Eden
• Hesaplanıyor (İzleyen ve İleri)
• Hedef Fiyat Nasıl Bulunur?
• EV - FAVÖK neden PE oranından daha iyidir?
• Kurumsal Katkının Önemi
• EV / FAVÖK sınırlamaları
• Bu değerleme çarpanı için en uygun sektörler hangileridir?
• FAVÖK'e Alternatif
• Sonuç

Kurumsal Değer nedir?

Kurumsal Değer veya EV, bir şirketin toplam değerini gösterir. EV, piyasa değeri için daha iyi bir alternatif olarak kullanılır. İşletme Değeri olarak hesaplanan değer, piyasa kapitalizasyonundan daha iyi kabul edilir çünkü piyasa kapitalizasyonunun değerine daha hayati bileşenler eklenerek hesaplanır. EV hesaplamasında kullanılan eklenen bileşenler borç, tercih edilen faiz, azınlık faizi ve toplam nakit ve nakit benzerleridir. Borç, azınlık faizi ve imtiyazlı faiz değerleri, hesaplanan piyasa kapitalizasyon değerine eklenir. Aynı zamanda, toplam nakit ve nakit benzerleri, İşletme Değerini (EV) elde etmek için hesaplanan değerden çıkarılır.

Böylece, EV'yi hesaplamak için aşağıdaki gibi temel bir formül yazabiliriz:

EV = Piyasa Değeri + Borç + Azınlık Faizi + Tercih Payları - Nakit ve Nakit Benzerleri.

Teorik olarak, hesaplanan işletme değeri, şirketin bir yatırımcı tarafından satın alındığı fiyat veya değer olarak düşünülebilir. Böyle bir durumda alıcı, kuruluşun borcunu da kendi sorumluluğunda üstlenmek zorunda kalacaktır. Başka bir deyişle, belirli değerin kendisi tarafından cebe indirileceği söylenir.

Borcun dahil edilmesi, kuruluş değerinin temsili amacıyla İşletme Değerine katma avantaj sağlayan bir şeydir. Bunun nedeni, herhangi bir devralma durumu söz konusu olduğunda borcun ciddiye alınması gerektiğidir.

Örneğin, piyasa değeri 10 milyon dolar olan ve borcu olmayan bir kuruluşu satın almak, aynı piyasa değeri ve borcu 5 milyon dolar olan bir kuruluşu satın almaktan daha karlı olacaktır. Borç dışında, işletme değeri hesaplamaları, firmanın değeri için doğru bir rakama ulaşmada önemli olan diğer özel bileşenleri de içerir.

Ayrıca, İşletme Değeri ile Piyasa Değeri arasındaki kritik farklara da göz atabilirsiniz.

FAVÖK'ü Anlamak

FAVÖK veya faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazanç, bir kuruluşun finansal performansının temsilini elde etmek için kullanılan bir ölçüdür. Bunun yardımıyla, belirli bir firmanın operasyonlarının yapabileceği kar açısından potansiyelini öğrenebiliriz.

FAVÖK formülünü basit terimlerle şu şekilde yazabiliriz:

FAVÖK = Faaliyet Karı + Amortisman + Amortisman

Burada işletme karı, net kar, faiz ve birlikte eklenen vergilere eşittir. FAVÖK hesaplamasında amortisman gideri ve amortisman gideri önemli bir rol oynamaktadır. Dolayısıyla FAVÖK terimini tam anlamıyla anlamak için bu iki terim aşağıda kısaca açıklanmıştır:

• Amortisman: Amortisman, bir maddi duran varlığın maliyetinin yararlı ömrü boyunca dağıtılmasına yönelik bir muhasebe tekniğidir. İşletmeler hem vergi hem de muhasebe amaçları için uzun vadeli varlıklarını amortismana tabi tutar. Vergi amacıyla, işletmeler satın aldıkları maddi varlıkların maliyetini işletme gideri olarak düşer. Ancak, işletmeler, kesintinin nasıl ve ne zaman yapılabileceğine ilişkin IRS kurallarına uygun olarak bu varlıkları amortismana tabi tutmalıdır.
• Amortisman: Amortisman, borcun belirli bir süre boyunca düzenli taksitler halinde sabit bir geri ödeme programıyla ödenmesi olarak açıklanabilir. Bunun iki yaygın örneği ipotek ve otomobil kredisidir. Ayrıca, maddi olmayan duran varlıklar için sermaye giderlerinin belirli bir süre boyunca, yine muhasebe ve vergi amaçları için yayılmasını ifade eder.

FAVÖK aslında faiz, vergi, amortisman ve amortismanla birlikte net gelirdir ve buna daha da eklenir. FAVÖK, finansman ve muhasebe kararlarının etkilerini ortadan kaldırdığı için farklı kuruluşların ve endüstrilerin karlılığını analiz etmek ve karşılaştırmak için kullanılabilir. FAVÖK genellikle değerleme oranlarında kullanılır ve işletme değeri ve geliriyle karşılaştırılır.

FAVÖK, GAAP dışı bir ölçüdür ve şirketin performansını ölçmek için dahili olarak raporlanır ve kullanılır.

kaynak: Vodafone.com

EV / FAVÖK oranı veya İşletme Çarpanı

Artık EV ve FAVÖK'ü bildiğimize göre, EV / FAVÖK oranını veya başka bir deyişle Kurumsal Katkıyı elde etmek için nasıl kullanıldığına bakabiliriz. EV / FAVÖK oranı, bir firmaya potansiyel bir edinen olarak bakar, şirketin borcunu göz önünde bulundurarak, fiyat / kazanç (F / E) oranı gibi alternatif katsayılar benimsemez.

Aşağıdaki formülle hesaplanabilir:

Kurumsal değer Formülü = İşletme Değeri / FAVÖK

EV'den FAVÖK'e - İleri - Sonda

EV'den FAVÖK'e ayrıca Yatırım Bankacılığı Analizine ayrılabilir.

• Firar
• İleri

Sondaki EV'den FAVÖK formülüne (TTM veya Son On İki Ay) = İşletme Değeri / Son 12 aya ilişkin FAVÖK.

Benzer şekilde, İleri EV'den FAVÖK'e formülü = İşletme Değeri / FAVÖK önümüzdeki 12 ay boyunca.

Buradaki en önemli fark FAVÖK'dür (payda). Tarihsel FAVÖK'ü FAVÖK'e takip eden EV'de kullanıyoruz ve ileri EV'den FAVÖK'e ileriye dönük veya FAVÖK tahminini kullanıyoruz.

Amazon örneğine bakalım. Amazon'un sondaki çoklu sayısı 29,58x; ancak, ileri katı 22.76x civarında.

kaynak: ycharts

EV'nin FAVÖK'e Hesaplanması (İzleyen ve İleri)

Aşağıdaki tablodan örneği alalım ve Takip eden ve ileriye dönük EV / FAVÖK'ü hesaplayalım. Tablo, ilgili rakiplerin finansal ölçütleriyle birlikte listelendiği tipik bir karşılaştırılabilir tablodur.

BBB Şirketi için EV'yi FAVÖK'e hesaplayalım.

Kurumsal Değer Formülü = Piyasa Kapitalizasyonu + Borç - Nakit

Piyasa Değeri = Fiyat x Hisse Sayısı

Piyasa Değeri (BBB) ​​= 7 x 50 = 350 milyon $

Kurumsal Değer (BBB) ​​= 350 + 400-100 = 650 milyon dolar

BBB'nin Son Oniki Aylık FAVÖK'ü = 30 $

EV'den FAVÖK'e (TTM) = 650 ABD Doları / 30 ABD Doları = 21,7x

Aynı şekilde, BBB'nin ileri katını bulmak istiyorsak, sadece FAVÖK tahminlerine ihtiyacımız var.

EV'den FAVÖK'e (ileriye dönük - 2017E) = İşletme Değeri / FAVÖK (2017E)

EV'den FAVÖK'e (ileri) = 650/33 = 19,7x

EV'den FAVÖK'e ve İleri EV'den FAVÖK'e İzleyen EV ile ilgili olarak dikkate alınması gereken bazı noktalar.

• FAVÖK'ün artması bekleniyorsa, İleri çarpan Geçmiş veya Sondaki çarpandan daha düşük olacaktır. Yukarıdaki tablodan, AAA ve BBB, FAVÖK'de bir artış göstermektedir ve bu nedenle, İleri EV'den FAVÖK'e, Sonraki PE'den daha düşüktür.
• Öte yandan, FAVÖK'ün düşmesi bekleniyorsa, İleri EV'den FAVÖK'e çarpanının Son kattan daha yüksek olacağını göreceksiniz. FAVÖK'e Sondaki EV'si 21,0x olan DDD Şirketinde; ancak ileriye dönük FAVÖK'e 2017 ve 2018 yıllarında sırasıyla 26,3x ve 35,0x arttı.
• İki şirket arasındaki değerleme karşılaştırması için yalnızca Takip eden çarpanı karşılaştırmakla kalmamalı, aynı zamanda Göreli Değere odaklanmak için İleri çarpanına da bakmalı - EV'den FAVÖK'e farkın şirketin uzun vadeli büyüme beklentilerini ve finansal istikrarını yansıtıp yansıtmadığı.

EV kullanarak FAVÖK'e Hedef Fiyat Nasıl Bulunur?

Artık EV'den FAVÖK'e nasıl hesaplanacağını bildiğimize göre, bu EV'yi FAVÖK katına kadar kullanarak hissenin Hedef Fiyatını bulmamıza izin verin.

Önceki örnekte kullandığımız aynı karşılaştırılabilir karşılaştırma tablosunu yeniden ziyaret ediyoruz. Aşağıdaki ile aynı sektörde faaliyet gösteren TTT'nin gerçeğe uygun değerini bulmamız gerekiyor.

Bu sektörün ortalama katının 42,2x (İzleyen), 37,4x (ileri - 2017E) ve 34,9x (ileri - 2018E) olduğunu not ediyoruz. Hedef Şirketin (YYY) gerçeğe uygun değerini bulmak için bu katları doğrudan kullanabiliriz.

Ancak, FFF ve GGG şirketlerinin, EV'den FAVÖK'e çok yüksek olan çoklu aralıkları ile aykırı değerler olduğunu not ediyoruz. Bu aykırı değerler, sektördeki genel EV'yi FAVÖK katına önemli ölçüde artırmıştır. Bu ortalamaların kullanılması yanlış ve daha yüksek değerlemelere yol açacaktır.

Buradaki doğru yaklaşım, bu aykırı değerleri kaldırmak ve EV'yi FAVÖK çarpanı olarak yeniden hesaplamak olacaktır . Bununla, bu aykırı değerlerden herhangi bir etkiyi ortadan kaldıracağız ve karşılaştırılabilir bir tablo tutarlı olacaktır.

Bu sektörün yeniden hesaplanan ortalama katı 19,2x (İzleyen), 18,5x (ileri - 2017E) ve 19,3x (ileri - 2018E).

YYY'nin Hedef Fiyatını bulmak için bu katları kullanabiliriz.

• FAVÖK (YYY) 50 milyon $ (ttm)
• FAVÖK (YYY) 60 milyon $ (2017E)
• Borç = 200 milyon dolar
• Nakit = 50 milyon dolar
• Borç (2017E) = 175 milyon dolar
• Nakit (2017E) = 75 milyon dolar
• Hisse Adedi 100 milyon

Hedef Fiyat (takip eden birden fazla sayıya göre)

• İşletme Değeri (YYY) = Sektör Ortalaması x FAVÖK (YYY)
• Kurumsal Değer (YYY) = 19,2 x 50 = 960,4 milyon ABD doları.
• Özkaynak Değeri = İşletme Değeri - Borç + Nakit
• Öz Sermaye Değeri (YYY) = 960,4 - 200 + 50 = 810,4 milyon ABD doları
• Makul Fiyat x Hisse Sayısı = 810,4 $
• Uygun Fiyat = 810,4 / 100 = 8,14 $

Hedef Fiyat (ileri katına göre)

• İşletme Değeri (YYY) = Sektör Ortalaması x FAVÖK (YYY)
• İşletme Değeri (YYY) = 18,5 x 60 = 1109,9 milyon ABD doları.
• Özkaynak Değeri (2017E) = İşletme Değeri - Borç (2017E) + Nakit (2017E)
• Öz Sermaye Değeri (YYY) = 1109,9 - 175 + 75 = 1009,9 milyon dolar
• Makul Fiyat x Hisse Sayısı = 1009,9 milyon $
• Uygun Fiyat = 1009,9 / 100 = 10,09 ABD doları

EV - FAVÖK neden PE oranından daha iyidir?

EV'den FAVÖK'e PE oranı birçok yönden daha iyidir.

# 1 - PE oranları Muhasebe tarafından oynanabilir; Bununla birlikte, EV'nin FAVÖK'e oranı sorunludur!

Bir örnek yardımı ile netlik kazanacaktır.

AA ve BB olmak üzere iki şirket var. Her iki şirketin de her yönden aynı olduğunu varsayıyoruz (İş, Gelir, müşteriler, rakipler). Pratik dünyada bu mümkün olmasa da, bu örnek uğruna bu pratik olmayan varsayımı varsayıyoruz.

Ayrıca aşağıdakileri de varsayıyoruz -

• AA ve BB'nin Güncel Hisse Fiyatı = 40 $
• Tedavüldeki AA ve BB Hisse Sayısı = 100

Bu durumda, her iki şirketin de değerlemelerinin aynı olması gerektiğinden, belirli bir hisse senedini satın almak için belirli bir tercihiniz olmamalıdır.

Burada küçük bir komplikasyonla tanışın! Tüm parametreler eşit olsa da, her şirketin kullandığı amortisman politikalarında tek değişiklik yapıyoruz. AA, Düz Hat Amortisman Politikası uygular ve BB hızlandırılmış bir amortisman politikası izler. Doğrusal ücretler, faydalı ömür boyunca amortismana eşittir. Hızlandırılmış Amortisman politikası, ilk yıllarda daha yüksek amortisman ve son yıllarda daha düşük amortisman uygular.

Bakalım onların değerlemelerine ne olacak?

Yukarıda belirtildiği gibi, AA'nın PE oranı 22.9x iken BB'nin PE oranı 38.1x'tir . Peki hangisini satın alacaksınız?

Bu bilgi göz önüne alındığında, PE katsayı daha düşük olduğu için AA'yı tercih etme eğilimindeyiz. Ancak, bu iki şirketin tek yumurta ikizleri olduğu ve aynı değerlemelere komuta etmesi gerektiği varsayımımız, PE Oranını kullandığımız için sorgulanmaktadır. PE oranının en önemli sınırlamalarından biridir.

Bu büyük değerleme sorunu, EV ile FAVÖK arasında çözülür.

Şimdi aşağıdaki tabloya bakalım -

AA ve BB'nin Kurumsal değerinin aynı olduğunu not ediyoruz (bu, örneğimizin temel varsayımıdır). Yukarıdaki tablodan, işletme değerinin 4.400 milyon dolar (her ikisi için) olduğunu not ediyoruz.

AA ve BB için PAT farklı olsa da, FAVÖK'ün kullanılan amortisman politikasından etkilenmediğini not ediyoruz. AA ve BB, 400 $ ile aynı FAVÖK'e sahiptir.

EV'nin FAVÖK'e hesaplanması (AA ve BB) 4400 $ / 400 $ = 11.0x

AA ve BB'nin EV / FAVÖK'ünün 11.0x'de aynı olduğunu ve her iki şirketin de aynı olduğu şeklindeki temel varsayımımızla uyumlu olduğunu not ediyoruz. Bu nedenle hangi şirkete yatırım yaptığınız önemli değil!

# 2 - Geri alımlar PE Oranını etkiler

PE oranı şirketin Hisse Başına Kazancı ile ters orantılıdır. Bir geri satın alma varsa, toplam mevcut hisse sayısı azalır ve böylece şirketin EPS'sini artırır (şirketin temellerinde herhangi bir değişiklik olmaksızın). Bu artan EPS, şirketin PE oranını düşürür.

Hisse Geri Alım Anlaşması uyarınca çoğu şirket hisseleri geri satın alsa da, yönetimin şirketin temellerinde herhangi bir olumlu değişiklik olmadan EPS'yi artırmak için bu tür önlemleri alabileceği unutulmamalıdır.

Kurumsal Katkının Önemi

• Yatırımcılar, bir şirketin değerinin düşük mü yoksa aşırı değerli mi olduğunu belirlemek için öncelikle bir kuruluşun EV / FAVÖK oranını kullanır. Düşük bir EV / FAVÖK oranı değeri, belirli bir kuruluşun yeterince değer görmediğini gösterir ve yüksek bir EV / FAVÖK oranı değeri, kuruluşun fazla değerli olabileceğini gösterir.
• Bir EV / FAVÖK oranı, münferit ülkelerin vergi politikalarının bozucu etkilerini görmezden geldiğinden, uluslararası karşılaştırmalar için faydalıdır.
• Ayrıca, işletme değeri borcu da içerdiğinden ve bu nedenle birleşme ve devralmalar (M&A) için piyasa değerinden çok daha iyi bir ölçüt olduğundan, çekici devralma adaylarını bulmak için de kullanılır. Düşük EV / FAVÖK oranına sahip bir kuruluş, makul bir devralma adayı olarak görülecektir.

kaynak: Bloomberg.com

• EV / FAVÖK oranları iş türüne göre değişiklik gösterir. Dolayısıyla, bu çarpan yalnızca benzer işletmeler arasında karşılaştırılmalı veya genel olarak ortalama işle karşılaştırılmalıdır. Biyoteknoloji gibi hızlı büyüyen sektörlerde daha yüksek EV / FAVÖK oranları ve demiryolları gibi yavaş büyüyen sektörlerde daha düşük katsayılar bekleyin.
• EV / FAVÖK oranı, işletme değeri ve Faiz Öncesi Kazanç, Vergiler, Amortisman ve Amortisman değerlerini içerdiği için analizinde özkaynakların yanı sıra varlıkları, borçları da içerir.
• Bir kuruluşun EV / FAVÖK oranı, toplam iş performansının mükemmel bir tasvirini sağlar. Hisse senedi analistleri, yatırım seçimleri yaparken EV / FAVÖK oranını çok sık kullanır.

Örneğin, esas olarak ABD'de bulunan bir petrol ve gaz şirketi olan Denbury Resources INC., 24 Haziran 2016'da ilk çeyrek finansal performansını bildirdi. Analistler, kuruluşun EV / FAVÖK oranını türetmiş ve hesaplamıştır. Denbury Resources, 5x oranında ayarlanmış bir EV / EBITA oranına sahipti. 13x ileri EV / FAVÖK oranına sahipti. Bu EV / FAVÖK oranlarının her biri, benzer bir işi olan alternatif kuruluşlarla ve ayrıca geçmiş kuruluş katlarıyla karşılaştırıldığında. Kuruluşun 13 kat olan ileriye dönük EV / FAVÖK oranı, 2015 yılında aynı zamanda işletme değerinin iki katından fazla oldu. Analistler, artışın kuruluşun FAVÖK'ünde beklenen% 62'lik düşüşten kaynaklandığını buldu.

EV / FAVÖK sınırlamaları

EV / FAVÖK oranı, buna benzer diğer geleneksel tekniklerin üzerinde duran kullanışlı bir orandır. Ancak, bunlardan daha az etkilendiğinizden emin olmak için bu ölçüyü kullanmadan önce bilinmesi gereken bazı dezavantajları vardır. En büyük dezavantajı, orandaki FAVÖK'ün varlığıdır. İşte FAVÖK'ün bazı dezavantajları:

• FAVÖK, aslında hesaplamaya neyin eklenip neyin eklenmeyeceği konusunda daha büyük miktarda takdir yetkisine izin veren GAAP dışı bir ölçüdür. Ayrıca, kuruluşların genellikle FAVÖK hesaplamalarında yer alan şeyleri bir raporlama döneminden diğerine değiştirdiği anlamına gelir.
• FAVÖK başlangıçta seksenlerde kaldıraçlı satın almalarla ortak kullanıma girdi. O zamanlar, bir örgütün borç ödeme kabiliyetini belirtmek için kullanılmıştı. Zaman geçtikçe, uzun süreler boyunca yazılması gereken pahalı varlıklara sahip endüstrilerde yaygınlaştı. FAVÖK şu anda, özellikle teknoloji dahilinde birkaç firma tarafından kote edilmektedir. sektör - güvenli olmadığında bile.
• Yaygın bir yanılgı, FAVÖK'ün nakit kazancı temsil ettiğidir. FAVÖK, karlılığı değerlendirmek için akıllı bir ölçüm olmasına rağmen, nakit gelirin bir ölçüsü değildir. FAVÖK ayrıca işletme sermayesini finanse etmek için gereken parayı ve ayrıca hayati olabilecek eski ekipmanların değiştirilmesini de dışarıda bırakır. Sonuç olarak, FAVÖK genellikle bir şirketin kazançlarını süslemek için bir muhasebe hilesi olarak kullanılır. Bu metriği kullanırken, yatırımcıların, organizasyonun FAVÖK değeriyle bir şeyi gizlemeye çalışmadığından emin olmak için ek olarak alternatif performans ölçütlerine bakmaları çok önemlidir.

EV kullanarak FAVÖK'e değerleme için en uygun sektörler hangileridir?

Genel olarak, sermaye yoğun sektörleri aşağıdaki gibi değerlendirmek için EV'den FAVÖK'e değerleme yöntemini kullanabilirsiniz:

• Petrol ve Gaz Sektörü
• Otomobil Sektörü
• Çimento Sektörü
• Çelik Sektörü
• Enerji Şirketleri

Ancak, mevcut nakit akışı negatif olduğunda EV / FAVÖK kullanılamaz.

FAVÖK'e Alternatif

Muhasebe sözlüğünde düzeltilmiş FAVÖK denen bir şey var ki bu, daha az dezavantajı olduğu için FAVÖK'ün daha iyi bir alternatifi olabilir. Düzeltilmiş FAVÖK, bir kuruluş için faiz gideri, vergiler ve amortisman masrafları düşülmeden önce olağanüstü kalemler için “üst düzey” kazançlarını ayarlayarak hesaplanan bir metriktir. Genellikle benzer firmaları karşılaştırmak ve değerleme amacıyla kullanılır.

Düzeltilmiş FAVÖK, FAVÖK'den farklıdır, çünkü düzeltilmiş FAVÖK, finansal kazançları ve giderleri normalleştirir, çünkü farklı kuruluşlar her tür finansal kazanç ve giderleri farklı şekilde ele alabilir. FAVÖK, nakit akışlarını standartlaştırarak ve meydana gelebilecek, düzeltilebilecek veya normalleştirilebilecek anormallikleri indirgeyerek, birden fazla kuruluşu değerlendirirken daha iyi bir karşılaştırma ölçüsü verebilir. Düzeltilmiş FAVÖK aşağıdaki gibi bir formülle ifade edilebilir:

Düzeltilmiş FAVÖK aşağıdaki gibi bir formülle ifade edilebilir:

Düzeltilmiş FAVÖK = Net Gelir - Diğer Gelir + Faiz + Vergiler + Amortisman ve Amortisman + Diğer Tekrarlanmayan masraflar

Dolayısıyla, bir işletme organizasyonu için EV / FAVÖK oranının hesaplanması söz konusu olduğunda, FAVÖK değerinin kullanımı düzeltilmiş FAVÖK değeri ile değiştirilebilir. Düzeltilmiş FAVÖK değeri basit FAVÖK değerinden daha fazla doğruluğa sahip olduğu için değişiklik daha çok tercih edilir.

Aşağıda, S1 kayıt belgesinde rapor edilen Kare Düzeltilmiş FAVÖK'ün anlık görüntüsü bulunmaktadır.

kaynak: Square SEC Dosyalama

Sonuç

EV / FAVÖK oranı, bir şirketin Toplam Değerini analiz etmek için temel ve yaygın olarak kullanılan bir ölçümdür. Bu metrik, PE oranı gibi geleneksel ölçütleri kullanırken karşılaşılan sorunları çözmede başarılı olmuştur ve bu nedenle onlara göre tercih edilmektedir.

Ayrıca, bu oran sermaye-yapı-nötr olduğundan, daha basit oranlar durumunda mümkün olmayan farklı kaldıraç aralıklarına sahip kuruluşları karşılaştırmak için etkili bir şekilde kullanılabilir.

EV / FAVÖK Değerleme Videosu

Yararlı Gönderiler

• EV'den EBIT'e Örnek
• Fiyatın Nakit Akışına Oranı
• EV / Satış
• Karşılaştırılabilir Şirket Analizi Örneği