Yeniden sermayelendirme Anlamı
Yeniden sermayelendirme, AOSM'ye ve şirketin istenen kontrol seviyesi gibi diğer gereksinimlerine bağlı olarak borç, öz sermaye ve imtiyazlı hisseler gibi çeşitli sermaye yaratma modlarının oranını yeniden yapılandırmanın bir biçimidir. Bu süreçte şirket, başka bir formu geri almak için bir tür sermaye çıkarır; örneğin, uygun bir faiz oranı ortamından yararlanmak için mevcut hisseleri geri almak için borç çıkarmak.
Yeniden Sermayelendirme Türleri
Aşağıdaki gibi çeşitli türleri vardır:
- Kaldıraçlı Yeniden Sermayelendirme: Şirketin mevcut hisselerini geri almak için yeni borç ihracı. Borç bileşeninde artışa ve özkaynak bileşeninde azalmaya yol açar
- Kaldıraçlı Satın Alımlar: Kaldıraç yeniden sermayelendirme ile aynıdır, ancak şirkette üçüncü taraflarca başlatılır
- Öz Sermaye Yeniden Sermayesi: Borcu geri satın almak ve borç bileşenini azaltmak için daha fazla hisse senedi veya imtiyazlı hisse ihraç edilir
- Ulusallaştırma: Bu mod hükümet tarafından kullanılmaktadır. Kamu Sektörü Birimlerinde sermaye infüzyonu veya özel bir şirketin öz sermayesi için tazminat ödenmesi
Yeniden Sermayelendirme Örneği
2013 civarında Dell özelleşti. Bunun ana nedenlerinden biri, Michael Dell'in daha hızlı büyümek istemesi ve bu nedenle diğer birçok paydaşın ve Yönetim Kurulunun onayını almak zorunda kalmadan stratejik kararlar üzerinde daha fazla kontrole ihtiyaç duymasıydı.
Dahası, özele gitmek SEC'in doldurma gereksinimlerini azaltarak evrak işlerinin zamanını ve maliyetlerini azaltacaktır. Bu değişikliğin üstesinden gelmek için, Dell bir banka kredisi almak zorundaydı ve azalan evrak işlerinden ve temettü ödemelerinden tasarruf edilen maliyetler, yapabileceklerine kıyasla hızla borcu ödemeye gidecekti, böylece borcu azaltabilecekti. yük de. Ayrıca, Ar-Ge'ye yatırım yapmak için daha fazla esneklik getirecektir çünkü yeterince temettü ödemesi gerekmez ve bunları elinde tutabilir; bu daha hızlı büyümeye yol açabilir.
Ancak, Dell tarihinde bu, yeniden sermayelendirmenin tek örneği değildir; 2018'de, yani 5 yıl sonra, Dell geleneksel halka arz sürecine bir alternatif olan bir VMware hisse senedi takas anlaşması yoluyla yeniden halka açılmak istedi. Buradaki motivasyon, VMware ile artan bağlar ve sunması gereken yeni ürün gruplarının pazarında beklenen büyümeydi.
Yeniden Sermayelendirmenin Faydaları
Vergi Kalkanından yararlanın
Borç faizi vergiden düşülebilir, bu nedenle sermaye yapısında artan borç faiz yükünde bir artışa ve dolayısıyla daha düşük vergilere yol açar. Bu yalnızca şu durumlarda bir motivasyon olabilir:
- Şirket, gelecekte faizi ödemek için yeterli satış yapacağından emindir, çünkü faiz bir zorunluluktur ve şirket yeterli kar elde etmeden bile ödenmesi gerekir.
- Faiz maliyeti, tamamı sermayeli bir şirketin özkaynak maliyetinden daha düşüktür
Faiz Yükünü Azaltın
Önceki motivasyonun aksine, bir şirket faiz yükünü azaltmak istediğinde, bir yükümlülük olan ve şirketlerden bağımsız olan faiz ödemesinde karının bir kısmına katılmak istemeyebileceği veya faizi ödemede zarar görmeyeceği için öz sermaye yeniden sermayelendirmesine gider. kar elde etmek. Şirket kar elde etse bile, yatırım yapmak için büyüme fırsatları varsa onu elde tutma seçeneğine sahiptir. Bu nedenle bu koşullar altında temettü ödememe özgürlüğüne sahiptir.
Düşmanca Ele Geçirme Girişimini Önleyin
Yeniden sermayelendirmeye yol açabilecek birkaç ele geçirme savunma mekanizması vardır. Hisse geri alımı, hedef şirketin, devralan bir şirketin bu tür hisseleri satın alması için kullanılabilirliğini azaltmak için hisselerini piyasadan geri satın almasıdır. Greenmail'de hedef şirket, devralan şirketin sahip olduğu hisseyi geri alıyor ve bu hisseleri söndürürse sermaye yapısı etkileniyor. Beyaz toprak savunmasında azınlığın hisselerini geri alır ve onları dost ortaklara tahsis eder.
Ayrıca, hisse sayısını artırmak ve devralanın iktisap etmesini zorlaştırmak için yüksek indirimli fiyattan bir hak ihracı için hedefin gittiği bir durum olabilir. Bu savunmalardan herhangi birini almak için, hedef şirket borç veya diğer sermaye türlerini bile ihraç edebilir, bu da bir yeniden sermayelendirmeye yol açabilir ve aksi takdirde bunlar da sermaye yapısında kendi yöntemleriyle bir değişikliğe yol açabilir.
Kamu Sektörü Birimlerinin Güçlendirilmesi
Hükümet kamulaştırma yolunu izlediğinde, esas olarak belirli hasta PSU'ların kötüleşen bilançolarının üstesinden gelmelerine yardımcı olmaktır. Bankaların sorunlu varlıklarının çok yüksek olduğu zamanlarda, hükümet bu bankaların iflas etmemesi için sermaye akıtır. Diğer zamanlarda, ekonomi yavaşladığında, hükümet, bankanın kredi verme faaliyetini artırmak için sermaye infüzyonunu kullanır. Tüm bunlar, bir tür yeniden sermayelendirme olan hükümetin PSU'lardaki payında bir artışa yol açar.
Elden çıkarma
Kamulaştırmanın tersi, hükümetin, hükümetin harcamalarını veya kayıplarını azaltmak veya bu tür PSU'ları özelleştirme yoluyla daha verimli hale getirmek amacıyla hissesini özel taraflara sattığı Elden Çıkarma'dır.
Kontrol Arzusu
Zaman zaman şirketler veya yönetim, şirket üzerinde daha fazla kontrole ihtiyaç duyar ve bu nedenle, borç sahipleri şirket tarafından alınabilecek riskler veya yeni sermaye konularında kısıtlayıcı sözleşmeler uyguladıklarından borcu azaltabilirler.
Yeniden finansman
Faiz oranlarının daha uygun hale geldiği zamanlarda şirketler, daha yüksek faiz oranından ihraç edilen eski borçları geri çağırmak için yeni borç verebilirler; bu, WACC'nin azaltılmasına yardımcı olur
İdari Maliyetleri Düşürmek
Halka açık bir şirket olmanın ifşalar ve yasal gerekliliklerle ilgili birkaç maliyeti vardır. Özel şirketlerde durum böyle değildir ve bu nedenle bazen şirketler dayanılmaz hale geldiklerinde bu tür maliyetleri düşürmek için özelleşebilirler.
Gayrimenkul ve Özel Sermayede Yeniden Sermayelendirme
Gayrimenkul geliştirmede, birçok taraf bir araya gelir, arazi sahipleri, geliştirme ortakları, yatırımcılar vb. Ancak, bu katılımcıların her birinin piyasa ve getiri ile ilgili farklı yatırım ufukları ve beklentileri olduğundan, zaman zaman daha uzun bir zaman ufku ve umutlu beklentilere sahip olanlar, karşılıklı fayda için diğer katılımcıların paylarını yeniden sermayelendirirler.
Yeniden sermayelendirme, özel sahiplerin şirketlerinin bir kısmını daha fazla sermaye gerektiren veya hisselerini veya yüklerini azaltan büyüme fırsatlarından yararlanmak için sattıkları ve yine de gelecekteki büyüme olasılığından yararlanmak için bir miktar hisseyi elinde tuttukları bir çıkış yolu olarak kullanılır.
Sonuç
Yeniden sermayelendirme, şirketin ihtiyaçlarına daha iyi uyacak sermaye yapısını değiştirme sürecidir ve arkasındaki motivasyon bir şirketten diğerine değişebilir. İstenilen sonuca yol açabilir veya vermeyebilir ve karar düşünülmelidir.
Bu yaygın bir süreçtir ve çoğu şirket yaşam döngülerinin bir noktasında bu araca ihtiyaç duyduğundan ve zaman zaman bunu yapma motivasyonu farklı bir hedefe bağlanabildiğinden, birkaç gerçek hayattan büyük harf kullanımı örneği vardır.
