Kurumsal Tahviller (Tanım, Türler, Liste) - Fiyat-Getiri İlişkisi Örneği

Şirket Tahvilleri nedir?

Özel Sektör Tahvilleri, belirli aralıklarla sabit ödeme taahhüdü verilen kuruluşlar tarafından ihraç edilen sabit getirili menkul kıymetlerdir. Bu sabit ödemeler yine kupon ve kavramsal veya nominal değer olmak üzere iki bileşene ayrılır. Kuruluş tarafından bir şirket tahvili ihraç edildiğinde, kuruluş, piyasa koşullarına bağlı olarak kavramsaldan az veya çok olabilen bir ihraç fiyatı üzerinden yatırımcılardan sabit tutarı kabul eder. İhraç fiyatına göre belirlenen ihraç miktarı ulusaldan daha yüksek olduğunda, tahvillerin primle işlem gördüğü söylenir ve tersi olgusu iskontolu tahvil olarak kabul edilir. Kurumsal tahviller, risklilik ve tahvilin vadelerine göre farklı türlerde listelenir.

İlk 5 Özel Sektör Tahvil Türü Listesi

En yaygın Kurumsal Tahvil türlerinin listesi aşağıdadır

# 1 - Kıdemli Tahviller

Bu tahviller, şirketin iflas etmesi durumunda yatırımcılara şirketin varlıkları üzerinde bir ön hak talebinde bulunmayı garanti eder. Diğer bir deyişle, kıdemli tahvil sahipleri, pay sahiplerine ödeme yapılmadan önce ödeme alırlar.

# 2 - Kıdemli Teminatlı

Bu teminatlı tahviller, ihraç eden kuruluşun mülkleri veya varlıkları tarafından desteklenir ve yatırımcıların belirtilen varlıklar veya mülkler üzerinde hak iddia etmeleri gerekir. Bu nedenle, geri ödenecek diğer borç verenlerin önünde yer alırlar.

# 3 - Kıdemli Teminatsız

Bu tür şirket tahvilleri herhangi bir teminatla desteklenmez ve bu nedenle kıdemli teminatlı tahvillere göre daha risklidir, ancak yatırımcılar tarafından geri ödeme kuyruğunda tutulan diğer teminatsız tahvillere göre daha az risklidirler. Geri ödeme kuyruğunda teminatsız tahvil sahiplerinin önünde duruyorlar.

# 4 - İkincil

Bu tür sermaye benzeri tahvil sahipleri, ödemelerini yukarıdaki üç tahvil sahibine ödendikten sonra şirketten alır. Ancak yine de ödemelerini diğer alacaklılardan ve hissedarlardan önce almaktadırlar.

# 5 - Dönüştürülebilir Tahviller

Bu dönüştürülebilir tahviller, tahvil vade tablosunda belirtildiği gibi, belirli bir fiyat üzerinden sabit sayıda şirketin hisselerine dönüştürülebilir. Bu tahviller, bir süreliğine sabit ödemeli ve bir kez hisseye dönüştürüldükten sonra sermaye kazancı gibi ikili özelliklere sahiptir.

Bir Şirket Tahvilinin Fiyatı ve Vadeye Kadar Getirisi (YTM)

Bir tahvilin fiyatı ve ona karşılık gelen getirisi aşağıdaki faktörler tarafından belirlenir.

  1. Piyasadaki tahvile talep: Bir teklif şeklinde ifade edilen ve piyasada kote edilen fiyatları soran açık faizdir.
  2. Notlar tahvile Moodys, Fitch ve S&P gibi kredi derecelendirme kuruluşları tarafından atanır.
  3. Tahvilin yaşı: Vadeye kalan yıl sayısını gösterir. Genel fiyat eğilimi, vade yaklaşırken fiyatının nominal değere (nominal değere) çekilmesidir.

Kote edilen fiyat için tahvilin karşılık gelen getirisi, gelecekteki nakit akışlarını, değeri tahvilin cari fiyatına eşit olacak şekilde iskonto etmek için kullanılan orandır. Aşağıdaki formülle hesaplanır.

Tahvil Fiyatı = Kupon1 / (1 + YTM) 1 + Kupon2 / (1 + YTM) 2 +… Kupon n / (1 + YTM) n + Nominal değer / (1 + YTM) n

Yukarıdaki denklemde YTM için çözümleme, tahvilin vade verimini verir. YTM, tüm nakit akışlarını iskonto etmek için kullanılan tek bir oran varsayar, böylece YTM'de iskonto edilen tüm nakit akışlarının bugünkü değeri, tahvilin cari piyasa fiyatını verir.

Misal

802.07 $ 'dan işlem gören% 6 kupon oranıyla 20 yıllık değer başına 1000 $' lık tahvilin YTM'sini hesaplayın.

Çözüm:

Kupon C = 0,06 * 1000 = 60

802.07 = ∑ t = 1 20 60 / (1 + YTM) t + 1000 / (1 + YTM) 20

YTM'yi Excel'de bir deneme yanılma veya çözücü yoluyla hesaplamak sonucu verir

YTM =% 8.019

Özel Sektör Tahvillerinin Fiyat-Getiri İlişkisi

Fiyat ve getiri, fiyat arttıkça getiri düşme eğilimi gösterecek ve bunun tersi bir şekilde birbirleriyle ters bir ilişki paylaşmaktadır.

Yukarıdaki grafiğin eğimi, bağın hassasiyetini göstermektedir. Bu eğime, bağın etkin süresi denir. Diğer bir deyişle efektif süre, tahvilin getiri değişimine olan fiyat duyarlılığını ölçer. Getiride% 1'lik bir değişim için tahvil fiyatındaki ortalama değişim olarak tanımlanır.

Etkin süre formülü aşağıdaki gibidir:

Etkili Süre = (V - - V + ) / 2V 0 Δy
  • V - = Getiri azaldığında tahvilin değeri
  • V + = Getiri artışı ile tahvilin değeri.
  • V 0 = Bağın Orijinal Değeri
  • Δy = Verimdeki değişim.

Özel Sektör Tahvillerinin Özellikleri

Aşağıdakiler Kurumsal Tahvillerin özellikleridir.

# 1 - Şirket Tahvillerinin yayılması

Şirket tahvilleri genellikle federal hükümetler veya belediyeler gibi yerel kuruluşlar tarafından ihraç edilen devlet tahvillerinden daha risklidir. Daha riskli olduğu için, rasyonel bir yatırımcının beklediği getiri, devlet tahvillerine göre daha fazladır ve YTM'lerine kıyasla yüksek YTM'lerine yansır. devlet tahvilleri. Yatırımcının devlet tahvillerine göre ihtiyaç duyduğu ek getiriye spread denir.

# 2 - Bir Şirket Tahviline Gömülü Opsiyonlar

Kurumsal tahvillerin bir kısmı, şirket tahvillerini ihraç eden tarafın beyan ettiği üzere, çağrı ve satış özellikleriyle birlikte gelir.

Çağrılabilir bir tahvil, tahvilin vadesi dolmadan, tahvilin fiyatı alım fiyatına ulaştığında itfa edilir. Alım fiyatı, tahvilin ihraççı tarafından vadesinden önce nominal değerini yatırımcıya geri ödeyerek geri çağrılabileceği belirtilen bir fiyattır. Bir çağrılabilir tahvilin fiyatı, yatırımcıya çağrılabilir tahvilin vadesinden çok önce çağrılabilme riski nedeniyle, genellikle benzer çağrılamaz tahvile göre düşüktür.

Satılabilir bir tahvil, tahvil sözleşmesine gömülü bir opsiyondur ve tahvilin fiyatı ihraç fiyatının altına düştüğünde yatırımcıya koruma sağlar. Satılabilir tahvilin alıcısı, faiz oranları yükseldiğinde ve dolayısıyla tahvil sahibi için faydalı olduğunda tahvilin fiyatını düşürmek için sigortalanır. Dolayısıyla, satılabilir tahvilin fiyatı normal tahvile göre yüksektir. Dolayısıyla, satım tarihinde tahvil fiyatı vade öncesi satış fiyatının altına düşse bile satılabilir tahvil satım fiyatından itfa edilmektedir.

Sonuç

Çoğu kuruluş, ikincil piyasada aktif olarak işlem görürken hem yatırımcılar hem de borçlular için faydalı özellikler sunduğundan, para toplamak için uzun vadeli kredilere kurumsal tahvilleri tercih eder. Bu nedenle, bir şirketin sermaye yapısının güçlü bir bileşenini oluştururlar.

Ilginç makaleler...