Yeniden Yatırım Riski Nedir?
Yeniden yatırım riski, bir tahvilin nakit akışlarına, tahvilin satın alınması sırasında varsayılan beklenen getiri oranından daha düşük bir oranda yatırım yapma olasılığı ile ilişkili bir tür finansal risktir. Uzun vadeli ve yüksek kuponlu tahviller için yeniden yatırım riski yüksektir.
Faiz Oranı Riskinden Nasıl Farklıdır?
Hakim faiz oranlarındaki değişiklikler nedeniyle tahvil piyasası istatistiklerinde meydana gelen herhangi bir olumsuz veya olumsuz değişiklik toplu olarak faiz oranı riski altında gruplandırılır. Faiz oranı riski, yeniden yatırım riski ve fiyat riskinden oluşur. Tahvil fiyatları, piyasa faiz oranları ile ters orantılıdır. Yani oranlar yükseldiğinde fiyatlar düşer. Bu genellikle bir tahvil piyasasında fiyat riski olarak adlandırılır.
Tahvil Menkul Kıymetlerinde Yeniden Yatırım Riski
# 1 - Çağrılabilir Tahvillerde Yeniden Yatırım Riski
Çağrılabilir tahvil, ihraç eden şirketin vadesi dolmadan önce herhangi bir zamanda tahvili geri alma hakkını saklı tuttuğu bir tahvil türüdür. Çağrılabilir tahviller, çağrılabilirlik faktörünü telafi etmek için yüksek kuponlar taşır. Bu tür tahvil ihraççıları, faizlerin düşmesi durumunda, yatırımcıları gelirleri daha düşük oranlarda yeniden yatırma ikilemiyle bırakarak yeniden yatırım riskine yol açması durumunda her zaman borç yeniden finansmanı fırsatından yararlanmaya çalışırlar.
# 2 - İtfa Edilebilir Tercih Edilen Hisse Senedi Yeniden Yatırım Riski
İtfa edilebilir tercih edilen hisse senedi, ihraççının belirli bir fiyattan geri satın alabileceği bir hisse senedi türüdür. İtfa üzerine, yatırımcı, iyi bir getiri elde etmek için yeniden yatırılacak gelirlerle baş başa kalır ve bu, faiz oranları düştüğünde çok uygun bir fikir olmayabilir.
# 3 - Kupon Sıfır Tahvillerde Yeniden Yatırım Riski
Bu, sıfır kuponlu tahvillerde yukarıdaki kadar belirgin değildir. Kupon gelirlerinin yokluğunda, yatırımcılar sadece vade tutarının yeniden yatırımı ile uğraşmak zorundadır.
Yeniden Yatırım Riski Örnekleri
Örnek 1 - Hazine bonosu ve Yeniden Yatırım Riski
Bir yatırımcı 8 yıllık 100.000 $ 'lık bir Hazine bonosu satın alır ve yüzde 6'lık bir kupon verir (yıllık 6000 $). Önümüzdeki 8 yıl içinde oranlar yüzde 3'e düşüyor. Yatırımcı, 6 yıllığına 6000 $ 'lık yıllık kupon ve vade sonunda nominal değer alır. Şimdi, yeniden yatırım riskinin nerede olduğu sorulabilir.
Yeniden yatırım riski, yatırımcı Hazine bonosundan elde edilen gelirleri geçerli yüzde 3 oranında yatırmaya çalıştığında ortaya çıkar. Artık yıllık yüzde 6 getiri alma hakkına sahip değil.
Örnek 2 - Devredilebilir Tahviller ve Yeniden Yatırım Riski
ABC Inc, 1 yıllık çağrı korumalı çağrılabilir bir tahvil ihraç etti ve yüzde 7'lik bir kupon veriyor. 1 yıl sonra faizler yüzde 4'e düşüyor. Borcunu daha düşük oranda yeniden finanse etme fırsatına bakan ABC Inc, bonoyu geri çağırmaya karar veriyor. O zamana kadar, yatırımcı bir yıl için yüzde 7'lik kuponu ve anlaşılan çağrı primi ile birlikte anaparayı almış olacaktı. Bu nakit akışı daha sonra, yatırımcıyı yeniden yatırım riskine maruz bırakarak, önceki yüzde 7 yerine yüzde 4 oranında yeniden yatırılacaktır.
Yeniden Yatırım Riskinin Dezavantajları
- Gerçekleşen getiri beklenen getiri oranından düşüktür, yani YTM veya vadeye kadar getiri.
- Neredeyse her yerde, her pazarda olduğu için hiç kimse bu riske tamamen bağışık değildir.
- Kısa vadeli tahvillere yatırım yapma konusunda hünerli yatırımcılar genellikle bu tür risklerin kurbanı olurlar.
Yeniden Yatırım Riskini Yönetme
- Sıfır kuponlu tahvillere yatırım - Bunlar periyodik ödemeler gerektirmez. Dolayısıyla, yatırımcıların yalnızca vade değerine (bu durumda nominal değer) yatırım yapmayı düşünmeleri gerektiğinden risk hafifletilir. Bu tahviller, nominal değerine indirimli olarak ödenebilir.
- Çağrılamaz tahvillere yatırım - Bu, o zamana kadar kupon kazanmaya devam ederken, son ödemeyi vadeye kadar erteleyerek riskin azaltılmasına yardımcı olur. Yatırımcı yine de vade riskiyle karşı karşıya kalabilir.
- Bir tahvil merdiveni oluşturma - Bir tahvil merdiveni, bir tahvildeki kaybın diğerindeki kazançlarla dengelenebileceği iyi çeşitlendirilmiş bir tahvil portföyü olarak tanımlanabilir.
- Yatırımcılara birikimli opsiyon sağlama hükmüne sahip olan ve tahvilden elde edilen gelirlerin aynı tahvile yeniden yatırıldığı tahvillerin seçilmesi.
- Deneyimli bir fon yöneticisi işe almak.
Sınırlama
Yeniden yatırım riskinin nicelendirilmesi üzerine, Kesikli Zaman modeli ve Genel kar yönteminin bir miktar ilgi kazanmış olduğu birkaç çalışma yapılmıştır, ancak bunların hiçbiri, faiz oranlarının gelecekteki yönünün tahmin edilmesi her zaman için doğru bir tahmin sağlayamaz. bir dizi belirsiz faktöre bağlı olabilir.
Sonuç
Tahvil fiyatının gelecekteki tüm nakit akışlarının bugünkü değeri olarak hesaplanması, gelecekteki tüm nakit akışlarının YTM'ye veya beklenen getiri oranına yeniden yatırıldığı varsayımına dayanır. Piyasa oranlarındaki en ufak bir değişiklik bile bu hesaplamayı etkiler ve sonunda mali durumumuzu etkiler. İyi düşünülmüş ve araştırılmış bir tahvil portföyü oluşturmak, riskin bir dereceye kadar azaltılmasına yardımcı olur. Ancak tamamen ortadan kaldırılması mümkün değildir.
