Dönüştürülebilir İmtiyazlı Stok nedir?
Konvertibl imtiyazlı hisse senetleri, yatırımcıya imtiyazlı hisse senedini önceden belirlenen süreden sonra sabit sayıda şirket adi hisse senedine dönüştürme hakkı veren şirket tarafından ihraç edilen özel bir hisse senedi sınıfıdır. Tercih edilen dönüştürülebilir araçlar, tahvil ve hisse benzeri özelliklere sahip hibrit enstrümanlardır, burada sabit temettü ödemeli tahvillere eşdeğer artı adi hisse senedi edinme seçeneği olarak bulunur.
Misal
Bir yatırımcı, 1 Haziran 2007'de ABC Şirketi'nde hisse başına 500 adet dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi satın aldı. Yani, bir yatırımcı tarafından yapılan ilk yatırım 50000 $ 'dır (100 hisse * 500 $). % 5'lik sabit bir temettü getirisi sunar, yani hisse başına 25 ABD doları özel dönüştürme hakkı ile birlikte, burada 1 imtiyazlı hisse senedinin 50 adi hisse senedine dönüştürülebilir (dönüştürme oranı olarak bilinir), yani bir yatırımcı dönüştürmeyi seçerse, o 5000 adi hisse senedine (100 imtiyazlı hisse * 50 adi hisse) hak kazanacak Bu hak yalnızca 1 Haziran 2008'den sonra uygulanabilir (dönüştürme tarihi olarak bilinir).
Aşağıdaki formüllerin uygulanması, dönüşüm uygulandıktan sonra ortak hisse başına toplam maliyeti verebilir:
Dönüştürülebilir İmtiyazlı Hisse Senedi / No. Dönüşümün Bir Parçası Olarak Hak Sahibi Adi Hisse Senedi.Bu durumda, dönüşüm fiyatı olarak adlandırılan 10 $ 'dır (500/50).
Dava 1
Şimdi 1 Haziran 2008'de hisse senedi fiyatının piyasada hisse başına 7'de işlem gördüğünü varsayalım. Yatırımcı holdingini adi hisse senedine dönüştürmeye karar verirse, yatırımının toplam değeri o gün 35000 $ (5000 adi hisse * 7 $) olacaktır. Bu, 50000 $ 'lık ilk yatırımını düşündükten sonra ona toplam 15000 $ zarar getirecek.
Örnek 2
Şimdi hisse senedi fiyatının 30 dolara yükseldiğini varsayalım. Aynı hisse senedini 30 dolarlık piyasa fiyatına kıyasla 10'dan alabileceği için dönüştürme hakkını kesinlikle kullanırdı. 30 ABD doları ile 10 ABD doları arasındaki fark, dönüşüm primi olarak adlandırılır. Dönüşümden sonra, yatırımının toplam değeri 50000 $ 'dan 150000 $' a yükselecek ve ona 100.000 $ net gerçekleşebilir kazanç sağlayacaktır.
Avantajlar
- Konvertibl imtiyazlı hisse senedi, tasfiye durumunda temettü ödemesi ve sermayenin geri ödenmesi açısından hisse senetleri üzerinde imtiyazlı hakka sahiptir.
- Şirket başarısızlığından korunurken, şirket başarısından sermaye takdiri şeklinde bir kazanç elde edebilirler. Hisse senedi fiyatları değer kazanırsa, yatırımcılar tercih ettikleri hisse senetlerini adi hisse senedine dönüştürmeyi seçebilirler. Öte yandan, şirket performansı zayıfsa, dönüştürme hakkını kullanmamayı ve dönüştürülebilir stoklarını ellerinde tutmayı seçebilirler.
- İflas durumunda, dönüştürme özelliği kullanılmadığı takdirde, temettü ödemesinde ve kalan varlıkların özsermaye sahipleri nezdinde varlık dağılımında öncelik verilir.
- Dönüştürme öncesinde imtiyazlı hisse senetlerinin ihracı kontrolün seyrelmesine yol açmaz, yani oy hakkı taşımaz ve şirket kararına müdahale etmez.
- Dönüştürülebilir hisse senedi üzerindeki nispeten düşük temettü getirisi, ağır sermaye harcamaları ile karşı karşıya olan hızla büyüyen firmalara kolaylık sağlayabilir. Şirketler, temettü ödemeleri için acil nakit gereksinimlerini azaltmak için bir dönüştürme seçeneği sunmaya istekli olabilir. Bu seçenek olmadan yatırımcılar, temerrüt olasılığını telafi etmek için son derece yüksek bir temettü talep edebilir ve bu da finansal sıkıntı riskini daha da artıracaktır.
- Dönüştürülebilir hisselerin ihracı, şirketin geleneksel öz sermaye ve tahvil finansmanına kıyasla daha iyi şartlar ve koşullarda sermaye artırmasına yardımcı olabilir, özellikle şirketin kredi notu zayıfsa ve piyasadan borçlanma, yüksek faiz oranları veya şirket hissesi zaten daha düşük bir değerden işlem yapıyorsa.
Dezavantajları
- İmtiyazlı hisse senedi üzerindeki temettü getirisi, kendilerine sağlanan ek özellikler nedeniyle, dönüştürme hakkı olan diğer imtiyazlı hisse senedi sınıflarından çok daha düşüktür.
- Dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi, temerrüt durumunda, yalnızca anapara ve faizin tahvil sahiplerine geri ödenmesinden sonra ödeneceğinden, yani diğer özkaynak hissedarlarına eşit olacağından daha yüksek risk taşır.
- Dönüştürme özelliği kullanıldığında, imtiyazlı hissedar diğer öz sermaye hissedarı olarak muamele görür ve kâr payı ve varlık dağıtımında herhangi bir önceliğe sahip değildir.
- Konvertibl opsiyonların kullanılması, tedavüldeki hisse sayısının artmasına neden olmakta ve hisse sahiplerinin bakış açısından kontrolün seyrelmesine neden olmaktadır. Bu nedenle, her hissedar, firma varlıklarının ve kârlarının daha küçük bir oranına hak kazanır. Bu sorun asla işlem gören opsiyonlarda ortaya çıkmaz. Bir yatırımcı, borsada işlem gören bir opsiyon satın alır ve daha sonra onu kullanırsa, tedavüldeki hisse senedi sayısı üzerinde hiçbir etkisi yoktur.
Hatırlanması Gereken Önemli Noktalar
- Faiz oranları, İmtiyazlı hisselerin fiyatlandırmasını etkiler. Daha yüksek oranlar onları çekici kılarken, düşük faiz onları çekici kılar.
- Tahviller gibi, dönüştürülebilir hisselerin çoğu S&P, Moody ve Fitch gibi büyük derecelendirme kuruluşları tarafından derecelendirilir.
- Dönüştürülebilir opsiyonu uygularken, yatırımcılar daha yüksek getirinin kendilerini hisse senedi menkul kıymeti gibi daha yüksek riskle karşılayıp karşılamayacağını düşünmelidir.
