Faiz Oranı Riski nedir?
Faiz oranı riski, faiz oranlarındaki dalgalanmanın bir sonucu olarak bir varlığın değerinin değişmesi riski olarak tanımlanır. Söz konusu menkul kıymeti rekabet dışı kılar veya değerini artırır. Riskin beklenmedik bir hareketten kaynaklandığı söylense de, genellikle yatırımcılar aşağı yönlü riskle ilgileniyorlar.
Bu risk, sabit oranlı güvenlik sahibini doğrudan etkiler. Faiz oranı yükseldiğinde, sabit getirili menkul kıymetin fiyatı düşer ve bunun tersi de geçerlidir.
Faiz Oranı Riski Örneği
Faiz oranı riskini bir örnekle anlayalım.
Bir yatırımcı sabit bir oranda bir miktar yatırım yapmışsa, ona% 5'lik bir kupon oranı sunan geçerli fiyattan tahvil ve daha sonra faiz% 6'ya yükselirse, tahvilin fiyatı düşecektir. Bunun nedeni, tahvilin% 5'lik bir oran sunarken, piyasanın% 6'lık bir getiri oranı sunmasıdır. Dolayısıyla, yatırımcı bu tahvili piyasada satmak isterse, bu tahvil piyasaya göre düşük getirili olduğu için alıcı tahvil için ona daha az bir teklif verecektir. Bunu yaparak, yeni yatırımcı, yatırılan miktar daha az olduğu için piyasaya benzer getiri elde etmeye çalışacaktır.
Başka bir deyişle, başka bir yerde daha iyi getiri elde etmenin fırsat maliyeti, faiz oranındaki artışla birlikte artar. Dolayısıyla bağlayıcı fiyatta bir düşüşe neden olur.
Faiz oranı riskiyle mücadelenin çeşitli yolları vardır. Riskten korunmak için faiz oranı swapları satın alabilir, menkul kıymetler için arama veya satım opsiyonları veya negatif ilişkili menkul kıymetlere yatırım yapılabilir.
Faiz Oranındaki Değişimin Tahviller Üzerindeki Etkisi
Faiz oranı değişikliği, farklı vadelere sahip tahvilleri farklı ölçüde etkiler. Faiz oranındaki hareket ile fiyattaki hareket arasındaki korelasyon, vadenin artmasıyla güçlenir. Bunun nedeni, faiz oranının yükselmesi durumunda, daha uzun vadeli tahvilin, daha kısa vadeli bir tahvile kıyasla daha uzun süre daha düşük faiz oranına maruz kalmasıdır. Bu nedenle, farklı vadelere sahip tahvillere yatırım yapmak, faiz oranı riskiyle mücadele etmek için bir riskten korunma tekniği olarak kullanılmaktadır.
Faiz oranı değişikliği, kuponlu tahvilleri ve sıfır kuponlu tahvilleri farklı etkiler. Her iki tahvil türünü de aynı vadede ele alırsak, kuponlu tahvile göre faiz artışından dolayı sıfır kuponlu tahvil fiyatlarında daha keskin bir düşüş yaşayabiliriz. Bunun nedeni, sıfır kuponlu tahvil durumunda tutarın tamamının öngörülen süre sonunda alınacak olması ve dolayısıyla efektif süreyi artırması, kupon tahvillerinde ise getirilerin periyodik olarak üretilmesidir. , efektif geri ödeme süresini azaltır.
Faiz oranı riski de kupon oranından etkilenir. Daha düşük kupon oranlı tahvil, daha yüksek faiz oranlı tahvillere göre daha yüksek faiz oranı riskine sahiptir. Bu böyledir, çünkü piyasa faiz oranındaki küçük bir değişiklik, düşük kupon oranından kolayca ağır basabilir ve bu tahvilin piyasa fiyatını düşürebilir.
Faiz Oranı Riski Türleri
İki tür faiz oranı riski vardır:
# 1 - Fiyat Riski
Menkul kıymetin fiyatındaki değişiklik riskidir ve menkul kıymet satıldığında beklenmedik bir kazanç veya kayba neden olabilir.
# 2 - Yeniden Yatırım Riski
Mevcut yatırım oranına yeniden yatırım yapma fırsatının bulunmamasına yol açabilecek faiz oranındaki değişiklik riskini ifade eder. Ayrıca iki bölüme ayrılmıştır -
- # 1 - Süre Riski - Ön ödemenin istenmemesi veya yatırımın önceden belirlenen sürenin ötesine uzatılması olasılığından kaynaklanan riski ifade eder.
- # 2 - Baz Riski - Ters özellikli menkul kıymetlerde faiz oranı değişimlerinin tam tersi bir davranışı yaşamama riskini ifade eder.
Faiz Oranındaki Değişimden Dolayı Fiyat Değişimi ve Süre Hesaplanması
Menkul kıymetin süresi, faiz oranındaki bir değişikliğin fiyatı ne ölçüde etkileyeceği ile doğrudan ilgilidir. Olgunluktan farklıdır. Faiz oranlarındaki% 1'lik değişim sonucu fiyatta beklenen değişimi hesaplar. Talebin fiyat esnekliğine yaklaşır. Nakit akışlarının bugünkü değeri esas alınarak hesaplanan ilgili ağırlıkların ve nakit akış süresinin çarpımı ile hesaplanır.
Misal
Nominal değeri 100 $ olan beş yıllık bir tahvil,% 6 kupon oranıyla ihraç edilir. Altı ayda bir bileşik piyasa getirisi% 8'dir. Süreyi hesaplayın.
Çözüm:
Kupon ödemesi altı ayda bir yapılır. Dolayısıyla, her 6 ayda bir nakit akışı% 6'nın yarısı, yani 3 $ olacaktır.
Dolayısıyla bu tahvilin süresi 3.599 yıl, vade ise 4 yıldır. Tahvilin fiyatı, tüm nakit akışlarının bugünkü değerinin toplamı olan 93,27 $ 'dır.
Fiyattaki değişim, aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanan faiz oranındaki değişimle orantılıdır:
Fiyat Değişimi = - Faiz Oranındaki% Değişim * Süre * Cari FiyatDolayısıyla, faiz oranındaki% artış% 0,1 ise, yukarıdaki örnekte fiyattaki değişiklik şu şekilde olacaktır: -% 0,1 * 3,599 * 93,27 = - 0,34 $
Tahvilin yeni fiyatı = 93,27 $ - 0,34 $ = 92,93 $ olacaktır.
Faiz oranı riskinin detaylı hesaplaması için yukarıda verilen excel şablonuna başvurabilirsiniz.
Avantajlar
- Olumlu faiz oranı hareketlerinden kazanç elde edin.
- Birden fazla pazarda faaliyet göstererek arbitraj kazancı.
- Sigortacılar gibi katılımcıların tanıtılmasıyla verimli bir piyasa platformunun oluşturulması.
Dezavantajları
- Beklenmedik faiz oranı hareketlerinden kaynaklanan potansiyel kayıp.
- Maliyet artışı, yani. riskten korunma maliyeti, yönetim maliyeti vb.
Sonuç
Faiz oranı riski, piyasaların temel itici gücüdür. Sabit getirili menkul kıymetler üzerinde doğrudan etkisi ve hisse fiyatları üzerinde dolaylı etkisi vardır. Aynı zamanda döviz kurlarını doğrudan etkiler. Bu risklerden korunmanın birçok yolu vardır ve bu tür ürünleri sunan pazar, oldukça likit ve etkilidir. Faiz oranı riskinden aracılık, prim, vb. Şeklinde korunmanın bir maliyeti olsa da, faydalar çoğu zaman maliyetlerden ağır basabilir.
