"Kazanç Kalitesi" nedir?
Kazanç kalitesi, işletmenin temel faaliyetlerinden (tekrar eden) elde edilen geliri ifade eder ve diğer kaynaklardan elde edilen tek seferlik gelirleri (tekrar etmeyen) içermez. Kalitenin değerlendirilmesi, mali tablo kullanıcısının mevcut gelirin “kesinliği” ve geleceğe yönelik beklentiler hakkında yargılarda bulunmasına yardımcı olacaktır.
- Kazanç kalitesi raporu, öncelikle geçmiş kazançların doğruluğunu ve sürdürülebilirliğini ve gelecekteki tahminlerin ulaşılabilirliğini değerlendirmek için kullanılır.
- Satın almalar durumunda, değerlemeler tipik olarak FAVÖK'ün katlarına (faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazanç) dayanmaktadır. Bu nedenle, bir alıcının geçmiş kazançları, eğilimleri, tahminlerde kullanılan kritik varsayımları ve kazançların sürdürülebilirliğini anlaması çok önemlidir.
- Bir gelir ölçüsünün yüksek kalitede kabul edilebilmesi için nakit akışını yansıtması ve sürdürülebilir olması gerekir. Örneğin, alacak hesaplarında “bağlanan” kazançlar, muhasebeleştirilmesine rağmen henüz gerçekleşmediği için çok fazla değere sahip değildir. Benzer şekilde, bir örnek olarak, doldurulmamış bir yönetici pozisyonu nedeniyle az gösterilen harcamalar nedeniyle sürdürülebilir olmayan kazançlar, sürdürülebilir kazançları abartacaktır.
Misal
Diyelim ki ABC Şirketi'nin net geliri% 130 arttı. Satışları% 200 artarken, genel ve idari giderlerini% 10 azaltmayı başardı. Aksine, XYZ şirketinin satışlarının aşağı yukarı sabit olduğunu, giderlerinin yalnızca% 5 arttığını ve bazı varlıklarının ve envanterinin değer kaybetme şeklini değiştirdikten sonra net gelirinin% 130 arttığını söyleyin.
- ABC şirketinin XYZ'ye kıyasla daha iyi bir kazanç kalitesine sahip olduğunu söylemek akıllıca olacaktır çünkü ABC Şirketinin kazancı, ürünlerin satışı gibi temel operasyonlardaki gerçek iyileştirmelerden kaynaklanmaktadır.
- XYZ şirketi, esas olarak muhasebe değişikliklerinin bir sonucu olarak (amortisman hesaplamasını değiştirdi) net gelirinde benzer bir artış kaydetmeyi başardı, kazanç artışları kağıt karlarından biraz daha fazla. XYZ şirketinin yasa dışı veya yanlış hiçbir şey yapmadığını, ancak kalitesinin ABC şirketinden daha düşük olduğunu belirtmek önemlidir.
Kazanç Kalitesini Etkileyen Faktörler
Emory Üniversitesi tarafından yapılan bir ankete göre, CFO'ların% 94,7'si şirkete değer vermede yatırımcılar için kazançların ya çok önemli ya da bir şekilde gerekli olduğunu düşünüyor. Kazançların niteliğini tanımlamak zordur ve onu değerlendirmek için kesin kriterler olmamasına rağmen, kazancı değerlendirirken dikkate alınabilecek birçok faktör vardır.
- Bir bütün olarak ele alındığında, kazançların nakit veya gayri nakdi, tekrar eden veya tekrar etmeyen derecesi olarak özetlenebilir ve değişime tabi olan kesin ölçüm veya tahminlere dayanır.
- Bir şirket, maliyet etkinliklerini veya bir pazarlama kampanyasından elde edilen satışları artırarak kazancını her yıl artırmayı başarırsa, bu şirketin yüksek kaliteli bir geliri olacaktır. Bir şirketin kazancı, artan emtia fiyatları gibi dış kaynaklara bağlıysa, o zaman şirketin kazanç kalitesi düşük olarak görülecektir.
- Ayrıca, bir şirket satışlarda bir artış olduğunu bildirebilir, ancak bu artan kredi satışlarından kaynaklanıyor olabilir. Genellikle, analistler gevşek kredi politikalarını sevmezler ve satışlarda organik büyümeyi tercih ederler. Bir şirketin net geliri yüksek olabilir, ancak aynı zamanda faaliyetlerden kaynaklanan negatif nakit akışları olabilir. Bu yapay yollarla yapılabilir.
Genel Kazanç Kalitesi Göstergeleri
Mali tablolar, okuyucuların kazançları yüksek düzeyde değerlendirmek için kullanabilecekleri birkaç işaret sağlayabilir. Bunlar (ancak bunlarla sınırlı değildir):
- Muhasebe politikalarının yıldan yıla veya çeyrekten çeyreğe tutarlılığı
- Kazançların belirlenmesinde genel tahmin derecesi veya öznellik
- Rezerv bakiyelerindeki eğilim
- Açıklamaların şeffaflığı
- Tekrar etmeyen, olağandışı işlemlerin tartışılması
- Proforma kazanç ölçümlerinin varlığı
- İlişkili taraf işlemlerinin açıklanması
- Faaliyetlerden elde edilen net gelirin nakde oranı
Kazanç Kalitesi Ölçütleri
Şirketlerin hisse başına kazanç ve fiyat-kazanç oranı gibi kazanç ölçümlerini hisse senetlerini geri satın alarak manipüle edebilecekleri ve bu da tedavüldeki hisse sayısını azaltabilecekleri unutulmamalıdır. Bu nedenle, azalan net gelire sahip bir şirket, hisse başına kazanç büyümesi kaydedebilir. Kazançlar arttığı için, fiyat-kazanç oranı da düşerek hisse senedinin değerinin düşük olduğuna veya satışta olduğuna işaret ediyor. Gerçekte, şirket hisseleri geri aldı. Esas olarak, şirketlerin hisse geri alımlarını finanse etmek için ek borç aldıkları zamanla ilgilidir.
Sonuç
Kazançların kalitesini ölçmek için tek bir özellik yoktur. Ancak, finansal tablo kullanıcıları, özellikle denetim komiteleri ve yönetim, finansal raporlamanın kalitesini değerlendirirken ihtiyatlı olmalıdır. Kalitesini değerlendirmeye özel göstergeler ve özellikler odaklanmalıdır.
