Değiştirilmiş Süre nedir?
Değiştirilmiş Süre yatırımcıya getirisindeki değişime bağlı olarak tahvilin fiyatının ne kadar değişeceğini söyler. Tahvil dünyası, hisse senedi dünyasından daha karmaşık olduğundan, yatırımcının tahvilin değiştirilen süresini bilmesi önemlidir. İlk önce tahvilin değiştirilen süresini basitçe hesaplamak için, yatırımcının bir şeyi daha hesaplaması gerekir, bu da Macauley süresi. Macauley süresini hesaplamak için, yatırımcının nakit akışının zamanlamasının ne olduğunu bulması gerekir.
Değiştirilmiş Süre Formülü
Dolayısıyla, Değiştirilmiş Süre formülü basittir.
Değiştirilmiş Süre = Maculay Süresi / (1 + YTM / n)
Nerede,
- Macauley Süresi = Süre , tahvilin tahvilin nakit akışlarını almasından önceki ağırlıklı ortalama süreyi hesaplar. İlk olarak değiştirilen sürenin hesaplanması istenir. Yatırımcının tahvilin Macauley süresini hesaplaması gerekir.
- YTM = Vadeye kadar getiri, tahvil vadeye kadar tutulduğunda yatırımcının bir tahvilden elde edeceği toplam getiridir.
- N = yıllık kupon dönemi sayısı
Örneklerle Değiştirilmiş Sürenin Hesaplanması
Örnek 1
2 yıllık yıllık 5.000 dolarlık tahvil ödemesinin Macaulay Süresi 1.87 yıldır. Tahvilin YTM'si% 6,5'tir. Bağın değiştirilme süresini hesaplayın.
Örnek 2
2 yıllık yıllık 2.000 $ tahvil ödemesinin Macaulay Süresi 2 yıldır. Tahvilin YTM'si% 5'tir. Bağın değiştirilme süresini hesaplayın.
Örnek 3
4 yıllık yıllık 12.000 $ bono ödemesinin Macaulay Süresi 5.87 yıldır. Tahvilin YTM'si% 4,5'tir. Bağın değiştirilme süresini hesaplayın.
Örnek 4
5 yıllık yıllık 11.000 dolarlık tahvil ödemesinin Macaulay Süresi 1.5 yıldır. Tahvilin YTM'si% 7'dir. Bağın değiştirilme süresini hesaplayın.
Avantajlar
- En büyük avantajı, tahvil fiyatlarındaki oynaklığın doğrudan tahvil fiyatları ile ilişkili olması nedeniyle yatırımcının tahvilin süresini bilmesinin gerekmesidir. Tahvilin süresi ne kadar uzunsa, fiyat oynaklığı o kadar fazla olur
- Herhangi bir yatırım aracının süresi, yatırımcı bu süre içinde yatırımının gelecekteki seyrini etkin bir şekilde planlayabildiğinden, gelecek için daha iyi yatırım ihtiyaçlarının yönetilmesine yardımcı olabilir.
- Aynı zamanda tahvilin tahvil fiyatındaki değişim ve getiri riskinin bir ölçüsüdür.
- Fonun ortalama süresi de önemlidir çünkü size fonun piyasa faiz oranlarındaki değişikliklere ne kadar duyarlı olacağını söyler.
Dezavantajları
- Değiştirilmiş süre hesaplaması, Macaulay Süresinin hesaplanması nedeniyle doğası gereği karmaşıktır ve daha sonra kullanıcı veya yatırımcı, değiştirilen sürenin hesaplanması için getiri ve kullanım süresi girdilerine de ihtiyaç duyar.
- Fiyat dalgalanmaları ve piyasa fiyatları her dakika değiştiğinden, doğru ve piyasada hakim olan girdileri elde etmek zordur, bu da hesaplamayı yanlış ve geçersiz kılar.
- Süre ayrıca, tahvil fiyatı ve tahvil süresine ilişkin riskin tam bir ölçüsü değildir. Yatırımcı, doğru risk önlemleri üretmek için süre ölçüsünü tek başına aktaramaz.
- Macaulay süresi, tahvilin ağırlıklı ortalama süresini hesaplar, bu her seferinde tahvildeki riskin iyi bir ölçüsü değildir.
Sonuç
Modifiye ve Macaulay, sınırlamalara sahip olmasına rağmen, özellikle portföy yöneticilerinin tahvilin oynaklığını ve onunla ilişkili riski ölçmeleri için gerçekten çok yararlı bir kavramdır, dolayısıyla yönetici bir tahvil portföyü oluştururken çok yararlı bir araç olabilir. ve onunla ilişkili riski yönetmek.
