Finansal Kaldıraç Oranı nedir?
Finansal kaldıraç oranı, borcun şirketin genel karlılığı üzerindeki etkisinin belirlenmesine yardımcı olur - yüksek oran, işi yürütmenin sabit maliyetinin yüksek olduğu anlamına gelirken, daha düşük oran, işletmede daha düşük sabit maliyetli yatırım anlamına gelir.
Basit bir ifadeyle, bir işletmenin ihraç ettiği borca ne kadar bağımlı olduğunu ve şirketin finansman stratejisinin bir parçası olarak borcu nasıl kullandığını ve borçlanmaya bağımlılığını gösterir.
Pepsi'nin Finansal Kaldıraç oranı 2009-2010'da yaklaşık 0,50x idi; ancak Pepsi'nin kaldıraç oranı yıllar içinde arttı ve şu anda 3.38x'te.
Bu Pepsi için ne anlama geliyor? Borç / Özkaynak Oranı çarpıcı bir şekilde nasıl arttı? Bu Pepsi için iyi mi yoksa kötü mü?
Finansal Kaldıraç Formülü
- İşletme alanındaki kaldıraç terimi, firmanın potansiyel yatırım getirisini veya yatırım getirisini artırmak için farklı finansal araçların veya ödünç alınmış sermayenin kullanılması anlamına gelir.
- Genelleştirilmiş ve daha teknik bir tanım verildiğinde, finansal kaldıraç oranı, bir firmanın öz sermaye ve borç gibi mevcut finansal menkul kıymetleri ne ölçüde kullandığıdır. Bir firmanın ticari faaliyetlerinde mevcut borç üzerinde bir firmanın işine güvenme derecesini gösterir.
Bir şirketin sermaye yapısına göre finansal kaldıraç formülü şu şekilde yazılabilir:
Finansal kaldıraç Formülü = Toplam Borç / Hissedar ÖzkaynağıLütfen Toplam Borç = Kısa Vadeli Borç + Uzun Vadeli Borç olduğunu unutmayın.
- Kaldıraç değeri ne kadar yüksekse, o belirli firma ihraç edilen borcunu o kadar fazla kullanır. Kaldıraç için büyük bir değer, çok daha yüksek bir faiz oranı anlamına gelir ve daha yüksek faiz giderleri ile sonuçlanır. Ve bu, firmanın alt çizgisini ve hisse başına kazancı olumsuz etkileyebilir.
- Ancak aynı zamanda, çok fazla hisse senedi çıkaran firmalar hisse senedi piyasalarındaki risk miktarı çok yüksek olduğu için daha az güvenli kabul edildiğinden kaldıraç değeri çok da düşmemelidir.
- Dolayısıyla bir bakıma, kaldıraç, bir kuruluşun işinde karşılaştığı finansal riskleri anlamanın ve analiz etmenin etkili bir yoludur. Finansal risk, bir işletmenin finansmanı ile ilişkili çeşitli risk türleri için genel bir terim olarak kullanılan tek bir kelimedir.
- Bu riskler, şirket kredileri ve kredi temerrütüne maruz kalma gibi parasal işlemleri içeren tüm riskleri içerir. Bu terim genellikle bir yatırımcının getirilerin tahsiline ilişkin belirsizliğini ve ayrıca bir mali zarar potansiyelini yansıtmak için kullanılır.
Ayrıca, Çalıştırma Kaldıracı hakkındaki bu ayrıntılı makaleye göz atın
Nestle Financial Leverage Örneği
Aşağıda, Nestle Bilançosunun 2014 ve 2015 mali tablolarından bir alıntı bulunmaktadır. Nestle'nin Kaldıraç oranını burada hesaplayalım.
kaynak: Nestle Yıllık Raporu
Yukarıdaki tablodan -
- Borcun Mevcut Kısmı = 9,629 CHF (2015) ve 8,810 CHF (2014)
- Uzun Vadeli Borç Payı = 11.601 İsviçre Frangı (2015) ve 12.396 İsviçre Frangı (2014)
- Toplam Borç = 21,230 İsviçre Frangı (2015) ve 21,206 İsviçre Frangı (2014)
- Ana Ortakların Toplam Özkaynağı = 62,338 İsviçre Frangı (2015) ve 70,130 İsviçre Frangı (2014)
Formül = Toplam Borç / Hissedar Özkaynağı
| Milyonlarca CHF'de | 2015 | 2014 |
| Toplam Borç (1) | 21230 | 21206 |
| Toplam Özkaynaklar (2) | 62.338 | 70.130 |
| Özkaynaklara Toplam Borç | % 34.05 | % 30,23 |
Kaldıraç 2014 yılında% 30,23 iken 2015 yılında% 34,05'e yükselmiştir.
Ayrıca, şu oranlara bir göz atın -
- Sermaye Oranı
- Sermaye Dişli
- Savunma Aralığı Oranı
Petrol ve Gaz Şirketleri Örneği (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)
Aşağıda Exxon, Royal Dutch, BP ve Chevron'un grafiği bulunmaktadır.
kaynak: ycharts
Petrol ve Gaz Sektörünün genel olarak kaldıracı arttı. Her şey öncelikle emtiadaki yavaşlamanın başladığı 2013-2014 yılları arasında başladı, bu sadece nakit akışlarının azalmasına neden olmadı, aynı zamanda bu şirketlerin borçlanmasına ve dolayısıyla bilançolarının zorlanmasına neden oldu.
Marriott International Finansal Kaldıraç Neden Büyük Ölçüde Arttı?
Neden Leverage'ın büyük ölçüde arttığını düşünüyorsunuz?
kaynak: ycharts
Marriott Büyük Tutarlarda Borç Arttırdı mı?
Marriott 2016 10K'nın ilgili bölümünü çıkararak bu soruyu analiz edelim.
Kaynak: Marriott International SEC Dosyalama
Marriott Cari Uzun Vadeli Borç Payı 2015'teki 300 milyon $ 'a kıyasla 2016'da marjinal olarak 309 milyon $' a yükseldi. Ancak uzun vadeli borcu 2016'da% 115 artarak 8.197 milyon $ 'a yükseldi. Bu, kaldıraçta büyük bir sıçrayışın temel nedenlerinden biridir.
Hissedarların Özkaynaklarının Araştırılması
Hissedar Özkaynakları azaldı mı? Hayır, olmadı.
Marriott Internation Hissedar Sermayesi'nin aşağıdaki anlık görüntüsüne bir göz atın.
Kaynak: Marriott International SEC Dosyalama
Marriott International Hissedar Özsermayesinin 2015 yılında 3,590 milyon ABD Dolarından 2016 yılında 5357 milyon ABD Dolarına yükseldiğini not ediyoruz. Artışın başlıca nedeni, Starwood Combination'da yayınlanan Marriott adi hisse senedi ve öz sermayeye dayalı ödüllerdir.
Bu nedenle Marriott'un Kaldıraç oranındaki artışın Yüksek Borçtan kaynaklandığı sonucuna varabiliriz.
Finansal Kaldıraç Derecesi nedir?
Finansal Kaldıraç Derecesi veya kısaca DFL, bir kuruluşun kaldıraç değerinin hesaplanmasında yaygın olarak kullanılandan farklı bir formülle hesaplanır.
DFL, bir şirketin hisse başına kazancının (EPS) sermaye yapısındaki değişiklikler nedeniyle işletme mali kazancındaki dalgalanmalara duyarlılığını ölçen bir orandır. DFL, faiz ve vergilerden önceki kazançlarda (EBIT) bir birim değişiklik için EPS'deki değişim yüzdesini ölçer.
DFL, aşağıda verilen formül kullanılarak hesaplanabilir:
Finansal Kaldıraç Derecesi Formülü = EPS'deki% değişim / FVÖK'deki% değişimOran, değer ne kadar fazlaysa EPS'nin o kadar uçucu olduğunu gösterir. Faiz sabit bir gider olduğundan, kaldıraç getirileri ve EPS'yi büyütür, bu da işletme gelirinin yükseldiği durumlarda iyidir. Ancak, işletme gelirinin düştüğü kötü ekonomik zamanlarda elverişsizdir.
Accenture Örneği
Finansal Kaldıraç Derecesi oranının hesaplanmasını anlamak için Accenture örneğine bakalım. Aşağıda, Accenture'un SEC Dosyalarından alınan Gelir Beyanı yer almaktadır.
kaynak: Accenture SEC Filings
Finansal Kaldıraç Derecesi Formülü = EPS'deki% değişim / FVÖK'deki% değişim
ACCENTURE - 2016
- EPS'deki değişim yüzdesi (2016) = (6,58 - 4,87) / 4,87 =% 35,2
- FVÖK'deki% değişim (2016) = (4.810.445 - 4.435.869) / 4.435.869 =% 8.4
- Accenture'un Kaldıracı (2016) =% 35,2 /% 8,4 = 4,12x
ACCENTURE - 2015
- EPS'de% değişim (2015) = (4,87 - 4,64) / 4,64 =% 5,0
- FVÖK'deki% değişim (2015) = (4.435.869 - 4.300.512) / 4.300.512 =% 3,1
- Accenture'un kaldıraç oranı (2015) =% 5,0 /% 3,1 = 1,57x
Accenture'un 2015'teki Kaldıraç Oranının 1,57x olduğunu not ediyoruz; ancak 2016'da 4,12x'e çıktı. Neden?
- 2016 kaldıraç oranını hesaplamamızla ilgili doğru olmayan bir şey var. Accenture'un 2016 Gelir Tablosuna yakından bakarsanız, Faaliyet Gelirinden (EBIT) sonra 848.823 $ 'lık İşletme Satış Kazancı eklendiğini görüyoruz. Bu kazanç önceki yıllarda gerçekleşmez.
- Bir elma ile elma karşılaştırması yapmak istiyorsak, bu kazancı İş Satışı'ndan düşürmeli ve EPS'yi normalleştirmeliydik. Bu normalleştirilmiş EPS, Kaldıraç Oranı hesaplamaları için kullanılmalıydı.
Lütfen, Finansal kaldıraç oranının, bir kuruluşun sermaye yapısında seçmesi gereken borç veya kaldıraç miktarını değerlendirmesine yardımcı olmak için son derece değerli olduğunu unutmayın. İşletme mali kazancı nispeten istikrarlıysa, kazançlar ve EPS de istikrarlı olur ve şirket büyük miktarda borç almayı göze alabilir. Bununla birlikte, firma işletme finansal kazancının biraz değişken olduğu bir sektörde faaliyet gösteriyorsa, borcu kolayca yönetilebilir seviyelerle sınırlamak akıllıca olabilir.
Kamu Hizmetleri Sektörü Örneği
Aşağıdaki tablo, Piyasa Değeri, Kaldıraç, FVÖK ve EPS Büyümesi ve Finansal Kaldıraç Dereceleri ile birlikte en iyi Kamu Hizmetleri şirketlerinin listesini sağlar.
| S. Hayır | İsim | Piyasa Değeri (milyon $) | Kaldıraç | FVÖK (Yıllık Büyüme) | EPS (Yıllık Büyüme) | Kaldıraç |
| 1 | Dominion Enerji | 48.300 | 2,40x | % 2.6 | % 7,2 | 2,78x |
| 2 | Exelon | 48.111 | 1,39x | -% 29,4 | -% 51,8 | 1,76x |
| 3 | Dominion Enerji | 30.066 | 2,40x | % 2.6 | % 7,2 | 2,78x |
| 4 | Kamu Hizmeti İşletmesi | 22.188 | 0,90x | -% 46,8 | -% 47.0 | 1,00x |
| 5 | Manzara | 3.384 | 1,12x | % 14.4 | % 9,1 | 0,63x |
| 6 | Cosan | 1.914 | 2,94x | -% 10,2 | -% 35,4 | 3,48x |
kaynak: ycharts
- Finansal kaldıraç ne kadar yüksek olursa, Finansal Kaldıraç derecesinin de o kadar yüksek olduğunu not ediyoruz.
- Dominion Energy'nin kaldıraç oranı 2,40x ve işletme kaldıraç derecesi 2,78x'tir.
- Public Service Enterprise'ın kaldıraç oranı 0,90x'tir (emsal grubuna kıyasla daha düşük). Düşük kaldıraç oranı nedeniyle kaldıraç oranı 1.0x seviyesindedir.
Telekom Örneği
Aşağıdaki tablo, diğer kaldıraç ayrıntılarının yanı sıra Telekom şirketleri için veriler sağlar
| S. Hayır | İsim | Piyasa Değeri (milyon $) | Kaldıraç | FVÖK (Yıllık Büyüme) | EPS (Yıllık Büyüme) | Finansal Kaldıraç Derecesi |
| 1 | America Movil | 58.613 | 3,41x | -% 34,2 | -% 78.8 | 2,30x |
| 2 | Telefonica | 54.811 | 3,32x | % 54.7 | % 498,4 | 9,11x |
| 3 | Amerikan Kulesi | 58.065 | 2,74x | % 14.9 | % 40,8 | 2,74x |
| 4 | T-Mobile ABD | 51.824 | 1,52x | % 84.1 | % 106.0 | 1,26x |
| 5 | BT Grubu | 40.371 | 1,50x | -% 24.0 | -% 41.6 | 1,73x |
| 6 | Kablo Bir | 4.293 | 1,18x | % 16.4 | % 13.3 | 0,81x |
| 7 | Nortel Inversora | 4.455 | 1,10x | -% 21.6 | -% 27,7 | 1,28x |
| 8 | China Unicom | 35.274 | 0,77x | -% 76,4 | -% 93.6 | 1,22x |
| 9 | KT | 8.848 | 0,71x | % 21.2 | % 26.4 | 1,24x |
| 10 | Telecom Argentina | 5.356 | 0,62x | -% 21,5 | -% 27,2 | 1,26x |
| 11 | Tim Participacoes | 7,931 | 0,40x | -% 58.7 | -% 66.0 | 1,12x |
| 12 | Telekomunikasi Endonezya | 34.781 | 0,33x | % 21,8 | % 25.3 | 1,16x |
| 13 | ATN Uluslararası | 1.066 | 0,24x | -% 36.6 | -% 29,2 | 0,80x |
kaynak: ycharts
- Genel olarak, sektör, şirketler arasında tutarlı bir kaldıraca ve işletme kaldıracına sahip değildir.
- America Movil, 2,30'luk daha yüksek kaldıraç oranına sahip olduğu için 3,41x'lik yüksek kaldıraç oranına sahiptir.
- Telefonica ayrıca 3.32x gibi yüksek kaldıraç oranına sahiptir; ancak, 9,11x gibi daha da yüksek Kaldıraç oranına sahiptir.
- ATN International 0.24x kaldıraç oranına sahiptir ve finansal kaldıraç derecesi 0.80x'tir.
Teknoloji Örneği
Aşağıdaki tablo bize en iyi teknoloji şirketlerinden bazılarını sunmaktadır.
| S. Hayır | İsim | Piyasa Değeri (milyon $) | Kaldıraç | FVÖK (Yıllık Büyüme) | EPS (Yıllık Büyüme) | Finansal Kaldıraç Derecesi |
| 1 | Alfabe | 658.717 | 0,03x | % 22,5 | % 22,5 | 1,00x |
| 2 | NetEase | 40.545 | 0,10x | % 63.9 | % 63.0 | 0,99x |
| 3 | SINA | 6.693 | 0,08x | % 499,5 | % 644,2 | 1,29x |
| 4 | YY | 4.064 | 0,55x | % 43.9 | % 38,5 | 0,88x |
| 5 | Web.com Grubu | 1.171 | 2,82x | -% 27.6 | -% 95,5 | 3,47x |
kaynak: ycharts
- Alfabenin nominal bir borcu vardır ve kaldıraç oranı 0,03x'tir. Finansal kaldıraç oranı derecesi 1.00x'tir. Bu, FVÖK'deki% değişiminin EPS'deki% değişim ile tamamen aynı olduğu anlamına gelir.
- Aynı şekilde, Netease de 0,10x daha düşük kaldıraç oranına sahiptir. Oranı 0,99x'tir.
İş Hizmetleri Örneği
Aşağıdaki tablo Ticari Hizmetler sektörünün ayrıntılarını, Pazar Başlığı ve diğer ayrıntılarla birlikte sunmaktadır
| S. Hayır | İsim | Piyasa Değeri (milyon $) | Kaldıraç | FVÖK (Yıllık Büyüme) | EPS (Yıllık Büyüme) | Finansal Kaldıraç Oranı |
| 1 | Otomatik Veri İşleme | 46.164 | 0,50x | % 8.8 | % 6.5 | 0,74x |
| 2 | Fiserv | 26.842 | 1,80x | % 10.2 | % 38,8 | 3,80x |
| 3 | Equifax | 17.407 | 1,00x | % 17.9 | % 13.6 | 0,76x |
| 4 | Verisk Analytics | 14.365 | 1,79x | % 9,1 | % 14.3 | 1,57x |
| 5 | Fleetcor Teknolojileri | 13.885 | 1,25x | % 13.0 | % 24.1 | 1,86x |
| 6 | Demir dağ | 9.207 | 3,23x | -% 4,4 | -% 25.9 | 5,92x |
| 7 | Broadridge Financial Soln | 9.014 | 1,01x | % 7,2 | % 8.8 | 1,23x |
| 8 | Deluxe | 3.441 | 0,86x | % 4,1 | % 6.6 | 1,63x |
| 9 | Ritchie Bros Müzayedecileri | 3.054 | 0,90x | -% 22.4 | -% 32.3 | 1,44x |
| 10 | Ücretli İşler | 2.485 | 0,61x | -% 18.0 | -% 12,5 | 0,69x |
| 11 | ABM Endüstrileri | 2.473 | 0,28x | -% 25,7 | -% 24,4 | 0,95x |
| 12 | WNS (Holdings) | 1.753 | 0,28x | -% 35.3 | -% 35.9 | 1,02x |
| 13 | Insperity | 1.534 | 1,72x | % 61,8 | % 96,2 | 1,56x |
| 14 | Çok Renkli | 1.357 | 1,27x | % 17,5 | % 26.7 | 1,52x |
| 15 | Viad | 1.002 | 0,70x | % 66.9 | % 58.3 | 0,87x |
kaynak: ycharts
- Iron Mountain, bu sektördeki en yüksek kaldıraç oranlarından birine (~ 3.23x) sahiptir ve ayrıca oldukça yüksek bir Kaldıraç derecesi olan 5,92x'e sahiptir.
- Öte yandan, Otomatik Veri işlemenin kaldıraç oranı 0,50x ve kaldıraç derecesi 0,74x'te daha düşük.
Oran Analizinin ayrıntılarını öğrenmek için, Oran Analizi Formülü için bu Tam Kılavuza bir göz atın.
Sonuç
Mali makaleden de gördüğümüz gibi, kaldıraç, bir yandan firmanın kârını büyütürken diğer yandan zarar potansiyelini de artırabilen iki ucu keskin bir kılıçtır. Bu nedenle, bir şirketin faaliyet gösterdiği sektör ve ekonominin durumu, en uygun kaldıraç miktarını sonuçlandırmadan önce dikkate alınması gereken çok önemli iki faktördür.
