Avrupa Seçeneği (Tanım, Örnekler) - Hesaplamalı Fiyatlandırma Formülü

Avrupa Seçeneği nedir?

Avrupa opsiyonu, son kullanma tarihine kadar icra edilmesini kısıtlayan bir opsiyon sözleşmesi türü (alım veya satım opsiyonu) olarak tanımlanabilir. Bir meslekten olmayan kişinin şartlarında, bir yatırımcı bir Avrupa opsiyonu satın aldıktan sonra, dayanak menkul kıymetin fiyatı uygun bir yönde hareket etse bile, yani alım opsiyonları için hisse senedinin fiyatında artış ve satılacak hisse senedinin fiyatında düşüş yatırımcı opsiyonu erken kullanmak suretiyle avantaj sağlayamaz.

Avrupa Seçeneği Türleri

Aşağıda iki tür Avrupa seçeneği bulunmaktadır.

# 1 - Avrupa Çağrı Seçeneği

Bu tür sözleşmelerin sahipleri, dayanaktan önceden belirlenmiş bir miktarı, vade tarihinde, kullanım fiyatı olarak da bilinen önceden belirlenmiş bir fiyattan satın alma imkanına sahiptir. Yatırımcı piyasada yükseliş gösteriyor.

# 2 - Avrupa Satış Seçeneği

Yatırımcılar, dayanaktan önceden belirlenmiş bir miktarı vade tarihinde kullanım fiyatından satabilirler. Yatırımcı görüşü düşüş yönünde.

Avrupa Seçeneğinin formülü

Black Scholes Merton Modeli veya BSM modeli, bu modelin dayandığı varsayımlardan biri seçeneklerin erken uygulanmaması olduğu için, Avrupa opsiyonlarının fiyatlandırılması için daha uygundur.

Avrupa Çağrı Seçeneği Formülü Fiyatlandırma

Fiyat Çağrısı = P 0 N (d 1 ) - Xe -rt N (d 2 )

Nerede,

  • d1 = (ln (p 0 / x) + (R + v 2 /2) t) / h √t d 2 = d 1 - V √t
  • P 0 = Temel menkul kıymetin fiyatı
  • X = Kullanım fiyatı
  • N = standart normal kümülatif dağılım işlevi
  • r = risksiz oran
  • v = oynaklık
  • t = son kullanma tarihine kadar geçen süre

Avrupa Satış Opsiyonu Formülünü Fiyatlandırma

Fiyat Put = Xe -rt * (1-N (d 2 )) - P 0 * (1-N (d 1 ))

D 1 ve d 2 , yukarıda açıklanan çağrı seçeneğinin fiyatlandırmasında olduğu gibi hesaplanabilir.

Avrupa Seçeneğinin Pratik Örneği

Hisse senedi XYZ 60 $ 'dan işlem görüyor. Kullanım fiyatı 60 dolar. Oynaklık% 10 ve risksiz oran% 5'tir.

Hem 1 yıllık bir aramanın değerini hesaplayın hem de BSM modeli kullanılarak üzerine yazılan satış seçenekleri.

  • Temel Menkul Kıymetin Fiyatı (P0): 60 Dolar
  • Kullanım Fiyatı (X): 60 Dolar
  • Oynaklık (V):% 10
  • Risksiz Oran (r):% 5
  • Sona Ermesine Kalan Süre: 1

D1'in hesaplanması

  • d1 = (ln (p 0 / x) + (R + v 2 /2) t) / h √t
  • = LN (60/60) + (5 + 10 2/2 * 1) / (10 * KAREKÖK (1))
  • = 0,55

D2'nin hesaplanması

  • d 2 = d 1 - v √t
  • = 0,55-60 * KAREKÖK (1)
  • = 0.45

Normalleştirme tablosundan aşağıdaki değerleri aldık

Bu nedenle, yukarıdaki tabloyu kullanarak arama seçeneğinin fiyatının hesaplanması -

Aramanın fiyatı = 4,08 $

yukarıdaki tabloyu kullanarak satım opsiyonunun fiyatının hesaplanması -

Satım fiyatı = 1,16 $

Fiyatlar ayrıca çözülmüş örnek excel sayfasında hesaplanmıştır.

Avantaj ve dezavantajlarına geçmeden önce, Avrupa alım satım seçenekleri için üst ve alt fiyat sınırlarından biraz bahsedelim.

  • Bir Çağrı için en düşük sınır = 0 (Opsiyon fiyatı asla sıfırın altına düşemez)
  • Bir Çağrı için en yüksek sınır = P 0 (Temel alınan mevcut değer)
  • Satım için en düşük sınır = 0
  • Bir Put için en yüksek sınır = Xe -rt (Kullanım fiyatının bugünkü değeri)

Avrupa Opsiyonları Amerikan Opsiyonlarından Ne Kadar Farklı?

Avrupa Opsiyonları, Amerikan opsiyon sahiplerinin, opsiyonu herhangi bir zamanda, vade tarihinde veya bu tarihten önce kullanma özgürlüğüne sahip olması anlamında Amerikan opsiyonlarından farklıdır. Bununla birlikte, bu tür opsiyonların yatırımcıları, varlıklarını son kullanma tarihi yaklaşmadan önce piyasada satmayı seçebilirler. Bu tür durumlarda, kâr esasen kazanılan prim ile ödenen prim arasındaki farktır.

Ayrıca, Avrupa ve Amerika seçenekleri pazarda karşılıklı olarak münhasırdır. İkisi de aynı anda sunulmadığından yatırımcıların başka seçeneği yok.

Bu seçeneklerin her ikisi de temelde üç temelde farklılık gösterir:

Avrupa seçenekleri Amerikan seçenekleri
Yalnızca son kullanma tarihinde kullanılabilir Seçeneğin ömrü boyunca herhangi bir zamanda uygulanabilir
Tezgahta işlem gören Yalnızca borsalarda işlem görür
Genellikle, daha düşük bir ön maliyete, yani prime sahiptir. Daha yüksek primler alın
Temelde hisse senetleri ve yabancı para birimleri olabilir Altta yatan menkul kıymet olarak hisse senetleri, tahviller, emtialar ve türevler olabilir

Avantajlar

  1. Yatırımcıya bir miktar kesinlik veren sözleşmenin önceden belirlenmiş bir sona erme süresi vardır.
  2. Bu seçenekler Amerikan seçeneklerinden daha ucuzdur. Amerikan seçeneklerinde herhangi bir zaman uygulamasının ek esnekliği nedeniyle, ön maliyet Avrupa seçeneklerinden daha yüksek olma eğilimindedir.
  3. Bu daha az riskli olma eğilimindedir ve fiyatlandırma karmaşıklığı, sınırlı sözleşme yürütme seçeneklerinin mevcudiyeti nedeniyle de daha azdır.

Dezavantajları

  1. Avrupa seçenekleri, Amerikan seçeneklerinden daha az riskli olsa da, risklerden yoksun değildir. Diğer benzersiz risk türlerine tabi olabilirler. Bu tür risklerden kaçınmak için titiz bir yaklaşım benimsenmelidir.
  2. Böyle bir risk, alım satım hatası riskidir. Avrupa opsiyon ticareti, vade ayının üçüncü Cuma gününe denk gelen Perşembe günü iş gününün sonunda kapanır. Bu, temelin fiyatında beklenmedik bir değişikliğe yol açabilir.
  3. Takas fiyatı, alım satım hatası riski nedeniyle biraz zor olabilir.
  4. Yatırımcılar, uygun bir fiyat hareketinden yararlanmak için seçeneklerini kullanamazlar.
  5. Bu tür seçeneklerin çoğunluğu tezgahta işlem görmektedir, bu nedenle çok fazla düzenleme yoktur, bu da ona başka bir risk derecesi ekler.
  6. Fiyatlandırma için kullanılan BSM modeli, hesaplamada yer alan bazı gerçek dışı varsayımlar nedeniyle en doğru model olmayabilir.

Sınırlama

  1. Tezgahta işlem gördüğü için Avrupa seçenekleri pek erişilebilir değil.
  2. Fiyatlandırma modeli, belirli temettü, volatilite ve risksiz oran varsayımlarının tüm süre boyunca sabit olmasını sağlar, bu gerçek değildir ve bu nedenle fiyatlar gerçek dünyadan farklı olabilir.

Sonuç

Avrupa ve Amerika seçeneklerinin isimlendirilmesinin ilgili coğrafi konumlarla hiçbir ilgisi yoktur. Basitçe bir seçeneğin ne zaman kullanılabileceğine dair bir fikir verir. ABD'de işlem gören opsiyonların çoğunluğunun Avrupa opsiyonları olduğu bilinmektedir. İki seçeneğin özelliklerinin farklı olmasından dolayı yatırımcı beklentileri de farklılık göstermektedir. Örneğin, bir Amerikalı opsiyon sahibi, son kullanma tarihi gelmeden fiyatların olumlu yönde hareket etmesini bekler. Ancak, bu tür değişikliklerin ancak sona erdiğinde gerçekleşmesini ümit eden Avrupalı ​​opsiyon sahipleri için aynı şey geçerli değildir.

Ilginç makaleler...