Hisse Geri Alımı (Tanım, Örnekler) - En İyi 3 Yöntem

Hisse Geri Alımı nedir?

Hisse geri alımı, şirketin bilançosundaki tedavüldeki hisse senetlerini azaltmak ve böylece kalan tedavüldeki hisselerin değerini yükseltmek veya çeşitli hissedarların kontrolünü bloke etmek için şirketin birikmiş fonlarını kullanarak şirketin kendi tedavüldeki hisselerinin açık piyasadan geri satın alınmasıdır. şirket.

Hisse geri alım giderek 21 başlamasından bu yana yaklaşık yaygınlaşmıştır ^st yüzyılda. Bir şirket hisselerini satın almaktan başka bir şey değildir. Bundan daha önce de "anormal" olarak kabul edildi çünkü şirketin halka arzını geri almayı planladığı görülüyordu ve kalan hissedarların hisselerin toparlandığını görme şansı kalmamıştı. Ancak geçen yüzyılın sonlarına doğru, hisse geri alımlarının hacmindeki artış başladı ve bu yüzyılın ilk yıllarına kadar devam etti ve ardından “normal” bir fenomen haline geldi.

Örneğin, ABD'de 1980'de geri satın alınan hisselerin toplam değeri 5 milyar dolarken, aynı ölçü 2005'te 349 milyar dolara yükseldi.

Geri Alım Örneklerini Paylaşın

Colgate Yönetim Kurulu, 2015 Hisse geri alım programı kapsamında toplam 5 milyar $ 'lık geri alım ile Hisse geri alımına izin verdi

kaynak: Colgate 10K

Hisse Geri Alımının Başlıca Nedenleri

Bir şirketin hisselerini geri alması için yalnızca sınırlı sayıda neden vardır. Aşağıda listelenmiştir:

# 1 - Hisse senetlerinin piyasa tarafından değerinin düşürülmesinden yararlanma

Bir şirketin hisseleri birincil piyasaya çıkarıldıktan sonra, sonunda ikincil piyasaya geçerler ve bir yatırımcıdan diğerine el değiştirerek orada dalgalanmaya devam ederler. İkincil piyasada şirketin hisselerini satın alan ve satan halktır.

• Satılandan daha fazla hisse alınırsa hisse fiyatı artar, satın alınandan daha fazla hisse satılırsa hisse senedi fiyatı düşer.
• Ancak, ikincisi olduğunda ve şirketin hisselerinin hisse senedi fiyatı düştüğünde, şirket bunun arkasındaki nedenleri araştırır. İncelenmesi gerekmeyen en yaygın nedenler arasında, şirketin açıklanan sonuçlarında bildirilen / ima edilen zayıf finansal performans yer alır.
• Bunun dışında piyasada dalgalanan bazı olumsuz haberler de hissedarların şirket hisselerinden geri çekilmesine ve fiyatın düşmesine neden olabilir. Düşen hisse senedi fiyatının arkasındaki nedenler yukarıdakilerden biri veya daha fazlasıysa ve gerçekti, o zaman şirket yardım edemez ancak hatalarını düzeltmeye ve bu sorunları çözmeye çalışır.
• Ve eğer piyasa bu tür faktörleri zaten dikkate almışsa, hisse senedi fiyatındaki düşüş belirgindir ve hisse senedi oldukça değerlidir.
• Ancak bazı senaryolarda, yatırımcılar arasında satın alma ilgisinin olmaması nedeniyle hisse senedi fiyatı o kadar açık olmayan düşük seviyelere düşüyor. Bunun nedeni, birçok yatırımcının şirkete değeri kadar değer vermemesi, mali tablolarına göre. Başka bir deyişle, hisse senedi piyasa tarafından küçümseniyor.
• Bu durumda, şirket yönetimi hisseleri gerçek değerinin altında bir fiyattan geri alma fırsatına sahiptir. Daha sonra, piyasa, temel analiz tezi uyarınca düşük değerlemeyi düzeltmek zorundadır. Düzeltme gerçekleştiğinde, hisse senedi fiyatı içsel değere kapanmayı takdir eder.
• Şu anda, piyasa artık hisse senedine daha yüksek değer verdiğinden, şirket yönetimi, hisse senetlerini daha yüksek bir fiyata yeniden ihraç ederek fayda sağlayabilir. Böylelikle şirket öz sermayesini herhangi bir ek sermaye ihraç etmeden artırmaktadır.

Apple, hayal kırıklığı yaratan finansal sonuçları açıkladıktan sonra iki hafta içinde 14 milyar dolarlık kendi hissesini geri satın aldı. Cook, "Bu, Apple üzerine bahis oynadığımız anlamına geliyor" dedi.

"Ne yaptığımız ve ne yapmayı planladığımız konusunda gerçekten eminiz. Biz sadece bunu söylemiyoruz. Bunu eylemlerimizle gösteriyoruz. " Bay Cook ekledi.

Bazen hisse senedinin değer düşüklüğü o kadar fazladır ki, şirket ilgili satıcılara piyasa fiyatı üzerinden bir prim ödemeye hazırdır. Bu geri alım türüne sabit fiyatlı teklif teklifi de denir (bunu daha sonraki bölümde göreceksiniz)

# 2 - Temettü ödemesine karşı vergi açısından verimli bir nakit dağıtım alternatifi

Bir şirket temettü dağıttığında, ani ve daha yüksek vergi sonuçları olur. Benzer şekilde, şirket nakit parayı hisse geri alımı yaparak dağıttığında, vergi oranı temettüler kadar değildir. Dolayısıyla, şirket hisseleri geri satın alarak, kazancının ve elde ettiği nakdin bir kısmını yine de iade ediyor. Ancak net hissedar değeri, daha düşük vergi etkileri nedeniyle hisse geri alımı ile sağlanır. Bununla birlikte, ABD dahil bazı ülkelerde vergi yasaları değiştirildi. Bunun sonucunda, temettü dağıtımındakine eşit hale gelen hisse geri alımlarından elde edilen sermaye kazançları üzerindeki vergi oranı.

Burada, vergilerin ölçekleri temettülere kıyasla geri alımlar lehine çevirdiği Hindistan'ı kolayca örnek olarak alabilirsiniz.

# 3- Halka açıklığın azaltılması ve hisse başına kazancın artırılması

• Bazen bir şirket, halka açık hisse senedi sayısını veya halka açık hisselerin sayısını azaltmak için hisselerini geri satın alır. Bunu yaparak, en kritik temel oranlardan birinin paydası olan hisse başına kazanç (EPS) azalır. Aynı zamanda, pay üzerinde, yani bu hareketten elde edilen kar üzerinde bir etkisi yoktur. Dolayısıyla hisse başına kazanç artar ve bu da şirketin hisselerindeki satın alma ilgisini artırabilir. Hissedar değerini artırmak ve dolayısıyla mutlu hissedarlar anlamına gelecektir.
• Benzer şekilde, diğer finansal oranlar da hisse geri alımı yaparak iyileşebilir. Aslında, piyasayı izleyen potansiyel yatırımcılar genellikle bu oranları dikkate aldığından, şirket bazen sadece bu oranları iyileştirmek için hisse geri alımlarını yapmaktadır. Daha fazla anlamak için Oran Analizi hakkındaki bu ayrıntılı rehbere bir göz atın.
• Hisse geri alımı sürecinde olan şey, şirketin hisseleri karşılığında parasını çekmesidir. Şimdi, nakit bilançodaki bir varlıktır. Dolayısıyla hisse geri alımı sırasında şirketin varlıklarında bir azalma söz konusudur. Yine matematik devreye girer ve başka bir oranın paydası, yani “varlıkların getirisi (ROA)”, payı etkilemeden azalır. Dolayısıyla varlıkların getirisi de artar.
• Benzer şekilde, bazı hisseler şirket tarafından geri satın alındığı için, piyasadaki dalgalı hisse senetleri azalır. Sonuç olarak, öz sermaye getirisi (ROE) de artar. Aynı şekilde, EPS'deki artış nedeniyle "fiyat / kazanç (P / E)" oranı azalır. Ve P / E oranındaki düşüş, daha düşük bir hisse fiyatı için daha yüksek kazanç anlamına geldiğinden, piyasa tarafından iyi bir işaret olarak görülüyor.
• Şirketin geri alımın ardındaki bu tür güdülerine dikkat edilmelidir, çünkü bu tür eylemler gerçekte hissedar değerini artırmaz.
• Ancak bazen dalgalanmayı azaltmanın amacı, finansal oranlarla oynamak yerine sadece dalgalanmanın azaltılmasıdır. Çalışan hisse senedi opsiyon planları (ESOP), şirketlerin genellikle üst düzey ve önemli çalışanlarını ellerinde tutmayı tercih ettikleri bir tür çalışan tazminatıdır. Şirket böyle yaparak, opsiyon sahiplerine şirkette belirli sayıda hisseye sahip olma hakkı verir. Ve uygun bulduklarında, opsiyonları kullanabilir ve bu hisseleri piyasa fiyatından satabilirler, çalışanlar bunu yaptığında piyasadaki tedavüldeki hisse sayısı belirli bir süre artarak şirketin öz sermayesinin azalmasına neden olur.
• Çok fazla öz sermaye seyreltmesi olduğunda, ki bu genellikle çok cömert çalışan hisse senedi opsiyon planlarından (ESOP) kaynaklanır, şirket hisselerini piyasadan geri alarak buna karşı çıkar. Böylelikle şirket, kalıcı yatırımcıların sahip olduğu hisselerin oranını artırır. Bu, düşmanca bir ele geçirmeye karşı da bir koruma görevi görür.

Ayrıca, yönetimin Hazine Hisse Senedi Yöntemi'ni kullanarak tedavüldeki hisse sayısını azaltmaya nasıl bakabileceğini görün.

Amigobulls tarafından belirtildiği gibi, IBM, şirket tarafından belirlenen EPS hedefine ulaşmak için yeniden satın almayı paylaşıyor. Yönetim 2015 yılına kadar 20 $ 'lık bir EPS hedefine ulaşmak istedi. Bu nedenle, EPS'de bir artışa yol açan sağlam bir geri alım programına başvurdular.

# 4 - Hisse senedi fiyatını artırmak

Basit arz-talep dinamikleri burada devreye giriyor. Şirket hisselerini geri satın aldıkça piyasadaki hisse arzı talebi etkilemeden azalır. Dolayısıyla, azalan arzın bir sonucu olarak hisse fiyatının artması muhtemeldir.

# 5 - Fazla nakit olmasına rağmen temettü ödeme oranını korumak

• En azından hissedarlarının gözünde, bir şirket için düzenli temettü ödemesi hayati önem taşır. Ve mantıksal olarak, temettü dağıtımından önce elde edilen serbest nakit ile orantılı olmalıdır. Ancak, temettü dağıtımından önce elde edilen nakit sürekli artamaz ve temettü dağıtıldıktan sonraki her dönemde sabit bile kalamaz. Dalgalanır.
• Bu nedenle, temettü, üretilen nakit ile orantılı tutulamaz. Bunun yerine, sabit bir temettü ödemesi tercih edilir. Aksi takdirde, daha fazla nakit üretildiğinde, temettü artar. Ancak üretilen nakit azaldığında, temettü de azaltılmalıdır.
• Temettülerdeki düşüş, piyasaya yanlış bir sinyal gönderebilir. Bu nedenle, neredeyse sabit bir temettü ödeme oranı ve bu da düzenli bir temettü ödemesi tavsiye edilir.
• Yukarıdaki nedenlerden dolayı, şirketler genellikle temettüyü çok fazla artırmazlar. Bir önceki raporlanan döneme kıyasla büyük miktarda nakit ürettiklerinde bile. Yine de, daha yüksek nakit yaratımı nedeniyle hissedarlara daha yüksek getiri sağlamak için, şirket yönetimi çoğu kez fazla nakdin bir kısmını hisse geri satın almayı teklif ederek hissedarlara ödemeye karar verir.
• Bu şekilde şirket, temettülerin dalgalanması olasılığını ortadan kaldırırken, yine de mümkün olduğu kadar ve mümkün olduğunda sahiplerine üretilen daha yüksek miktarda nakit iade eder.

# 6 - Aşırı nakit birikiminden ve potansiyel devralmadan kaçınmak

• Öngörülebilir gelecekte yatırım planları olmadan fazla nakde sahip olmak bir şirket için iyi değildir. Çok fazla nakit paraya sahip olmanın zararı nedir? Güçlü nakit yaratma ve sınırlı CAPEX gereksinimleri olan şirketler, bilançoda nakit biriktirir.
• Bu fazla nakit birikimi, şirketi potansiyel bir devralma için daha çekici bir hedef haline getiriyor. Neden öyle? Çünkü hedef şirketi devralmakla ilgilenen diğer şirket, devralmayı finanse edecek imkânlara sahip olmasa bile, onu borçla finanse etmek ve daha sonra bilançoda biriken nakdi ödeme yapmak için kullanabilir. satın almayı gerçekleştirmek için oluşan borç.
• Şirketlerin, hisse geri satın almak için fazla nakit kullanarak ve zayıf nakit pozisyonunu sürdürerek kaçınmaya çalıştıkları bu tehdittir. Hisse geri alımı, devralmayı bir şekilde daha önler.
• Yukarıdaki bölümlerden birinde tartışıldığı gibi hisse senedi fiyatını artırır. Bunu yapmak, devralmanın kendisini daha pahalı hale getirir. Bu nedenle, şirketler tarafından devralma karşıtı stratejilerinin bir parçası olarak hisse geri alımı da kullanılmaktadır.

Örneğin, Amigobulls'un da belirttiği gibi, 2007'nin ortalarında, satın alma firmaları agresifleşiyor ve verimli satın alma firmalarına fırsat bırakmıyordu. Buna bir tepki olarak Expedia, kendisini bir satın alma işlemine karşı korumak için Haziran 2007'de hisse geri alımına izin verdi. FY 2007 ve FY 2012 tedavüldeki hisse rakamları, tedavüldeki hisselerin 183.82 milyon hisse azaldığını veya birkaç tedavüldeki hissede% 56 azalma olduğunu ortaya koymaktadır.

Hisse geri alımının etkileri - Örnek ve Hesaplama

Şirketin piyasada bekleyen 10 milyon hissesi olduğunu ve geri alım öncesi hisse senedi fiyatının 10.0 $ olduğunu varsayalım. Bu fiyata şirket, pazarda sadece 9 milyon hisse bırakarak 1 milyon hisseyi geri alıyor. İlk hisse senedi fiyatı 10.0 $ olduğundan, şirket geri alım için 10 milyon $ kullanırdı. Yani şirketin bilançosunda başlangıçta 50 milyon dolar olsaydı, geri alımdan sonra sadece 40 milyon dolar olurdu. Başka herhangi bir varlıkta bir değişiklik olmadığı varsayıldığında, toplam varlıklar da aynı miktarda, yani 10 milyon $ düşecektir. Toplam kazanç, geri alımdan etkilenmeyecektir. Öyleyse, kazançta bir değişiklik olmadığını varsayalım.

Aşağıdaki tablo, bir hisse geri alım işlemi gerçekleştirildiğinde çeşitli önemli parametrelerin nasıl değiştiğini göstermektedir:

• Hisse Geri Alımından Kaynaklanan EPS, ROA ve ROI üzerindeki etki - Şimdi, EPS, ROA ve ROI oranları, sırasıyla Ödenmemiş Hisse, Toplam Varlık ve Ödenmemiş Özkaynaklara bölünen Kazançlara eşittir. Tabloda da görebileceğiniz gibi, Kazançlar değişmedi, ancak geri alımın bir sonucu olarak son 3 terim azaldı. Bundan dolayı, EPS, ROA ve ROI oranları da artmıştır.
• Geri Alımlar Nedeniyle PE Oranı Üzerindeki Etki - Hisse senedi fiyatı, piyasadaki azalan hisse arzı nedeniyle 10,0 $ 'dan 10,5 $' a yükselmiştir. Ve P / E oranı hisse senedi fiyatının EPS'ye bölünmesine eşittir. Burada Hisse senedi fiyatı yalnızca% 5 artarken, EPS% 10 arttı. Paydasında daha büyük bir artışın bir sonucu olarak, F / K oranı azaldı ve bu da şirketi yatırım için daha çekici hale getirdi. Bununla birlikte, P / E oranının payı ve paydası bağımsız olduğundan ve farklı durumlarda farklı oranlarda değişebildiğinden, geri alımın bir sonucu olarak P / E'de bir iyileşme garanti edilemez. Yukarıda belirtilen diğer oranlar, geri alımdan sonra kesinlikle daha iyi hale gelir.

Geri Alım Yöntemlerini Paylaşın

Şirketlerin hisse geri alımları için benimsedikleri genel olarak üç yaygın yöntem vardır.

Açık Pazar Payı geri alımı

• Bu yöntemlerden en yaygın olanı "açık piyasa geri alımı" dır. ABD'deki tüm hisse geri alımlarının neredeyse% 75'i bu yöntem kullanılarak yapılıyor. Şirket bunu bu yöntemle yaparken, piyasa koşullarının gerektirdiği şekilde zaman zaman açık piyasadan belirli bir süre hisselerini geri alacağını kamuoyuna duyurur.
• Hisse geri alım programı tek bir işlemle bitmiyor. Mevcut piyasa koşullarına göre zaman zaman şirket, her işlemde geri alınacak hisse senetlerinin fizibilitesine, zamanlamasına ve hacmine karar verir. Bu nedenle, açık piyasa geri alımlarının tamamlanması genellikle aylar hatta yıllar alır.
• Geri alım hacmi kararı şirketin elinde olmasına rağmen, belirli bir zaman aralığında tekrar alınabilecek hisse senedi miktarını aylardan hatta yıllara kadar sınırlayan belirli günlük geri alım limitleri mevcuttur. Örneğin, ABD'de SEC Kuralı 10b-18, ihraççının ortalama günlük hacmin% 25'inden fazlasını geri satın alamayacağını belirtir.
• Bu geri satın alma yönteminde yer alan hacimler çok büyük olduğu için, piyasadaki uzun vadeli hisse talebine büyük ölçüde katkıda bulunur ve ayrıca geri alım işlemleri devam edene kadar hisse senedi fiyatını da etkilemesi muhtemeldir.

Bir örnek, Celgene'nin "Açık Piyasa Geri Alımı" olarak geri alınan hisseleridir.

kaynak: CNBC

Sabit Fiyat İhale Payı geri alımı

• Şirketler tarafından kullanılan daha az yaygın bir hisse geri satın alma yöntemi "sabit fiyat ihalesi" dir. Sabit fiyatlı ihalede alım fiyatı, hisse geri alım hacmi ve teklifin süresi şirket tarafından önceden kararlaştırılır ve önceden belirlenir.
• Ve tüm bu bilgiler, zorunlu bir kamuya açıklama yoluyla da kamuoyuna duyurulur. Hissedar, hisselerini belirtilen fiyattan satmakla ilgilenirse, faizini ifade eder.
• Daha sonra, ilgili tüm hissedarların teklif ettiği toplam hisse sayısı, şirketin satın almak istediği hisse sayısı ile karşılaştırılır. İlk sayı daha yüksekse, şirket seçilen hissedarlardan sonuncu sayı kadar satın alır.
• Ancak önceki sayı daha düşükse, teklifin süresi daha fazla hissedarın ilgisini çekmesi için uzatılır.

Schindler Holding Ltd'nin " Sabit Fiyatlı Hisse Geri Alım Teklifi " olarak hisse geri satın alma planı buna bir örnektir .

Hollanda Müzayedesi - Hisse geri alımı

• Hisse geri alımının üçüncü yöntemi "Hollanda müzayedesi" dir. Bu yöntemde, halka arz durumunda olduğu gibi geri alımın fiyatı “keşfedilir”.
• İlk olarak fiyat aralığı firma tarafından belirlenir. Ardından hissedarlar, belirtilen aralıkta kendi rahat fiyat noktalarını belirtirler.
• Ardından şirket, ilgili hissedarlardan gelen bu girdilerden bir talep eğrisi oluşturur. Talep eğrisinden şirket, gerekli sayıda hisseyi satın alabileceği en düşük fiyatın ne olacağını bulur.
• Daha sonra şirket, fiyatı bulan ve altında teklif veren hissedarlardan hisseleri satın alır.

Örnek: Expedia, Hollanda Müzayedesinde 3,5 milyar $ 'a varan Hisse geri alımını yapmayı planladı

kaynak: Ödeme Getirisi

Yeniden Satın Alınan Videoyu Paylaşın

Sonuç

Şirketlerin geri alımları paylaşmasının sınırlı sayıda nedeni vardır. Bunu, bu faaliyetten yararlanabilecekleri faydalar için yapıyorlar. Ve bunu yaparken, hissedarları vergi avantajları gibi bazı avantajlardan yararlanmaları için hisseleri satmaya da çekerler.

Ancak, yanlış geri alımlara karşı dikkatli olmak yatırımcıların lehinedir. Bir şirketin geri alım duyurusu yaptığı durum bağlamında bunun anlamını anlamalıdırlar.

Yararlı Gönderiler

Bu, Share Buyback'in ne olduğu ve tanımı için bir rehber olmuştur. Burada hisse geri satın almanın en iyi 3 yöntemini örnekler ve nedenlerle birlikte tartışıyoruz. Aşağıdaki makalelerden daha fazlasını öğrenebilirsiniz -

• Hisse Nasıl Satın Alınır?
• Transfer Fiyatlandırması Örneği
• Rehinli Payların Anlamı
• Oy Payları