Gerçekleşen Volatilite Nedir?
Gerçekleşmiş oynaklık, bir yatırım ürününün getirilerindeki değişimin, belirli bir zaman dilimi içindeki geçmiş getirilerini analiz ederek değerlendirilmesidir. Bir firmaya yatırım yapmaktan kaynaklanan belirsizlik derecesi ve / veya potansiyel mali kayıp / kazanç, işletmenin hisse senedi fiyatlarındaki değişkenlik / oynaklık kullanılarak ölçülebilir. İstatistikte, değişkenliği belirlemenin en yaygın ölçüsü standart sapmayı, yani getirilerin ortalamadan değişkenliğini ölçmektir. Gerçek fiyat riskinin bir göstergesidir.
Piyasadaki gerçekleşen dalgalanma veya gerçek oynaklık, hisse senedi fiyatlarını etkileyen sürekli bir oynaklık bileşeni ve bir sıçrama bileşeni olmak üzere iki bileşenden kaynaklanmaktadır. Borsadaki sürekli dalgalanma, gün içi işlem hacimlerinden etkilenir. Örneğin, tek bir yüksek hacimli ticari işlem, bir enstrümanın fiyatında önemli bir değişiklik yaratabilir.
Analistler, saatlik / günlük / haftalık veya aylık sıklıkta dalgalanma ölçümlerini belirlemek için yüksek frekanslı gün içi verilerden yararlanır. Veriler daha sonra getirilerdeki oynaklığı tahmin etmek için kullanılabilir.
Gerçekleşen Volatilite Formülü
Belirli bir zaman diliminde bir varlığın ortalama fiyatından standart sapma hesaplanarak ölçülür. Volatilite doğrusal olmadığından, gerçekleşen varyans ilk olarak bir hisse senedi / varlıktan gelen getirilerin logaritmik değerlere dönüştürülmesi ve logaritmik normal getirilerin standart sapmasının ölçülmesiyle hesaplanır.
Gerçekleşmiş oynaklığın formülü, gerçekleşen varyansın kareköküdür.
Dayanakların günlük getirilerindeki varyans şu şekilde hesaplanır:
r t = günlük (P t ) - günlük (P t-1 )- P = hisse senedi fiyatı
- t = zaman periyodu
Bu yaklaşım, hisse senedi fiyatlarının hareketindeki yukarı ve aşağı eğilim göz önüne alındığında ortalamanın sıfıra ayarlanacağını varsayar.
Gerçekleşen varyans, tanımlanan zaman periyodu boyunca getirilerin toplamı hesaplanarak hesaplanır.
burada N = gözlem sayısı (aylık / haftalık / günlük getiri). Tipik olarak 20, 50 ve 100 günlük getiriler hesaplanır.
Gerçekleşmiş Volatilite (RV) Formülü = √ Gerçekleşen Varyans
Sonuçlar daha sonra yıllık hale getirilir. Gerçekleşen oynaklık, günlük gerçekleşen varyansın bir yıldaki birkaç işlem günü / haftası / ayı ile çarpılmasıyla yıllık hale getirilir. Yıllıklandırılmış gerçekleşen varyansın karekökü, gerçekleşen oynaklıktır.
Gerçekleşen Volatilite Örnekleri
Örnek 1
Örneğin, benzer kapanış fiyatlarına sahip iki hisse senedi için beklenen gerçekleşen volatilite, hisse senedi için 20, 50 ve 100 gün için hesaplanır ve aşağıdaki değerlerle yıllıklandırılır:
| Stok 1 | Stok 2 |
| RV 100 =% 25 | RV 100 =% 20 |
| RV 50 =% 35 | RV 50 =% 17 |
| RV 20 =% 50 | RV 20 =% 15 |
Belirli bir zaman diliminde artan volatilite modeline bakıldığında, hisse senedi-1'in son zamanlarda (yani 20 gün) fiyatlarda yüksek varyasyonla işlem yaptığı, oysa hisse-2'nin herhangi bir vahşi dalgalanma olmadan işlem gördüğü sonucuna varılabilir. .
Örnek 2
Dow endeksinin 20 günlük gerçekleşen volatilitesini hesaplayalım. Günlük hisse senedi fiyatlarının detayları yahoo finans gibi online sitelerden excel formatında alınabilir.
Hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanma aşağıdaki grafikte gösterilmektedir.
Görüldüğü üzere hisse senedi fiyatı maksimum 6 ABD doları fiyat sapması ile düşüşte.
Günlük getirilerdeki sapma şu şekilde hesaplanır:
Günlük getirilerdeki varyans, günlük sapmaların karesidir.
20 gün için gerçekleşen farkın hesaplanması, 20 günlük toplam getiridir. Ve gerçekleşen oynaklığın formülü, gerçekleşen varyansın kareköküdür.
Sonucu diğer hisse senetleriyle karşılaştırmak için, değer daha sonra yıllıklandırılır.
Avantajlar
- Bir varlığın geçmişteki gerçek performansını ölçer ve varlığın geçmiş performansına dayalı olarak istikrarını anlamaya yardımcı olur.
- Bir varlığın fiyatının geçmişte nasıl değiştiğinin ve değişime uğradığı zaman diliminin bir göstergesidir.
- Volatilite ne kadar yüksek olursa, hisse senedi ile ilişkili fiyat riski o kadar yüksek olur ve dolayısıyla hisse senedine bağlı prim o kadar yüksek olur.
- Varlığın gerçekleşen volatilitesi, gelecekteki dalgalanmayı, yani varlığın ima edilen oynaklığını tahmin etmek için kullanılabilir. Türev, opsiyon vb. Karmaşık finansal ürünlerle işlemlere girilirken, primler, dayanak olanın oynaklığına göre belirlenir ve bu ürünlerin fiyatlarını etkiler.
- Opsiyon fiyatlandırması için başlangıç noktasıdır.
- Gerçekleşen oynaklık, istatistiksel yöntemlere göre ölçülür ve bu nedenle, varlık değerindeki oynaklığın güvenilir bir göstergesidir.
Dezavantajları
Tarihsel dalgalanmanın bir ölçüsüdür ve bu nedenle ileriye dönük değildir. Piyasada gelecekte ortaya çıkabilecek ve temelin değerini etkileyebilecek herhangi bir büyük “şoku” hesaba katmaz.
Sınırlama
- Kullanılan veri hacmi, gerçekleşen volatilitenin hesaplanması sırasında nihai sonuçları etkiler. Gerçekleşen oynaklığın geçerli bir değerini hesaplamak için istatistiksel olarak en az 20 gözlem gereklidir. Bu nedenle, gerçekleşen volatilite, piyasadaki uzun vadeli fiyat riskini ölçmek için daha iyi kullanılır (~ 1 ay veya daha fazla).
- Gerçekleşen volatilite hesaplamaları yönsüzdür. yani, fiyat hareketlerindeki yukarı ve aşağı eğilimleri etkiler.
- Volatilite ölçülürken varlık fiyatlarının mevcut tüm bilgileri yansıttığı varsayılmaktadır.
Önemli noktalar
- Bir hisse senedi ile ilişkili aşağı yönlü riski hesaplamak için, gerçekleşen oynaklığın ölçümü, aşağı yönlü fiyat hareketleri ile sınırlandırılabilir.
- Bir hisse senedinin belirli bir süre içinde gerçekleşen oynaklığındaki artış, dış / iç faktörlere sahip olan hissenin doğal değerinde önemli bir değişiklik anlamına gelecektir.
- Volatilitede bir artış, opsiyon fiyatlarında daha yüksek bir prim anlamına gelir. Bir hisse senedinin değeri, gerçekleşen volatilite ile opsiyonların tahmini gelecekteki oynaklığı (zımni oynaklık) karşılaştırılarak çıkarılabilir.
- Bir hisse senedinin oynaklığını karşılaştırma endeksi ile karşılaştırmak, hisse senedinin istikrarını belirlemeye yardımcı olur: oynaklık ne kadar düşükse, varlığın fiyatı o kadar tahmin edilebilir.
- Bir hisse senedinin belirli bir süre içinde gerçekleşen oynaklığındaki azalma, hisse senedinin istikrarını gösterir.
Gerçekleşen volatilite ölçümleri, bir hisse senedinin tarihsel performansına dayalı olarak, hacim dalgalanmaları ve dış faktörlerden kaynaklanan içsel fiyat riskini ölçmeye yardımcı olur. Zımni volatilite ile birleştiğinde, temel hisse senetlerindeki oynaklığa bağlı olarak opsiyon fiyatlarının belirlenmesine de yardımcı olur.
