Vadeye Kadar Verim Tanımı
Vadeye kadar getiri (YTM), bir yatırımcının tahvilin vade tarihine kadar elde tutulması durumunda elde edeceği tahvilin beklenen getirisidir. Diğer bir deyişle, tahvilin ömrü boyunca yapılan tüm ödemeler dikkate alınarak bir tahvilin getireceği getirileri ifade eder. Geri Ödeme Getirisi veya Kitap Getirisi, vadeye kadar getiriden bahsederken kullanılan diğer terimlerdir. Tahvilin gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini (dönemsel kupon ödemeleri ve vadedeki anapara tutarı) tahvilin piyasa değerine eşitler. Uzun vadeli bir tahvil getirisi olmasına rağmen yıllık oran olarak ifade edilir.
Tahviller için olduğu kadar, altın gibi diğer uzun vadeli sabit faizli menkul kıymetler için de hesaplanabilir. Tahvilin bugünkü değerini ölçen cari getiriden farklı olarak, vadeye kadar getiri tahvilin vade sonunda tahvilin değerini ölçer.
Olgunluğa Kadar Verim Formülü
YTM, bileşik oluşturmaya dayanan bağın etkin verimini dikkate alır. Aşağıdaki formül, vadeye kadar olan yaklaşık getiriyi hesaplamaya odaklanırken, fiili YTM'nin hesaplanması, fiyat tahvilin gerçek piyasa fiyatı ile eşleşene kadar tahvilin cari değerindeki farklı oranları dikkate alarak deneme yanılma gerektirecektir. Günümüzde bağın YTM'sini hesaplamayı kolaylaştıran bilgisayar uygulamaları bulunmaktadır.
Yaklaşık Olgunluğa Kadar Verim = (C + (FP) / n) / ((F + P) / 2)
Nerede,
- C = Kupon Ödemesi
- F = Yüz Değeri
- P = Fiyat
- n = Vadeye kalan yıllar
Tahvilin bugünkü değerinin aşağıdaki formülünde vadeye kadar getiri (r) hesaplanabilir.
Tahvilin Mevcut Değeri = (C / (1 + r)) + (C / (1 + r) 2)… (C / (1 + r) t) + (F / (1 + r) t)
Bir tahvilin vadeye kadar getirisini hesaplamak için tahvilin bugünkü değerinin bilinmesi gerekir. Bu şekilde vadeye kadar getiri (r), tahvil formülünün bugünkü değeri yardımıyla tersine hesaplanabilir.
Vadeye Kadar Getiri Örneği
ABC Inc, nominal değeri 1500 ABD doları olan bir tahvil ihraç eder ve indirimli fiyat 1200 ABD dolarıdır. Tahvil için yıllık kupon% 10, yani yıllık 150 $ 'dır. Tahvil 10 yıl sonra olgunlaşacak.
- Yaklaşık Olgunluğa Kadar Verim = (C + (FP) / n) / (F + P) / 2
- = (150 + (1500 ABD Doları - 1200 ABD Doları) / 10) / (1500 ABD Doları + 1200 ABD Doları) / 2
- =% 13,33
Tahvilin yaklaşık vadeye kalan getirisi% 13,33 ile yıllık kupon faizinin% 3 üzerinde.
Bu değeri vadeye kadar getiri (r) olarak kullanmak, tahvil formülünün bugünkü değerinde, bugünkü değerin 1239,67 $ olmasına yol açar; bu fiyat tahvilin şu anki fiyatı olan 1200 $ 'a biraz yakın.
İndirimli bir oranda bir tahvil satın alındığında, vadeye kadar getirinin bugünkü değeri yüksektir. Bu örnekte, tahvilin bugünkü değeri, bugünkü değer formülüyle hesaplanan 1239,67 $ değerinden daha düşüktür. Bununla, YTM'nin% 13,33'ün üzerinde olduğunu teyit edebiliriz
Bu durumda gerçek YTM, deneme yanılma yoluyla, tahvilin bugünkü değeri ile tahvilin fiyatını eşleştirmek için tahmini oran ayarlanarak hesaplanan% 13.81'dir.
Teknolojik ilerleme ile YTM, çeşitli bilgisayar uygulamaları ve web siteleri kullanılarak hesaplanabilir.
Avantajlar
- Vadeye kadar getiri, bir yatırımcının tahvilin bugünkü değerini piyasadaki diğer yatırım seçenekleriyle karşılaştırmasına olanak tanır.
- Yatırımın gelecekteki bir getiri açısından daha iyi analiz edilmesine yardımcı olan YTM hesaplanırken TVM (Paranın zaman değeri) dikkate alınır.
- Tahvile yatırım yapmanın mevcut durumdaki yatırım değerine kıyasla iyi getiri sağlayıp sağlamayacağına dair güvenilir kararlar vermeyi teşvik eder.
Dezavantajları
- Vadeye kadar getiri (YTM), kupon ödemelerinin yeniden yatırılacağını düşünürken, gerçekte yeniden yatırım oranı değişme eğilimindedir.
- YTM'de batan fonlar, alım opsiyonları veya bir tahvil yapısındaki satış opsiyonları gibi faktörlerin etkisi göz ardı edilir.
- Ödenen vergiler, vadeye kalan getiri (YTM) hesaplamalarında hesaba katılmaz ve dolayısıyla gerçeğin yanlış bir görüntüsünü gösterebilir.
- Tahvillerin satın alınması veya satılmasıyla ilgili maliyetleri dikkate almaz.
- Hesaplama, çok fazla deneme yanılma gerektirir, bu da zaman alıcıdır ve tahvil fiyatını ve cari değeri aynı hizaya getirmek için hangi değerin kullanılabileceği konusunda çok fazla tahmin gerektirir.
Önemli noktalar
- İskonto ile alınan bir tahvilin vadeye kadar getirisi (YTM), tahvilin bugünkü değeri daha düşük olduğu için mevcut getirisinden daha yüksektir.
- Bir prim tahvil, tahvilin bugünkü değeri daha yüksek olduğu için mevcut getirisinden daha düşük YTM'ye sahiptir.
- Paranın zaman değerini dikkate aldığı için mevcut getiriden daha güvenilirdir.
- Alım getirisi ve koyulacak getiri, sırasıyla tahvilin çağrılabilir veya satılabilir olmasına bağlı olarak YTM'nin varyasyonudur.
Sonuç
- Vadeye kadar getiri, tahvilin vadesine kadar elde tutulması durumunda bir tahvilin yatırımcıya getireceği getiri oranıdır.
- Bir yatırımcı, tahvilin vadeye kalan getirisine bakarak tahvil satın almanın yatırıma değip değmeyeceğini tahmin edebilir.
- YTM hesaplanırken paranın zaman değeri de dahil olmak üzere çeşitli faktörler dikkate alınır.
- Vadeye kalan getiri (YTM), tahviller ve diğer uzun vadeli sabit faiz ödemeli menkul kıymetler için hesaplanabilir. Tahvil yatırımları şirket tahvilleri, belediye tahvilleri, hazine tahvilleri olabilir.
