Serbest Nakit Akışı Getirisi (FCFY) nedir
Serbest nakit akış getirisi , şirketin tasfiye veya diğer yükümlülükleri durumunda ne kadar nakit akışına sahip olduğunu hisse başına serbest nakit akışını hisse başına piyasa fiyatı ile karşılaştırarak ölçen ve şirketin gideceği nakit akış seviyesini gösteren bir finansal orandır. hissenin piyasa değerine karşı kazanmak.
Oran ne kadar yüksek olursa yatırım o kadar caziptir çünkü yatırımcıların her bir serbest nakit akışı birimi için daha az ödediğini gösterir.
Nakit akışı, bir firmanın faaliyetlerini sürdürme kabiliyetini temsil ettiğinden, birçok paydaş nakit akışını kazançlara kıyasla bir şirketin performansının daha doğru bir ölçüsü olarak görür. Ayrıca, serbest nakit akışı şirkete içsel değerini artırma esnekliği sağlar, çünkü kalan nakit temettü ve faiz ödemek, borç, iktisap ve gelecekteki yatırımları azaltmak için kullanılabilir.
Serbest Nakit Akışı Getirisinin Hesaplanması (FCFY)
Serbest Nakit Akışı Getirisi, hissedarların yanı sıra sağlam bir bakış açısıyla hesaplanabilir. FCFY'yi hesaplarken payda ve pay değerlerinin her ikisinin de öz sermaye değeri veya firma değeri olmasıyla tutarlı olduğundan emin olmalıyız.
Formül 1 (FCFE)
Hisse senedi sahipleri açısından Serbest Nakit Akışı Getirisi hesaplaması aşağıdaki gibidir:
- FCFY = Hisse Başına Serbest Nakit Akışı (FCFE) / Hisse Başına Piyasa Fiyatı
- FCFE = Net Gelir + Tekrar etmeyen giderler - Faaliyet dışı gelir + Nakdi olmayan işletme giderleri - Özsermaye Yeniden Yatırım
Nakit olmayan işletme giderleri muhasebe gideri olduğu için nakit gider olmadığı için geri eklenir. Ayrıca, temel faaliyetlerden tekrar eden nakit akışı elde etmek için tekrar etmeyen veya faaliyet dışı gelir / giderler hariç tutulur. Hesaplamalarda tutarlılığı sağlamak için, öz sermaye yeniden yatırım ihtiyaçları, öz sermaye sahiplerinin kullanabileceği serbest nakit akışına ulaşmak için brüt nakit akışından çıkarılır.
Özsermaye Yeniden Yatırımı = (Sermaye harcaması - Amortisman) + nakit olmayan işletme sermayesindeki değişim - (yeni borç ihracı - borç geri ödemesi) - (ihraç edilen yeni imtiyazlı hisse senedi - tercih edilen temettü)
Net sermaye harcamasının, sabit varlıklara yapılan yatırımdan net nakit çıkışına ulaştığı kabul edilir. Yine, işletme sermayesindeki azalma mevcut nakit akışlarını serbest bırakırken, işletme sermayesindeki artış bir firmanın nakit akışlarını tükettiğinden, işletme sermayesindeki değişikliklerden kaynaklanan nakit akışı değişiklikleriyle ilgileniyoruz. Firmanın bu yeniden yatırımı özsermaye, borç ve imtiyazlı öz sermaye karışımı ile finanse ettiği ölçüde, bu toplam yeniden yatırım içindeki borçluların ve imtiyazlı hissedarların yatırımı, öz sermaye ile net yeniden yatırıma ulaşmak için çıkarılır.
Formül # 2 (FCFF)
Bir firmanın bakış açısından Ücretsiz Nakit Akışı Getirisi hesaplaması (hisse senedi sahipleri, imtiyazlı hissedarlar ve borç sahipleri) aşağıdaki gibidir:
- FCFY = Firmaya serbest nakit akışı (FCFF) / Kurumsal Değer
- FCFF = FCFE + Faiz gideri (1 vergi oranı) + (anapara geri ödemeleri - yeni borç verildi) + Tercih edilen temettü
- Ve İşletme Değeri = Özsermayenin Piyasa Değeri + Tercih edilen öz sermayenin piyasa değeri + Borç - Nakit
Bir firmanın bakış açısından bu hesaplama, yapılan yatırıma karşılık tüm hak sahiplerine kalan serbest nakit akışını temsil eder. Burada yatırım, firmanın tüm yatırımcıları tarafından yapılan yatırımların piyasa değeri olan ve hissedarların sahip olduğu kısmın piyasa değeri olan Kurumsal değer ile gösterilir.
Tüm talep sahiplerini dikkate aldığımız için, faiz gideri, net borç geri ödemeleri ve tercih edilen temettü gibi borç verenlere ve imtiyazlı hissedarlara yapılan tüm ödemeleri FCFE'ye geri eklememiz gerekir.
FCFF'yi hesaplamanın daha basit bir yolu, sermaye harcamalarını nakit akış tablosunda bulunan işletme nakit akışından çıkarmaktır.
- FCFF = İşletme nakit akışı - sermaye harcaması
Serbest Nakit Akışı Getirisi (FCFY) Örneği
Amazon söz konusu olduğunda, sermaye ve ihtiyaca göre inşa edilmiş kiralamalar kapsamında satın alınan mülk ve ekipmanı göz önünde bulundurulduğunda, on iki ayın sonundaki FCFY, şirketin 1,2 milyar dolar ve 3,4 milyar dolarlık pozitif nakit akışı göstermesine rağmen negatiftir. sırasıyla nakit akım tablosunda.
Tablo 1: Amazon için FCFY hesaplaması
Kaynak: FY17 Yıllık Raporu, Amazon
FCFY Karşılaştırması
Bir firmanın nakit üretimini operasyonlarının daha iyi bir temsili olarak gören yatırımcılar, nakit akış tablosunu analiz etmeyi severler. Onlar için FCFY, F / K oranına veya EV / FAVÖK oranına karşı daha uygun bir göstergedir çünkü nakit akışı daha iyi bir getiri temsilidir. Gelir ve kazançlar manipüle edilebilir, ancak firmalar nakit akışlarını manipüle edemez. Örneğin, hisse başına kazanç, kurumsal hisse geri alımları yoluyla yüzeysel olarak iyileştirilebilir.
Serbest nakit akışı miktarı ne kadar yüksek olursa, şirketin iyi zamanlarda büyüme fırsatlarını takip etme ve kötü zamanlarda zorlukları sorunsuz bir şekilde aşma esnekliği o kadar artar. Sabit bir serbest nakit akışı getirisi olan bir şirket, temettü ödemelerini, hisse geri alımlarını, inorganik ve organik büyüme fırsatlarını ve borç azaltmayı dikkate alabilir. Böylece nakit akışı getirisi, uzun vadeli değerlemenin daha iyi bir göstergesini sağlar.
Tablo 2. Şirketler Arası Karşılaştırma - FCFY
Tablo 2'ye bakıldığında, Alphabet'in ileri P / E oranı ile mevcut P / E arasındaki farka dayalı olarak en çekici hisse senedi olmaya devam ederken, Apple'ın yüksek serbest nakit akışı getirisi göz önüne alındığında daha güvenli bir bahis olduğu ortaya çıkıyor. Daha uygun bir önlem, daha iyi karar verme için ileriye dönük FCFY'yi kontrol etmek olacaktır. Ancak göreceli değerleme yapılırken aynı sektördeki şirketleri karşılaştırmak daha önemlidir.
Sonuç
Serbest nakit akışı verimi (FCFY), net gelire kıyasla firmanın finansal sağlığının daha canlı bir resmini sağlayan önemli bir finansal ölçümdür. Bu oran, yapılan yatırıma karşı alınan değerle ilişkili olduğu için değerlidir. Varlıklarına kıyasla yüksek nakit akışına sahip bir şirket, pazarda aşırı fiyatlandırılabilir ve bu da daha düşük bir FCFY'ye yol açar ve bunun tersi de geçerlidir.
FCFY, bir firmanın gücünü analiz etmeye yardımcı olur. Negatif serbest nakit akışı getirisi veya negatif serbest nakit akışı, firmanın faaliyetlerinde yeterince likit olmadığını ve faaliyetlerini sürdürmek için dış fonlamaya ihtiyaç duyacağını gösterebilir. Serbest nakit akışındaki sürekli düşüş, gelecekteki kazanç büyümesini etkileyebilir. Buna karşılık, artan serbest nakit akışı, şirketlerin büyüme için daha maliyetli dış finansmana, dolayısıyla hissedar değerine başvurmadan kendi kendini finanse etmesine olanak tanır. Ancak FCFY, yatırım kararları almak için tek ölçüm olarak değerlendirilemez. Yüksek büyüme aşamasındaki firmalar makul kazançlara sahip olabilir, ancak nakit akışları Capex tanımına göre tamamen tüketilebilir. Bu nedenle, bu firmalar umut verici büyüme beklentilerine rağmen daha düşük FCFY bildirebilirler.
Serbest Nakit Akışı Getirisi Videosu
Önerilen Makale
Bu makale, Serbest Nakit Akışı Getirisi (FCFY) için bir rehber olmuştur. Amazon, Alphabet, Apple ve Microsoft'tan örneklerle birlikte ücretsiz nakit akışı verimini hesaplama formülünü tartışıyoruz. Değerlemeler hakkında daha fazla bilgi edinmek için aşağıdaki makalelere bakabilirsiniz -
- İşletme Nakit Akışını Hesaplayın
- Kurumsal Finansman Mülakat Soruları (Cevaplarla)
- Değerleme Mülakat Soruları
- Nakit Akışı - Fon Akışı
