CAPM'de Özkaynak Riski Primi nedir?
Bir yatırımcının bir hisse senedine yatırım yapması için, yatırımcının risksiz getiri oranından ek bir getiri beklemesi gerekir, bu ek getiri, özkaynak riski primi olarak bilinir çünkü bu, yatırımcının yatırım yapması için beklenen ek getiridir. eşitlik içinde.
Basit bir ifadeyle, Özkaynak Riski Primi, bireysel hisse senedi veya genel piyasa tarafından risksiz getiri oranının ötesinde sunulan getiridir. Prim boyutu, belirli portföyde üstlenilen risk düzeyine bağlıdır ve yatırımdaki risk ne kadar yüksekse, prim de o kadar yüksek olacaktır. Bu risk primi de zaman içinde piyasadaki dalgalanmalara bağlı olarak değişmektedir.
CAPM'de Sermaye Riski Prim Formülü
Bunu hesaplamak için yatırımcıların tahminleri ve yargıları kullanılır. Özkaynak risk priminin hesaplanması aşağıdaki gibidir:
Öncelikle piyasada hisse senedinin beklenen getiri oranını tahmin etmemiz, ardından risksiz oran tahmin etmemiz ve ardından beklenen getiri oranından risksiz oranı çıkarmamız gerekir.
Hisse Riski Prim Formülü:
Özkaynak Riski Prim Formülü = Piyasa Beklenen Getiri Oranı (R m ) - Risksiz Oran (R f )
Dow Jones endüstriyel ortalama veya S&P 500 gibi hisse senedi endeksleri, hisse senedinin geçmiş getirilerinin adil bir tahminini verdiği için en uygun değerde beklenen hisse getirisine ulaşma sürecini haklı çıkarmak için barometre olarak alınabilir.
Yukarıdaki formülden de görebileceğimiz gibi, piyasa riski primi, yatırımcının risksiz kur üzerinden riski almak için ödediği getiri fazlasıdır. Risk seviyesi ve öz sermaye risk primi doğrudan ilişkilendirilir.
Yatırımcıya% 4 getiri sağlayan bir devlet tahvili örneğini ele alalım; Artık piyasada yatırımcı kesinlikle% 4'ün üzerinde getiri sağlayacak bir tahvil seçecektir. Bir yatırımcının, şirketin% 10'luk bir piyasa getirisi sağlayan bir hissesini seçtiğini varsayalım. Burada öz sermaye risk primi% 10 -% 4 =% 6 olacaktır.
CAPM'de Özkaynak Riski Priminin Yorumlanması
- Tahvillere yatırım gibi, borç yatırımıyla ilişkili risk seviyesinin genellikle öz sermaye yatırımından daha düşük olduğunu biliyoruz. İmtiyazlı hisse senedinde olduğu gibi, şirket kar elde ederse ve temettü oranı değişmeye devam ederse, temettü alınacağından, hisse senedi yatırımından sabit temettü alma garantisi yoktur.
- İnsanlar, yakın gelecekte hissenin değerinin artması ve uzun vadede daha yüksek getiri elde etmeleri umuduyla hisse senetlerine yatırım yaparlar. Yine de bir hissenin değerinin düşme ihtimali her zaman vardır. Yatırımcının aldığı risk budur.
- Ayrıca, daha yüksek getiri elde etme olasılığı yüksekse, risk her zaman yüksektir ve daha küçük bir getiri elde etme olasılığı yüksekse, risk her zaman daha düşüktür ve bu gerçek genellikle risk-getiri ticareti olarak bilinir. -kapalı.
- Bir yatırımcı tarafından varsayımsal bir yatırımın belirli bir süre boyunca herhangi bir finansal kayıp riski olmaksızın elde edilebilecek getiri, risksiz oran olarak bilinir. Bu oran, yatırımcıları enflasyon gibi belirli bir zaman diliminde ortaya çıkan sorunlara karşı telafi etmektedir. Risksiz tahvil veya uzun vadeli devlet tahvillerinin oranı, devletin temerrüt ihtimalinin ihmal edilebilir olması nedeniyle risksiz oran olarak seçilmiştir.
- Yatırım ne kadar riskliyse, yatırımcının ihtiyaç duyduğu getiri o kadar fazladır. Yatırımcının ihtiyacına bağlıdır: risksiz oran ve hisse senedi risk primi, hisse senedinin nihai getiri oranının belirlenmesine yardımcı olur.
ABD Pazarı için Sermaye Riski Primi
Her ülkenin farklı Öz Sermaye Riski Primi vardır. Bu, öncelikle Hisse Senedi Yatırımcısının beklediği primi ifade eder. Amerika Birleşik Devletleri için Öz Sermaye Riski Primi % 6,25'tir.
kaynak - stern.nyu.edu
- Özkaynak Riski primi = Rm - Rf =% 6,25
Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modelinde (CAPM) Özkaynak Riski Primi Kullanımı
Şirketin menkul kıymetlerinin beklenen getirisi ile sistematik riski arasındaki ilişkiyi kurmak için CAPM modeli kullanılır. CAPM modeli, riskli menkul kıymetlerin fiyatlandırılmasında ve ayrıca risksiz oran, piyasada beklenen getiri oranı ve menkul kıymetin betası kullanılarak beklenen yatırım getirisinin hesaplanmasında kullanılmaktadır.
CAPM denklemi:
Beklenen güvenlik getirisi = Risksiz oran + güvenlik beta (Beklenen piyasa getirisi - risksiz oran)
= R, f + (Rm-Rf) β
R Nerede f risksiz oranıdır (R m -R f ) öz kaynak risk primi olduğunu ve β stokunun volatilite veya sistematik risk ölçümüdür.
CAPM'de, çeşitlendirilmiş bir portföydeki hisselerin fiyatlandırılmasını haklı çıkarmak için, sermayeyi çekmek isteyen işletmeler kadar, pazarın beklentilerini yönetmek ve gerekçelendirmek için çeşitli araçlar kullanabileceği kadar önemli bir rol oynar. hisse senedi bölünmeleri ve temettü getirileri gibi sorunlar
Misal
TIPS'in (30 yıl) getiri oranının% 2,50 olduğunu ve S&P 500 endeksinin ortalama yıllık getirisinin (tarihsel)% 15 olduğunu varsayalım, o zaman formül kullanılarak piyasanın özkaynak risk primi% 12,50 (yani, 15 % -% 2,50) =% 12,50. Yani burada hükümetin risksiz tahvillerine değil de piyasaya yatırım yapmak için yatırımcının istediği getiri oranı% 12.50 olacaktır.
Yatırımcıların yanı sıra, şirket yöneticileri de daha fazla yatırımcı çekmek için elde etmeleri gereken hisse senedi risk primi onlara referans getirisi sağlayacağından ilgileneceklerdir. Örneğin, beta katsayısı 1.25 olan XYZ Şirketinin hisse senedi risk primi, piyasanın hakim özkaynak risk primi% 12.5 iken; daha sonra% 15.63'e (% 12.5 x 1.25) gelen detayları kullanarak Şirketin öz sermaye risk primini hesaplayacaktır. Bu, yatırımcıları risksiz tahviller yerine Şirkete çekmek için XYZ'nin yaratması gereken getiri oranının en az% 15.63 olması gerektiğini göstermektedir.
Avantajlar ve Dezavantajlar
Bu primi kullanarak hem portföy getirisi beklentisi belirlenebilir hem de varlık dağıtımı ile ilgili politika belirlenebilir. Mesela, yüksek prim, portföyünün daha büyük bir kısmını hisse senetlerine yatıracağını gösteriyor. Ayrıca, CAPM, hisse senedinin beklenen getirisini öz sermaye primi ile ilişkilendirir; bu, piyasadan daha fazla riske sahip olan hisse senedinin (beta ile ölçülür) özsermaye primi üzerinde ve üzerinde bir fazla getiri sağlaması gerektiği anlamına gelir.
Öte yandan dezavantaj, söz konusu menkul kıymetler piyasasının geçmiş performansıyla aynı çizgide performans göstereceği varsayımını içerir. Yapılan tahminin gerçek olacağına dair hiçbir garanti yoktur.
Sonuç
Bu, şirketin paydaşlarına, yüksek riskli hisse senetlerinin uzun vadede daha az riskli tahvillere kıyasla nasıl daha iyi performans göstereceği konusunda bir öngörü sağlar. Risk ile Özkaynak risk primi arasında doğrudan bir korelasyon vardır. Risk ne kadar yüksekse, risksiz oran ile hisse senedi getirileri arasındaki boşluk o kadar yüksek olur ve dolayısıyla prim de yüksektir. Dolayısıyla yatırıma değer hisse senetlerini seçmek çok iyi bir ölçüdür.
