NOPAT nedir?
NOPAT veya Vergi Sonrası Net Faaliyet Karı, bir şirketin kârının, sermayesinde borcu olmadığı varsayılarak kaldıraç etkisi haricinde hesaplandığı ve dolayısıyla şirketlerin faiz ödemelerini ve vergi avantajını göz ardı ettiği bir karlılık ölçüsüdür. sermayelerine borç vererek olsun.
Temel olarak FAVÖK'ü (Faiz ve vergi öncesi kazançlar) hesaba katar ve ardından ayarlanabilir vergi tutarını düşürür. Örneğin, FAVÖK'ün 40.000 ABD doları ve ayarlanabilir verginin 8.000 ABD doları olduğunu varsayalım. Bu durumda Vergilerden Sonra Net İşletme Karı = (40.000 - 8.000) = 32.000 ABD Doları olacaktır.
NOPAT Formülü
Vergi formülü sonrası net faaliyet kârı, şirketin ana faaliyetlerinden olan performansını yürürlükteki vergiler de dikkate alınarak ölçer ve bir eksi vergi oranı şirketin faaliyet geliriyle çarpılmasıyla hesaplanır.
Matematiksel olarak, aşağıdaki gibi temsil edilen vergi formülünden sonraki net işletme karı,
NOPAT Formülü = EBIT * (1 - Vergi oranı)
Vergi Sonrası Net Faaliyet Karı Formülü aynı zamanda Net İşletme Karı daha az düzeltilmiş Vergiler (NOPLAT) olarak da bilinir. NOPAT formülünün bir kerelik kayıpları veya masrafları içermediğine dikkat edilmelidir. Bu nedenle, bir şirketin işletme karlılığının iyi bir temsilidir.
NOPAT'ı Hesaplama Adımları
Adım 1: Öncelikle şirketin FVÖK'ü gelir tablosunda bulunan bilgilere göre belirlenir. FVÖK, satılan malın maliyeti ve işletme giderlerinin şirketin toplam gelirinden düşülmesi suretiyle hesaplanır.
FAVÖK = Toplam gelir - Satılan malların maliyeti - İşletme giderleri
Adım 2: Şimdi, şirketin vergi oranı şirketin yıllık raporundan not ediliyor. Daha sonra, vergiye göre düzeltilmiş değer, vergi oranının birden, yani (1 - Vergi oranı) çıkarılmasıyla hesaplanır.
Adım 3: Son olarak, vergi sonrası net işletme karı formülü, FVÖK ile yukarıda gösterildiği gibi 2. adımda hesaplanan değerin çarpılmasıyla elde edilir.
NOPAT örnekleri
Daha iyi anlamak için basitten ileri seviyeye bazı örnekler görelim.
Örnek 1
Hem profesyonel hem de amatör patenciler için özel tekerlekli paten üretimi yapan PQR Ltd adlı bir şirket için NOPAT hesaplamasına bir örnek verelim. Mali yılın sonunda, şirket aşağıdaki giderlerle birlikte toplam 150.000 $ gelir elde etti.
Artık şirketin faaliyet geliri veya EBIT değeri şu şekilde hesaplanabilir:
- FVÖK = 150.000 $ - 70.000 $ - 25.000 $
- = 55.000 $
Bu nedenle şu şekilde hesaplanabilir:
- NOPAT = 55.000 $ * (% 1 - 20)
Bu nedenle, PQR Ltd'nin NOPAT'ı verilen mali yıl için 44.000 $ 'dır.
Örnek 2
Apple Inc.'in 2016, 2017 ve 2018 tarihli yıllık raporunun gerçek hayattan bir örneğini ele alalım. Apple Inc. için NOPAT'ı aşağıdaki mevcut bilgilere göre hesaplayın:
EBIT
Artık Apple Inc.'in FVÖK'ü şu şekilde hesaplanabilir:
FAVÖK (Milyon cinsinden) = Net satışlar - Satışların maliyeti - Araştırma ve geliştirme gideri - Satış, genel ve yönetim gideri
24 Eylül 2016 için FVÖK
- = 2.15.639 ABD Doları - 1.31.376 ABD Doları - 10.045 ABD Doları - 14.194 ABD Doları
- = 60.024 ABD doları
30 Eylül 2017 FVÖK
- = 2.29.234 ABD Doları - 1.41.048 ABD Doları - 11.581 ABD Doları - 15.261 ABD Doları
- = 61.344 ABD doları
29 Eylül 2018 FVÖK
- = 265.595 $ - 163.756 $ - 14.236 $ - 16.705 $
- = 70.898 ABD doları
Şimdi, 24 Eylül 2016 için Apple Inc.'in NOPAT hesaplaması aşağıdaki gibidir,
24 Eylül 2016 için NOPAT hesaplaması
- NOPAT Formülü = 45.687 $ * (% 1-35,00)
- = 39.016 ABD doları
30 Eylül 2017 için hesaplama
- NOPAT = 61.344 ABD doları * (% 1-35,00)
- = 39.874 ABD doları
29 Eylül 2018 için NOPAT hesaplaması
- NOPAT = 70.898 ABD doları * (% 1-% 24,50)
- = 53.527,99 ABD doları ~ 53.528 ABD doları
Bu nedenle, Apple Inc.'in NOPAT'ı 29 Eylül 2018'de sona eren mali yıl için 53.528 Mn $ olarak gerçekleşti.
Nestle NOPAT Hesaplama
Nestle'nin Gelir tablosuna bakalım
31 Aralık 2014 ve 2015 tarihlerinde sona eren yıla ait konsolide gelir tablosu
kaynak: Nestle Yıllık Raporu
Şu anda Net Gelirimiz (Yıllık Kar) ve ayrıca FVÖK (Faaliyet Karı) var. Ancak ayarlanmış vergi oranını elde etmek için oranı hesaplamamız gerekir.
Vergi oranı belirtilmediğinden, oranı hesaplayacağız -
| Vergi, iştirakler, ortak girişimler öncesi kâr (A) | 11784 | 10268 |
| Vergiler (B) | 3305 | 3367 |
| Vergi oranı (B / A) | 0.28 | 0.33 |
Bu vergi oranını kullanarak, her iki yıl için de Vergi Sonrası Net İşletme Karını hesaplayacağız.
| Faaliyet Karı (X) | 12408 | 14019 |
| Vergi oranı (Y) | 0.28 | 0.33 |
| Vergi Sonrası Net Faaliyet Karı (X * (1 - Y)) | 8934 | 9393 |
Bu, gelir tablosu bilgilerini hesaba katmanız ve ardından EBIT ve düzeltilmiş vergi oranından NOPAT'ı hesaplamanız gereken yoldur.
Colgate için Vergilerden Sonra Net İşletme Karının Hesaplanması
Şimdi Colgate için Vergilerden Sonra Net İşletme Karını hesaplayalım. Colgate'in Gelir Tablosu aşağıdadır.
kaynak: Colgate SEC Filings
- Colgate'in 2016'daki EBIT'sinin 3.837 milyon $ olduğunu not ediyoruz
Yukarıdaki FVÖK, Amortisman ve Amortisman, Yeniden Yapılandırma maliyetleri, vb. Gibi nakit olmayan kalemler içerir. Ancak, yeniden yapılandırma maliyetleri gibi tekrar etmeyen kalemlerin NOPAT hesaplaması için ayarlanması gerekir.
Aşağıda, Colgate'in 10K dosyalamalarından kaynaklanan yeniden yapılandırma maliyetlerinin anlık görüntüsü bulunmaktadır.
- Colgate'in 2016'daki yeniden yapılandırma ücretleri = 228 milyon dolar
Düzeltilmiş EBIT = EBIT + Yeniden Yapılandırma Giderleri
- Düzeltilmiş FVÖK (2016) = 3.837 milyon $ + 228 milyon $ = 4.065 milyon $
Şimdi NOPAT'ı hesaplamak için gerekli vergi oranını hesaplayalım.
Efektif vergi oranlarını doğrudan gelir tablosundan hesaplayabiliriz.
kaynak: Colgate SEC Filings
Efektif Vergi oranı = Gelir Vergisi Karşılığı / Gelir Vergisi Öncesi Gelir
- Efektif vergi oranı (2016) = 1.152 $ / 3.738 $ =% 30.82
NOPAT Formülü = Düzeltilmiş EBIT x (1-vergi oranı)
- NOPAT (2016) = 4.065 milyon $ x (1-0.3082) = 2.812 milyon $
Hesap makinesi
Aşağıdaki hesap makinesini kullanabilirsiniz.
| EBIT | |
| Vergi oranı | |
| NOPAT Formülü = | |
| NOPAT Formülü = EBIT * (1 - Vergi Oranı) |
| 0 * (1-0) = 0 |
Alaka ve Kullanım
Vergi sonrası net işletme karı formülü, temelde bir şirketin verimli bir şekilde nasıl çalıştığını değerlendirmeye yardımcı olan ve borç finansmanının maliyetleri ve vergi faydalarına göre ayarlanmış kar ölçülerek hesaplanan bir karlılık ölçütüdür. NOPAT, şirketin kaldıracından veya defterlerindeki devasa banka kredisinden etkilenmeyen bir görünüm sağlar. Borç üzerindeki bu faiz ödemeleri net geliri daralttığı ve sonunda şirketin vergi giderini düşürdüğü için bu tür bir ayarlama gereklidir. Bu nedenle, NOPAT formülü, bir analistin bir şirketin temel operasyonlarının ne kadar iyi performans gösterdiğini görmesine yardımcı olur (vergiler hariç). Bu, diğer finansal şartların çoğunda olduğu gibi yüzdelerle değil, dolar cinsinden ölçülen bir karlılık hesaplamasıdır.
Bununla birlikte, NOPAT'ın aynı sektördeki benzer şirketleri karşılaştırırken özellikle yararlı olması gibi bir sınırlaması vardır. Kârı yalnızca dolar tutarı cinsinden ölçtüğünden, yatırımcılar ve diğer finansal kullanıcılar, bir sektördeki farklı büyüklükteki (küçük ve orta ölçekli işletme, orta ölçekli şirket ve büyük şirket) şirketleri karşılaştırmak için genellikle bu metriği kullanmakta zorlanırlar.
