Sermaye Bütçelemesi (Tanım, Avantajlar) - Nasıl çalışır?

Sermaye Bütçelemesi nedir?

Sermaye Bütçelemesi, projelerin işletme için verimli olup olmadığına ve gelecek yıllarda gerekli getiriyi sağlayıp sağlayamayacağına ilişkin uzun vadeli yatırımın karar vermesinde kullanılan planlama sürecini ifade eder ve sermaye harcamalarının büyük miktarda yatırım gerektirmesi nedeniyle önemlidir. sermayede böyle bir harcama yapmadan önce, şirketlerin harcamaların işe kar getireceğinden emin olmaları gerekir.

Açıklama

Sermaye Bütçelemesi, bir şirketin nakit akışları açısından getirilerinin bir yıldan sonra alınması beklenen herhangi bir uzun vadeli Sermaye Harcamasını planladığı ve belirlediği bir karar verme sürecidir. Yatırım kararları aşağıdakilerden herhangi birini içerebilir:

  • Genişleme
  • Edinme
  • Değiştirme
  • Yeni ürün
  • Ar-Ge
  • Büyük Reklam Kampanyası
  • Refah yatırımı

Sermaye bütçelemesine karar verme, projelerin ve yatırım alanlarının şirket borcunun, öz sermayenin, birikmiş kârların kapitalizasyon yapısı aracılığıyla nakit finansmanına değer olup olmadığını anlamakta kalır.

Sermaye Bütçeleme Kararları Nasıl Alınır?

Uygulanabilir yatırımı seçmek için sermaye bütçeleme karar analizi için kullanılan 5 ana teknik aşağıdaki gibidir:

# 1 - Geri Ödeme Süresi

Geri Ödeme Süresi, yatırımın ilk maliyetini - nakit çıkışı - geri kazanmak için geçen yıl sayısıdır. Geri ödeme süresi ne kadar kısa olursa o kadar iyidir.

Özellikleri:
  • Ham bir likidite ölçüsü sağlar
  • Yatırımın riski hakkında bazı bilgiler sağlar
  • Hesaplaması basit

# 2-İndirimli Geri Ödeme Süresi

Özellikleri:
  • Paranın zaman değerini dikkate alır
  • Sermaye maliyetini kullanarak proje nakit akışlarına dahil olan riski dikkate alır.

# 3-Net Bugünkü Değer Yöntemi

NPV, bir projenin gerçekleştirilmesi durumunda beklenen tüm nakit akışlarının bugünkü değerlerinin toplamıdır.

NPV = CF 0 + CF 1 / (1 + k) 1 +… + CF n / (1 + k) n

nerede,

  • CF 0 = İlk Yatırım
  • CF n = Vergi Sonrası Nakit Akışı
  • K = Gerekli Getiri Oranı

Gerekli getiri oranı genellikle, toplam sermaye olarak hem borç hem de öz kaynak oranını içeren Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyetidir (WACC).

Özellikleri:
  • Paranın zaman değerini dikkate alır
  • Projenin tüm nakit akışlarını dikkate alır
  • Sermaye maliyetini kullanarak proje nakit akışlarına dahil olan riski dikkate alır.
  • Yatırımın projenin mi yoksa şirketin değerini mi artıracağını gösterir

# 4- İç Getiri Oranı (IRR)

IRR, beklenen artımlı nakit girişlerinin bugünkü değeri projenin başlangıç ​​maliyetine eşit olduğunda iskonto oranıdır.

ör. PV (Girişler) = PV (Çıkışlar) olduğunda

Özellikleri:
  • Paranın zaman değerini dikkate alır
  • Projenin tüm nakit akışlarını dikkate alır
  • Sermaye maliyetini kullanarak proje nakit akışlarına dahil olan riski dikkate alır.
  • Yatırımın projenin mi yoksa şirketin değerini mi artıracağını gösterir

# 5- Karlılık Endeksi

Karlılık Endeksi, bir Projenin gelecekteki nakit akışlarının Bugünkü Değerinin ilk nakit harcamasına bölünmesiyle elde edilir.

PI = Gelecekteki Nakit Akışının PV / CF 0

Nerede,

CF 0 ilk yatırımdır

Bu oran aynı zamanda Kar Yatırım Oranı (PIR) veya Değer Yatırım Oranı (VIR) olarak da bilinir.

Özellikleri:
  • Paranın zaman değerini dikkate alır
  • Projenin tüm nakit akışlarını dikkate alır
  • Sermaye maliyetini kullanarak proje nakit akışlarına dahil olan riski dikkate alır.
  • Yatırımın projenin mi yoksa şirketin değerini mi artıracağını gösterir
  • Sermaye rasyonel olduğunda projeleri sıralamada ve seçmede kullanışlıdır

Örnekler

Örnek 1

Bir şirket, birini seçmek için 2 proje düşünüyor. Öngörülen nakit akışları aşağıdaki gibidir

Şirket için WACC% 10'dur.

Çözüm:

Daha yaygın sermaye bütçeleme karar araçlarını kullanarak, diğerine göre hangi projenin seçilmesi gerektiğini hesaplayalım ve görelim.

Proje A için NPV -

A Projesi için NPV = 1,27 $

B Projesi için NPV

B Projesi için NPV = 1,30 $

A Projesi için İç Getiri Oranı

A Projesi için İç Getiri Oranı =% 14,5

B Projesi için İç Getiri Oranı

B Projesi için İç Getiri Oranı =% 13,1

Her iki proje için de net bugünkü değer çok yakındır ve bu nedenle burada bir karar vermek çok zordur.

Bu nedenle, 2 projenin her birinde yapılırsa, yatırımlardan getiri oranını hesaplamak için sonraki yöntemi seçiyoruz. Bu şimdi, Proje A'nın iyi ama A Projesinden daha az üreten 2. projeye kıyasla daha iyi getiri (% 14,5) sağlayacağına dair bir fikir veriyor .

Bu nedenle Proje A, B Projesi yerine seçilir.

Örnek 2

Geri ödeme dönemine göre bir proje seçilmesi durumunda, her yıl girişleri kontrol etmemiz ve girişlerin hangi yıl tarafından kapsanacağını kontrol etmemiz gerekir.

Şimdi, geri ödeme süresini nakit girişlerine dayalı olarak hesaplamanın 2 yöntemi vardır - bu eşit veya farklı olabilir.

Proje A için Geri Ödeme Süresi

10 yıl, giriş her zaman 100 milyon dolar ile aynı kalıyor

Proje A, sabit bir nakit akışını gösterir; bu nedenle geri ödeme süresi, bu durumda İlk Yatırım / Net Nakit Girişi olarak hesaplanır. Bu nedenle A projesinin ilk yatırımı karşılaması yaklaşık 10 yıl sürecektir.

Proje B için Geri Ödeme Süresi

Girişler eklendiğinde, 1000 milyon dolarlık yatırım 4 yılda karşılanıyor

Öte yandan, Proje B'de eşit olmayan nakit akışları var. Bu durumda, yıllık girişleri toplarsanız - yatırımın ve getirilerin hangi yılda yakın olacağını kolayca belirleyebilirsiniz. Yani, proje B için, ilk yatırım gereksinimi 4'te karşılanmaktadır inci yıl.

Karşılaştırıldığında, Proje A'nın tüm işletme için herhangi bir fayda sağlaması daha fazla zaman alıyor ve bu nedenle B projesi, A projesi yerine seçilmelidir.

Örnek 3

İlk yatırımın 10000 $ olduğu bir proje düşünün. İndirimli Geri Ödeme süresi yöntemini kullanarak, proje seçiminin değerli olup olmadığını kontrol edebiliriz.

Bu, para faktörünün zaman değerini dikkate aldığı, dolayısıyla ilk yatırımı karşılamak için gereken yıl sayısına ulaşmak için indirgenmiş nakit akışlarını kullandığı, uzatılmış bir geri ödeme süresi biçimidir.

Aşağıdaki gözlemler göz önüne alındığında:

Aynı proje kapsamında yıllar içinde belirli nakit girişleri var. Paranın zaman değerini kullanarak, indirgenmiş nakit akışlarını önceden belirlenmiş bir iskonto oranında hesaplıyoruz. Yukarıdaki C sütununda, indirgenmiş nakit akışları yer alır ve D sütunu, her yıl beklenen iskonto nakit girişleri tarafından kapsanan ilk çıkışı tanımlar.

Geri ödeme süresi 5 ve 6 yılları arasında bir yerde olacaktı. Şimdi, projenin ömrü 6 yıl olarak görüldüğü ve proje daha kısa sürede geri dönüş sağladığı için, bu projenin daha iyi bir NBD'ye sahip olduğu sonucuna varabiliriz. Dolayısıyla işletmeye değer katması öngörülebilecek bu projeyi seçmek doğru bir karar olacaktır.

Örnek 4

Belirli bir işletme için geçici seçenekler olan iki proje arasında seçim yapmak için Karlılık endeksinin bütçeleme yöntemini kullanma. İki projeden beklenen nakit girişleri aşağıdadır:

Proje A için Karlılık Endeksi

Proje A için Karlılık Endeksi = 1,16 $

B Projesi için Karlılık Endeksi

B Projesi için Karlılık Endeksi = 0,90 ABD Doları

Kârlılık endeksi de, gelecekteki düzenli tahmini nakit girişlerini, çoğunlukla işletme için WACC% olan bir iskonto oranı kullanarak dönüştürmeyi içerir. Gelecekteki nakit girişlerinin bu bugünkü değerlerinin toplamı ilk yatırımla karşılaştırılarak karlılık endeksi elde edilir.

Karlılık endeksi> 1 ise kabul edilebilirdir, bu da girişlerin çıkışlardan daha avantajlı olduğu anlamına gelir.

Bu durumda, Proje A'nın endeksi 0.90 $ olan Proje B'ye kıyasla 1.16 $ 'lık bir endekse sahiptir, bu açıkça Proje A'nın Proje B'den daha iyi bir seçenek olduğu için seçilmiştir.

Sermaye Bütçelemesinin Avantajları

  • Yatırım fırsatlarında karar vermede yardımcı olur
  • Şirketin harcamaları üzerinde yeterli kontrol
  • Risklerin ve bunun işletme üzerindeki etkilerinin anlaşılmasını teşvik eder
  • Hissedarların servetini artırın ve pazar sahipliğini iyileştirin
  • Fazla veya Az Yatırımdan Kaçının

Sınırlamalar

  • Kararlar uzun vadelidir ve bu nedenle çoğu durumda geri döndürülemez
  • Subjektif risk ve indirim faktörü nedeniyle doğası gereği içe dönük
  • Birkaç teknik veya hesaplama varsayımlara dayanmaktadır - belirsizlik yanlış uygulamaya yol açabilir

Sonuç

Sermaye bütçelemesi, bir şirketin uzun vadeli bir perspektif için projeler arasında seçim yapması için ayrılmaz ve çok önemli bir süreçtir. Herhangi bir uzun vadeli projeye veya işletmeye yatırım yapmadan önce izlenmesi gereken bir prosedürdür. Yönetim yöntemlerine, yatırım getirilerini yeterince hesaplama ve seçimin uzun vadede şirketin değerini iyileştirmek için yararlı olup olmayacağını anlamak için her zaman hesaplanmış bir yargıya varma konusunda bilgi verir.

Ilginç makaleler...