Devralma Tanımı
Devir, teklif veren şirketin hedef şirketi iki şirketin yönetimi arasında karşılıklı anlaşma olsun veya olmasın satın aldığı bir işlem türüdür. Tipik olarak, daha büyük bir şirket, daha küçük bir şirketi satın alma isteğini ifade eder. Devralmalar, mevcut rekabetçi iş dünyasında sık karşılaşılan olaylardır ve genellikle dostça birleşmeler gibi görünmelerini sağlamak için gizlenirler.
Devralma Türleri
- Dostça Devralma: Burada, alıcı, hedefte yalnızca müzakere turlarından ve ikincisi ile nihai bir anlaşmadan sonra bir kontrol hissesi satın alır. İhale, çoğunluk hissedarların onayı ile kesinleşir.
- Düşmanca Devralma: Bu devralan, kontrol gücü olmayan hissedarlarının hisselerini açık piyasadan satın alarak hedef şirketin kontrolünü kazanır. Tipik olarak, hisseler belirli bir süre boyunca parça parça satın alınır, böylece hedef devralma girişiminden habersiz kalır.
- Kurtarma Devralma: Bu, hasta şirketleri kurtarmak ve önde gelen finans kurumu tarafından onaylanan resmi programlara göre rehabilitasyonlarına izin vermek için tasarlanmıştır.
- Ters Devralma: Bu tür bir devralmada, özel bir kuruluş, ilk halka arzda (IPO) yer alan masraflardan ve uzun süreçlerden etkili bir şekilde kaçınırken, bir borsada ilkini listelemek için halihazırda halka açık bir şirketi satın alır.
- Backflip Takeover: Bu satın alan, daha küçük ama tanınmış şirketin markasını korumak için kendisini hedef şirketin bir yan kuruluşuna dönüştürür. Bu şekilde, daha büyük alıcı, köklü bir marka altında faaliyet gösterebilir ve pazar payını kazanabilir.
Devralma Örnekleri
Örnek 1
Kasım 2018'de CVS Health ve Aetna, dostça bir devralma örneği olan 69 milyar dolarlık bir birleşme anlaşması imzaladı. CVS Health, Aralık 2017'de neredeyse bir yıl önce, her iki taraf da birleşmeden önemli bir sinerji beklediği için Aetna'nın devralındığını duyurdu. Birleşme, CVS Health'in eczanelerinin Aetna'nın sigorta işiyle birleşmesiyle sonuçlandı ve bu da daha düşük işletme giderleri ile sonuçlandı.
Örnek 2
Kasım 2009'da, Kraft Foods 16.2 milyar dolar teklif etti ve Cadbury bunu alaycı bir teklif olduğunu belirterek hemen reddetti. Buna tepki gösteren Kraft Foods, Cadbury'yi satın alma teklifinde düşmanca tavır aldı ve 3 aya kadar süren bir devralma savaşı başlatmak için teklifi doğrudan hissedarlara götürdü. Ancak Ocak 2010'da Kraft Foods, Cadbury yönetiminin de kabul ettiği teklifini 21.8 milyar dolara yükseltti ve sonunda satın alma gerçekleşti. Bu, düşmanca bir devralma olarak başlayan ve karşılıklı bir anlaşmayla sona eren bir işlem örneğidir.
Bir Şirket Nasıl Devralınır?
- Pazar Fırsatlarını Değerlendirin: İlgili satın alan, çeşitli büyüme fırsatlarını bulmak ve bunları iş fizibilitesine göre sıralamak için pazarı değerlendirir.
- Mükemmel Adayı Belirleyin: Alıcı, stratejik ve finansal büyüme hedeflerini karşılayan potansiyel adayları proaktif olarak arar. Edinen işletme, sektör içinde kendisini kısıtlayabilir veya gerekirse ötesine bakabilir.
- Hedef Şirketin Mali Durumunun Değerlendirilmesi: Bu aşamada hedef şirketin mali tabloları kapsamlı bir şekilde analiz edilir ve gelecekteki iş uygulanabilirliği değerlendirilir.
- Kararı Alın: Devralmanın beklenen faydalarına ve sınırlamalarına dayalı olarak, edinen, birleşik işletmenin stratejik katma değerini değerlendirmeli ve kararı vermelidir.
- Hedef Şirketin Değerinin Değerlendirilmesi: Bu aşamada, devralma işleminin finansmanına yönelik alternatifler ile birlikte fiyat hesabına ulaşmak için hedef şirketin finansal değerlemesi yapılır.
- Durum Tespiti Yapın: Teklif kabul edildikten sonra, devralan, hedef şirket için eksiksiz durum tespiti yapar. Bu aşama, hedef şirketin yasal, mali ve operasyonel konumunun kapsamlı bir şekilde araştırılmasını ve incelenmesini içerir.
- Devralmayı Uygulayın: Son olarak, nihai anlaşma hazırlanır ve ardından anlaşma kapatılır.
Sebepler
- Devralan, hedef şirkette uzun vadeli bir değer olduğuna inanır.
- Satın alan, fazladan para veya zaman harcamadan yeni bir pazara girme niyetindedir.
- Daha büyük bir şirket, daha küçük bir şirketin stratejik olarak ele geçirilmesi yoluyla rekabeti ortadan kaldırmaya istekli olabilir.
- Bir hissedar, bazı değişiklikleri (aktivist devralmaları) başlatmak için kontrol hissesini elde etme niyetinde olabilir.
Avantajlar
- Hedef şirket aracılığıyla artan satışlar veya yeni pazarlara girme yoluyla pazar payı kazanmaya yardımcı olur.
- Pazardaki rekabeti azaltmaya yardımcı olur.
- Satın almanın yarattığı sinerji sayesinde operasyonel verimliliği artırır.
Dezavantajları
- Katılımcı şirketlerin kültürlerinin uyuşmaması durumunda operasyonel verimlilikte düşüşe neden olabilir.
- Bazı durumlarda, iş gücünün azalmasına, yani işten çıkarmalara neden olur.
- Devralan, devralma sonrasında hedef şirketin gizli yükümlülüklerine maruz kalabilir.
