Yüksek Su İşareti nedir?
Riskten korunmada yüksek bir filigran, bir yatırımın kuruluşundan bu yana elde ettiği değerin seviyesi veya zirvesi anlamına gelir ve bu, fon yöneticilerinin teşviklerini ölçmek ve yatırımcılar için bir koruma olarak yararlıdır, ancak çok yüksek bir filigran çalışanları caydırabilir. bu, belirli hedeflere ulaşmada bir engel olabilir.
Hedge Fonları genellikle, fon tarafından üretilen kârın tipik olarak% 20'si olan Performans Ücretlerini içeren bir ücret yapısına sahiptir. Ancak yönetici, yalnızca getiriler Yüksek Su İşareti değerini geçtiğinde kârdan pay alacaktır.
Serbest Fondaki Yüksek Su İşaretine Örnekler
Örnek 1
Basit bir örnek verelim:
Bir fonun 100 Milyon Dolar sermaye ile başladığını varsayalım. İlk yıl, fon% 25 getiri elde eder ve değer 125 Milyon Dolara yükselir. Şimdi, bu tepe değeri Yüksek Su İşareti'dir. Fon değerinin 125 Milyon Dolardan az olduğu herhangi bir yılda, yönetici herhangi bir performans ücreti almaz.
İkinci yılda fon değeri 115 Milyon Dolara düşerse, yönetici hiçbir şey alamaz. Bundan sonra bile, yönetici performans ücretlerini ancak değer 125 Milyon $ 'ı aştıktan sonra alacak ve bu da Yüksek Su İşaretinin üzerindeki tutarda, yani fon 130 Milyon $' a yükselirse, yönetici performans ücretlerini yalnızca HWM'nin üzerinde 5 Milyon Dolar.
- Bir yatırımcının bakış açısından, bu, geçmişte gerçekleşmiş olan getiri için yöneticiye performans ücretlerini defalarca ödemekten korur. Aynı zamanda yöneticiyi geçmiş halinden daha iyi performans göstermesi ve performans ücretlerini kazanması için motive eder.
- Yatırımcılar fon değerini diledikleri zaman aralıklarla ölçebilir ve Yüksek Su İşareti değerini fon performansına göre değiştirebilirler. Buna Kristalleşme Frekansı denir.
- Yüksek Su İşareti bazen Engel Oranı ile karıştırılır. Engel Oranı, yöneticinin performans ücretlerini almak için yatırımcının parasından elde etmesi gereken minimum getiri oranıdır. Her iki önlem de yöneticinin performansına bağlıdır ve yatırımcıların menfaatine yöneliktir.
- Bir yönetici, belirli bir yıl içinde Yüksek Su İşaretini geçemeyebilir, ancak Engel Oranını geçerek Yüksek Su İşareti geçerli değilse performans ücretlerini alabilir. Bu nedenle, Yüksek Su İşareti'nin nispeten daha katı bir önlem olduğunu söyleyebiliriz.
Örnek 2
Servet yaratıcıları LLC, başlangıç sermayesi 500 Milyon $ olan bir hedge fonu başlattı. Bu fonun ücret yapısı 2 / 20'dir, yani% 2 Yönetim Ücreti ve% 20 Performans Ücreti almaktadır. Fonun yöneticisi Adam Borges'tir.
Fon, faaliyete geçtiği ilk yılda olağanüstü bir performans sergiliyor ve 650 Milyon Dolara yükseliyor. Ancak ikinci yılda, fon birkaç kötü görüşme nedeniyle 550 Milyon Dolara düşer. Üçüncü yılda fon 625 Milyon Dolara, dördüncü yılda 700 Milyon Dolara çıkar. Varlık yaratıcıları tarafından dört yıl boyunca alınan toplam ücretleri hesaplayın. '
WealthCreators LLC tarafından dört yılın her biri için kazanılan ücretlerin ayrıntıları aşağıda verilmiştir:
| Yıl | Kapanış Fon Değeri | Yönetim ücreti | Performans Ücretleri | Toplam ücretler | Yüksek Su İşareti |
| 1 | 650 Mn $ | 13 Mn $ | 30 Mn $ | 43 Mn $ | 650 Mn $ |
| 2 | 550 Mn $ | 11 Mn $ | 0 | 11 Mn $ | 650 Mn $ |
| 3 | 625 Mn $ | 12,5 Mn $ | 0 | 12,5 Mn $ | 650 Mn $ |
| 4 | 700 Mn $ | 14 Mn $ | 10 Mn $ | 24 Mn $ | 700 Mn $ |
İlk yıl, yöneticiler yönetim ücretlerini artı elde edilen 150 Mn $ kâr üzerinden% 20 performans ücretlerini alırlar. HWM şu anda 650 Milyon Dolardır.
İkinci yılda fon değer kaybettiği için toplam ücretler sadece% 2 yönetim ücretidir.
Üçüncü yılda, fon bir önceki yıla göre kar elde etmesine rağmen, 650 Milyon Dolarlık HWM'yi henüz geçmediği için herhangi bir performans ücreti almıyor.
Dördüncü yılda yöneticiler% 2 yönetim ücreti ve% 20 performans ücreti alırlar. Ancak performans ücretleri, fonun 650 Milyon Dolarlık Yüksek Su Markı'nın ötesinde elde ettiği ek kâra dayandırılacaktır. Fon değeri Yüksek Su İşaretini aştığından, 700 Milyon Dolarlık yeni fon değeri yeni Yüksek Su İşareti olur.
Yüksek Su İşaretinin Avantajları
- # 1 - Yönetici Teşviki - Yüksek Su İşareti mekanizması uygulandığında, riskten korunma fonu yöneticisi daha iyi performans gösterme ve performans ücretlerini kazanmak için Yüksek Su İşareti'nin fon değerini artırma teşviki alır. Bu da yatırımcılara fayda sağlıyor çünkü sonuçta yatırımlarının önemi artıyor.
- # 2 - Yatırımcının Korunması - Yatırımcılar iki şekilde korunur: Birincisi, düşük performans için performans ücreti ödemeleri gerekmez. İkinci olarak, daha önce ödedikleri aynı miktarda anlayış için performans ücretlerini ödemek zorunda değiller.
Yüksek Su İşaretinin Dezavantajları
- # 1 - Çok Yüksek Su İşaretleri Yatırımcıları Motive Edebilir - Piyasadaki belirli bir olay nedeniyle çok yüksek olan Yüksek Su İşaretleri, hedefin ulaşılamaz olduğunu düşünürse yöneticiyi motive edebilir. Bu, yöneticinin performansında rehavete neden olabilir.
- # 2 - İddialı Çağrılar Yatırımcılara Zarar Verebilir - Yöneticiler, Yüksek Su İşaretini kırmak ve yatırımcıların parasını gereksiz yere riske atmak için gereksiz riskli aramalar yapabilir. Yatırımcılar, yöneticinin iddialı doğası nedeniyle para kaybedebilir.
Sonuç
Yüksek Su İşareti, bir fonun başlangıcından bu yana ulaştığı en yüksek değeri ifade eder ve bir fon yöneticisinin performansını ölçmek için bir eşik olarak kullanılır.
Bir fonun değeri, ömrü boyunca daha önce ulaştığı maksimum miktarı her aştığında, yüksek su işareti yeni tepe değerine değişir. Temel bir kavramdır ve genellikle hedge fonları, PE fonları vb. Yatırımlarda görülür.
Yüksek Su İşareti, hedge fonlar dünyasında önemli bir kavramdır. Yatırımcıları korur ve yöneticiyi iyi performans göstermesi için motive eder. Engel oranından daha katı bir ölçüdür. Fakat aynı zamanda yöneticinin çok riskli bahisler almasına ve yatırımcılara zarar vermesine neden olabilir.
