Seri Tahvil Tanımı
Seri tahviller, vade anında tüm anaparayı geri ödeyen mermi veya vadeli tahvillerin aksine, düzenli aralıklarla taksitler halinde geri öder, yani tüm ihraç, birden fazla menkul kıymet veya çeşitli vadelerde CUSIP ve bu tür CUSIP veya bir grup CUSIP'den oluşur. tahvil sözleşmesinde belirtilen geri ödeme planına göre farklı bir zamanda vadesi dolar.
Genellikle bunlar merkez, eyalet hükümetleri veya belediyeler tarafından otoyollar, paralı yollar, üst geçitler, okullar vb. Gibi büyük bayındırlık işleri projelerini finanse etmek için verilir. Projeler ilk aşamada büyük yatırım gerektirir ve bu projeler gelir üretmeye başladıktan sonra, tutarlı ve düzenli bir nakit akışı beklenir. Bu gelirler borcu kapatmak için kullanılır. Bu nedenle bazen gelir tahvilleri olarak da bilinirler.
Tek vadeli bir tahvilden oluşan amortisman tahvilleriyle karşılaştırıldığında, Seri tahvil ihracı, çok vadeli tahvillerden oluşur. İtfa bonolarında, her ödemenin bir kısmı anapara ve kalan kısmı faizden oluşurken, seri bonolarda anapara belirli tarihlerde geri ödenir.
Seri Tahvil Örneği
Aşağıdakiler, seri bağların örnekleridir.
Örnek 1
Bize varsayalım o 1 10 milyon $ değerinde yayıncı sorunları seri bağlar st 31 Aralık tarihinde ödenmek üzere 10 yıllık faizi% Ocak 2010'da st her yıl. İhraççı ayrıca aşağıdaki geri ödeme planını da belirtir:
| Tarih | Geri Ödeme Tutarı | Denge | Yıllık Faiz Maliyeti% 10 |
| 31 Aralık 2014 | 0 | 10 milyon $ | 1 milyon $ |
| 31 Aralık 2015 | 2 milyon $ | 8 milyon $ | 1 milyon $ |
| 31 Aralık 2016 | 2 milyon $ | 6 milyon $ | 0,8 milyon $ |
| 31 Aralık 2017 | 2 milyon $ | 4 milyon $ | 0,6 milyon $ |
| 31 Aralık 2018 | 2 milyon $ | 2 milyon $ | 0,4 milyon $ |
| 31 Aralık 2019 | 2 milyon $ | - | 0,2 milyon $ |
Yukarıdaki tablodan aşağıdaki çıkarımlar yapılabilir:
- 31 Aralık 2014'e kadar 10 milyon doların tamamı yıllık faiz nedeniyle 1 milyon dolar
- 31 Aralık 2015 tarihine kadar 10 milyon doların tamamı yıllık faizin 1 milyon dolardan kaynaklanıyor. Ancak bu tarihte, 2 milyon dolar itfa edildi ve önümüzdeki yıllar için 8 milyon dolarlık bakiye bırakıldı.
- Takip eden her 31 Aralık'ta, 2 milyon $ itfa edilir ve gelecek yıllar için bakiye 2 milyon $ azaltılır ve böylece faiz gideri buna göre azaltılır.
Örnek 2 - Ulster Bölgesi
Daha önce de belirtildiği gibi, Belediyeler seri tahvil çıkaran kuruluşlardan biridir ve ABD'de Belediye Menkul Kıymetler Kural Yapma Kurulu (MSRB) tarafından yönetilmektedir. Seri tahvil ihraçları ile ilgili tüm bilgileri içeren, ihraç ettikleri tahvillerin elektronik veri tabanına sahiptirler. Bu veri tabanına Elektronik Belediye Pazar Erişimi (EMMA) denir.
Seri tahvil ihraçlarına bu web sitesinden erişilebilir: emma.msrb.org.
Bu web sitesi aynı zamanda, ihraççıların bu tür çeşitli konularda yayınladıkları, geri ödeme planı, ihraçın vergilendirilebilirliği, ihraççının mevcut mali durumu, sorunları ödemekle yükümlü olan şirketler veya kuruluşlar gibi bilgileri veren ayrıntılı resmi beyanları da içermektedir. vb. Aşağıda böyle bir konudur:
Ulster İlçesi, New York Kamu Geliştirme (Seri) Tahvilleri
- Bu sayıda 5280000 $ değerinde genel bir yükümlülük seri bağlar 1 Ağustos tarihli resmi açıklamada uyarınca basıldı st kamu gayrimenkul iyileştirmeler için, 2019.
- Bunlar, 15 Kasım 2019-2027 tarihinde itfa için vadesi dolacak ve vadesinden önce itfaya tabi olmayacak, yani önceki herhangi bir tarih ve anapara itfa planı aşağıdaki gibidir:
| Yıl | Geri Ödeme Tutarı |
| 2019 | 560.000 $ |
| 2020 | 720.000 $ |
| 2021 | 750.000 $ |
| 2022 | 790.000 $ |
| 2023 | 705.000 $ |
| 2024 | 750.000 $ |
| 2025 | 480.000 $ |
| 2026 | 225.000 $ |
| 2027 | 270.000 $ |
| Toplam | 5.280.000 $ |
Kaynak: Ulster İlçesi, New York Kamu Geliştirme (Seri) Tahvilleri: 1 Ağustos 2019 tarihli resmi açıklama
- Bu ihraç kapsamındaki menkul kıymetlerin her biri 5000 ABD Doları değerindedir.
- Sadece kitap giriş sistemi üzerinden bir satın alma yapılacak, yani fiziksel tahvil devri olmayacak, sadece Mevduat Güven Şirketi (DTC) ve doğrudan / dolaylı katılımcıların defterlerine transfer girişleri yapılacaktır.
- İlçe, "Vergi vergisi sınırlama yasası" tarafından belirlenen prosedürler, sınırlamalar ve formül dahilinde gayrimenkuller üzerinden vergi alarak gelir elde edecektir.
- Bu şekilde elde edilen gelir, faiz ve anaparanın ödenmesi için DTC aracılığıyla zincir boyunca aktarılır.
- Menkul kıymet akışı ve nakit akışı aşağıdadır
- İlçe, tahvillerin ihraç edildiğini duyurur ve bu, doğrudan / dolaylı katılımcıları bilgilendiren bir DTC zinciri aracılığıyla tahvil sahiplerine aktarılır.
- Muhtemel tahvil sahipleri en yakın katılımcılarına yaklaşır ve bunun için satın alma ve yatırma fonlarına olan ilgilerini ifade ederler.
- Katılımcılar kelimeyi zincire aktarırlar.
- İlçe, menkul kıymetleri zincire ulaştırmaktan sorumludur.
- Faiz ve anapara ödemeleri için aynı zincir takip edilmektedir.
- Bu akış, menkul kıymetlerin daha derinlemesine nüfuz etmesini sağlamak için sürdürülür.
Seri Tahvillerin Avantajları
- Temerrüt riskini düşürür : Anapara düzenli aralıklarla taksitlerle geri ödendiğinden, tutarın tamamı tek bir tarihte vadesi gelmez ve bu nedenle, bu tür geri ödemelerin her biri ile ilgili temerrüt durumlarını, gelecekte ortaya çıkabilecek öngörülemeyen olayların etkisini azaltarak azaltır. tek vade tarihinde büyük meblağ bulunmaması.
- Daha fazla yatırımcı çeker: Farklı zaman dilimlerine sahip yatırımcılar , yatırım ihtiyaçlarına bağlı olarak bu tahvillere yatırım yapabilirler. Bu nedenle, bu tahviller daha geniş bir yatırımcı havuzu için kazançlıdır. Ayrıca faiz oranları da değişir. Daha kısa vadeli tahviller daha düşük faiz oranlarına sahipken, daha uzun olanların daha yüksek risk üstlenmesini yatırımcıyı telafi etmek için daha yüksek faiz oranları vardır.
- Azaltılmış borç maliyeti : İhraççılar, her anapara geri ödeme tarihinde faiz yükümlülüğünü azalttıkları için bunları tercih ederler. Bu, mermi tahviline kıyasla daha düşük ağırlıklı ortalama faiz maliyetine yol açar.
Seri Tahvillerin Dezavantajları
- Yeniden yatırım riski: Bunlar yatırımcılar için temerrüt riskini azaltmasına rağmen, faiz oranı ortamı düşüyorsa yeniden yatırım riski yaratırlar. Yatırımcılar, ek bir maliyet olan veya yeniden yatırım riskini taşıyabilecek faiz oranlarındaki bu tür dalgalanmalardan korunmak için vadeli oran anlaşmaları gibi türev sözleşmelerden veya swaplardan veya opsiyonlardan yararlanma ihtiyacı duyabilir.
- Bazı projeler için uygun değil: Bunlar, yalnızca ana taksitleri ödemek için tutarlı ve düzenli nakit girişi sağlayan projeler için verilmelidir ve bu tür projeler belirli bir aksaklıkla karşılaşırsa, projenin çok erken aşamalarında zorunluluğun yığılmasına neden olurlar.
Sonuç
Özetle, seri tahvillerin çarpıcı özelliği, farklı zaman dilimlerindeki yatırımcılar için uygun hale getiren geri ödeme programıdır. Bu tahviller, esas olarak hükümet tarafından, gelecekte düzenli gelir sağlayacak ve ihraç borcunun geri ödenmesinde kullanılan projelere fon sağlamak için ihraç edilmektedir. Kurumsal sorunlar da olabilir, ancak bu çok yaygın değil.
Yatırımcılar için temerrüt riski ile yeniden yatırım riski arasında bir ödünleşim teşkil ederken, ihraççıların ödünleşimi daha düşük faiz oranı ve daha erken anapara geri ödemesi ile ilgilidir.
