Segmentli Pazar Teorisi nedir?
Bölümlere ayrılmış piyasa teorisi, faiz oranı eğrisinin aslında yatırımcılar tarafından ihtiyaç duyulan tahvil vadesine göre bölümlerde farklılaştığını ve her bölümün birbirinden bağımsız olduğunu belirtir. Dolayısıyla kısa vadeli tahvil faizleri uzun vadeli tahvillerle ilgili değildir ve bunun tersi de geçerlidir ve bu nedenle her bir bölümün getirisi bağımsız olarak belirlenir.
Açıklama
- Farklı segmentlerdeki yatırımcılar farklıdır ve her segmentteki faiz oranı, her segmentin arz ve talebi ile belirlenir. Her segmentte geçerli olan faiz oranı, yalnızca belirli bir vade için fonların arz ve taleplerinin işlevidir.
- Bu nedenle, her bir vade sektörü (Uzun Vadeli, Kısa Vadeli ve Orta Vadeli), getirinin diğer bölümlerle hiçbir korelasyonunun olmadığı ve yalnızca o belirli bölümün arz ve talebine dayandığı farklı pazar bölümleri olarak sınıflandırılabilir.
- Segmentlere ayrılmış piyasa teorisi, her segmentteki katılımcıların segmentlerini daha fazla getiri aramak için kaydırmaya istekli olmadıklarını veya uygulanan kısıtlamalar nedeniyle bunu yapamayacaklarını varsayar.
Tarih
Pazar bölümleme teorisi kavramı, 1957 yılında ünlü bir Amerikan Ekonomisti olan John Mathew Culbertson tarafından ortaya çıktı. Teori, "Faiz Oranlarının Vade Yapısı" adlı makalesinde yayınlandı. Makalesinde, Irving Fisher'ın daha önce bilinen "Beklentilere dayalı Dönem Yapısı modeli" teorisine meydan okudu ve teorisini ortaya attı.
Misal
- Piyasadaki faiz oranı değişmeye devam ediyor. Bir sigorta şirketi düşünün. Hayat sigortaları genellikle uzun vadelidir. Vadeleri 20 ila 40 yıl arasında değişebilir. Dolayısıyla, bir sigorta şirketi sigorta sattığında, şirket uzun vadeli sorumluluğa maruz kalır.
- Dolayısıyla, yükümlülüğü dengelemek için şirketin varlıklara yatırım yapması gerekecektir. Yükümlülük uzun vadeli olduğundan, şirketin yatırım yapacağı varlık da uzun vadeli olacaktır. Böylece şirket uzun vadeli tahvillere yatırım yapacak.
- Sigorta şirketleri çoğunlukla uzun vadeli segmente yatırım yapacak. Kısa vadeli tahvillere yatırım yapmayacaklar ve çevirme sırasında faiz oranlarının düşme riskini almayacakları için vade bittikten sonra tekrar devredilecekler. Yani segmentlerde kayma yok. Yatırımcılar belirli segmentlerde sabitlenir ve segmentteki getiri, o segmentin arz ve talebi tarafından belirlenir.
Bölünmüş Pazar Teorisinin Varsayımı
Bölünmüş Piyasa teorisinin temel varsayımı, farklı vadelere sahip tahvillerin birbirinin yerine geçmemesidir. Bu, uzun vadeli yatırım yapmak için oynarsanız, kısa vadeli bir tahvil ve devir satın alamayacağınız anlamına gelir. Sadece uzun vadeli tahvil satın almanız gerekecek. Segmentin kaydırılmasına izin verilmiyor.
Segmentasyon Piyasa Teorisi - Tercih Edilen Habitat Teorisi
Tercih Edilen Habitat teorisi, borç alanların ve borç verenlerin belirli bir segmente bağlı kaldıkları ve segmenti güçlü bir şekilde tercih ettikleri inancıyla segmentasyon teorisine benzer, ancak her segmentin getirisinin tamamen bağımsız olduğunu ve hiçbir şekilde ilişkili olmadığını söylemez. Tercih edilen habitat, yatırımcılar tercih ettikleri segment yerine diğer segmentlerde daha fazla getiri elde edeceklerini görürlerse tercih ettikleri segmentten hareket edeceklerini belirtiyor. Segmentasyon Teorisinde segmentlerin kaydırılmasına izin verilmez.
Avantajlar
- Belirli bir bölümün tahvil getirisi, tamamen belirli bir bölümün yatırımcılarının ve borçlularının arz ve talebi tarafından belirlenecektir. Yani bu aslında gerçek hayatta doğrudur. Ekonomi yasasına göre fiyatlar arz ve talep tarafından belirlenir.
- Doğru Varlık yükümlülüğü yönetimi bu teoriye dayalı olarak yapılabilir, çünkü bu bölüme yatırım yaparak belirli bir bölümün yükümlülüklerinin tam bir korunması vardır. İzin verilen vardiyalar olsaydı, yatırımcılar pozisyon yenileme sırasında faiz oranı riskine maruz kalırdı
Dezavantajları
- Yatırımcılar aslında belirli bir segmente bağlı kalmazlar. Fırsata göre segment değiştirirler. Diğer herhangi bir segmentte daha iyi getiri elde ederlerse, segmentleri değiştirme eğilimindedirler.
- Teori, Yatırımcıların tercih ettikleri habitatları değiştiremeyecekleri şeklindeki katı bir varsayıma dayanmaktadır, ki bu gerçek hayatta doğru değildir.
Sonuç
Bölünmüş Piyasalar teorisi, getirinin belirli bir segmentin tahvillerinin talebi ve arzıyla belirlendiği önemli bir özelliği vurgular. Tahvilin sunduğu getiri, aslında talep ve arza dayanmaktadır ve bu nedenle bu teori gerçek dünyada uygulanabilir. Gerçek dünya senaryolarında zor varsayımları taşımak zordur.
