İçsel Değer Formülü nedir?
İçsel değer formülü, temel olarak, bir şirketin tüm varlığı boyunca öz sermayeye (FCFE) gelecekteki tüm serbest nakit akışlarının net bugünkü değerini temsil eder. Hisse senedinin altında yatan işletmenin fiili değerinin, yani tüm işletme ve tüm varlıkları bugün satılırsa alınabilecek para miktarının yansımasıdır.
İçsel değer Formülü
İşletme ve hisse senedi için gerçek değer formülü aşağıdaki gibi temsil edilir:
# 1 - Bir İşletmenin İçsel Değer Formülü
Matematiksel olarak, bir işletmenin içsel değer formülü şu şekilde temsil edilebilir:
- FCFE i = i'inci yılda özkaynaklara serbest nakit akışı
- FCFE i = Net gelir i + Amortisman ve Amortisman i - İşletme Sermayesinde Artış i - Sermaye Harcamasında Artış i - Mevcut borcun Borç Geri Ödemesi i + Yeni Borç Artışı i
- r = İndirim oranı
- n = Son öngörülen yıl
# 2 - Hisse Senedinin İçsel Değer Formülü
Hisse senedinin içsel değer formülünün hesaplanması, işletmenin değerini şirketin piyasadaki tedavüldeki hisse senedi sayısına bölerek yapılır. Bu şekilde elde edilen hisse senedinin değeri daha sonra hisse senedinin kendi iç değerinin üstünde / altında / altında işlem yapıp yapmadığını kontrol etmek için hisse senedinin piyasa fiyatı ile karşılaştırılır.
İçsel Değer Formülü Stok = İçsel Değer İşi / Tedavüldeki hisse sayısı
İçsel Değer Formülünün Açıklaması
Bir hisse senedinin gerçek değeri formülünün hesaplanması aşağıdaki adımlar kullanılarak yapılabilir:
Adım 1: İlk olarak, mevcut mali plana dayalı olarak tüm öngörülen yıllar için gelecekteki FCFE'yi belirleyin. Öngörülen FCFE'ler, en son FCFE alınarak ve beklenen büyüme oranıyla çarpılarak hesaplanabilir.
Adım 2: Şimdi, iskonto oranı benzer risk profiline sahip bir yatırımın cari piyasa getirisine göre belirlenir. İskonto oranı r ile gösterilir.
Adım 3: Şimdi, tüm FCF'nin PV'sini, iskonto oranını kullanarak iskonto ederek hesaplayın.
Adım 4: Şimdi, 3. adımda hesaplanan tüm FCF'nin PV'sini toplayın.
Adım 5: Daha sonra, son öngörülen yılın FCFE'si 10 ila 20 (gerekli getiri oranı) aralığındaki bir faktörle çarpılarak uç değer hesaplanır. Son değer, işletme kapatılıncaya kadar öngörülen sürenin ötesinde işletmenin değerini temsil eder.
Terminal değeri = FCFE n * Faktör
Adım 6: Şimdi, tüm işletmenin değerine ulaşmak için, 4. adımın değerini ve 5. adımın indirimli değerini, nakit ve nakit benzerleriyle (varsa) ekleyin.
Adım 7: Son olarak, hisse başına gerçek değer, 6. adımdaki değeri şirketin mevcut hisse adedine bölerek elde edilebilir.
İçsel Değer Formülü Örneği (Excel Şablonu ile)
Hisse senedi piyasasında hisse başına 40 milyon dolardan işlem gören ve bekleyen 60 milyon hisse ile XYZ Limited şirketine bir örnek verelim. Bir analist, hisse senedinin gerçek değerini mevcut piyasa bilgilerine dayanarak tahmin etmeyi amaçlamaktadır. Yatırımcıların piyasada bekledikleri hakim gerekli getiri oranı% 5'tir. Öte yandan, şirketin serbest nakit akışının% 8 artması bekleniyor.
Aşağıdaki mali tahminler, projeksiyonların yapılması gereken CY19 için mevcuttur:
Dolayısıyla, yukarıda verilen verilerden, önce CY19 için FCFE'yi hesaplayacağız.
FCFE CY19 (milyon olarak) = Net gelir + Amortisman ve Amortisman - İşletme Sermayesinde Artış - Sermaye Harcamasında Artış - Mevcut borcun Borç Geri Ödemesi + Yeni Borç artırıldı
- FCFE CY19 (milyon olarak) = 200,00 ABD doları + 15,00 ABD doları - 20,00 ABD doları - 150,00 ABD doları - 50,00 ABD doları + 100,00 ABD doları
- = 95,00 ABD doları
Şimdi, CY19'un bu FCFE'sini ve FCFE büyüme oranını kullanarak, CY20-CY23 için Öngörülen FCFE'yi hesaplayacağız.
CY20 için öngörülen FCFE
- Öngörülen FCFE CY20 = 95,00 Milyon Dolar * (1 +% 8) = 102,60 Milyon Dolar
CY21 için öngörülen FCFE
- Öngörülen FCFE CY21 = 95,00 Mn $ * (1 +% 8) 2 = 110,81 Mn $
CY22 için öngörülen FCFE
- Öngörülen FCFE CY22 = 95,00 Mn $ * (1 +% 8) 3 = 119,67 Mn $
CY23 için öngörülen FCFE
- Öngörülen FCFE CY23 = 95,00 Mn $ * (1 +% 8) 4 = 129,25 Mn $
Şimdi Terminal Değerini hesaplayacağız.
- Terminal değeri = FCFE CY23 * (1 / Gerekli getiri oranı)
- = 129,25 Milyon Dolar * (% 1/5)
- = 2.584,93 Mn $
Bu nedenle, şirket için İçsel değerin hesaplanması aşağıdaki gibi olacaktır -
Şirket İçin İçsel Değerin Hesaplanması
- Şirketin değeri = 2504,34 Mn $
Bundan sonra, aşağıdaki gibi hisse başına İçsel değer hesaplamasını yapacağız -
Hisse başına içsel değerin hesaplanması
- İçsel değer formülü = Şirketin değeri / Tedavüldeki hisse sayısı
- = 2504,34 Mn / 60 Mn $
- = 41,74 ABD doları
Bu nedenle, hisse senedi gerçeğe uygun değerinin altında işlem görmektedir ve bu nedenle, gerçeğe uygun değere ulaşmak için gelecekte artması muhtemel olduğundan, hisse senedinin şu anda satın alınması tavsiye edilir.
İçsel Değer Formülünün Alaka Düzeyi ve Kullanımı
Değer yatırımcıları, gerçeğe uygun değerlerinin çok altında bir fiyatla temelde güçlü hisse senetleri satın alarak servet oluştururlar. İçsel değer formülünün arkasındaki fikir, piyasanın kısa vadede genellikle irrasyonel fiyatlar sunmasıdır, ancak uzun vadede, hisse senedi fiyatı ortalama olarak gerçeğe uygun değere dönecek şekilde piyasa düzeltmesi gerçekleşecektir.
