Flotasyon Maliyeti (Tanım, Formül) - Nasıl hesaplanır?

Flotasyon Maliyeti Nedir?

Flotasyon maliyeti, süreç çeşitli aşamaları ve katılımcıları içerdiğinden, şirketin piyasaya yeni hisse senedi çıkarırken katlandığı maliyet olarak tanımlanır. Denetim ücretlerini, yasal ücretleri, muhasebe ücretlerini, yatırım bankasının ihraçtan çıkardığı payı ve borsaya ödenmesi gereken borsadaki hisse senetlerini listeleme ücretlerini içerir.

• Yeni hisse senetlerinin satışından sonra ortaya çıkan sermaye, flotasyon maliyeti düşüldükten sonra olacağı için ihraç bedelinin yüzdesi olarak ifade edilir.
• Yeni hisse senetlerinin ihracına dahil olan bu maliyet nedeniyle, yeni hisse senetlerinin nihai fiyatının düşürüldüğü ve nihayetinde artırılabilecek daha düşük bir sermaye miktarı ile sonuçlandığı açıktır.
• Borçlanma senetlerinin veya tercih edilen hisse senetlerinin ihracı ile ilgili maliyet, genellikle adi hisse senedi ihraçından daha azdır.
• Adi hisse senedi ihraç etmek için ortalama flotasyon maliyetleri aralığı minimum% 2 ile maksimum% 8 arasındadır.

Sermaye Maliyeti ve Flotasyon Maliyet Formülleri

# 1 - Flotasyon Maliyetlerinin Sermaye Maliyetine Dahil Edilmesi

Bu yaklaşım, flotasyon maliyetlerini sermaye maliyetine dahil eder. Sermaye maliyeti, borç ve öz sermaye maliyetinden oluşur. Bu nedenle, borçlanma yoluyla sermaye artırmak veya yeni hisse senetleri çıkarmak sermaye maliyetini etkileyecektir.

Aşağıdaki formül, kuruluşun Özkaynak Maliyetini bulmak için kullanılabilir:

(Bu maliyet hisse başına olarak verildiğinde)

Özkaynak Maliyeti = (D1 / P0) + g

Nerede,

• D1 , bir yıl sonra hisse başına temettüdür
• P0 , piyasada işlem gören hisselerin cari fiyatıdır
• g , yıllar içindeki temettü büyüme oranı
• Yeni hisse senedi ihracı, öz sermaye maliyetini artıracaktır. Hisse senedinin cari fiyatının, halka arz maliyetini karşılayacak şekilde ayarlanması gerekecektir. Aşağıdaki formül bunu temsil edebilir:

(Yüzde olarak verildiğinde)

Özkaynak Maliyeti = (D1 / P0 (1-F)) + g

Nerede,

• D1 , bir yıl sonra hisse başına temettüdür
• P0 , piyasada işlem gören hisselerin cari fiyatıdır
• g , yıllar içindeki temettü büyüme oranı
• F , flotasyon maliyetinin yüzdesidir

Misal

2018'de ABC Inc, 500 milyon $ toplamak için piyasada hisse senedi ihraç etti. Piyasadaki bir hisse senedinin cari fiyatı 20 dolardır. Yatırım bankacısının ücretleri, artırılan sermayenin% 6'sı olacaktır. ABC Inc, 2019'da hisse başına 2 $ temettü ödedi ve 2020'de% 12'lik bir artış bekleniyor.

Yeni Özsermaye Maliyetinin hesaplanması:

Mevcut Özkaynak Maliyetinin hesaplanması:

Dolayısıyla, flotasyon maliyeti:

Yeni Özkaynak Maliyeti - Mevcut Özkaynak Maliyeti

=% 22.64-22.0

= % 0,64

Yeni özkaynak maliyetinde % 0,64 oranında bir artışa neden olur .

Bu yaklaşım doğru değildir ve hisse senedi maliyetine flotasyon maliyetlerini dahil ettiği için gerçek tabloyu göstermez. Piyasada yeni hisse senetlerinin ihracı tek seferlik bir harcama içerir ve bu yaklaşım yalnızca sermaye maliyetini şişirir.

# 2 - Nakit Akışında Ayarlama

Bu yaklaşımda, hisse senedi maliyetine flotasyon maliyetini dahil etmek yerine Net Bugünkü Değerin (NBD) hesaplanmasında kullanılan nakit akışlarından düşülür. Nakit akışlarından düşme yaklaşımı, maliyetleri doğrudan sermaye maliyetine dahil etmekten daha uygun ve etkilidir, çünkü bu tek seferlik bir giderdir. Dahası, sermaye maliyeti şişirilmez ve etkilenmeden kalır.

Bunu nakit akışından ayarlama yaklaşımı muhtemelen uygundur ve piyasada yeni menkul kıymetlerin ihracında yer alan tek seferlik maliyetin doğru bir temsiliyle sonuçlanır.

Misal

XYZ Inc, yeni bir proje için 10.000.000 $ 'a ihtiyaç duyuyor ve bu projenin 3 yıl boyunca 4.500.000 $ nakit akışı oluşturmasını bekliyor. Piyasada hisse başına 30 dolarlık bir fiyatla adi hisse senedi çıkarıyor ve gelecek yıl hisse başına 1,25 dolar temettü ödemeye karar veriyor. Yapılan flotasyon maliyeti, toplanan sermayenin% 9'udur ve büyüme oranının% 7 olması beklenmektedir.

NPV = ((4.500.000 $ / 1.1146) + (4.500.000 $ / 1.1146 ² ) + (4.500.000 $ / 1.1146 ³ )) - (10.000.000 $) = 909.300 $

Flotasyon Maliyetinden Sonra NBD

• = 909.300 ABD Doları - (% 9 x 10.000.000 ABD Doları)
• = 909.300 - 900.000 ABD Doları
• = 9.300 ABD doları

Dezavantajları

• Bu maliyet, toplanan gerçek sermayenin önemli bir bölümünü tüketebilir.
• Flotasyon maliyetinin yanı sıra, kuruluşun düzenleyiciler ve hisse senetlerinin listeleneceği borsalar tarafından belirlenen katı kurallara ve düzenlemelere uyması gerekir.
• Piyasada yeni hisse senedi ihraç edildiğinde ortaya çıkar; bu, nihayetinde mülkiyet hissesinin azalmasına neden olacaktır.
• Yüksek olduğu için, kuruluşlar alternatif sermaye artırma kaynakları arayabilir, maliyeti düşürür.
• Artan bir flotasyon maliyeti, şişirilmiş bir hisse senedi fiyatı ile sonuçlanabilir ve bu da piyasada olumlu olarak kabul edilebilir veya edilmeyebilir.

Dikkat Edilmesi Gereken Önemli Noktalar

• Flotasyon maliyeti, yeni bir proje veya işletmenin işleyişi için sermaye sağlama çabasında ortaya çıkan kaçınılmaz bir maliyettir.
• Maliyete birkaç isim vermek gerekirse yasal ücretler, yatırım bankacılığı ücretleri, denetim ücretleri ve borsa ücretleri dahildir.
• Bu maliyet nedeniyle, yeni hisse senetleri, halihazırda piyasada işlem gören hisse senetlerinden daha fazla organizasyona mal olur.
• Sadece hisse senetleri için değil, aynı zamanda tahviller ve tahviller gibi diğer sermaye artırma kaynakları için de oluşur. Bununla birlikte, hisse senedi çıkarmanın maliyeti daha yüksek tarafta.
• Esas olarak iki yoldan biriyle değerlendirilir; ilk yaklaşım, sermaye maliyetine flotasyon maliyetlerini içerirken, ikinci yaklaşım kuruluşun nakit akışlarını ayarlar.

Sonuç

• Piyasada yeni menkul kıymet ihracını kolaylaştırmak için üçüncü şahıslara ödenen tek seferlik bir masraftır.
• Ortalama flotasyon maliyeti, ihraç edilen menkul kıymete göre değişiklik gösterebilen% 2 -% 8 arasında değişmektedir.
• Piyasada yeni menkul kıymet ihracı yoluyla kuruluşun elde etmeyi amaçladığı tutarı azaltacaktır.
• Halka açıklık maliyetlerini kaydetmek için ideal yaklaşım, maliyeti Net bugünkü değeri hesaplamak için kullanılan nakit akışlarından düşmektir.
• Bu maliyet, kuruluş tutarı hiçbir zaman almadığı için nakit bir harcamadır.
• Piyasada yeni hisse senetlerinin çıkarılmasının bir maliyeti olduğu için, bu hisse senetleri organizasyon için halihazırda piyasada işlem gören hisse senetlerinden daha pahalı olacaktır.