FAVÖK'ün Anlamı
FAVÖK, yalnızca işletmenin temel faaliyetlerinden fiili ticari kazançları ve performansa dayalı olarak görmek için kullanılan faiz gideri, vergi gideri, amortisman ve amortisman giderleri düşülmeden önce işletmenin kazançlarını ifade eder ve ayrıca işletmenin performansını karşılaştırmak için kullanılır. rakiplerininkiyle iş.
Aşağıdaki grafikten, Google'ın FAVÖK'ünün 2008'de 8,13 milyar dolardan 2016'da% 274 artarak 30,42 dolara çıktığını görüyoruz.
FAVÖK Bulmak için En İyi 2 Yöntem
Aşağıdaki yöntemleri tartışalım.
Yöntem 1
FAVÖK = Faaliyet Karı + Amortisman Gideri + Amortisman Gideri
Burada kullandığımız finansal şartlar hakkında fikir sahibi olmak, Faiz Vergisi Amortisman ve Amortisman Öncesi Kazançları ve hesaplamasını daha iyi anlayabilmek için faydalı olacaktır.
Faaliyet Karı
Esasen şirketin temel faaliyetlerinden elde edilen kârı ifade eder ve aynı zamanda EBIT (Faiz ve Vergi Öncesi Kazanç) olarak da bilinir. Temel operasyonlardan başka herhangi bir kazancı kaldırırken, bir şirketin kar elde etme kabiliyeti hakkında adil bir fikir verir. Örneğin, bir şirket yatırımlarından ve varlık satışlarından kazanç sağlıyor olabilir, ancak bu tür kazançları faaliyet kârından hariç tutuyoruz.
Bunu nasıl hesaplayabileceğimize bir bakalım:
Faaliyet Karı veya FVÖK (Faiz ve Vergi Öncesi Kazanç) = Gelir - Giderler
- Bir şirketin belirli bir mali yıl için 30.000.000 $ satış geliri rapor ettiğini ve işletme giderlerinin 12.000.000 $ olduğunu varsayalım.
- Burada, şirketin Faaliyet Karı veya EBIT = 30.000.000 - 12.000.000 $ = 18.000.000 $
Bu giderler, amortisman, amortisman, maaşlar ve kamu hizmetleri, satılan malların maliyeti ile birlikte genel ve idari giderleri içerecektir.
Amortisman:
Amortisman, bir şirketin varlıklarının faydalı ömrü boyunca tahsis edilen maliyetidir. Her mali yıl için mali tablolarda maliyetinin bir kısmı amortisman gideri olarak tahsis edilen binalar, makineler ve teçhizat vb. Gibi maddi varlıkları içerir.
Amortismanın nasıl hesaplandığını görelim:
Bir şirketin 10 yıllık çalışma ömrü olan bazı varlıkları satın aldığını varsayalım. Bu maddi varlıklar (makine, teçhizat, vb.) 6.000.000 $ 'a mal oluyorsa, toplam maliyeti sürebileceği toplam yıl sayısına bölerek yıllık amortisman giderini hesaplayabiliriz. Bu durumda, 6.000.000 $ / 10 = 600.000 $ yıllık amortisman gideri olacaktır.
Amortisman:
Sadece bir şirketin maddi olmayan varlıklarının faydalı ömrü boyunca dağıtılmasıyla amortismana göre farklılık gösterir. Bu maddi olmayan varlıklar, fikri hakları ve bir firmanın geleneksel varlıklarında kapsanmayan diğer benzer şeyleri içerebilir. Bu maddi olmayan varlıkların toplam 5 yıl sürecek olan 2.250.000 $ 'a mal olduğunu varsayalım, amortismanı şu şekilde hesaplayabiliriz: 2.250.000 $ / 5 = 450.000 $
FAVÖK Örneği
FAVÖK'ü hesaplamak için, bir firmanın kazançlarının, faizlerinin ve vergilerinin gelir tablosunda rapor edildiğine dikkat etmek önemli olacaktır. Bunun tersine, amortisman ve itfa rakamları nakit akış tablosunda veya kar ve zarar raporunda bulunabilir.
Yukarıdaki örneğimizde EBIT'i zaten hesaplamıştık. Bir adım daha ileri götürerek,
Şimdi bir firmanın işletme karının 18.000.000 $, amortisman maliyetinin 600.000 $ ve amortisman giderinin 450.000 $ olduğunu varsayalım.
FAVÖK = 18.000.000 $ + 600.000 $ + 450.000 $ = 19.050.000
Yöntem 2
Büyük ölçüde, şirketlerin bu ölçümleri nasıl yorumladığına ve operasyonel kar ve operasyonel gelir gibi şeyleri nasıl tanımladıklarına bağlıdır. Bazı durumlarda, bir şirket bu metriği, temel operasyonlardan ve diğer kaynaklardan gelenler de dahil olmak üzere üretilen tüm giderleri ve geliri içerecek şekilde yorumlayabilir. Bu yaklaşıma göre FAVÖK hesaplanırken, net gelirle başlanmalı ve faiz, vergi, amortisman ve amortisman geri eklenmelidir. Daha önce açıklandığı gibi, bu, varlıkların satışı veya yatırımlar dahil olmak üzere ikincil kaynaklardan gelen geliri de içerecektir.
FAVÖK = Net Kar + Faiz + Vergiler + Amortisman + Amortisman
FAVÖK Örneği
Bir şirketin 20.000.000 $ net karı ve 3.000.000 $ değerinde vergileri ve 1.000.000 $ faiz ödemeleri varsa, amortisman ve amortisman daha önce verildiği gibi varsayalım.
Yaklaşımla, FAVÖK 20.000.000 $ + 3.000.000 $ + 1.000.000 $ + 600.000 $ + 450.000 $ = 25.050.000 $ olacaktır
Şimdi, bu iki yöntem, FAVÖK için tamamen farklı rakamlar vermiştir; bu, bazı yatırım karları veya yöntemlerden birinin hesaba katmamış olabileceği varlıkların satışından elde edilen gelirlerle boşluk açıklanmadıkça yanıltıcı olabilir. Bizi bir sonraki mantıksal soruya götürür.
Starbucks FAVÖK
Aşağıda Starbucks Corp.'un Gelir Tablosu anlık görüntüsü verilmiştir. Faiz Vergileri Amortisman ve Amortisman Öncesi Kazançların doğrudan gelir tablosunda sunulmadığını not ediyoruz.
- FAVÖK = FAVÖK + Amortisman ve Amortisman.
- FAVÖK (2017) = FAVÖK (2017) + Amortisman ve İtfa (2017)
- = 4.134,7 $ + 1.011,4 $ = 5.146,1 milyon $
Aynı şekilde 2016 ve 2015 yıllarında da FAVÖK hesaplayabilirsiniz.
FAVÖK, GAAP dışı bir önlemdir
Uzmanların çoğu, FAVÖK'ün belirli belirli normlar kullanılarak hesaplanan standartlaştırılmış performans ölçütlerinin bir parçası olmadığı konusunda hemfikirdir. Faiz Vergileri Amortisman ve Amortisman Öncesi Kazançlara yönelik önde gelen eleştirilerden biri, bir şirketin operasyonel performansının GAAP dışı bir ölçüsü olmasından kaynaklanmaktadır. GAAP, muhasebe ile ilgili her türlü hesaplama yapılırken uyulan ortak bir standartlar kümesini temsil eden Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkeleri anlamına gelir.
Genel olarak, GAAP dışı ölçümler ve hesaplamalar, GAAP uyumlu ölçümlerle aynı düzeyde değerlendirilmez, çünkü ikinci durumda, şirketler herhangi bir muhasebe hesaplamasında istenenden daha yüksek bir takdir yetkisine sahiptir. Bir firmanın GAAP dışı ölçülerdeki rakamları kendi çıkarlarına uygun şekilde manipüle etmesini mümkün kılar. Kurumsal kazançları yapay olarak "şişirmek" için manipüle edilebilen FAVÖK için de durum böyledir ve bu nedenle yaygın eleştirisinin temel nedenlerinden biridir.
Bununla birlikte, Faiz Vergileri Amortisman ve Amortisman Öncesi Kazanç hesaplanırken ve bir şirketin işletme karının bir ölçüsü olarak değerlendirilirken bu dezavantajlar göz önünde bulundurulursa, bunu amaç için mevcut birkaç hesaplamadan yalnızca biri olarak kullanmak mümkündür . Bu metriği daha iyi anlamaya yardımcı olmak için, analistler tarafından kullanılan belirli FAVÖK ile ilgili rakamların yanı sıra güvenilirliklerinin veya eksikliklerinin bir analizine geçmeden önce temel hesaplamasıyla başlayıp temelindeki bileşenleri inceleyeceğiz.
FAVÖK Manipülasyonu ve Yorumlanması
FAVÖK, yüksek kazançları göstermek için manipüle edilebilir mi? Yukarıda belirttiğimiz gibi, FAVÖK'ü hesaplamanın farklı yöntemleri, yatırımcılar arasında bu metriğin güvenilirliği ve inanılırlığı konusunda bir netlik eksikliği yarattı. Yukarıdaki örneklemlerden, operasyonel karı ve geliri farklı şekilde tanımlayarak ve temel olmayan operasyonlardan gelen geliri dahil ederek veya hariç tutarak, büyük ölçüde değişen rakamlara ulaşmanın mümkün olacağı açıktır.
- Faiz Vergileri Amortisman ve Amortisman Öncesi Kazanç ile ilgili temel sorun, bir şirketin rakamı bir yılda hesaplamak için yöntemlerden birini kullanmakta ve firmayı daha iyi gösteren rakamlara bağlı olarak gelecek yıl bir diğerini takip etmekte özgür olmasıdır. Örneğin, bir şirket temel faaliyetlerden yeterli gelire sahip değilse ancak diğer yatırımlardan ve / veya varlıkların satışından iyi bir meblağ elde ediyorsa, bu ek kaynakların FAVÖK hesaplaması için bir yöntem kullanarak şişirilmiş kazançları göstermeyi seçebilir. gelir de dahildir. Diğer bir husus, nakit olmayan giderler olan Amortisman ve Amortisman ile ilgilidir. Yine de, rakamları, FAVÖK'ünü artırma niyetiyle bir firma tarafından manipüle edilebilir.
- Bu tür manipülasyonları mümkün kılan temel konu, FAVÖK'ün bu makalenin başında daha önce tartıştığımız gibi GAAP dışı bir metrik olmasıdır. Çoğu zaman, bir firmanın nakit akışının güvenilir bir ölçüsü olarak da yanlış anlaşılır. Bunun aksine, işletme sermayesi ve diğer rakamlardaki değişikliklerle ilgili güvenilir verilerle birlikte hesaba katıldığında, daha çok karlılığın bir ölçüsü olarak düşünülmektedir. Başlangıçta, borcu karşılama kabiliyetinin bir göstergesi olarak büyük miktarda borcu olan şirketler arasında popüler kullanıma açıldı.
Bu önlem, pahalı varlıkların uzun dönemler boyunca elden çıkarılmasıyla yavaş yavaş popülerlik kazandı. Faiz Vergisi Amortisman ve Amortisman Öncesi Kazançları kullanarak, amortisman ve amortismanı geri ekleyerek kazançlarının daha gerçek bir resmini sunabilirler. Bununla birlikte, daha sonra bu önlem, karlılığı bu ölçüt aracılığıyla doğru bir şekilde gösterilemeyen bir dizi şirket, özellikle de nispeten uzun bir süre boyunca bu kadar pahalı varlıkları olmayan teknoloji şirketleri tarafından yaygın olarak kullanıldı.
Sonuç
Yukarıdaki analize dayanarak, FAVÖK'ün, özellikle tek başına kullanıldığında, işletme karlılığını ölçmek için en güvenilir metrik olmayabileceğini kolayca anlayabiliriz. Ancak, biraz dikkatli kullanılırsa, kurumsal karı değerlendirmek için kullanılabilir (diğer güvenilir veriler ve rakamlarla birlikte kullanıldığında) ve farklı firmaların borç geri ödeme yetenekleri açısından da karşılaştırılmasına izin verir.
Borç ödeme kabiliyeti, herhangi bir işletmenin ayakta kalması ve büyümesi için önemli bir bileşendir ve Net Borç-FAVÖK Oranı, bu kabiliyetin ölçülmesinde oldukça faydalı olabilir. Bunu kullanırken Faiz Vergileri Amortisman ve Amortisman Öncesi Kazançların eksikliklerini göz önünde bulundurmak gerekir ki, öncelikli konulardan biri, herhangi bir şirketin operasyonel nakit akışının doğru bir göstergesi olmamasıdır. Bunun nedeni, bir firma için işletme nakit akışı bağlamında kilit belirleyici olan şirketin işletme sermayesindeki değişiklikleri hesaba katmamasıdır.
Bu makalenin başında daha önce tartıştığımız gibi bir başka endişe de FAVÖK ile ilgilidir. GAAP dışı bir metriğidir ve olduğundan daha yüksek karlılık göstermek amacıyla şirketler tarafından manipülasyona açık hale getirir. Bu sınırlamalar akılda tutulursa, analistlerin, bir firmanın karlılığını değerlendirmek ve karşılaştırmak için ek bir araç olarak Faiz Vergileri Amortisman ve Amortisman Öncesi kazançlarını, borç ödeme kabiliyetlerini incelemek ve karşılaştırmak için kullanamamaları için hiçbir neden yoktur.
