Prim Tahvil nedir?
Prim tahvilleri, bir primle, yani nominal değerinden daha yüksek bir fiyatla işlem gören bir finansal araç olarak tanımlanır. Bir tahvil, kupon oranı piyasadaki mevcut oranlardan yüksekse veya ihraç eden şirketin kredibilitesi yüksekse, bir prim üzerinden işlem görür. Örneğin, Bond X, 100 ABD Doları nominal değerinde ve 10 yıl vadeli% 5 kupon oranında ihraç edildi. Piyasadaki cari faiz oranı% 3'tür. Bu durumda, Bond X yüksek talebe sahip olacak ve dolayısıyla 110 $ 'lık bir primle işlem yapacaktır. Prim tahvilleri vadeye gelmeden ikincil piyasada işlem görebilir. Vade sonunda, diğer tahviller gibi yalnızca nominal değeri vereceklerdir. Ancak, artan faiz oranı avantajı, tahvil fiyatındaki artışla bir şekilde dengelenmiştir.
Diğer Tahvillerden Nasıl Farklılar?
Primsiz bir tahvil, nominal değer artı kupon oranını (faiz oranı) vade sonunda verirken, bir prim tahvil kupon artı normalde nominal değerden daha yüksek bir tutar verir. Bu tür bir tahvil, Birleşik Krallık'ta Ulusal Tasarruf ve Yatırım programı kapsamında ihraç edilen başka bir tür prim tahviliyle karıştırılmamalıdır ve bir piyango gibi çalışır.
Prim Tahvil Hesabı
Tahvil, gelecekteki tüm kupon ödemelerinin bugünkü değeri ve nominal değer olarak da bilinen nominal değer hesaplanarak değerlenir. Bir tahvilin nominal değerinin satın alma fiyatı olmadığını unutmayın. Tahvil, nominal değerin üstünde (prim) veya altında (indirim) satın alınabilir.
Tahvil Değerleme Formülü = Gelecekteki Faiz Ödemelerinin Mevcut Değeri + Nominal Değerin Mevcut Değeri
Nerede,
- BV = Tahvil Değeri
- r = İndirim oranı, aynı zamanda Vadeye Kadar Kazanç (YTM) olarak da adlandırılır
- n = olgunluğa kadar olan dönem sayısı
- F = Yüz değeri
Prim Tahvil Hesaplama Örneği
Aşağıdaki prim tahvilleri örneğini anlayalım.
IBM Corporation'ın nominal değeri 1.000 ABD doları, kupon oranı% 6 ve vadesi 5 yıl olan bir tahvil ihraç ettiğini varsayalım. Tahvil, yıllık kupon ödemesi yapar. Vadeye kalan getiri (iskonto oranı)% 4 ise tahvilin fiyatı aşağıdaki gibi belirlenir:
Çözüm:
Tahvil Değerinin Hesaplanması -
Tahvil Değerleme Formülü = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92
Tahvil Değeri = 1089.04
Tahvil fiyatı, nominal değerden daha yüksek.
Bu, tahvil değerini hesaplamanın geleneksel yoludur. Bu, MS-Excel'de PV (şimdiki değer işlevi) kullanılarak da hesaplanabilir.
Bağ Formülü kullanılacak:
Tahvil Değeri = BD (oran, dönem_sayısı, devresel_ödeme, (gd), (tür))Nerede,
- Oran = YTM
- Nper = Dönem sayısı
- Pmt = Kupon ödemesi
- Fv = Yüz değeri
- Tür = bu mantıksal bir değerdir. Dönemin başında ödeme yapmak için 1'i kullanın. Dönemin sonunda ödeme yapmak için Atlayın veya 0'ı kullanın.
Yukarıda bahsedilen örnek, aynı değeri verecek şekilde Excel'de de hesaplanmıştır.
Ayrıntılı hesaplama için lütfen yukarıda verilen excel şablonuna bakın.
Bu formülden çok önemli bir ilişki de çıkarılabilir. Açıklanan örnekte, kupon oranı (r) YTM'den daha büyüktür. Eğer r
Kupon oranı ve YTM'nin iki kombinasyonunu daha simüle etmek aşağıdaki sonuçları verir:
| Görünür değer | Kupon Oranı | YTM | Tahvil Fiyatı | Ticaret |
| 1000 | % 6 | % 4 | 1043.3 | Ödül |
| 1000 | % 5 | % 7 | 918 | İndirim |
| 1000 | % 5 | % 5 | 1000 | Par |
** Bu grafik, yalnızca iki veri noktası kullandığımız için düz bir çizgiye benziyor, ancak gerçekte, daha fazla veri noktası düşündüğümüzde, daha çok üstel bir grafiğe benzemek üzere birleşiyor.
Prim Tahvillerinin Avantajları
Prim tahvillerinin avantajlarından bazıları şu şekildedir:
- Tahvil piyasası oldukça verimlidir ve yüksek faiz getirisi, prim tahvillerini oran değişikliklerine karşı daha az duyarlı hale getirir.
- Yatırımcılar, yüksek kupon ödemelerini daha yüksek oranlarda yeniden yatırma fırsatına sahip olacaklardı.
- Tahviller, hisse senetlerinden daha az uçucudur; dolayısıyla daha güvenli bir yatırım seçeneği olarak kabul edilirler.
Prim Tahvillerinin Dezavantajları
Prim tahvillerinin dezavantajlarından bazıları şu şekildedir:
İlk bakışta, prim tahvilleri oldukça basit görünüyor, ancak yatırımcıların, prim tahvilinin adil bir şekilde değerli olup olmadığını bilmek için doğru bir değerlendirme yapmaları gerekiyor, çünkü aşırı değerli tahviller zarara neden olabilir. Aşağıdaki faktörler, bu tahvillerin kar etme kabiliyetini bozabilir:
- Bazı ikincil piyasa yatırımcıları, yükselen faiz oranlarının piyasa durumunda tahvil fiyatlarının düşebileceğinden endişe ediyor. Bu risk türü, Faiz oranı riski olarak ele alınır.
- Tahvilin süresi ne kadar uzun olursa, tahvil faiz oranlarındaki değişikliklere o kadar duyarlı olacaktır. Bu aynı zamanda süre riski olarak da bilinir.
- Devredilebilir tahviller: Bunlar, ihraç eden şirketin tahvili vadeden önce herhangi bir zamanda geri alma hakkını saklı tuttuğu tahvillerdir. Kupon ne kadar yüksekse, çağrılma şansı o kadar artar.
- Kredi riski: Prim tahvilleri genellikle etkileyici kredi notlarına sahip şirketler ve devlet kuruluşları tarafından çıkarılır. Ancak, ekonomi sendelediğinde, her şeyi etkiler.
- Olay riski: Birleşme, yeniden yapılanma, satın alma vb. Olaylar, şirketlerin sermaye yapısında değişikliklere yol açarak tahvillerin kredibilitesini etkileyebilir.
- Yeniden yatırım riski - Uzun vadeli tahviller ve daha büyük kuponlar taşıyanlarda daha yüksektir.
Prim Tahvil Sınırlamaları
İleriye dönük olarak, prim tahvillerinin bazı sınırlamaları var.
- Ekonomik patlama / yavaşlama sırasında, tahviller ekonomik büyüme sırasında istikrarlı getiri ve yavaşlama sunar. Ancak, genellikle ekonomik büyümeden beslenen Enflasyon, mal ve hizmetlerin genel fiyatlarını artırır, bu nedenle aynı istikrarlı gelir yatırımcılar için cazip görünmezken, yavaşlama / deflasyon sırasında aynı gelir daha fazla mal satın almak için kullanılabilir ve Hizmetler.
- Sabit getirili tahviller, tahvilin sadece kupon oranını alır. Ödenen faiz, tahvilin ömrü boyunca sabit kalır.
Sonuç
Özetle, prim tahviller güvenli ve istikrarlı bir yatırım seçeneği gibi görünüyor, ancak çok kazançlı değil çünkü faydaları vade öncesi tüm süre boyunca farklı risklerden etkilendi. Prim tahvil yatırımcıları, riskleri yönetmek için sektörleri rotasyona sokarak portföylerini çeşitlendirmeye çalışmalıdır. Bazen titiz bir makroekonomik analiz de gereklidir. Ayrıca, hisse senedi ticareti gibi diğer yatırım seçenekleri kadar hızlı getiri sunmazlar. Ortak yatırımcının `` Risk ne kadar çok, getiri de o kadar çok.
