Kitap Yapma Anlamı
Book Building, hisse senetleri bir halka arzda yatırım bankacılarının yardımıyla satışa sunulduğunda şirketlerin menkul kıymetlerinin fiyatını keşfetmelerine yardımcı olan ve menkul kıymetleri fiyatlandırmak için en etkili mekanizma olduğu için büyük borsalar ve düzenleyiciler tarafından tavsiye edilen bir süreçtir. Marketin içinde.
Kitap Oluşturma Süreci Nasıl İşliyor?
Bir şirket ilk kez halka arz yoluyla borsalardaki hisselerini listelemeyi planladığında, şirket yönetiminin hisse senetlerini borsada işlem görmesi için ihraç büyüklüğü, hisse fiyatı gibi çeşitli şeylere karar vermesi ve tüm bu süreç boyunca; ilk şirket yönetimi, listeleme sürecine yardımcı olması için sigortacı atamalıdır.
Kitap oluşturma sürecindeki her adımı ayrıntılı olarak görelim.
Adım # 1 - Sigortacı İşe Alma
Öncelikle, İhraç eden şirketin bir sigortacı olarak hareket eden bir Yatırım bankası tutması gerekir. Yatırım bankası, ihraç eden şirket yönetimi yardımıyla ihraç büyüklüğünü belirler ve menkul kıymetlerin fiyat aralığını belirler. Bir Yatırım bankası, ihraç eden şirketle ilgili finansal bilgiler, İhraç boyutu, Fiyat aralığı, gelecekteki büyüme perspektifleri vb. Gibi tüm ilgili ayrıntıları içeren şirket prospektüsünü hazırlar. Hissenin fiyat aralığı taban fiyattan oluşur (fiyat aralığının alt sınırı ) ve Tavan fiyatı (Fiyat aralığının üst sınırı).
Adım # 2 - Yatırımcının Teklifi
Yatırım bankası yatırımcıları davet ediyor. Genellikle, bunlar yüksek net değerli bireysel ve fon yöneticileridir ve çeşitli fiyat seviyelerinde satın almaya istekli oldukları hisse adedine göre teklif verirler. Bazen, tüm meseleyi destekleyen tek bir yatırım bankası değildir. Bunun yerine, lider yatırım bankası, ihale süreci için çok sayıda yatırımcıya ulaşmak için ağlarını kullanan diğer yatırım bankalarıyla ilişki içindedir.
3. Adım - Hisse Fiyatlandırması
Yatırım bankası tarafından tüm teklifler farklı fiyat seviyelerinde toplandıktan sonra, ihaleye ilişkin toplam talebi sunulan tekliften değerlendirirler. Sigortacı, ihraç payını fiyatlandırmak için, hissenin nihai fiyatına ulaşmak için ağırlıklı ortalama yöntemini kullanır. Bu son fiyat aynı zamanda "Kesme fiyatı" olarak da bilinir. Yatırımcılar tarafından herhangi bir konuya iyi bir yanıt verilirse, Tavan fiyatı genellikle bir 'Kesme Fiyatı'dır.
Adım # 4 - Teklif Sürecinde Şeffaflık
Dünyadaki düzenleyicilerin ve borsaların çoğu, şirketlerin ihale sürecinin ayrıntılarını kamuya açıklamasını şart koşuyor. Yatırımcının ihraç hisselerini satın almak için sunduğu tekliflerin detaylarını kamuoyuna duyurmak sigortacı görevidir.
Adım # 5 - Tahsis ve Yerleşim
Son olarak, tahsis süreci, ihraç paylarının kabul edilen teklif sahiplerine tahsis edilmesiyle başlar. Şimdi, bildiğiniz gibi, başlangıçta, yatırımcılar bu ihraç için farklı fiyat aralıklarında teklif vermişlerdi, ancak uzlaştırma süreci tüm tahsislerin bu ihraçın indirimli fiyatından gerçekleşmesini sağlıyor. Fiyatı kesmek için fazla teklif veren bir yatırımcı, fazla parası iade edilir ve kesim fiyatından daha düşük teklif veren yatırımcılar, yatırım bankasından aradaki fark tutarını ödemelerini ister.
Diğer Kitap Oluşturma Alt Türleri
Aşağıdakiler, kitap oluşturmanın alt türleridir.
# 1 - Hızlandırılmış Kitap Oluşturma
Hızlandırılmış bir talep toplama süreci, şirketler tarafından sermaye piyasasından hızlı finansman elde etmek için kullanılabilir. Bu, bir şirketin kısa vadeli projesini borç finansmanı yoluyla finanse edemediği durum olabilir. Bu nedenle, ihraç eden şirket, planlanan yerleştirmeden önceki akşam sigortacı olarak hareket edebilecek bir dizi yatırım bankasıyla iletişim kurar. Bu süreçte, teklif süresi yalnızca bir veya iki gün boyunca açıktır ve bir sorun için pazarlama zamanı yoktur. Sigortacı bir gecede ağlarıyla iletişime geçer ve kurumsal yatırımcılara mevcut konu hakkında ayrıntı verir. Bu yatırımcı bu sorunu ilginç bulursa, tahsis bir gecede gerçekleşir.
# 2 - Kısmi Kitap Oluşturma
Kısmi defter binasının kendisi, yatırım bankacısının yalnızca seçilen yatırımcı grubundan teklifleri davet ettiği ve tekliflerine göre ihraç defterinin kısmen inşa edildiğini söylediği için, indirim fiyatını kesinleştirmek için fiyatların ağırlıklı ortalamasını alırlar. Daha sonra, perakende yatırımcılar gibi diğer yatırımcılar bu indirim fiyatını sabit fiyat olarak alırlar. Kısmi talep toplama sürecinde, teklif verme seçilmiş bir grup yatırımcı ile gerçekleşir.
Kitap Oluşturmanın Avantajları
Aşağıda, kitap oluşturma sürecinin sabit fiyat mekanizmasına göre avantajları verilmiştir.
- Halka arz pazarındaki payı fiyatlandırmanın en verimli yolu;
- Payın fiyatı, şirket yönetimi tarafından belirlenen sabit fiyatla değil, yatırımcıların toplam talebi ile kesinleşir.
Kitap Oluşturmanın Dezavantajları
Sabit fiyat mekanizmasına göre kitap oluşturma sürecinin dezavantajları aşağıdadır.
- Sabit fiyat mekanizmasına kıyasla kitap oluşturma sürecindeki yüksek maliyet;
- Sabit fiyat mekanizmasına göre kitap rezervasyon sürecinde de süre daha fazladır.
Hatırlanması Gereken Önemli Nokta
- Kitap Oluşturma, bir halka arz piyasasında satışa sunulan menkul kıymetin fiyatını keşfetme sürecidir.
- Menkul kıymet fiyat aralığı, Tavan fiyatı (Fiyatın üst sınırı) ve Taban fiyatından (fiyatın alt sınırı) oluşur.
- Hisselerin yatırımcılara tahsis edildiği nihai fiyat 'Kesim Fiyatı' olarak bilinir.
Sonuç
Kitap oluşturma, şirketlerin yatırım bankacısının yardımıyla halka arzlardaki paylarını fiyatlandırdığı en etkili mekanizmalardan biridir ve ayrıca tüm büyük borsalar ve düzenleyiciler tarafından tavsiye edilir. Yatırımcıların, teklifleri sigortacıya sunarak hisselerin fiyatını değerlendirmelerine yardımcı olur ki bu, şirketin hissesini fiyatlandırmak için sabit fiyat mekanizması seçmesi durumunda mümkün değildir.
