Tahvil İadesi Nedir?
Tahvil iadesi, genellikle daha düşük faizli ihraç edilen yeni borçlardan tahsil edilen gelirler yardımıyla, daha önce yüksek faizli ihraç edilmiş eski tahvillerin emekliye çekilmesi veya geri ödenmesi yoluyla finansman maliyetini düşürmek amacıyla gerçekleştirilen kurumsal bir finansal planlama faaliyeti olarak tanımlanabilir.
Açıklama
Tahvil iadesi, yatırımcılardan temin edilen fonların yeni çıkarılan tahviller yardımıyla kendilerine geri ödendiği, yani şirketin eski tahvil sahiplerine yeni tahvil sahiplerinden aldığı parayla geri ödendiği kurumsal bir eylemdir. Tahvil sözleşmesiyle düzenlenir ve bu, hamilinin tahvili belirli bir süre veya tarihe kadar geri ödemesini kısıtlayabilir. Fonlarını belirli bir süre için istenen getiri oranında kilitlemek isteyen ilk yatırımcıları çekmek için yapılan bir uygulamadır.
Finansman maliyetini düşürmek için tahvil vadesinden önce satılabilir. Tahvil ihraççının kredi notundaki artış nedeniyle de iade edilebilir, bu da tahvil ihraççısının daha düşük faiz oranlarıyla fon temin etmesine yardımcı olur. Bazen tahvil iadesi, faizi geri ödemeye devam etmek yerine geri ödeme ücretlerini ve diğer işlem ücretlerini dengelemektedir. Tahviller, kendileri için geçerli olan kısıtlamaları azaltmak için de iade edilebilir.
Örnekler
Wallmart Inc., 15/06/2018 tarihinde% 10 faiz maliyeti ile 200 milyon dolarlık tahvil ihraç ediyor, ancak piyasa koşulları ve artan kredi notu ile Wallmart daha düşük faizli borç alıyor, bu nedenle% 10'luk eski tahvilleri geri çağırmaya ve değiştirmeye karar veriyor % 5 faiz maliyetine sahip yeni 200 milyon dolarlık tahvil ile.
Buna göre, Wallmart Inc. 01/12/2019 tarihinde yeni tahvil ihraç ediyor ve aynı zamanda eski tahvillerini% 10 maliyetle geri çağırıyor. Yeni tahvillerden gelen fonlar eski tahvillerin ödenmesi için kullanıldı ve böylece ona 10 milyon dolarlık bir tasarruf sağladı (200 milyon doların% 5'i).
Tahvil İade Süreci
Belirli bir zaman dilimi boyunca, faiz oranları enflasyon, fırsat maliyeti vb. Gibi belirli belirleyici faktörlere bağlı olarak değişir. Tahvil faiz oranı, tahvillerin satın alındığı faiz oranından düşerse, tahvil sahibi tahvili ödeyebilir. vadesi gelmeden önce piyasada hakim olan daha düşük faiz oranıyla yeniden finanse edin. Tahvillerin daha düşük bir oranla yeniden ihraç edilmesinden elde edilen fonlar, eski tahvil sahiplerinden alacakların ödenmesinde kullanılmaktadır.
Bu süreç, mevcut borcun muhtemelen mevcut piyasadan daha ucuz borçlarla ödenmesi nedeniyle faiz oranının düştüğü piyasada çok sık uygulanmaktadır. Geri ödeme yapmak o kadar kolay değil. Yalnızca çağrılabilir tahvillerle oluşur. Çağrılabilir tahviller, vadesi gelmeden itfa edilmesi şartı olan tahvillerdir. Bu tahviller kapsamında, sahipler, faiz oranındaki düşüş nedeniyle tahvillerin sahibi tarafından vade süresinden önce geri çağrılma riskiyle karşı karşıya kalmaktadır. Tahvil ihraç edenlerin ortak uygulaması buydu.
Bu nedenle, tahvil sahiplerini erken itfadan korumak için, tahvil sözleşmesine çağrı koruma maddesi olarak bilinen bir madde eklenmiştir. Bu çağrı koruma maddesi, bağın daha önce çağrılamayacağı zaman sınırlarını sabitleyen bağın kilitlenme süresini belirtir. Tahvillerin itfa edilmesini gerektiren kilitlenme döneminde faiz oranının çok düşük olması durumunda, bu dönemde, ara dönemde maliklerin yeni tahvil ihraç etmelerine izin verilir, bu arada ara tahvillerin satış gelirleri hazine satın almak için kullanılır. emanet hesabına yatırılması gereken menkul kıymetler.
Emanet hesabından kazanılan faiz, halihazırda ihraç edilmiş yüksek faiz oranlı tahvillerin faizinin ödenmesine yardımcı olacaktır. Kilitleme süresi sona erdiğinde, bu hazineler satılır ve emanet hesabına yatırılan fonlar tahvil yükümlülüklerini ödemek için kullanılır. Para tüm tahvil sahiplerine haklarına göre geri ödenir.
Tahvil İadesi - Tahvil Yeniden Finansmanı
- Tahvil iadesi, mevcut tahviller yerine yeni tahvillerin yeniden ihraç edilmesi sürecidir, tahvil yeniden finansmanı ise tamamen farklı bir kavramdır. Tahvil iadesinin aksine yatırımcıya para iadesi yapmaz.
- Tahvil yeniden finansmanı, yatırımcılara paranın geri ödenmesi yerine tahvillerin yeniden yapılandırılmasıdır. Bir işletmenin fonlama maliyetini düşürmesi çok yararlıdır, çünkü organizasyon yeni faiz planından yararlanabilir ve aynı zamanda eski gövdeleri sağlam tutabilir. Yeniden finansman, tahvil sahibi için riskli bir iştir çünkü getiriler, tahvil iadesi durumunda fonların tamamen geri ödenmesi kadar cazip değildir.
Avantajlar
- İhraççının önceden ihraç edilmiş yüksek faizli tahvillerin yerine daha düşük maliyetli fonları almasına, değiştirmesine ve kullanmasına yardımcı olur.
- Şirkete sermayenin yeniden yapılandırılmasında ve yeterli borç-öz sermaye oranının korunmasında yardımcı olur;
- Bir tahvilin zamanında düzenli olarak geri ödenmesi, şirketin kredi notunda bir artışa yol açacak ve bu da daha fazla yatırımcı ve dolayısıyla fon çekecektir;
- Bu, gelir vergisi idare kurumları tarafından sağlanan belirli gelir vergisi avantajlarından yararlanmaya yardımcı olabilir.
Dezavantajları
- Bu faaliyet, finansman maliyetini düşürmek için yapıldığından, tahvil sahipleri, halihazırda ihraç edilmiş tahvillere ödenecek faiz oranı piyasada mevcut tahvillere göre daha yüksek olduğu için bu seçeneği kullanmaktan rahatsızlık duyabilirler.
- Tahvil iadesi taahhüdü, işlem maliyetlerini de içerir. Tahvil iadesini üstlenmeden önce tamamlanması gereken şirketler tarafından yerine getirilmesi gereken çeşitli yasal ve ticari uygunluklar bulunmaktadır. Ayrıca, aracılık, vergiler, komisyon vb. Gibi bazı diğer işlem maliyetleri vardır.
- Herhangi bir kurum tarafından sık sık tahvil iadesi yapılması, yatırımcı bir şirket hakkında fonların istediği süre boyunca yatırılmayacağına ve daha erken iade edilebileceğine dair bir fikir oluşturacağından şirketin imajı üzerinde olumsuz bir etkiye neden olabilir. fon temininde.
Sonuç
Tahvil İadesi, herhangi bir şirketin borçlanma maliyetini düşürmek için üstlendiği bir sermaye yeniden yapılandırma faaliyeti olarak tanımlanabilir. Genellikle, halihazırda ihraç edilmiş tahviller, daha düşük faiz oranlı yeni ihraç edilen tahvillerin getirileriyle vadesinde veya hatta vade bitiminden önce (tahvil anlaşmasına göre izin veriliyorsa) geri ödenir veya emekli edilir. Piyasa faiz oranları değişmeye devam ediyor ve daha düşük faiz maliyetli fonlardan yararlanmak için şirketler genellikle bu görevi üstleniyor.
