Contango (Tanım, Örnekler) - O nasıl çalışır?

İçindekiler

Contango Anlamı

Contango Anlamı

Contango, gelecekteki bir emtia veya menkul kıymetin fiyatının (Vadeli İşlem Fiyatı olarak bilinir) şu anda bu tür bir emtia veya menkul kıymetin fiyatından (Spot Fiyat olarak bilinir) daha fazla olduğu bir durumu ifade eder. Finansal enstrümanların sürekli olması normal bir uygulamadır çünkü gelecekteki fiyat, risksiz oran, kolaylık getirisi vb. Gibi çeşitli faktörlerin üstesinden gelmek için fiyatları tespit etmek için bir primle işlem yapmalıdır. Kısaca, normal bir piyasa senaryosunu ifade eder. daha uzun vadeli menkul kıymetler, daha kısa vadeli menkul kıymetlerden daha fazla işlem yaptığında.

Açıklama

Denklem terimi şu şekilde alıntılanabilir:

Ft > St

Nerede,

Ft , Vadeli İşlem Fiyatını ve
St , dayanak varlığın Spot Fiyatını gösterir.

Buradaki nokta, piyasaların neden ContangoContango'da kaldığı, yani spot fiyatlar vadeli fiyatlardan daha düşüktür. Buna katkıda bulunan başlıca nedenler aşağıda sıralanmıştır:

Söz konusu dayanak varlığın vadeli işlemlerinde piyasaların fiyatlarında artış beklentisi.
Kolaylık Getirisi faiz oranlarından daha düşük.
Temel varlığa olan talep, mevsimsellik etkileri de bu etkiyi etkiler ve katkıda bulunur (Bu, özellikle yakıt vb. Emtialar söz konusu olduğunda yaygındır.)

Contango Örneği

Pratik dünyada, vadeli işlem sözleşmelerinin çoğu, teslim yoluyla gerçek varlık değişimi olmaksızın nakit esasına göre vadesi dolmadan veya sona ermeden önce ödenmesi amacıyla yapılır ve bu, anlaşmayı daha da önemli hale getirir.

XYZ Portföy yöneticisi, Haziran 2019 vadeli işlem fiyatının 65 $ seviyesinde olduğu sırada, uzun süredir ham petrol vadeli işlem sözleşmesine girmişti. O zamanki spot fiyat 63,50 dolardı. Bu nedenle vadeli işlemler, spot fiyat üzerinden 1.50 $ primle işlem görüyordu ve bu nedenle piyasa ContangoContango'da (Vadeli İşlem Fiyatı Spot Fiyattan daha yüksektir). Ayın sonunda, vade sonu XYZ vadeli işlem sözleşmesini Temmuz ayına devretmeye karar verdi; ancak o sırada spot fiyat 65 dolardan işlem görüyordu ve vadeli işlem fiyatı 66 dolardan işlem görüyordu. Bu nedenle vadeli işlemler 1 $ primle işlem görüyordu.Prim fiyatının 1.5 $ 'dan 1 $' a düşürülmesi nedeniyle, portföy yöneticisi aşağıda belirtildiği gibi devir getirisinde kayıp yaşayacaktır:

Roll Return = (Haziran Vadeli İşlem Fiyatı-Temmuz Vadeli İşlem Fiyatı) / Haziran Vadeli İşlem Fiyatı
= (65-66 ABD Doları) / 65 ABD Doları
= (% 1,54)

Dolayısıyla, piyasa ContangoContango'da olduğunda negatif bir rulo getirisi vardır.

Benzer şekilde, Temmuz ayının vadeli işlem fiyatı 64 $ 'dan kote ise ve bu nedenle piyasa geriye dönükse (Spot Fiyat, Vadeli İşlem Fiyatından daha yüksektir), portföy yöneticisi aşağıda belirtildiği gibi pozisyonunu yuvarlayarak kazanacaktır:

Roll Return = (Haziran Vadeli İşlem Fiyatı-Temmuz Vadeli İşlem Fiyatı) / Haziran Vadeli İşlem Fiyatı
= (65-64 ABD Doları) / 65 ABD Doları
= % 1,54

Bu nedenle, piyasa gerileme durumunda olduğunda olumlu bir rol getirisi vardır.

Contango ve Geriye Doğru Arasındaki Fark

Ayrıntılar	Contango	Geriye doğru
Tanım	Vadeli işlem fiyatının spot fiyattan yüksek olduğu bir durumu ifade eder.	Spot fiyatın gelecekteki fiyattan daha yüksek olduğu bir durumu ifade eder.
Başlıca Neden	Dayanak varlığa yönelik gelecekteki talep, vadeli fiyatların spot fiyattan daha yüksek olmasına neden olur.	Dayanak varlık için gelecekteki düşük gelecek talebi veya fazla arz, vadeli fiyatların spot fiyattan daha düşük olmasına neden olur.
Strateji	Piyasa ContangoContango'dayken, tüccarlar spot fiyatlardan satın alıp vadeli işlemlerde satarak kazanç elde edebilirler.	Piyasa gerileme içinde olduğunda, tüccarlar spot fiyatlardan satış yaparak ve vadeli işlemlerde satın alarak kazanç elde edebilirler.
Hedge Maliyeti	Çitin yuvarlanma maliyetini artırır.	Çitin yuvarlanma maliyetini düşürür.
Vadeli İşlem Eğrisi	Vadeli işlem eğrisi yukarı doğru eğimli olduğunda gerçekleşir.	Vadeli işlem eğrisi aşağı doğru eğimli olduğunda veya doğası gereği tersine çevrildiğinde gerçekleşir.
Riskten Korunma Basıncı Hipotezi	Bunun altında, kullanıcıların riskten korunma davranışı hakimdir.	Geriye dönüklük altında, üreticilerin riskten korunma davranışı hakimdir.
Fiziksel Varlığın Depolanması ve Elde Tutulması Maliyeti	Varlığı / envanteri depolamanın maliyeti, fiziksel varlıkları / envanteri tutmanın faydalarından daha ağır bastığında, vadeli işlemler mevcut envanterden daha caziptir ve vadeli işlemler spot fiyattan daha yüksek bir fiyatla işlem görür ve piyasa ContangoContango'da olur.	Fiziksel varlığı / envanteri tutmanın faydaları, varlığı / envanteri depolamanın maliyetlerinden daha ağır bastığında, varlığı bugün tutmak, gelecekte onu elde tutmaktan daha caziptir ve bu, spot fiyatların gelecekteki fiyattan daha yüksek olmasına neden olur ve piyasa geriye dönük olacaktır.
Takvim Yayılımı ve Temel	Bu piyasada, takvim marjı (Yakın vadenin gelecekteki fiyatı ile uzak vadenin gelecekteki fiyatı arasındaki fark) ve matrah (Spot piyasa fiyatı ile gelecek dönemdeki vadeli işlem fiyatı arasındaki fark) negatiftir.	Geriye dönük bir piyasada, takvim yayılması ve temeli olumludur.
Rolling Return	Bir vadeli işlem piyasası ContangoContango'da olduğunda, devir getirisi (Vadesi dolan vadeli işlem sözleşmelerinin kapanışından ve bunların daha yüksek vadeye sahip yeni gelecek sözleşmelerle değiştirilmesinden elde edilen getiri) negatiftir çünkü gelecekteki vadesi daha uzun vadeli sözleşmeler yakın vadedeki sözleşmelerden daha yüksek fiyatlandırılır sona eriyor.	Bir vadeli işlem piyasası geriye dönük olduğunda, Roll Return pozitiftir çünkü vadesi dolan daha uzun vadeli sözleşmeler, vadesi dolmakta olan yakın vadedeki sözleşmelerden daha düşük fiyatlandırılır.
Vade yapısı	Bunun altında, yapı terimi pozitif bir eğime sahiptir.	Bunun altında, yapı terimi negatif bir eğime sahiptir.

Contango gibi “Normal Contango” dan farklı olduğuna dikkat etmek önemlidir. Normal bir Contango, vadeli işlem fiyatının beklenen spot fiyattan daha yüksek olduğu bir durumu ifade eder.

Sonuç

Bir piyasanın Contango'da mı yoksa Backwardation'da mı olduğunu anlamak, yatırımcıların yanı sıra yatırımcıların vadeli işlemlerde bahislerini doğru bir şekilde yapmalarını sağlar. Türev bahisleri, buna göre vadeli işlem fiyatının etkisini dikkate almalıdır. Piyasaların, dayanak varlığa yönelik talebin gelecekte artmasının beklendiğini yorumlamasını sağlar. Ayrıca, vadeli işlem fiyatları her zaman spot fiyatlardan daha yüksek olduğundan, her bir aylık çevirme için yuvarlanma maliyetine yol açtığından, negatif yuvarlanan getirilere yol açar.

Önerilen Makale

Bu, Contango Nedir ve Tanımı için bir rehber olmuştur. Burada, Contango ve Backwardation arasındaki temel farkları, önemli noktalar, örnekler, avantajlar ve dezavantajlarla birlikte tartışıyoruz. Aşağıdaki makalelerden daha fazla bilgi edinebilirsiniz -