Piyasa Değeri ile Kurumsal Değer
Bir şirketin değerini araştırmak, finans endüstrisinin herhangi bir sektöründe kritik bir rol oynar. Bunun temel nedenlerinden biri, yatırımcıların sadece daha iyi yatırım kararları vermelerine yardımcı olmakla kalmayıp, satın alma değerlendirmeleri ve bütçeleme amaçları için onlara kapsamlı bir görünüm sunmasıdır. Ayrıca, yatırımcıların ve analistlerin bir şirketin gelecekteki kazançlarını tahmin etmesini ve tahmin etmesini sağlar.
Bu nedenle, yaygın finansal ölçütler göz önüne alındığında, bir şirketin değerini ölçmek için kullanılabilecek doğru ölçütleri kullanmak daha da önemli hale geliyor. Ancak, en sık kullanılan parametreler Pazar Değeri ve İşletme Değeridir.
Bir bakalım.
- Piyasa Değeri nedir?
- Piyasa Değeri Hesaplaması
- Fiyata Karşı Piyasa Değeri
- Piyasa Değerine göre ilk 12 şirket
- Piyasa Kapitalizasyonu neden önemlidir?
- Kurumsal Değer nedir?
- İlk 12 Kurumsal Değer Şirketi
- Kurumsal Değer Neden Önemlidir?
- Kurumsal Değer bir şirket için neden doğru bir değer sağlar?
- Piyasa Değeri ve İşletme Değeri
- sonuç
Piyasa Değeri nedir?
Piyasa değeri olarak da bilinen, bir şirketin hisselerinin piyasa değeridir. Bu finansal metrik, bir işletmenin değerini yalnızca stoka dayalı olarak değerlendirir. Bu nedenle, bir şirketin piyasa değerini bulmak için, mevcut hisse sayısı ile hisse senedinin cari hisse fiyatı çarpılabilir.
Piyasa değeri formülü aşağıdaki gibidir;
Piyasa değeri = ödenmemiş hisseler x hisse başına fiyat
Nerede:
- Ödenmemiş hisse = imtiyazlı hisseler hariç bir şirket tarafından ihraç edilen toplam adi hisse senedi sayısı.
- Hisse başına fiyat = NSE, BSE, NYSE ve NASDAQ gibi ayrı ayrı listelenen piyasadaki hisse senedinin cari fiyatı.
Piyasa Değeri Hesaplaması
Piyasa Değeri hesaplamaları için lütfen aşağıdaki tabloya bir göz atın.
kaynak: ycharts
Piyasa Değeri, Ödenmemiş Hisselerdir (1) x Fiyat (2) = Piyasa Değeri (3)
Apple, her biri 110,88 ABD Doları (9 Kasım kapanış) piyasa fiyatından işlem gören toplam 5,332 milyar hisseye sahip. Sonuç olarak, piyasa değeri yukarıda verilen bilgilere göre 591,25 milyar $ (5.332 * $ 110.88) değerindedir.
Burada dikkat edilmesi gereken önemli nokta, bir şirketin piyasa değerinin hisse fiyatındaki dalgalanma ile değişmeye devam etmesidir. Bu, hisse senedi fiyatının yükselmesi ve düşmesi ile şirketin piyasa değerinin artması ve azalması anlamına gelir.
Piyasa Değeri bilgileri nerede bulunur?
Bir şirketin değerini belirleyen öğrenciler veya giriş yatırımcıları, Yahoo! Finans, Google Finans, Bloomberg ve diğer birçok web sitesi. Bilgiyi almak için arama motorunda şirketin adını veya ticker'ını doldurarak şirkette arama yapılabilir.
Aynı şekilde Ycharts'a erişim sağlamayı da düşünebilirsiniz.
Fiyata Karşı Piyasa Değeri
T bir şirketin büyüklüğü iyi bir göstergesi ilişkin yaygın yanlış biridir çünkü yatırımcılar hisse başına fiyat ile kendinden edilmemelidir.
Örneğin, bir ABC şirketinin ödenmemiş 7.78 milyar hissesi varsa ve hisselerinin cari piyasa fiyatı hisse başına 80 $ ise, 622.4 milyar $ 'lık bir piyasa değerine sahip olacaktır. Yani ABC şirketinin piyasa değeri, Apple'ın 592,7 milyar dolarlık piyasa değerine kıyasla 29,7 milyar dolar daha yüksek.
Dahası, ABC için bu daha büyük piyasa değeri, yukarıda belirtildiği gibi, mevcut hisse fiyatının Apple'dan daha düşük olmasına rağmen oldu. Bu nedenle, daha yüksek hisse fiyatına sahip bir şirket, şirketin daha düşük hisse senedi fiyatına sahip şirketten daha değerli olduğu anlamına gelmez.
Pazar Başına Göre İlk 12 Şirket
Aşağıda, Piyasa Değerine göre ilk 12 şirketin listesi bulunmaktadır. Apple'ın 590 milyar dolara yakın piyasa değeri ile zirvede olduğunu ve Google'ın 539,7 milyar dolarlık piyasa değeriyle ikinci sırada olduğunu not ediyoruz.
kaynak: ycharts
Piyasa Değeri ve Yatırım mantığı
Daha düşük piyasa değerine sahip şirket, yatırımcılara gelecekte daha büyük büyüme fırsatları sunarken, daha yüksek piyasa değerine sahip şirket, fiyat oynaklığı açısından daha az risk taşıma ve iyi bir yatırım getirisi ile sürdürülebilir bir büyüme oranı elde etme hakkına sahiptir. Aşağıdaki grafik, dünyadaki en büyük şirketlerin piyasa değerini göstermektedir.
Pazar Başlığı neden önemlidir?
- Yatırımcıların ve analistlerin bir birleşme veya satın alma durumunda bir şirketin tüm hisselerini satın alma maliyetini incelemelerine yardımcı olur.
- Bu finansal metrik, stok değerlemesinde faktörleri belirleyen bir el verir.
- Bir şirketin hisse senedi değerinin piyasa görünümünü temsil eder.
- Piyasa değeri, yatırımcıların büyük, orta ve küçük sermaye gibi piyasa değeri büyüklüğüne dayalı olarak bir şirkete potansiyel yatırım yapmalarını sağlar.
- Yatırımcıların aynı sektör veya sektördeki emsalleri belirlemesini kolaylaştırır. Ayrıca karşılaştırılabilir kompozisyonları okuyun.
Dolayısıyla, yukarıdaki bilgi ve örneklerden, piyasa kapitalizasyonunun hem hisse başına fiyatın hem de tedavüldeki hisse senetlerinin işlevi olduğu açıktır. Bununla birlikte, bir şirketin yeni sahipler tarafından satın alınmasında şirketin genel değerlemesinde eşit derecede önemli bir rol oynayan borç kısmını tamamen göz ardı eder. Bu nedenle, bu makalenin ikinci bölümü, bir şirketin gerçek değerinin net bir resmini sağlayan Kurumsal Değer'i kısaca vurgulayacaktır. Bir bakalım.
Kurumsal Değer nedir?
Öte yandan Kurumsal Değer, bir şirketin toplam değerini ölçmek için daha kapsamlı ve alternatif bir yaklaşımdır. Bir şirketin toplam değerine ulaşmak için piyasa değeri, borç, azınlık payı, imtiyazlı hisseler ve toplam nakit ve nakit benzerleri gibi çeşitli finansal ölçütleri dikkate alır. Azınlık payları ve imtiyazlı hisseler çoğu zaman etkin bir şekilde sıfırda tutulsa da, bu bazı şirketler için geçerli olmayabilir.
Basit bir deyişle, kurumsal değer, bir şirketin doğru değerini hesapladığı için bir şirket satın almanın toplam fiyatıdır.
EV'yi hesaplamak için formül şöyle olacaktır;
İşletme Değeri = adi hisse senedi veya piyasa değeri piyasa değeri + imtiyazlı hisselerin piyasa değeri + toplam borç (uzun ve kısa vadeli borç dahil) + azınlık faizi - toplam nakit ve nakit benzerleri.
Veya
İşletme Değeri = Piyasa Kapitalizasyonu + Borç + Azınlık Payları + İmtiyazlı Hisse - Toplam Nakit ve Nakit Benzerleri
kaynak: ycharts
Ancak, bilançosunda daha fazla nakit ve daha az toplam borcu olan bir şirketin piyasa değerinden daha düşük bir işletme değeri taşıyacağı düşünülmektedir. Buna karşılık, bilançoda az miktarda nakit ve daha fazla borcu olan bir şirket, piyasa değerinden daha yüksek bir işletme değerine sahip olacaktır.
Örneğin, JPMorgan Chase'e bir göz atın. Nakittir ve nakit eşdeğeri çok yüksektir. Bu, işletme değerinin piyasa değerinden daha az olmasına neden olur.
kaynak: ycharts
İlk 12 Kurumsal Değer Şirketi
Aşağıda en iyi kurumsal değerlere sahip şirketlerin bir listesi bulunmaktadır.
kaynak: ycharts
Kurumsal Değer Neden Önemlidir?
- Borcu az olan veya hiç olmayan bir şirket, kendisine bağlı daha düşük risk nedeniyle yatırımcılar için cazip bir satın alma seçeneği olmaya devam etmektedir.
- Borcu yüksek ve daha az nakit olan bir şirket daha yüksek risk taşır, çünkü borç maliyetleri yükseltir ve bu nedenle yatırımcılar için daha az çekici kalır.
Örneğin , aynı piyasa değerine sahip iki şirket, biri için yüksek düzeyde borç ve düşük nakit bakiyeleri ve diğeri için düşük borç ve yüksek nakit nedeniyle temelde farklı işletme değeri sağlayabilir. Bu, aşağıdaki tabloda verilmiştir.
| Piyasa kapitalizasyonu | Borç | Nakit | Kuruluş değeri | |
| A Şirketi | 10 milyar $ | 5,0 Milyar $ | 1.0 milyar $ | 14,0 milyar $ |
| B şirketi | 10 milyar $ | 2.0 milyar $ | 3,0 Milyar $ | 9.0 milyar $ |
Yukarıdaki örnekten, piyasa değeri aynı olmasına rağmen, yüksek borç nedeniyle A Şirketinin B Şirketine kıyasla daha riskli olduğu açıktır. Bu nedenle, alıcının borcu olmayan B Şirketini satın alma olasılığı daha yüksektir.
Kurumsal Değer bir şirket için neden doğru bir değer sağlar?
Kurumsal değerin daha da derinlemesine araştırılması, şirketin ürün ve hizmetini üretmesine izin veren varlıkların değerini hesapladığını ortaya çıkarır. Dolayısıyla bir işletmenin öz sermaye ve borç yükümlülüğünü dikkate alması nedeniyle bir firmanın ekonomik değerini kapsadığı söylenebilir. Toplam borcu ve toplam öz sermayeyi içeren önemli bir husus, bu ölçümlerin şirketin EV oranlarını hesaplamasını sağlamasıdır.
Ayrıca, Öz Sermaye Değeri ile İşletme Değeri'ne bakın.
EV Oranları
: EV oranları, yatırımcıların sermaye yapısında büyük farklılıklara sahip iki şirket arasında önemli içgörüler ve karşılaştırmalar sağlamalarına yardımcı olur ve böylece sağlam yatırım kararları verir.
Oldukça fazla sayıda EV oranı vardır. Onlar içerir;
- EV / EBIT (Faiz ve vergi öncesi kazanç)
- EV / FAVÖK (Faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazançlar)
- EV / CFO (Operasyondan nakit)
- EV / FCF (Serbest Nakit Akışı)
- EV / Satış veya Gelir
- EV / Varlıklar
Bu tartışmanın amacı için, EV / EBIT Oranını tartışacağız.
EV / EBIT
EV / EBIT oranı, yatırımcıların satın alma kararında kritik bir işlev olarak kalan işletme katını bulmalarına yardımcı olur. Genellikle, daha düşük işletme çarpanı, satın almalar için tutulan iki farklı şirketi karşılaştırırken bir firmanın daha iyi bir değeri olarak kabul edilir.
Aslında, yatırımcılar, yatırımcıların bir şirketin kazanç getirisini öğrenmelerini sağlayan oranı çevirerek kazanç getirisini elde edebilirler. Çoğu zaman, daha yüksek kazanç getirisi, bir firma için daha iyi bir değeri gösterir.
Bu oranı ve bunun karar alma sürecindeki etkisini daha iyi anlamak için iki şirketi karşılaştıralım. Örneğin, ABC şirketinin kurumsal değeri 5 milyar ve faiz ve vergi öncesi kazancı 500 milyon dolarken, XYZ şirketinin kurumsal değeri 5 milyar dolar ve faiz ve vergi öncesi kazancı 650 milyon dolar.
ABC şirketi:
EV / EBIT = 5,0 milyar $ / 500 milyon $ = 10 kat (5000/500)
FVÖK / EV = 500 milyon $ / 5.0 milyar $ =% 10 getiri (500/5000)
XYZ şirketi:
EV / EBIT = 5,0 milyar $ / 650 milyon $ = 7,7 çoklu
FVÖK / EV = 650 milyon $ / 5.0 milyar =% 13 getiri
EV / EBIT için yatırım mantığı
Başparmak kuralı, daha düşük işletme katsayılarının ve daha yüksek kazanç getirilerinin paranızın karşılığını daha iyi yansıttığını söyler. Bu nedenle, bu durumda, yatırımcılar paralarını XYZ şirketine yatırmaya istekli olacaklarsa, daha düşük bir işletme katsayıları ve daha yüksek kazanç getirisi vardır.
Aynı şekilde, değer yatırımcıları diğer oranı hesaplayabilir. Başparmak kuralı, sermaye yapısını nötr tutarken, FAVÖK, operasyonlardan nakit akışı, serbest nakit akışı, satışlar ve gelirler ve varlıklar gibi diğer finansal ölçütlerde büyük farklılıklar olmasına rağmen tüm EV oranları için geçerlidir.
Bu nedenle, yatırımcılar veya değer yatırımcıları işletmenin değerini bulduktan sonra, satın almaya gidip gitmeme kararını vermek için daha iyi bir konumda olabilir. Bu nedenle, EV, işletme değerini hesaplayan kritik finansal ölçütler olarak kabul edilebilir.
Piyasa Değeri ve İşletme Değeri
| Piyasa Değeri Vs. Kuruluş değeri | ||
| Karşılaştırma Alanı | Piyasa kapitalizasyonu | Kuruluş değeri |
| Anlam | Tedavüldeki hisselerin piyasa değerini ifade eder | Borç ve Özsermaye için ödenecek tutar dahil olmak üzere satın alma maliyetlerini ifade eder |
| Formül | Tedavüldeki hisse sayısı (x) cari hisse fiyatı | Piyasa Değeri + Borç + Azınlık Faizi + İmtiyazlı hisseler - toplam nakit ve nakit benzerleri |
| Tercih | Bir şirketin değerini belirlemek için pratikten çok teorik hesaplamadaki kullanımları nedeniyle daha az tercih edilir. | Daha çok tercih edilir çünkü bir şirketin gerçek değerini hesaplamak için bir dizi faktörü dikkate alır. |
Pazar Değeri ve Kurumsal Değer Videosu
Sonuç
Bu nedenle, yukarıdaki örneklerden, her iki finansal ölçütün, belirli bir şirketin piyasa değerini belirlemek için farklı yaklaşımlara sahip olduğu açıktır. Piyasa değeri, yatırımcıların şirketin büyüklüğü, değeri ve büyümesi hakkında bilgi bulmasına yardımcı olan bir taraftır; işletme değeri, yatırımcıların bir şirketin diğer şirketteki genel piyasa değerini ölçmesini sağlar. Ancak işletme değeri, şirketin değerini doğru bir şekilde belirlemesi ve analistlerin bu yazıda da belirtildiği gibi EV oranlarını kullanarak şirketin gelecekteki büyümesini tahmin etmesine yardımcı olması nedeniyle piyasa değeri metriğinden daha fazla tercih edilmektedir.
Yararlı gönderiler
- Piyasa Değeri Formülü
- İşletme Değerini EBIT olarak hesaplayın
- EV / FAVÖK Hesaplama
- Öz Sermaye Değeri Hesaplaması
