Hızlandırılmış Hisse Geri Alımı (Geri Alım) Nedir?
Hızlandırılmış hisse geri alımı, şirketlerin kendi tedavüldeki hisse senetlerini büyük bloklar halinde yatırım bankasından geri almak ve ayrıca yatırım bankasının şirketin müşterilerinden pay almak amacıyla benimsediği yöntemdir.
Yeniden satın alma olarak da bilinen hızlandırılmış bir hisse geri alımı, şirketin açık piyasadaki tedavüldeki payları azaltmak için kendi hisselerini satın alması anlamına gelir. Piyasadaki hisse sayısındaki azalma, şirketteki kontrollerini önemli seviyelere çıkarmak isteyen büyük hissedarların olası tehditlerini ortadan kaldırır. Bir geri alım kullanarak, şirket kendine yatırım yapar ve bu da kazançların orantılı payını artırır; bu bir hisse senedinin değerlemesini artırır.
Yukarıdaki anlık görüntüden görüldüğü gibi, United Technologies, şirketin hissesinin 6 milyar dolarlık hissesini geri satın almak için iki banka (Deutsche Bank AG & JPMorgan Chase) ile "hızlandırılmış geri alım" anlaşmaları imzaladı. Hızlandırılmış Geri Alım, açık piyasadaki Hisse Geri Alımından farklı mıdır?
Hızlandırılmış Geri Alım Nasıl Çalışır?
"Hızlandırılmış" geri alım, hızlandırılmış hisse geri alımı (ASR) olarak da bilinir. Şirketlerin hisse senetlerini piyasadan geri almak için izledikleri bir uygulamadır. Geleneksel geri alım yöntemlerinde, şirketlerin açık piyasadan hisse satın almaları haftalar hatta aylar alabilir. Ancak hızlandırılmış bir plan olması durumunda, şirketler yatırım bankalarından tutarı derhal kısaltmalarını istiyor. Şirketler, yatırım bankaları tarafından kısaltılmış hisseleri satın aldıklarında, banka adına her türlü zararı karşılamayı kabul eder. Bu hisseler satılmak yerine şirket tarafından emekliye ayrılıyor. Geri alım programları, hisse senedi fiyatlarının tipik olarak düşük değerlere düştüğü ekonomik gerileme döneminde genellikle yaygın bir fenomen haline gelir.
Hızlandırılmış bir geri alımda, şirket hisselerini bir yatırım bankasından satın alır ve yatırım bankası da şirketin müşterilerinden hisse ödünç alır. Açık piyasada hisse satın almaları için yatırım bankalarına şirket tarafından nakit ödeme yapılır. Yatırım bankası, hisseleri müşterilerine iade etmek için hisseyi şirkete sattığı için, hisseleri açık piyasadan satın alır. İşlemin sonunda şirket, başlangıçta sahip olduğundan daha fazla hisse alır. Hızlandırılmış geri alımların getirileri pozitif olsa da, geleneksel açık piyasa geri alım işlemlerine kıyasla hala daha az ölçeklenebilir.
Hızlandırılmış geri alımların ana faydası, şirketin hisse senedi fiyatlarına büyük bir kısa vadeli artış sağlamasıdır. Aynı zamanda, şirketin kazancı yükselir ve şirketin kârlılığı hisse başına bazda artar. Yönetim ayrıca, nedenleri ve teşvik ücretlerini bildirmek için kazanç rakamını değiştirmek için böyle bir yöntem kullanmaktadır. Bu prosedür bazen, şirket hisselerin değerinin düşük olduğunu hissettiğinde, şirketlerin hisse geri alım riskini yatırım bankasına kaydırmak için stratejik bir hareket gibi görünebilir.
Hissedarlar, çoğu zaman, içerdiği risklere rağmen, geri alım programlarını paylaşmayı tercih ederler çünkü her bir yatırımcının sahip olduğu mülkiyet, piyasada seyreden mevcut hisse sayısı azaldığında artmaktadır. Şirket, hissedar değerini daha az sulandırarak ve aynı piyasa değerini öncekine göre daha az hisseye yayarak daha yüksek getiri elde ediyor. Ancak gerçekçi olarak, çoğu durumda ideal hedefe tam olarak ulaşılamaz.
Hisse geri alım programları, şirketin hisse başına kazancını artırır ve hisse senedi fiyatlarında da artış sağlar. Geri alım programı, hisse başına kazancı artırmanın yanı sıra, bilançodaki varlıkların değerini düşürür. Bunun bir sonucu olarak, bilançonun dengede kalması gerektiğinden, hissedarların fonları, aktif karlılığı ve özkaynak karlılığı artar. Çoğunlukla geri satın alma programları, dar görüşlü yatırımcıları hedeflemektedir.
Home Depot Hızlandırılmış Hisse Geri Satın Alma Örnek Olayı
Şirket'in ilk hisse geri satın alma programının başlangıcından bu yana 2002 mali yılında 2015 mali yılı sonuna kadar, Şirket yaklaşık 60,1 milyar dolar değerinde adi hisse senetlerini geri satın almıştır.
- 2006-2007'de Home Depot , 289,3 milyon adi hisse senedini 10,7 milyar $ karşılığında geri almayı kabul etti.
- 2014-15'te, Home Depot'un 7 milyar doları aşan adi hisse senedi geri alımı.
Aşağıdaki grafikten de görebileceğimiz gibi, Home Depot fiyatları yaklaşık olarak düşük bir seviyeden tırmandı. Hisse başına 2009'da 20 ABD doları ile 2017'de şu anki en yüksek 139 ABD doları.
kaynak: ycharts
Home Depo Hisse Senetleri Devrediliyor
Home Depots Ortalama sulandırılmış hisse senetlerinin son 6-7 yılda% 30'dan fazla azaldığını görüyoruz. Hisselerin geri alınmasından kaynaklanmaktadır.
kaynak: ycharts
Örnek Hızlandırılmış Hisse Geri Alım Anlaşması - Home Depot
Aşağıda Home Depot'un örnek hızlandırılmış hisse geri satın alma anlaşması bulunmaktadır. Bu, her çeyrekte geri satın alma için taahhüt edilen tutarı ayrıntılarıyla açıklar; teslim edilen ilk hisseler, teslim edilen ek hisseler ve toplam paylaşımlar.
kaynak: Home Depot 10K Filings
United Technology Hızlandırılmış Geri Alım
2015 sonunda, United Technology, Deutsche Bank AG ve JPMorgan Chase ile, bu program kapsamında her biri 3 milyar dolar değerinde hisse senedi sağlayan hızlandırılmış hisse geri alım anlaşmaları imzaladı.
kaynak: ycharts
Bu hızlandırılmış geri alım, 2016 için planlanan 10 milyar $ 'lık geri alımın bir parçasıydı. İcra Kurulu Başkanı Greg Hayes'e göre, bu geri alım, şirketin değeri ile hisse fiyatı arasındaki "büyük kopukluk" dan yararlanıyor.
Hızlandırılmış Hisse Geri Alımının Avantajları
Şirket yönetimi, hisselerin değerinin düşük olduğuna inanırsa, hisse senetlerini geri satın alır ve firmanın kesin değerini yansıtmak için hisse senedi fiyatı artırıldığında yeniden satar.
Ancak bu arada, hızlandırılmış geri alım süreci, aşağıda listelenen bazı önemli amaçlara hizmet etmektedir:
- Hızlandırılmış hisse geri alımı, yatırımcılara şirketin ekonomik krizler veya acil durumlar için yeterli paraya sahip olduğunu gösterir.
- Hisselerin geri satın alınması, tedavüldeki hisse sayısındaki azalma nedeniyle hisse başına kazancı (EPS) artırır.
- Geri alımlar, başka bir firmanın şirketin çoğunluk hissesini satın almasını engelleyerek düşmanca devralmalar gibi olumsuz olaylara da karşı koyar. Devralma hedefi, hisse senetlerini piyasa değerinden daha yüksek bir fiyattan geri satın alabilir.
- Hızlandırılmış hisse geri alımı, mevcut açık piyasa geri satın alma programlarını harekete geçirir.
- Şirketler ayrıca tazminat nedenlerinden dolayı geri alımları düşünmektedir; zaman zaman şirketin çalışanları ve yönetimi hisse senedi ödülleri ve hisse senedi opsiyonları ile ödüllendirilir.
- Hisse geri alımları, mevcut ortak hissedarların sulandırılmasının önlenmesine yardımcı olur.
- Şirket, elindeki parayı piyasadan hisse senedi satın almaya harcadığında, şirketin genel performans ölçümlerini iyileştirir.
- Şirketler hızlandırılmış planlar yürüttüklerinde, genellikle şirketin hisse fiyatının daha yüksek olduğunu görürler, ancak yatırımcılar şirkette boğa olduğu için bundan para kazanmazlar. Bu durumda, hızlandırılmış bir geri satın alma, şirketin hisselerinde başka bir ralli başlatabilir.
- Şirketin temettü ödemesi gereken hisse sayısı daha az olduğu için, şirketler genellikle hızlandırılmış bir geri alım yaptıktan sonra temettü ödemelerini artırabilirler.
Hızlandırılmış Geri Alımların Dezavantajları
- Herhangi bir hisse geri satın alma programı, şirketin zayıf mali durumu için kolay bir örtbas etme işlevi görür. Yatırımcılar, istatistiklerin büyük ölçüde iyileşmesi nedeniyle şirketin mali durumu hakkında yanlış bir izlenim edinir.
- Sıklıkla şirket içinde yer alan kişilerin, şirket defterlerinde belirtilen gerçek EPS numarasını sulandırmadan borsa programlarından yararlandıkları görülmüştür.
- Hızlandırılmış programlar sırasında, hisse geri alımları genellikle tamamlanamaz. Geri alımın piyasa fiyatı üzerindeki gerçek etkisini bilmek zorlaşır.
- Şirketlerin kendi hisselerini satın almaları, pazarda şirket için olumsuz bir itibar yaratır.
- Kendi hisselerinin piyasadan satın alınması, şirket sermayesinin yetersiz kullanımına da yol açar, çünkü şirket aynı zamanda iş büyümesini desteklemek için aynı doları da kullanabilir.
- Bazen, hisse senetlerini açık piyasadan satın almak, şirketler için kötü bir seçenek olarak ortaya çıkıyor. Borsadaki dalgalanma nedeniyle, geri alım sermayenin iyi bir kullanımı olduğunu kanıtlamaz.
Muhasebe ve yasal gereksinimler
SK Yönetmeliğinin 703. maddesinde, özkaynakla ilgili menkul kıymetlerin tüm geri satın alımları için aşağıdaki bilgilerin şirket tarafından tablolar halinde rapor edilmesi gerektiği belirtilmiştir:
- Geri satın alınan bir dizi hisse.
- Yeniden satın alma için ödenen ortalama hisse fiyatı;
- Kamuya açıklanan program kapsamında geri alımı tamamlanan hisse sayısı;
- Program kapsamında geri alınmak üzere kalan maksimum hisse sayısı (veya yaklaşık dolar değeri);
Ayrıca, şirketin önceki mali çeyreğin her ayı için yukarıdaki bilgileri bir sonraki raporlama döneminin raporunda açıklaması gerekmektedir.
Ek olarak, kamuya duyurulan programlar için SEC, aşağıdaki bilgilerin açıklanmasını (yukarıda belirtilen tablo dipnotlarında) gerektirir:
- Duyuru tarihi.
- Yönetim kurulu tarafından onaylanan hisse sayısı veya miktarı;
- Varsa programın sona erme tarihi;
- Son mali çeyrekte herhangi bir programın süresinin dolup dolmadığı;
- Herhangi bir programın sona ermeden önce sona erdirilmiş olup olmadığı veya yayıncının devam etme niyetinde olmadığı.
Genel olarak bu açıklamalar, şirketlerin yıllık ve üç aylık raporlarının ayrılmaz bir parçası olan “Yönetimin Finansal Durum ve Faaliyet Sonuçlarına İlişkin Tartışması ve Analizi” nin likidite ve sermaye kaynakları bölümünde de yer almaktadır.
Hisse geri alım planını düşünen bir şirket, dışarıdan bir danışmana ve diğer yatırım danışmanlarına danışmalıdır. Hızlandırılmış geri alım programlarını uygularken, şirketler hisse geri alımına ilişkin sınırlamaları veya kısıtlamaları gözden geçirmelidir, bunlardan bazıları aşağıda listelenmiştir:
- Geri alımın paylaşılmasına ilişkin vergi ve muhasebe istatistikleri
- Payların işlem gördüğü borsaya ilişkin her türlü uygulama şartı
- Kuruluş belgesi ve tüzük dahil kurumsal belgeler
- Bir şirket devletiyle ilgili ilgili kanunlar
- Şirketin menkul kıymetlerini geri satın alma yeteneğini sınırlayabilecek herhangi bir anlaşma
Sonuç
Pek çok şirket nakit fazlasını en iyi şekilde nasıl tahsis edeceklerine dair kritik seçimlerle karşı karşıya ve yüzleşmeye devam edecek. Yıllar içinde artan sayıda şirket kendi hisselerinin hisselerini geri almayı seçti.
Bir şirketin, bu makalede yukarıda tartışıldığı gibi, hisse geri alımlarının sonuçlarını yasal bir bakış açısıyla eleştirel bir şekilde analiz etmesi de önemlidir, böylece bilinçli bir karar verebilir. Bir şirket bir geri satın alma programını uygulamayı seçerse, programı uygulama görevi verilen kişi ve kurumların, ilgili sözleşme kısıtlamaları ve yasal gereklilikler ile gerekli süreçleri anlamalarına büyük özen göstermelidir. uyum sağlamak.
Hızlandırılmış Hisse Yeniden Satın Alma Videosu
Yararlı Gönderiler
- Koşullu Paylar
- Negatif Özkaynak Örnekleri
- Özsermaye nedir?
- Hisse başına kazanç
