Proje Finansmanı nedir?
Proje Finansmanı, bir projenin fizibilitesini ve projenin finansman gereksinimlerini, eğer üstlenilirse, yıllar içinde üretmesi beklenen nakit akışları temelinde analiz etmeyi içeren belirli bir projeyle ilgili mali konularla ilgilenir.
- Özellikle altyapı, petrol ve gaz veya kamu hizmeti ile ilgili büyük projeler, oldukça yoğun sermaye gerektirir ve finansman gerektirir. Proje finansmanı, bu projeleri finanse etmek için bir araç görevi görür. Bir projeyi bağımsız olarak değerlendirmeyi içerir. Projenin kendisi finansal kuruluşlar (Özel Amaçlı Araçlar veya SPV'ler) olarak değerlendirilir.
- Bunun nedeni, bu projelerin finansmanı genellikle projeyi üstlenen şirketin bilanço dışı kalmasıdır. İlgili riskleri ve bunların şirketin mevcut bilançoları üzerindeki olası etkilerini azaltmak için yapılır.
- Böylelikle projenin tüm yükümlülükleri sadece proje tarafından üretilen nakit akışlarından karşılanmaktadır. Ana şirketin sahip olduğu varlıklar bu borçları kapatmak için kullanılamaz.
Proje Finansmanının Temel Özellikleri
Aşağıdakiler temel özelliklerdir -
- Risk Paylaşımı: Şirket, projeyi bilanço dışında tutarak proje başarısızlığına bağlı riskleri diğer katılımcı kuruluşlarla paylaşır.
- Birden Fazla Tarafın Katılımı: Projeler büyük ve sermaye kapsamlı olduğundan, çok sayıda taraf genellikle borç veya öz sermaye şeklinde sermaye sağlar.
- Daha İyi Yönetim: Tüm proje kendi içinde farklı bir varlık olduğu için, genellikle projenin tamamlanmasını sağlamak için özel bir ekip atanır ve bu da daha iyi verimlilik ve çıktı sağlar.
Proje Finansmanında Sponsorlar
Özel amaçlı bir araçla ilişkili sponsorlar aşağıdaki türlerde olabilir:
- Endüstriyel: Bunlar esas olarak yürütülen proje ile işleri bir şekilde (olumlu etki) etkilenenlerdir.
- Kamu: Bunlar, kamu yararını dikkate alan sponsorları içerir. Bunlar hükümet veya diğer kooperatif toplumlarla ilişkilendirilebilir.
- Sözleşmeli: Bu sponsorlar, esas olarak projenin geliştirilmesi, işletimi ve bakımı ile ilgilidir.
- Mali: Bunlar, proje finansmanına katılan ve yüksek getiri arayan sponsorları içerir.
Proje Finansmanının Farklı Aşamaları
Aşağıdakiler farklı aşamalardır -
# 1 - Ön Finans
- İş gereksinimlerine ve endüstri eğilimlerine bağlı olacak şekilde üstlenilecek projenin belirlenmesi;
- Proje üstlenilirse (hem iç hem de dış) ilgili risklerin belirlenmesi;
- Kaynak gereksinimleri temelinde projenin hem teknik hem de mali fizibilitesini araştırmak;
# 2 - Finans
- Finansal ihtiyaçları karşılamak için olası paydaşları belirleme ve onlara ulaşma.
- Paydaşlardan gelen borç veya öz sermaye ile ilgili hüküm ve koşulları müzakere edin.
- Paydaşlardan fon almak;
# 3 - Finansman Sonrası
- Yürütmeyle ilgili proje döngüsünü ve kilometre taşlarını izlemek;
- Projeyi son teslim tarihinden önce tamamlamak;
- Projeden elde edilen nakit akışları ile kredilerin geri ödenmesi;
İlgili Riskler
Aşağıdakiler ilgili risklerdir -
- Proje Maliyetleri: Bir projenin mali ve teknik analizi sırasında, belirli bir hammadde maliyeti varsayılırdı. Maliyetler varsayımları aşarsa, sermayeyi geri ödemek zorlaşacaktır.
- Zamanındalık: Proje ile ilgili son tarihlerin kaçırılması cezalara neden olabilir.
- Performans: Proje zamanında tamamlansa dahi beklenen nakit akışlarını üretebilmesi için beklentileri karşılaması gerekir.
- Siyasi Riskler: Siyasi politikalardaki bir değişiklik projenin finansmanını, fizibilitesini ve gereksinimlerini etkileyebileceğinden, hükümetle ilgili projeler her zaman büyük siyasi risklere sahiptir.
- Döviz Borsası: Borç verenler yerel değilse, ödenecek faiz artabileceğinden sermaye döviz kuru risklerini içerecektir.
SPV Proje Finansmanı İçin Neden Gereklidir?
SPV'ler hem kredi verenler hem de sponsorlar açısından faydalıdır:
- Sponsorlar: Proje, sponsorların bilançosu dışında olduğundan, proje başarısızlığı ile ilgili riskleri azaltır; yani, proje başarısız olursa, alacaklıların sponsorların malvarlığı üzerinde herhangi bir hakkı olmayacaktır.
- Borç verenler: Borç verenler için de faydalıdır çünkü sponsorların ana faaliyetleriyle ilgili riskler projeye aktarılmaz.
Avantajlar
- SPV tamamen farklı bir kuruluş olduğu için, sponsorların kredi notuna bakılmaksızın beklenen nakit akışlarına bağlı olarak projenin ihtiyaç duyduğu kadar borcu artırabilir.
- Proje Finansmanı, SPV'nin faydalarında tartışıldığı üzere hem kredi verenler hem de sponsorlar için projeyle ilişkili riskleri azaltmaya yardımcı olur.
- Proje Finansmanı, şirketlere ortak bir hedef için bir araya gelme fırsatı sunar. Örneğin, bir yukarı akış petrol ve gaz şirketi, her ikisini de birbirine bağlayan bir boru hattı oluşturmak için petrol depolama tanklarına sahip bir şirketle bir SPV oluşturabilir.
Dezavantajları
Dezavantajlardan bazıları aşağıdaki gibidir.
- Basit bir kredi imkânından yararlanmak ve hesap defterlerinde yönetmek proje finansmanına göre daha kolaydır çünkü bir SPV genellikle birden fazla varlığı içerir ve hepsinin finansman, işletme, yürütme vb. İle ilgili birden fazla karar üzerinde anlaşması gerekir, bu da projeyi yapar. finansman kompleksi.
- Bir SPV'yi dahil etmek, uyumluluk, düzenlemeler, dokümantasyon vb. Açısından sıkıcı bir süreç olabilir çünkü işlevleri ve iş gereksinimleri diğer kurumsal varlıklardan farklıdır.
- SPV'lerin finansmanı ve iş yapışıyla ilgili karmaşıklıklar göz önünde bulundurulduğunda, yatırım bankacıları gibi uzmanların ve profesyonellerin maliyetli olabilecek gereksinimleri olabilir.
Sınırlamalar
Proje finansmanının ana sınırlaması, küçük projeler için kullanılmasıyla ilişkilidir. Yukarıda tartışılan proje finansmanının dezavantajları, maliyetler, karmaşıklıklar, belgeler gibi göz önünde bulundurulduğunda, küçük ölçekli projeler için proje finansmanını seçmek mümkün olmayabilir.
Sonuç
Proje Finansmanı, projenin kendisinden elde edilen nakit akışlarının, yürütülmesi için kullanılan kredileri geri ödemek için kullanılabileceği büyük projeler için çok yararlı bir sermaye infüzyon şemasıdır. Risk azaltma, işbirliği ve proje yönetimine de yardımcı olur. Öte yandan, daha yüksek maliyetler içerir, daha karmaşıktır ve daha uyum odaklıdır. Bu nedenle, proje finansmanı seçilmeden önce bir maliyet-fayda analizi yapılmalıdır.
