Teklif Fiyatı Nedir?
Teklif Fiyatı, bir şirket sermaye artırmak için borsadaki hisse senetlerini halka açmayı planladığında, bir yatırım bankacılığı yüklenicisi tarafından karar verilen fiyattır. Bu fiyat, şirketin gelecekteki kazanç potansiyeline dayanmaktadır, ancak fiyat çok yüksek olmamalıdır, bu durumda hisseler tam olarak satılmayabilir ve çok düşükse, daha fazla sermaye yaratma potansiyeli kaybolur.
Açıklama
Bir şirket halka açılmayı planladığında, hisse senetlerini takas halinde listelemesi gerekir. Halk hisseleri satın aldığında mümkündür. Dolayısıyla listeleme süreci çok karmaşıktır ve birkaç lisans gerektirir. Bir şirketi listeleme lisansı sigortacılara aittir. Sigortacılar, özel şirketlerin piyasadaki hisselerini listelemelerine yardımcı olan yatırım bankalarıdır. Listeleme yalnızca paylaşımlarla sınırlı değildir. Sigortacılar ayrıca şirketlere piyasadaki tahvillerin kote edilmesinde yardımcı olur. Listeleme için en önemli şey Teklif fiyatıdır. Bu fiyata, şirketin gelecekteki potansiyel kazançları, sigortacı ücretleri, halka arzın karşılanması için ekonominin durumu ve diğer birkaç faktör gibi çeşitli faktörler dikkate alınarak karar verilir. Karar verildikten sonra hisseler potansiyel yatırımcılara bu fiyattan satılır.Para, Sigortacı Ücretleri ve ücretleri düşüldükten sonra doğrudan şirkete gider. Yani bu birincil bir piyasa faaliyetidir.
Misal
XYZ şirketi özel bir şirkettir ve kendini halka açmak için hissenin yarısını satmayı planlıyor. Teklif Fiyatı nasıl belirlenecek?
Çözüm
XYZ'nin en önemli adımı bir sigortacı bulmak olacaktır. Sigortacı iki şekilde çalışır -
1 - En İyi Çaba Temeli
Bu şekilde sigortacı, şirketin tüm hisselerini satmak için elinden geleni yapacağını, hisselerin tamamı satılmazsa, sorumlu olmayacağını söylüyor. Ücret, bu yöntemde nispeten daha azdır.
Yükümlülük sigortacıya ait olmadığından, sigortacı daha yüksek bir Teklif Fiyatı tutmaya çalışacaktır. Bunun nedeni, sigortacının komisyonunun toplanan paranın miktarına bağlı olmasıdır. Daha fazla para toplanırsa, daha fazla komisyon alacaklar.
Fiyat çok yüksekse, tüm hisselerin satılmaması riski vardır.
# 2 - Underwriting Temeli
Bu çaba, Underwriting firması için maliyetlidir. Bu çabada, yüklenici firma, hisselerin tamamının satılmaması durumunda satılmayan hisselerin tamamını satın alacağını garanti eder. Dolayısıyla bu, Underwriting firması için bir risktir. Bu yöntemde daha temkinli davranıyorlar ve teklif fiyatını düşük tutmaya çalışıyorlar. Fiyatın düşük tutulması, şirket için potansiyel sermaye birikiminin kaybıdır. Sigortacı fiyatı düşük tuttuğundan, şirket daha yüksek sermaye yaratma fırsatını kaybediyor. Bu yöntemde tüm hisselerin satılacağına dair bir garanti vardır.
Özel şirket yönteme karar verdikten sonra, yüklenici firma, şirketin gelecekteki potansiyel kazançlarının kapsamlı bir analizini yapacaktır. Underwriting firmasının, şirketin sattığı ürünün talebi, ekonominin durumu, rakip firmalar ve hisse fiyatı, taahhüt ücretleri ve diğer birçok faktör gibi dikkate alacağı başka faktörler de vardır. Bahsedilen tüm faktörler bir kez dikkate alındığında, fiyatın belirlenmesine yol açacaktır. Karar verildiğinde, sigortacı genelgeyi birkaç potansiyel yatırımcıya sunacaktır.
Potansiyel Yatırımcılar halka arz için başvuracak ve orantılı olarak hisse alacaklar. Dolayısıyla teklif fiyatı, potansiyel yatırımcıların şirketten hisse aldıkları fiyattır.
Teklif Fiyatı ve Açılış Fiyatı
Teklif Fiyatı, yüklenici tarafından belirlenen fiyattır. Fiyat belirlendikten sonra, sigortacılar tarafından olası yatırımcılara ve komisyonculara sirküler gönderilmektedir. Bir yatırımcı halka arz'a katılmak istiyorsa, istediği hisse sayısı kadar abone olur. Sigortacılar daha sonra abonelikleri ayrıntılı olarak inceler ve hangi yatırımcıya kaç hisse verileceğine karar verirler. Tahsis çoğunlukla orantılı olarak yapılır. Tahsis tamamlandıktan sonra hisseler listelenir. İlk işlem gününde hisseler halka açık işlem görmeye başlar. Bu fiyat açılış fiyatıdır.
İlk işlem gününde, hisse fiyatı tamamen hisse senedinin arz ve talebinden elde edilir. Hisse senedi talebi yüksekse, Açılış Fiyatı Teklif Fiyatından daha fazla olacaktır. Benzer şekilde, hisse senedine olan talep daha azsa, Açılış Fiyatı Teklif Fiyatından daha düşük olacaktır. Yani hisselerin halka arz edilmeye başladığı ilk gün bu fiyata Açılış Fiyatı denir.
Avantajlar
- Bir şirketin halka arz edilmesi esastır. Teklif fiyatı olmadan, yatırımcıların bahse girecek bir fiyatı olmayacağından bir hisseyi listelemek imkansız olacaktır.
- Firmanın doğru değerlemesini atar. Hisse senedi talebini bulmak için Açılış fiyatı ile karşılaştırılır. Açılış fiyatı çok yüksekse, hisse senedine olan talep muazzam derecede yüksektir.
Dezavantajları
- Teklif fiyatları genellikle sigortacılar tarafından manipüle edilir ve şirketin doğru değerlendirmesini yansıtmaz. Bazen sigortacılar, sadece toplanan sermayeden daha fazla komisyon kazanmak için fiyatı çok yüksek tutarlar. Buna karşılık, açılış fiyatı teklif fiyatının çok altına düştüğü için halka arz'a katılan yatırımcılar için bir zarar olduğunu kanıtlıyor.
Sonuç
Yeni menkul kıymet ihraç etmeyi veya halka açılmayı planlayan şirketler için teklif fiyatı önemlidir. Bir parti doğru tahmine bağlı olduğundan doğru bir şekilde belirlenmelidir. Fiyat, şirketin faaliyetlerini sürdürmek için yeterli sermaye toplayacağı şekilde belirlenmeli ve ayrıca halka arz'a katılan yatırımcılar kar elde etmelidir.
Piyasa güvene dayalıdır; bir kez kırıldığında, yeniden inşa etmek zorlaşır. Dolayısıyla, Yatırımcılar Açılış fiyatının her zaman halka arzların çoğu için Teklif Fiyatından daha düşük olduğunu görürlerse, halka arzlara katılmayı bırakacaklar ve şirketlerin piyasadan para toplamaları imkansız olacak.
